本书系统性地分析和讲解ROE正是本书的主题，为了把ROE这个重要财务指标讲透彻，全书内容分为以下五部分：第一部分：介绍相关基础知识，主要是方便初入股市的投资者了解基本术语。第二部分：系统地分析了ROE指标，使读者对ROE在理解和评判股票背后的生意属性中的作用形成全方位的认知。第三部分：深入分析ROE的内涵。根据杜邦公式“ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数”拆解ROE，从多个角度阐述毛利率、周转率、负债率三个财务指标，使读者进一步理解ROE的本质。第四部分：分析ROE的外延。根据公式“ROE=PB=PE”，从另外一个角度拆解ROE，系统地讲述PB和PE这两个估值指标的意义和在投资中的应用。此外，这部分内容系统分析了分红在分辨公司投资价值中的作用，以及讲解一种围绕ROE的简式财务报表分析方法，最后说明财务指标不是万能的，要活学活用。第五部分：简单讨论个人、家庭的理财观念以及财务自由观。

徐浩，价值投资10年老兵，热衷于财务指标的研究，2016年开始在雪球网分享投资经验和心得，得到大量同道中人的支持和认可。奉行优质、低估、分散的投资理念，提倡根据价值投资理念建立长期有效的交易系统，实现复利累积。
雪球ID：流浪行星

第一章 与公司估值相关的基本术语
一、股价和市值
了解股价
了解市值
相关公式
二、净资产和市净率
了解净资产
了解市净率
相关公式
三、净利润和市盈率
了解净利润
了解市盈率
相关公式
四、净资产收益率
了解净资产收益率
相关公式
五、毛利率
了解毛利率
相关公式
六、周转率
了解周转率
相关公式
七、负债率
了解负债率
相关公式
八、本章小结
第二章 评价公司的全能指标——ROE
一、理解ROE的参考价值
ROE数据的可靠来源
ROE的通俗解释
好公司的ROE指标
同行业公司ROE比较
不同行业龙头公司ROE的比较
ROE并不是一个判别公司优劣的绝对指标
二、分红对ROE的影响
恒瑞医药和双汇发展的分红策略
分红策略对ROE的影响
分红政策哪里查
……
第三章 毛利率分析与选股
第四章 周转率的意义与分析
第五章 负债率的意义及相关常识
第六章 两个重要的股票估值指标PB与PE
第七章 分红以及围绕股息率的交易策略
第八章 围绕ROE的简式财务报表分析法
第九章 财务指标不是万能的
第十章 关于你的ROE
参考文献
后记

写作缘起
股市有“一胜二平七负”
的说法，很形象地形容了大
部分股民投资亏钱的事实，
这个现象背后的原因是什么
呢？
投资股市、胜负取决于
认知，亏钱的根本原因，是
对股市的认知不够。很多股
民到处打听小道消息，以此
为交易的依据；或者阅读了
一两本讲K线图的书籍，对
各种K线图经典形态深深痴
迷，很快发现K线图经典形
态有时候行，有时候不行；
或者在网上到处找打板技巧
的文章，很快发现别人举的
打板例子都涨停了，自己模
仿的时候却行不通。这些行
为，有一个共同的特点：无
法对股市形成系统性的认知
，直接后果就是投资亏钱。
如何提升自己对股市的
认知，持续从股市获利呢？
我在2008年入市后，曾
经历了长达5年的迷茫期，
在这个阶段，我要么直接亏
钱，要么赚到了钱，后面同
样的操作思路，却又把赚到
的钱亏了。2013年，在系
统地学习了价值投资理念之
后，我终于找到了出路，走
上了复利累积之路。巴菲特
一针见血地指出，买股票就
是买公司，就是买公司背后
的生意。提升对股市认知的
一个最重要的思路，就是理
解股票背后的生意，从辨别
股票背后的生意是不是好生
意开始。
实践表明，很多亏钱的
投资者接受学习和采用了价
值投资的理念之后，开始持
续获利，其背后的原因是，
辨别一门生意是不是好生意
比猜测股票短期的涨跌要靠
谱得多。价值投资最大的难
点是需要一点耐心，因为公
司经营的成果通常都是按年
度评价的。
辨别一门生意是不是好
生意，可以从学习财务指标
开始。巴菲特曾说过，如果
一定要我用一个指标进行选
股，我会选择ROE（净资产
收益率，Return on Equity
）。那些ROE能常年持续稳
定在20%以上的公司都是好
公司，投资者应当考虑买入
。ROE是巴菲特的首选财务
指标。
本书内容
系统性地分析和讲解
ROE正是本书的主题，为了
把ROE这个重要财务指标讲
透彻，全书内容分为以下五
部分：
第一部分：介绍相关基
础知识，主要是方便初入股
市的投资者了解基本术语。
第二部分：系统地分析
了ROE指标，使读者对ROE
在理解和评判股票背后的生
意属性中的作用形成全方位
的认知。
第三部分：深入分析
ROE的内涵。根据杜邦公式
“ROE=销售净利率×资产周
转率×权益乘数”拆解ROE，
从多个角度阐述毛利率、周
转率、负债率三个财务指标
，使读者进一步理解ROE的
本质。
第四部分：分析ROE的
外延。根据公
式“ROE=PB=PE”，从另外
一个角度拆解ROE，系统地
讲述PB和PE这两个估值指
标的意义和在投资中的应用
。此外，这部分内容系统分
析了分红在分辨公司投资价
值中的作用，以及讲解一种
围绕ROE的简式财务报表分
析方法，最后说明财务指标
不是万能的，要活学活用。
第五部分：简单讨论个
人、家庭的理财观念以及财
务自由观。以上五个部分的
内容，深入浅出地分析了
ROE指标，讲解了围绕ROE
的财务指标体系，介绍了围
绕财务指标的交易系统构建
的原理。
编写特色
理论和实战相结合：在
介绍财务指标的过程中，分
析了以该财务指标为核心的
投资大师的交易系统，并列
举以该财务指标为核心的简
单交易系统的构建方案，为
投资者架起通向复利之路的
桥梁，具有高度实用性。
·易于理解：本书在保证
基本概念正确的前提下，尽
量避免使用专业术语，力求
通俗，以易于理解作为写作
的核心导向。
·图解指标：在讲解财务
指标的过程中，把所分析的
公司财务报表的多年指标数
据可视化为柱状图，形象生
动，避免了枯燥的描述，更
容易被读者接受。
·实例众多：在分析财务
指标高或低的优缺点过程中
，会举一个或几个简单的例
子，把抽象的概念具象化，
通过这些例子，读者能更好
地理解、更深刻地记忆。
读者对象
·业余投资者；
·新入门的价值投资爱好
者；
·其他对股票技术指标有
兴趣的各类人员。
本书内容是我学习以
ROE为核心的财务指标过程
中的心历路程。从第一次接
触某个财务指标到真正理解
它，是一个漫长的过程。我
在不断思考的过程中有所顿
悟，之后就对指标的理解更
加深刻并把这些顿悟记录下
来，就形成了这本书。人类
的思维体系是相似的，希望
我理解财务指标的过程，对
渴望学习这部分内容的投资
者能有所启发，使大家少走
弯路，快速入门。
最后，希望本书的读者
能提升对股市的认知，开启
稳健的复利累积之路。
编者
2022年10月20日于广州