本书以人民币国际化发展出现反复，以及“一带一路”稳步推进和中国金融市场开放带来重大机遇为研究背景，基于官方部门和私人部门双视角，分析当前人民币国际计价货币职能的发展现状，总结现阶段人民币计价发展的特点，系统研究人民币充当其他国家货币锚、国际贸易计价货币和国际债券计价货币的影响因素，并据此构建进一步推动人民币国际计价货币职能的立体化战略路径，为稳步推进人民币国际化和发展更高层次的开放型经济发展战略的相关政策制定提供理论依据和决策参考。

张莹莹，浙江理工大学经济管理学院金融系讲师，博士。研究方向为国际金融，参与国家社会科学基金一般项目、教育部人文社会科学研究项目等4项，在CSSCI期刊发表论文3篇。

第一章 导论
第一节 研究背景与意义
第二节 研究内容与方法
第二章 人民币国际计价货币职能相关研究梳理
第一节 关于人民币国际计价货币职能的概念
第二节 国际计价货币的影响因素及实现路径研究
第三节 人民币国际计价货币职能研究
第四节 简要评述
第三章 人民币国际计价货币职能的发展状况
第一节 人民币发挥国际计价货币职能的现状
第二节 人民币发挥国际计价货币职能的特征
第三节 本章小结
第四章 人民币成为其他经济体锚货币的影响因素
第一节 人民币成为锚货币的作用机制分析
第二节 研究设计
第三节 人民币成为锚货币影响因素的实证检验
第四节 本章小结
第五章 人民币成为跨境贸易和金融交易计价货币的影响因素
第一节 跨境贸易人民币计价的影响因素
第二节 企业跨境发行人民币债券的影响因素
第三节本章 小结
第六章 推进人民币国际计价货币职能的战略路径
第一节 战略目标
第二节 基本思路和发展路径
第三节 具体实施策略
第四节 本章小结
第七章 研究结论与展望
第一节 结论
第二节 研究不足和展望
参考文献
附录
后记

自2004年香港银行办理
个人离岸人民币业务以来
，人民币国际化在跨境贸
易与投资结算、离岸市场
建设和货币互换等方面取
得了丰硕成果。然而，在
2016-2017年，人民币国
际化进程明显放缓，在上
述方面的表现甚至出现倒
退现象，其背后揭示了以
跨境贸易和投资等交易结
算功能为主发展人民币国
际化的不可持续性，人民
币计价功能的发展已迫在
眉睫。与此同时，“一带一
路”倡议的提出和中国金融
市场的开放为人民币充当
国际计价货币带来了重大
发展机遇。在党的十九届
四中全会提出“稳步推进人
民币国际化”和党的二十大
报告提出“有序推进人民币
国际化”的背景下，以人民
币计价的大宗商品期货交
易量实现突破，服务于“一
带一路”项目建设的人民币
国际债券不断推出，人民
币国际计价货币职能的重
要发展时期已经到来。在
当前发展的基础上，厘清
人民币充当国际计价货币
的驱动因素，形成推进人
民币国际计价货币职能的
整体方案，不断提升人民
币在全球范围内的认可度
和影响力，已成为当前政
府、学术界和业界关注的
主要议题之一。
本书立足人民币国际化
发展出现较大反复以及“一
带一路”倡议和中国金融市
场开放带来重大机遇的经
济背景，从官方部门和私
人部门双视角，分析人民
币国际计价货币职能的发
展现状，系统研究人民币
充当国际计价货币的影响
因素，并据此构建进一步
提升人民币国际计价货币
职能的立体化战略路径，
为稳步推进人民币国际化
和发展更高层次的开放型
经济发展战略的相关政策
的制定提供理论支撑和实
践参考。本书的研究以“提
出问题一分析问题一解决
问题”的思路展开。
首先，在“提出问题”部
分，从官方部门和私人部
门两个层面，系统分析人
民币国际计价货币职能在
各自部门下的发展现状，
揭示现阶段人民币计价的
主要特征。研究发现，在
官方部门，人民币开始在
锚货币、官方部门国际债
券计价货币和SDR
（special drawing right，
特别提款权）及SDR债券
方面发挥国际计价货币职
能。具体地，通过修正的
两步Frankel-Wei方法得到
的估计结果显示，在被调
查的全球109个经济体中，
人民币已成为49个经济体
货币钉住的锚货币，且人
民币对菲律宾比索、阿根
廷比索、莫桑比克梅蒂卡
尔和智利比索的影响程度
均强于美元、欧元、英镑
和日元的影响程度。伴随
着“一带一路”倡议的逐步实
施，人民币的货币锚效应
在波动中有所提升，在全
球汇率安排中的影响力逐
渐增强。此外，截至2018
年底，共有中国、匈牙利
、菲律宾等5个国家和地区
的政府、央行以及亚洲开
发银行发行了人民币国际
债券。随着人民币被纳入
SDR货币篮子，中国银行
间债券市场成功推出SDR
债券，为人民币发挥官方
部门计价职能提供了新的
发展路径。在私人部门，
人民币已在跨境贸易和金
融交易领域充当计价货币
。在跨境贸易计价方面，
近年来跨境贸易人民币计
价的规模有所增长，使用
人民币进行跨境贸易计价
的国家和地区已拓展至亚
洲、欧洲、北美洲、拉丁
美洲和大洋洲等地区。在
金融交易计价方面，人民
币已在债券、股票、基金
、期货和货币兑换交易领
域发挥国际计价货币职能
。其中，企业跨境发行人
民币债券取得了蓬勃发展
，企业发行规模不断扩大
，发行范围涵盖亚洲、欧
洲、北美洲、非洲和大洋
洲，包括德国、新加坡、
法国等24个国家和地区。
并且，离岸人民币股票在
新加坡和中国香港地区成
功发行，离岸人民币基金
、QFII（Qualified Foreign
InstitutionalInvestor,合格
境外机构投资者）基金和
RQFII（RMB Qualified
Foreign Institutional
Investor,人民币合格境外
机构投资者）基金不断增
多，人民币计价大宗商品
期货交易启动，人民币对
其他货币直接交易和区域
交易规模有所扩大，为境
外企业和非居民使用人民
币计价产品提供了支持。
尽管如此，现阶段人民币
计价存在多方面失衡问题
，突出表现为人民币计价
在官方部门的发展程度普
遍较低、私人部门的发展
主要集中在亚洲地区和不
同人民币计价的发展进程
差距明显。
其次，在“分析问题”部
分，从官方部门和私人部
门出发，分别对人民币成
为其他经济体错货币的影
响因素，跨境贸易人民币
计价的影响因素和企业路
境发行人民币债券的影响
因素进行机制分析和实证
检验，探究现阶段人民币
计价存在的问题及其原因
。
对于人民币成为其他经
济体锚货币的影响因素，
先是从双边因素、第三方
因素和全球因素三个层面
深入研究人民币成为锚货
币的作用机制，然后，基
于108个经济体的面板数据
，使用Heckman两阶段模
型，实证验证各经济体选
择错定人民币和锚定人民
币权重的影响因素，以及
不同地区经济体的异质性
。结果表明，双边因素、
第三方因素和全球因素均
是人民币成为其他经济体
锚货币的重要影响因素。
具体地，其他经济体主要
基于双边因素和第三方因
素选择是否锚定人民币。
该经济体对中国的贸易依
存度越高，中国与该经济