现代金融产品往往以其复杂的设计、层层的嵌套，令投资者、避险者乃至政府监管部门一头雾水，却为金融行业带来了大把的钞票。本书作者是世界知名银行家和投资顾问，被彭博社誉为“当代五十位最杰出的金融思想家”。作者结合其在全球金融衍生品行业三十多年的从业经历，将行业内幕、亲身经历和盘托出。本书以内部人士的视角、幽默辛辣的文笔及准确的预见而成为国际畅销书。本书的内容妙趣横生，令读者一边收获丰富的金融知识，一边享受畅快淋漓的阅读体验。不论您是金融行业中的卖方，还是买方，抑或是普通读者，都能在阅读中发出“难得好书”的感慨。

萨蒂亚吉特·达斯 (Satyajit Das)，国际知名的金融专家，从业35年有余，2014年，被彭博社（Bloomberg）提名为全球50大金融思想家之一。达斯曾服务于花旗集团（Citigroup）、美林证券（MerrillLynch）和TNT集团，并为全球多家银行、投资公司和中央银行担任顾问。他的著作包括《极限金钱：世界的掌控者和风险的膜拜者》和《交易员、枪和钞票：亲历金融衍生品世界》。除此之外，他还为《金融时报》和《华尔街日报》的“市场观察”栏目撰写专栏文章，并在查尔斯弗格森（Charles Ferguson）执导的2010年奥斯卡获奖纪录片《监守自盗》以及2012年美国公共广播公司的前线系列报道《金钱、权力与华尔街》中多次出镜。

前言
序幕
第1章 金融的大规模杀伤性武器：衍生品的鼓吹者
学生时代
面对一群中国人
衍生工具的产生
投注点
隐秘的潜台词
杠杆下的投机
暗度陈仓
如火如荼的互换交易
黄金时代，比伦敦银行同业拆借利率少50个基点
仓库
连环杀戮
禁果
推理逻辑
第2章 美丽的谎言：卖方的故事
微笑，然后拨号
市场行情
粗劣的交易
分析一下
阶级斗争
越权行为
封建王国
野蛮战争
黄金法则
业务模式
媒介即信息
枷锁
小报文化
招摇的高薪
种族清洗
海外业务
西方不亮，东方亮
翻，不如不翻
生命中的一天
第3章 真实的谎言：买方的故事
酒足饭饱
高危行业
神奇的国度
带状套期保值还是叠状套期保值
我也一样
“财术”或被剥光的新娘
宝洁公司里的赌博
图巴斯，宝贝
策马特的守护神和比利时的牙医
死亡互换
投资风格
阿尔法、贝塔、泽塔
关注相对表现
一切都是代理
独特的销售主张
第4章 有钱都好谈，贪婪失复来
金钱测不准理论
收费站
占座
有效市场
在平台上
赌马风波
黑天鹅和黑绵羊
交易大厅
秘密情报
操纵市场
德尔菲的先知
空手套白狼
金钱本色
备用金
错中错
黑洞
数字到底是什么
永远也不嫌多
如果你能得到，这自然是好工作
危险公爵
第5章 完美风暴：数字的风险管理
休克疗法
风险啊！
从各个角度看风险
风险关天
安慰剂效应
那些怀疑者
风险崇拜
从长期来看
运作方式
秘密交易员的生意
让好时光继续
完美风暴
天气预报
曲终人散
中位数风险
极限运动
第6章 超级模型：衍生算法
下海
尖端科技
文化斗争
传送带
杂活
大剧院
探寻
创世纪
福音
希腊字母的悲剧
模型失灵
犯罪现场见证1：1987年，“噢，老弟！”
犯罪现场见证2：1992年，欧洲汇率机制
犯罪现场见证3：1998年，英国论磅买
犯罪现场见证4：1998年，亚洲狂热
模型攀比
遗漏的变量偏差
第7章 无国界的游戏：结构化产品的反转世界
乐观的投资者
好的时代……差的时代
驱鬼人
不是我的错，先生
冰火两重天
人格分裂
高尔夫假期
洪水
权力属于人民
回收垃圾债券
六个一包
不留一个活口
普通嫌疑犯
第8章 股票和股票等价物：衍生产品的不平等
十亿美元宝贝
自我套利
和他人对赌
收购
股票回购
谁在愚弄谁
剥离可转债
智慧之言
乌龙球
课税时间
基金时代
第9章 该赞美的时候就赞美：信用违约互换和债务
抵押证券的乐趣
信用战争
信用顿悟
个信用衍生产品
远程信用
张冠李戴
小道消息
保证交付
重重重重组：CDS结巴了
你拉我推之外
模仿和奉承
份额战争
这个牛！
绝好的想法
套利时代
宿醉
不明基金债券
带希腊字母的极客
千万不要相信自己的谎言
俄罗斯套娃
黑洞
尾声
结语
注释
译后记

