是否存在一个特别安全的地方，既可以让你把钱放在那里，又能帮你获得优异的长期回报？
在《投资成长型股票的十条法则》一书中，投资大师彼得·塞勒恩揭示了如何进行优质成长型投资：找到那些能够可靠地实现长期、稳定、强劲增长的企业。
彼得将他在金融市场中学到的所有东西提炼出来，教导读者如何从成千上万只上市股票中筛选出优质成长型投资者投资组合中的优质股票。
彼得表示，这些股票可能比银行存款或政府债券更安全。它们的存在还颠覆了关于股票市场多元化优势的传统观点，揭示出典型的指数导向型基金管理比许多人想象得更不合理。
优质成长型企业的终极资产属于那些认真考虑让自己的投资长期有效，同时将永久性资本损失风险降至最低的人。这些人是真正的优质成长型投资者，他们不需要付出太多，只需要保持耐心和独立思考，以及遵循本书提及的十条找寻优质成长型企业的黄金法则：
可规模化的商业模式；
卓越的行业增长；
持续的行业领导地位；
可持续的竞争优势；
强大的有机增长；
地域或客户多样化；
低资本密度和高资本回报率；
稳固的财务状况；
透明的账目；
杰出的管理层和公司治理方式。

彼得·塞勒恩是塞勒恩投资管理公司的董事长、董事和控股股东。该公司成立于1989年，如今管理着15亿美元的基金。它专注于为机构和高净值个人管理优质成长型股票投资组合。1973年，彼得加入了维也纳的信贷合作银行（Creditanstalt-Bankverein），开始了他的金融服务生涯。从1979年到1986年，他担任汉布罗斯银行（Hambros Bank Limited）的机构投资组合经理，并从1986年起开始奔波于日内瓦和伦敦，为瑞士一家私人投资管理公司（Notz，Stucki & Cie）管理私人客户投资组合，直到三年后决定创办自己的企业。这是他的第一本书。

前言：向固有投资思维提出挑战
引言：一种更优秀的投资方法
第一部分 为什么投资优质成长股
第1章 寻求更高的回报与更低的风险
稳定甚至卓越的回报
低于平均水平的风险
把利润交给时间
风险与回报并非正比关系
投资者应具备的心态
第2章 顺应大局
驱动股票市场的三大要素
债券对股票的“操纵”
牛市和熊市中的逆向投资
政治动态与股市
第二部分 如何投资优质成长股
第3章 十条黄金法则
如何定义投资体系
黄金法则一：可规模化的商业模式
黄金法则二：卓越的行业增长
黄金法则三：持续的行业领导地位
黄金法则四：可持续的竞争优势
黄金法则五：强大的有机增长
黄金法则六：地域或客户多样化
黄金法则七：低资本密度和高资本回报率
黄金法则八：稳固的财务状况
黄金法则九：透明的账目
黄金法则十：杰出的管理层和公司治理方式
第4章 如何构建优质投资组合
集中投资VS.分散投资
应避免投资的领域或行业
应该青睐的投资行业
管理市场波动
辩证看待对冲
第5章 如何对投资组合进行估值
贴现率
市盈率
无风险投资
优质公司案例分析
第三部分 何时与在何处进行投资
第6章 不同情境下的优质成长型投资方法
股息收益的海市蜃楼
走在市场风潮之前
主动型基金与被动型基金
家族式企业
价值型基金与成长型基金
成长型企业与优质成长型企业
优质成长型投资与价值投资
第7章 金融市场现状分析
结语：保持独立的投资理念
致谢

