每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标。通常，人们认为一家公司的每股收益越高，它的经营成果就越好，其股价也越可能因此腾飞。然而，每股收益一定能反映公司的真实利润吗？它是否会含有水分，因而迷惑投资者？
答案就藏在人人皆可获得的公司财务报表里——在这本经典著作中，作者提出每股收益是极易操纵的，投资者仅仅关注净利润和每股收益是远远不够的。本书介绍了公司用来虚增利润的很多会计伎俩，以及对应的破解方法。
作者提供了有用的工具和技术，包括对营业外收入、各种费用的增减、应收账款和存货、债务和现金流、会计变更等的分析。结合大量具体案例，作者详细阐明了分析方法，向读者展示了一套系统的公司盈利评估方法，让读者学会解读重要财务数据背后的意义，剥去公司利润的伪装外衣，发现真正的每股收益。掌握这些方法，投资者将早于市场发现警示信号，避开陷阱，做出更明智的投资决策，找到真正的潜力股，从股票投资中获利。 本书受到了明星基金经理比尔·阿克曼和乔尔·格林布拉特，以及著名投资专家、畅销书作家查尔斯·埃利斯的推荐，并经受住了时间的考验，持续影响着世界各地的投资者，新手和专业投资人士都可从中获益。

桑顿·L.奥格洛夫（Thornton L. O'glove），桑顿·L.奥格洛夫是华尔街资深人士，开创了审视公司收益质量的突破性研究方法，因其对上市公司的分析以及他与罗伯特·奥尔斯坦共同发布的机构研究出版物《收益质量报告》而闻名。该出版物被华尔街知名对冲基金经理惠特尼·蒂尔森称作“学习财务报表分析的最佳资源之一”。
他还因其开创性著作《每股收益的质量：投资者了解公司真实盈利状况的指南》而闻名，该书至今位列美国亚马逊金融投资类图书畅销榜，被知名对冲基金经理比尔·阿克曼、哈里斯·库珀曼、知名投资媒体Motley Fool联合创始人汤姆·加德纳等行业标志性人物列入必读金融书单。
桑顿拥有加利福尼亚大学伯克利分校哈斯商学院的工商管理硕士学位。从18岁起，桑顿就成为了一名投资者，后在纽约的一些顶级投资公司担任分析师，并成为报告研究公司（Reporting Research Corporation）的总裁。桑顿还是知名金融期刊《巴伦周刊》的评论员，并在自己的母校哈斯商学院担任财务报表课程讲师。

致谢
前言
第1章 不要相信你的分析师
第2章 不要相信你的审计师
第3章 个人对个人：致股东的信
第4章 差异化披露
第5章 营业外收入和/或非经常性收入
第6章 费用的减增
第7章 股东报告VS.纳税申报书
第8章 两个关键的数据：应收账款和存货
第9章 债务和现金流分析
第10章 股利：温柔的陷阱
第11章 了解会计变更的重要性
第12章 “大洗澡”和重组后焕然一新
结语