2003-2005年，我用了两
年的时间写完了《交易员、
枪炮与金钱》（Traders，
Guns & Money）。这本书
于2006年年初首次出版,之
后又进行了再版。我在再版
时添加了结语，专门阐述世
界金融危机、衍生产品及相
关产品在这场危机中所扮演
的角色。
这本书本来是记录我在
衍生品行业中的经历，同时
也反映了我对金融市场前景
的担忧：衍生工具和金融产
品的急剧增长；复杂的交易
日益增多，而人们通常不明
白这些交易的实质；而且最
要命的是债务和杠杆效应的
积重难返。我的担心不幸成
了现实。
世界金融危机还没有结
束，几十年后我们仍然会受
它的影响，目前世界经济已
经进入了低增长、高风险的
阶段，而金融体系需要慢慢
消化这次冒险所产生的后果
。
各国政府和监管机构对
金融这头野兽和它最狰狞的
后代——衍生工具监管和治
理不力。监管活动就像歌德
所说的那样：最可怕的莫过
于眼睁睁地看着无知肆虐横
行。光有行动，不见实效已
经成了常态。大多数问题依
然没有得到解决，为未来的
危机埋下了伏笔。
2009年，我写文章说金
融依然是交易员、武器和律
师的天下。现状依然没有改
变。黑格尔曾经说过：历史
告诉我们人类从来不会从历
史中吸取教训。黑格尔是对
的。
萨蒂亚吉特·达斯
（Satyajit Das）
澳大利亚悉尼

达斯曾是一位行生品交易员，后来改行做了咨询顾问。他具有超过30年的金融市场从业经历，其间出版过一系列重量级教材。此外，他还就衍生品问题开办过一系列培训讲座，介绍那些最新的市场创新。他的作品《交易员、枪炮与金钱》试图帮助读者来应对数学方面的挑战，以解释衍生品世界怎样“真正地”运作。更妙的是，在这方面，他不仅解释了该行业背后深奥的原理和各种各样的产品，还通过自己从业经历中活生生的案例和幽默犀利的语言，揭示这一行业的现实。
正因为如此，本书才成为一本令读者爱不释手的全球畅销书。

2008年，经济危机席卷
了全球，而这次危机最初起
源于次级贷款这种衍生品。
在本书作者的带领下，
我们进入了衍生品的花花世
界。作者以一个衍生品引发
的官司开头，以这个官司结
尾，中间穿插了他在衍生品
行业中各种稀奇古怪的经历
。本书扭转了译者对从事衍
生品交易的交易员的印象。
作者从事的行业常有关于交
易的丑闻传出。他的同行尼
克·利森曾因为搞垮了巴林
银行而锒铛人狱．出狱之后
还写了《流氓交易员》一书
（中文版译为《我是如何搞
垮巴林银行的》）。可喜的
是，本书的作者并不是一个
流氓交易员，从书中可以得
知他有很强的道德感，他不
满衍生品行业内龌龊的交易
文化，因此守住了底线。现
在他退居二线，为人打官司
、做咨询、出书。
之前从影视作品和书籍
中，译者了解到国外交易员
大多数都没有接受过太多的
高等教育，但作者令人刮目
相看。作者不但看了大量的
影视作品，喜欢用一语双关
等文字游戏将作品名字套用
到本书章节的标题中来，还
阅读了许多名著，其中不乏
莎士比亚的《尤利斯·恺撒
》和中国的《孙子兵法》。
此外，他还经常引用哲学家
、历史学家和作家名言。这
可能让读者感到有些费解。
在翻译的过程中，译者经常
恨不得变成再世武松，扫清
翻译路上的一只只拦路虎。
最后感谢机械工业出版
社和编辑团队的理解和支持
。

《交易员、枪炮与金钱
》试图向数学上有困难的人
解释衍生品的世界是如何“
真正”运作的。
——吉利安·塔特，金融
时报
这可能是自迈克尔·刘易
斯的《说谎者的扑克牌》一
书以来，对金融衍生品投资
内幕的*佳描述，我不得不
强烈推荐这本书。
——
dna.bloggingstocks.com
对任何与金融界有关的
人来说，这都是一本值得一
读的书。
——WorldFinance.com
这本揭露内幕的书富含
许多警告性的案例和故事…
…达斯机智地揭露了衍生品
交易背后的机制……
——卡罗尔·肯尼迪，UK
集团公司董事
这本书中不仅仅有对投
资者的建议，还有很多发人
深思的滑稽故事。
——卡梅隆·杜克，南华
早报
所有首席执行官、首席
财务官、银行家和任何关心
银行如何使用他们的钱的人
都必须读一读。
——拉扎·沃兹尼亚克，
www.financeasia.com
在本书精彩的叙述中，
金融和衍生品阴暗而复杂的
世界被达斯用外科手术刀一
样犀利而幽默的语言解剖了
……非常值得你花时间一读
。
——Convergence