向固有投资思维提出挑
战
股神沃伦·巴菲特讲述了
这样一个顿悟时刻：坚持
了本杰明·格雷厄姆
（Beniamin Graham）式投
资风格（价值投资）多年
之后，他终于领悟到，买
人一家业绩优异企业的高
价股票，显然要比买人一
家业绩糟糕或平庸企业的
廉价股票更合理。他感谢
查理·芒格（Charlie Munger
）提供了这个见解，同时
也援引了其他一些颇具影
响力的投资者，如约翰·梅
纳德·凯恩斯（John
Maynard Keynes）和菲利
普·费雪（Philip Fisher）的
观点作为佐证。
然而，人类似乎有一种
根深蒂固的本性，这种本
性不利于投资者做出与众
不同的投资选择或策略，
哪怕经验已经表明，这种
投资策略带来的好处远远
超过其不足之处——毕竟，
不投资于最优质的股票是
很奇怪的一件事。在拥有
了长远的眼光和自由选择
的能力之后，面对一件艺
术品、一箱酒甚至人生伴
侣的选择之时，有几个人
能够刻意地选择不是最好
的那一个，而是基于其他
标准，考虑别的选项？
这里就不得不提起我的
老友彼得·塞勒恩（Peter
Seilem）。从踏入投资这个
行当起，彼得就从未怀疑
过只投资于优质成长型公
司这个策略的正确性，因
为这些公司不仅通过了一
系列苛刻的财务标准，还
能够为投资者提供高度的
信心，使投资者们坚定地
相信，这些公司能够在未
来的许多年里保持长期而
稳定的高质量发展。优质
成长型公司获得高额资本
回报及其能成为低风险投
资的关键，就在于其能够
在未来相当长的时期内不
断再投资，并持久获取高
投资回报率。
对彼得来说，避免资本
的永久性损失，与实现投
资收益最大化同样重要，
这是他近乎狂热地秉持的
一条信念。在彼得看来，
构建一个优质的成长型股
票的投资组合，是将投资
损失的风险降到最低，同
时保持高概率来收获大于
平均水平的长期收益的唯
一可行途径。然而，对于
绝大多数的投资者而言，
不管是私人投资者还是专
业投资者，彼得的建议都
是一个颇为离经叛道的做
法，因为对于这些投资者
而言，追求眼前不确定的
但更大的收益，往往比追
求未来更可靠的回报更有
吸引力。
借用凯恩斯的不朽名言
来说，很少有股市投资者
能抵抗住赌博的本能，因
此，他们“必须为这种倾向
付出适当的代价”。然而，
持有类似开放性投资观点
的人或许越来越多了，毕
竟每周都有大量资金流人
那些被动管理的指数基金
。这些基金的典型特征是
沉闷，但它们价格适宜，
并且可以在每个季度都提
供不错的业绩。
但是，既然能选择表现
最佳的基金，为什么要退
而求其次？这就是彼得在
这本重要且恰逢其时的著
作中想要提出的一个论点
。这本兼具可读性和权威
性的投资文献大全，向所
有投资者的固有投资思维
和心态提出了挑战。彼得
认为业绩最佳的基金的确
是最好的选择。毕竟，在
全球主要的公共证券交易
所上市的5万多家公司中，
能够通过彼得提出的苛刻
标准（在本书第3章中描述
的十条黄金法则），并被
视为值得投资的企业，仅
占总数的极小比例。
所有人选的公司，都是
历史悠久的知名企业，其
股票市场通常交易旺盛，
且流动性强。任何有钱投
资的人，没有理由拒绝买
人这样的股票。如果在过
去的30年里，你在任何时
间买人了这些股票，就能
看到其风险调整后的回报
率，显然超过了指数基金
和所有专业管理基金。你
可能会认为，优质成长型
公司，是养老基金或其他
拥有真正长期负债的机构
投资者最理想的选择。然
而，监管者和保险精算师
们往往无法区分不同股票
之间的差别，因而武断地
拒绝了这样的投资方式。
彼得自创的投资管理公
司——塞勒恩投资管理公司
（Seilern Investment
Management）——管理的
基金的跟踪记录证明了彼
得的投资方法是成功的。
塞勒恩投资管理公司旗下
拥有的最长连续跟踪记录
的基金，其表现每年超过
摩根士丹利资本国际世界
指数（MSCI World Index
）约2.25%。按照23年的
复利计算，其收益足以使
10000瑞士法郎的原始投资
组合翻六番。尽管这期间
包括了记录在案的两个最
严重的熊市（2000年和
2007年）。摩根士丹利资
本国际世界指数产生的可
比金额，是原始投资的3.75
倍。在过去的10年中，彼
得的投资方法获得了尤为
显著的回报，每年的年均
收益率超过13%。
这些基金的波动性也低
于整个市场，如果这是你
喜欢的风险衡量标准（当
然，风险的概念比这更丰
富、更复杂），那么你应
该倍感高兴。然而在现实
中，即使是最优质的公司
，有时也会因股价过高而
失去投资优势；有时，它
们也会因为管理无能、骄
傲自满，以及遭遇具有技
术或其他形式的竞争优势
的颠覆者而失去盈利的能
力，但这就是资本主义的
本质。
因此，在选择股票时，
我们依然要擦亮双眼。只
有那些最优秀的公司才会
被选人彼得的基金投资清
单。如果一家公司通过了
彼得设定的严苛的优质成
长型股票测试，那么他的
平均持有期会长达十年以
上。与大多数投资同行不
同，塞勒恩投资