在开放条件下，开放经济变量及其变动不仅是一国国内和对外经济政策的联系纽带，更是体现和制约货币政策效果的重要因素。货币政策的相关理论进行了梳理，并对新中国成立以来不同时期货币政策的发展、变化进行了阐述与剖析。在开放经济环境和货币政策执行背景下，本书从货币供给量变化、货币供给内生性、货币政策传导机制以及通货膨胀等角度进行了分析。本书的目的是建立一个开放经济条件下中国货币政策的分析框架，并提出相应的政策建议。

刘高秀，汉族，云南曲靖人。主要研究领域为国际金融、宏观经济理论与政策、旅游管理。

第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
一、研究背景
二、研究意义
第二节 概念界定
一、开放经济
二、外汇储备
三、货币政策有效性
四、货币政策独立性
第三节 相关研究综述
一、外汇储备增长的原因
二、货币政策效果
三、外汇储备变动对货币政策的影响
四、文献综述小结
第四节 研究框架和主要创新
一、研究框架
二、主要创新及不足
第二章 相关基础理论
第一节 外汇储备理论基础
一、外汇储备规模
二、外汇储备结构
三、国际收支的货币分析法
第二节 货币政策理论基础
一、货币中性理论与货币非中性理论
二、货币政策有效性理论
三、Mundell-Fleming模型
四、三元悖论
第三节 本章小结
第三章 我国外汇储备问题与货币政策执行情况
第一节 我国外汇储备问题
一、我国外汇储备的历史变迁
二、我国外汇储备的规模分析
三、我国高额外汇储备的来源及成因
四、我国外汇储备的结构分析
第二节 我国货币政策执行情况
一、1984～1993年中国货币政策执行情况
二、1994年以来中国货币政策执行情况
第三节 本章小结
第四章 开放条件下我国货币供给量分析
第一节 外汇储备增加引起外汇占款和基础货币增加
一、基于中央银行资产负债表的分析
二、外汇占款在基础货币中的比重
第二节 开放经济因素对货币供给影响作用的实证分析
一、外汇储备影响外汇占款的实证检验
二、外汇占款影响货币供给的实证检验
第三节 本章小结
第五章 我国货币供给内生性研究
第一节 货币供给内生性的研究简述
第二节 基于货币供给方程的分析
第三节 货币供给内生性的实证分析
一、变量选择与数据说明
二、数据检验
三、Granger因果关系检验
四、VAR模型、脉冲响应和方差分解
第四节 本章小结
第六章 开放条件下我国货币政策传导机制研究
第一节 货币政策传导机制理论
一、利率传导途径
二、其他资产价格途径
三、信用传导途径
第二节 货币政策传导机制的实证分析
一、利率传导途径分析
二、汇率传导途径分析
三、信贷传导途径分析
四、分析结论
第三节 本章小结
第七章 开放条件下我国通货膨胀研究
第一节 基于中央银行资产负债表的分析
第二节 基于Fisher方程式的分析
第三节 基于国际收支货币分析法的分析
第四节 开放经济因素对通货膨胀影响的实证分析
一、模型选择、变量选择与数据说明
二、计量分析
三、分析结论
第五节 本章小结
第八章 结论
参考文献

开放条件下，开放经济
变量及其变动不仅是一国国
内经济政策和对外经济政策
的联系纽带，更是体现和制
约货币政策效果的重要因素
。本书对外汇储备和货币政
策的相关理论进行了梳理，
并对中华人民共和国成立以
来不同时期货币政策的发展
、变化进行阐述与剖析。同
时在开放经济环境和货币政
策执行背景下，从货币供给
量变化、货币供给内生性、
货币政策传导机制以及通货
膨胀等角度进行分析。本书
的目的在于建立一个开放经
济条件下中国货币政策的分
析框架，并提出相应的政策
建议。本书研究的主要内容
如下：
第一，本书分析了开放
条件下货币供给量的变化。
外汇储备变动会引致外汇占
款的变动，因外汇占款是基
础货币的基本组成部分，故
基础货币必然会随着外汇占
款的变动而变动。外汇占款
在基础货币投放中占据了重
要地位。实证分析结果表明
，我国外汇储备、外汇占款
与货币供给量M0、M1和M2
之间存在长期稳定的均衡关
系，外汇占款对货币供给量
MO、M1和M2的增长有不
同程度的影响作用。外汇占
款变动对基础货币和货币供
给量的影响作用，加大了中
央银行调控货币供给量的难
度，对货币政策效果产生影
响。
第二，本书分析了货币
供给的内生性。货币乘数（
K）、汇率（E）和利率（R
）对货币供给量产生了长期
的影响。从脉冲响应分析来
看，货币乘数（K）受外部
条件冲击后，对货币供给（
M2）主要造成反向冲击，
但冲击幅度比较小。汇率（
E）和利率（R）对货币供
给（M2）造成的反向冲击
幅度较大，具有明显的抑制
作用且持续效应较长。从方
差分解分析来看，汇率（E
）开放条件下我国货币政策
效果分析和利率（R）对货
币供给（M2）预测误差的
贡献率比较大，都高于货币
乘数（K）的贡献率，这与
脉冲响应分析一致。货币供
给具有一定的内生性，这会
影响到货币政策的实施效果
。
第三，本书对货币政策
传导机制进行了研究。本书
以货币政策传导机制理论为
基础，对利率传导途径、其
他资产价格途径和信用传导
途径进行了理论分析。在此
基础上，就外汇储备对利率
传导途径、汇率传导途径和
信贷传导途径的影响进行了
实证检验，研究结果显示，
由于我国利率市场化程度较
低，当外汇储备变动时，并
不能引起利率水平和汇率水
平的相应变动。可见，外汇
储备不能显著拉动我国可供
贷款数量。这三大传导渠道
在运作过程中其效应发挥受
阻。
第四，本书对通货膨胀
进行了研究。结合我国中央
银行资产负债表、Fisher方
程式和国际收支货币分析法
，从理论上分析了开放经济
因素和通货膨胀的关系。选
取居民消费价格指数（CPI
）、工业生产者价格指数（
PPI）和企业商品价格指数
（CGPI）作为考察物价走
势的指标，对通货膨胀的变
化进行定量分析，结果表明
，我国外汇储备、居民消费
价格指数（CPI）、工业生
产者价格指数（PPI）和企
业商品价格指数（CGPI）
之间存在长期的均衡关系，
并且外汇储备对居民消费价
格指数（CPI）的影响力度
大于对工业生产者价格指数
（PPI）和企业商品价格指
数（CGPI）的影响力度。
以上分析表明，随着开
放程度的加深，国内外经济
联系加强，中国货币政策的
有效实施受到挑战，货币政
策有效性和独立性受到影响
。最后，本书针对解决货币
政策有效实施问题，从外汇
储备增长方式、外汇管理体
制、汇率制度、货币政策工
具等方面提出政策建议。
刘高秀