我被领进了会议室。会议室的装修古朴：深色的木质墙板，书架上码着一溜陈旧的法律报告，上面有一层薄薄的灰尘。律师自豪地抵制着和现代相关的事物，尤其是英国的律师。在投资银行和交易商的概念里，和现代相关的事物就是那些天才设计出来的时髦建筑物。这些建筑外面通常用大块大块的玻璃、钢筋和大理石堆起来，里面安了些硬邦邦的椅子。掳客·鲁克事务所（Lucre & Lucre）对这些潮流并不感兴趣。厚皮靠背椅才叫舒服。我担心这次会议又要开很久。
客户已经到了，来的是两个华裔印度尼西亚人。他们来自由东南亚华人构建起来的盘根错节的商业网络。我们交换了名片。为了表示恭敬，我身体稍稍前倾，用双手小心翼翼地接过名片。
按照礼节，我仔细地看了一下名片。爱德维科（Adewiko），50岁左右的样子，是执行董事。他身材矮小，穿着不太合身的西服，不苟言笑。另外一位叫布迪·蒂特拉（Budi Titra），年纪较轻，应该不超过30岁。布迪是首席财务官。名片上印着他有MBA学位。年轻人轻快的神情和整件事的严重性有些格格不入。
在场的另外两个人来自四大会计师事务所的其中一家四大会计师事务所指普华永道、毕马威、安永和德勤）。年纪稍大的安德鲁斯（Andrews）是合伙人，他说话声音刺耳，长着一对小眼睛。另一位是普通职员，一副少不更事的样子。他并没介绍自己，在开会时也一直没说话。
律师事务所的律师也到了。“阿尔伯特，叫我阿尔比就行，大家都别见外。”合伙人姗姗来迟。莫里森·鲁克（Morrison Lucre）拖着矮胖的身材缓缓地走进会议室。又一轮介绍和寒暄之后，我们就开始进入正题，且慢！莫里森掏出四支铅笔，将它们仔细地削好。然后，他将这四支铅笔放在厚厚的拍纸簿旁。这个过程大约花了五六分钟。按照在场专业人士的时薪计算，削这几支铅笔得用了2000美元，每支差不多500美元。这真是一刻值千金啊。
“我们开始吧。”莫里森庄重地说。“我觉得可以先梳理一下交易的来龙去脉。”我发话道。莫里森面带微笑地说：“好！”在场的每一位应该对交易很熟悉了，但我们不是按小时收费吗？
“OCM是做面条的？”我问道。“没错。”这次轮到布迪说话了，他接着就把公司历史详细地介绍了一遍。其间，爱德维科会插进来做些补充。这些都与交易无关，甚至说不上有趣。我打断道：“说些和交易有关的吧。”“好。说些有关的。”说话的是莫里森。
“OCM在印度尼西亚做生意？它的收入是以印尼卢比记账？”我问道。布迪报以肯定的回答。“1995年，你们决定将你们的贷款兑换成美元？”我赶紧追问，免得布迪又开始东拉西扯。“是的。”布迪回答说。“为什么？”我继续问道。布迪说：“便宜啊，非常便宜。”爱德维科在那儿默默地点头。
“外汇风险怎么办？你借人了美元贷款，但没有美元的收入。如果美元兑卢比走强，那么美元贷款就会出现损失。你们当时考虑过外汇风险吗？”我步步紧逼。“没有风险，没有。”布迪回应道。“为什么呢？”“卢比是和美元挂钩的，所以没有。”布迪接着回答。爱德维科点了点头。“因此你就认为没有风险了？”“没有风险，没有。”布迪有点恼火了。我这个专家证人在这种基础问题上似乎缺乏专业素养，这让他感到不屑。
“银行告诉我们，这样做没有风险，”爱德维科插进来说，“银行告诉我们这样可以降低融资成本，没有外汇风险。”我一脸疑惑。莫里森、阿尔伯特和那个普通职员都在仔细地做着笔记。
“银行告诉他们，没有风险。”莫里森用他的铅笔写道。
奇迹和泡影
20世纪90年代，美国人和欧洲人“发现”了南亚和远东的发展中国家。在几十年前的金融探险中，他们在拉丁美洲也有同样的经历。随着这些发现，大量的外国投资和贷款也相继涌人。亚洲成了“最佳新兴市场”，至少是继上一个之后最新的新兴市场。这场资本大潮毫无例外地以失败收尾。许多贷款收不回来。这场“发现”并非当初想象的那么成功。于是开始有了指责的声音，通常来自投资者和股东。高级经理感到很冤：“我们为了实现利益相关者利益最大化才去追赶这个诱人的增长机会。”文化层次稍微高一点的经理人还经常引用莎士比亚笔下勃鲁托斯在腓立比说的话：“世事如潮，起起落落。潮涌而动，功成名就；错过时机，一生蹉跎。”但不幸的是，大多数时候，这股潮流并没有让大家功成名就。勃鲁托斯在腓立比战败了。
人们继续前进。重整旗鼓之后，这个循环又开始重演。在我28年的从业经历中，我目睹了拉丁美洲危机不下六七次。20世纪90年代，亚洲成了“热土”：评论家们看到亚洲的“奇迹”惊呆了。但他们却不知道奇迹背后的原因。
亚洲经济在20世纪90年代高速增长，但这种增长没有可持续性。高储蓄率让分析师感到惊讶。政治动荡和社会福利体系的缺失迫使人们将钱存起来（尤其是存到瑞士银行里）。分析师敏锐地发现了增长前景和投资者未来的高收益。在亚洲部分国家．劳动力价格低，而且相关法律也有所欠缺。丰富的自然资源