本书在对相关既有理论与文献梳理的基础上，首先从微观视角构建了融资结构、新一代信息技术与企业创新关系的数理模型，并进一步展开了相关的机理分析。其次，对当前我国新一代信息技术以及企业的融资结构与创新进行了特征分析。再次，分别实证研究了融资结构、新一代信息技术对企业创新投入、创新产出和创新效率的直接与复合影响，并考察了所有制及产业技术的异质性影响。最后，结合本书的主要结论提出了关于我国金融供给侧结构性改革与“互联网+”战略驱动创新发展的启示建议。

杨帆，经济学博士，现为西安石油大学经济管理学院讲师。研究方向为融资结构、信息经济、创新管理等。发表学术论文五篇，参与国家及省部级项目多项。

第一章 导论
第一节 研究背景和意义
第二节 研究思路、方法及相关概念的界定
第三节 研究内容和框架
第四节 创新之处
第二章 理论基础与文献综述
第一节 理论基础
第二节 文献综述
第三节 研究述评
第三章 融资结构、新一代信息技术与企业创新的理论分析
第一节 研究模型设定
第二节 债权融资和股权融资可得性关于企业创新的分析
第三节 纳入新一代信息技术的分析
第四节 本章小结
第四章 新一代信息技术、融资结构、创新的测度与特征分析
第一节 新一代信息技术的测算与特征分析
第二节 融资结构的度量与特征分析
第三节 创新的度量与特征分析
第四节 本章小结
第五章 融资结构、新一代信息技术与企业创新投入决策的实证检验
第一节 研究假说
第二节 实证研究设计
第三节 实证结果分析
第四节 本章小结
第六章 融资结构、新一代信息技术与企业创新产出的实证检验
第一节 研究假说
第二节 实证研究设计
第三节 实证结果分析
第四节 本章小结
第七章 融资结构、新一代信息技术与企业创新效率的实证检验
第一节 研究假说
第二节 实证研究设计
第三节 实证结果分析
第四节 本章小结
第八章 研究结论与展望
第一节 主要结论
第二节 启示建议
第三节 研究不足及展望
参考文献
后记

随着我国劳动力成本逐
渐上升与产能过剩问题的暴
露，创新驱动发展战略成为
经济持续增长的动力源。然
而我国的整体技术创新能力
与前沿国家仍有一定差距，
还存在关键核心技术被“卡
脖子”的现实问题。金融作
为经济的命脉，其目的是通
过优化资源配置推动主体的
技术进步乃至经济增长，然
而在当前我国银行主导的金
融结构下，对于企业的技术
创新能否得到充分有效的金
融支持，尚存在许多争议。
并且，金融配置过程中的信
息不对称等问题同样成为阻
滞优化的一大突出问题。与
此同时，我国新一代信息技
术的发展呈显著上升趋势，
其大大提高了信息处理能力
和信息使用效率，其能否成
为创新驱动新的引擎？其在
金融融资配置与创新过程中
能扮演怎样的角色？沿着这
些问题，本书利用我国
2008-2018年沪深A股上市
公司数据与省级新一代信息
技术发展水平等宏观指标，
通过理论建模和实证检验研
究了融资结构、新一代信息
技术对企业创新的直接与复
合影响。此外，本书对融资
结构进一步细分，从不同债
务期限、债务来源或基金持
股方面进行了相关讨论，并
考察了所有制及产业技术的
异质性影响。本书的主要研
究结论涉及创新投入、创新
产出和创新效率三个方面。
在创新投入方面，债权
融资对企业研发投入、研发
决策与持续性研发决策均具
有抑制作用。相对而言，股
权融资为更适宜的融资渠道
，其可以使企业倾向于高投
入研发决策与持续性高投入
研发决策。结合内源融资的
促进作用，整体上企业研发
投入的融资优序是“内源融
资＞股权融资＞债权融资”
。与此同时，新一代信息技
术对研发投入的影响并不敏
感，虽然促使企业在当期倾
向高投入研发决策，但未表
现出持续性。并且，新一代
信息技术水平的提升有助于
正向调节股权融资与企业研
发投入的关系，而对债权融
资与企业研发投入关系的作
用不显著，并且在企业研发
决策和持续性研发决策上同
样表现出这种交互效应。此
外，不同债务期限、债务来
源或基金持股的直接影响存
在一定差异，其中短期债务
、长期债务、信贷融资及商
业信用融资同样表现出了抑
制作用，而其交互效应具有
一致性。在所有制异质性方
面，与民企相比，国企的债
权融资并未降低其研发投入
水平。在产业技术异质性方
面，高技术企业债权融资也
未削弱其研发投入水平。
在创新产出方面，债权
融资会降低企业的创新产出
数量，但一定的债权融资可
以发挥治理效应，对企业创
新产出质量存在倒“u”形影
响。与之不同，股权融资对
创新产出数量和质量表现出
了一定的不确定性和复杂性
，然而对高质量创新产出数
量具有一定的促进作用。与
此同时，新一代信息技术水
平的提升能够有效增加企业
创新产出数量与高质量创新
产出数量，但对企业创新产
出质量存在“u”形的非线性
影响。并且，新一代信息技
术水平的提升有助于正向调
节融资对企业创新产出的影
响。此外，不同债务期限、
债务来源或基金持股的直接
影响存在一定差异，其中长
期债务不仅没有抑制创新产
出数量，而且能够显著促进
创新产出质量，而其交互效
应具有一致性。在所有制异
质性方面，关于创新产出数
量，国企较民企具有优势；
而关于创新产出质量，民企
的表现优于国企。在产业技
术异质性方面，高技术企业
的债权融资对创新产出数量
与高质量创新产出数量表现
出显著的抑制作用，而低技
术企业未表现出显著性。
在创新效率方面，债权
融资与股权融资对企业创新
数量效率均具有抑制作用，
且股权融资对企业创新质量
效率同样存在负向影响，而
债权融资对企业创新质量效
率具有倒“u”形影响。因此
，除了债权的治理效应外，
融资在效率层面容易产生“
创新惰性”。与之不同，新
一代信息技术能够提高企业
的创新数量效率与创新质量
效率。并且，新一代信息技
术水平的提升有助于正向调
节融资对企业创新效率的影
响，缓解其“创新惰性”。此
外，不同债务期限、债务来
源或基金持股的直接影响存
在一定差异，其中商业信用
融资可以提高企业的创新数
量效率，长期债务与债券融
资可以有效促进创新质量效
率，且基金持股融资对创新
效率未表现出抑制性影响，
而其交互效应具有一致性。
在所有制异质性方面，与民
企相比，国企的债权融资与
股权融资并没有制约其创新
数量效率，但在创新质量效
率方面国企却存在债务治理
效应弱化问题。在产业技术
异质性方面，债权和股权融
资的影响未呈现明显差异，
并且新一代信息技术对促进
高技术企业的创新数量效率
还存有局限性。
本书有助于拓展学术界
对融资结构、信息技术与创
新相关问题的理论研究深度
，并为我国金融供给侧结构
性改革与“互联网+”战略驱
动创新发展提供了一定的参
考依据和启示，可能的创新
之处包括了以下四个方面的
内容：
（1）在理论分析部分，
本书基于龚强等（2014）
、张一林等（2016）关于
融资可得性的数理模型，将
新一代信息技术因素纳入统
一的逻辑框架