投资者都想掌握一套神
奇的选股方法，一套指示
何时买人和卖出的清晰信
号。似乎每一位花了些时
间观察市场的分析师都写
过相关的图书。
首先申明，我的这本书
可不一样。公司通常会发
布报告和一些其他的文件
，以符合证券法的规定并
与股东沟通。而我的书正
是提供了一种明智的方法
来阅读和使用这些报告和
文件。我相信，对这些材
料进行有理有据的分析可
让有见识的投资者得出自
己的结论，进而独立做出
买卖决策。
我要说的内容并不复杂
。不过，尽管大多数分析
师都承认训练的重要性，
但真正完成训练的人却很
少，因此，掌握少量的基
础性技巧就有可能让你胜
过金融界一些受追捧的专
业人士。
我讲得有些超前了，让
我们往回拉一点，从我的
个人履历开始吧。
20世纪50年代，我在旧
金山州立大学（San
Francisco State University
）金融专业学习，这似乎
预示着日后我将开启股票
经纪人的职业生涯。果不
其然，我毕业后在一家场
外交易经纪公司工作了几
年，然后进入了沃尔斯顿
公司（Walston & Co.），
在其旧金山的办事处做了3
年的股票经纪人。
当时正是新股发行热潮
席卷华尔街的时期，大多
数经纪人都被卷入了其中
，但我觉得这股狂潮令人
烦恼。我在翻阅招股说明
书时意识到，许多公司只
不过是有一个浪漫的名字
，勃勃的雄心，以及一群
渴望着股票发行并想从中
获利的经纪人。当他们（
至少有一段时间）乐在其
中时，我沮丧地看着这一
切，想知道平时很精明的
人怎么会把自己辛辛苦苦
挣来的钱投资于不了解的
股票上的。
答案其实很明显：他们
没有阅读招股说明书。因
此，我当时得到的一点启
示是，真正的知识在短期
内可能无关紧要，特别是
在情绪化的市场中。然而
，一段时间之后，当狂热
消退时，更加现实的价值
观就会重新确立。因此，
当看着一些投资者成倍增
持了某些股票时，我不得
不承认自己内心也在羡慕
他们变得如此富有。而且
又过了一段时间，即使是
那些赞同我分析的人也确
信他们所持的股票是真正
的宝贝了。不过最终，许
多人都赔得很惨。
我不清楚他们从中学到
了什么。但我得到的教训
是，信息和知识是无法被
替代的，市场是不完美的“
野兽”，不能反映与证券有
关的所有已知信息。而且
，虽然投资者可通过分析
清楚地了解公司的运营状
况，但投资者无法通过分
析预知明天早上的股价走
势。此外，大多数投资者
（和分析师）都不清楚企
业是如何报告带有虚假成
分的收益数据的，在他们
看来，数字就是数字，他
们愿意就此打住，不再深
究下去。早在听说“收益的
质量”这个词之前，我就知
道它是做出有意义的财务
分析的关键因素之一。
不幸的是，当时还没有
人分析收益的质量。而且
就我所见，直到今天华尔
街也没有人会把精力集中
于此。一个重要的原因是
，分析收益的质量得出的
结论通常是负面的（我会
一次又一次地谈及这一点
）。大多数投资者宁愿“杀
死”信使，也不愿考虑信使
带来的信息。
假设一家公司报告的每
股收益是2.00美元，你可以
仔细研究一下这个数字。
若实际的每股收益是2.50美
元，你认为首席执行官有
任何理由低报这一数字吗
？显然没有。但他有可能
夸大收益数据，例如将每
股收益从1.50美元夸大为
2.00美元，这样做可以使他
执掌的公司的业绩看起来
比实际情况更出色。
正如前文所说，我很快
发现，我的大部分研究带
来的都是坏消息而非好消
息。有谁想听坏消息呢？
答案应该是：被委托管理
大量资金的受托人。他们
只能从分析师那里获得乐
观的报告，所以也想了解
事情的另一面。换句话说
，专业人士应该搜寻坏消
息，而业余人士可能只想
听到关于他们所持股票的
最好消息。我的客户经常
对我说：“你不必告诉我一
只股票有多好，有十几位
分析师会告诉我这类信息
。我们被所有正面的信息
突袭，想听到你的不同看
法，表明其他人可能是错
的。”
几乎从一开始，我就不
相信任何管理层说的话，
我的研究进一步巩固了这
一观点。我想，对于一个
日复一日地研究公司账簿
，知道会计师为了让账簿
上的数据更漂亮会如何做
手脚，以及公关写手们会
如何用文章来掩饰公司存
在的问题的人来说，有这
种感觉是很自然的。我一
直怀疑管理层在试图隐瞒
什么。他们想在掩饰之下
做什么呢？我常常这样问
自己。我会从最坏的情况
出发考虑问题。
很多时候结果都不会令
我失望。当然，如果我没
发现什么见不得人的秘密
，当一切看上去都正常时
，我就不会再说什么了。
而如果我的分析表明，公
司的实际状况要比大多数
人想象中的好得多，我也
会明示出来。
20世纪60年代初，我有
了很多的领悟：尽管我意
识到自己生成的这类信息
可能会有高度成熟的市场
，但我花了好几年的时间
才得以施展拳脚。
在沃尔斯顿公司工作期
间，我专门研究各个公司
的招股说明书，从中寻找
被隐藏的“宝石”，或者是可
以卖出或应该避免买入的
股票