本书为著名价值投资家肯尼斯·L.费雪的经典著作。肯尼斯·L.费雪是有巴菲特老师之称的价值投资创始人之一菲利普·A.费雪之子，在继承了父亲对价值投资理论衣钵的基础上，发明了超级强势股理论。根据这套价值投资理论，投资者首先应当找到那些有高成长机会、现金收益良好、管理层坚忍不拔的“超级公司”。但是仅仅是投资一家超级公司，并不见得能获得快速增长的超额收益，这需要对公司的估值、研发、销售等指标有更深的见解。一家超级公司在一些特定的情况下，会变身为一只超级强势股，在短短的几年内带来3～10倍的收益。如何识别超级公司与超级强势股，把握超级强势股的投资机会，是本书的重要价值点。

肯尼斯·L.费雪（Kenneth L.Fisher）先生，1950年11月出生。1979年创立了费雪投资公司（Fisher Investments），截至2021年底管理资金规模达2080亿美元。
他在20世纪70年代开创了“市销率”分析方法，现在是金融课程的核心部分。
作者乐于通过著书立说分享投资观点，以此回报社会。他共写了11本书，其中4本荣登《纽约时报》畅销书榜单。《超级强势股》是其处女作，集中体现了他的投资思想。肯尼斯·L.费雪每月为《福布斯》撰写《投资组合策略》专栏，持续时间长达32年半，直到2016年底，他是该杂志历史上投稿时间最长的专栏作家。目前他在瑞利上发表文章，并活跃在社交媒体上。每月还在为欧亚主要媒体撰写专栏。
肯尼斯·L.费雪先生在2021年《福布斯》美国400富人榜上排名第151位，在2021年全球亿万富翁名单上位居第502位。他早已决定身后把大部分资产捐赠给医学研究事业。

作者简介
译者简介
重译典藏版序言 给中国读者的新礼物
前言
第一部分 剖析超级强势股
第1章 因“小挫折”而致富
第2章 是什么让“小挫折”发生了改变
第二部分 估值分析
第3章 传统估值之谜：按利润的十倍估太高，按一千倍估又太低
第4章 估值决定一切：使用市销率
第5章 市研率：聪明头脑价值几何
第6章 用市销率衡量非超级强势股
第7章 来自失败的财富：20世纪30年代的神话
第三部分 基本面分析
第8章 超级公司的卓越特征
第9章 规避风险的上策：避免竞争
第10章 利润率分析：寻找独特优势
第11章 利润率分析（续）：公式及规则
第四部分 实践论
第12章 付诸行动：想办法做到极致
第13章 全都带回家：什么时候卖
第14章 威宝公司：迪斯科宝贝
第15章 投资加州微波：待机冲浪
附录
附录A 调研时向管理层提出的35个典型问题
附录B 市销率与销售规模的关系
附录C 威宝的故事
附录D 执掌MPC公司
附录E 虚拟的案例
附录F 修订与更新
致谢 本书是怎样写成的
译者后记 投资超级强势股，实现共同富裕

亲爱的中国读者朋友们
：
来自中国的何小安先生
重新翻译了我的《超级强势
股》一书。本书问世将近40
年了，正是通过运用并完善
本书提出的理念，我和费雪
投资公司才一直走到今天。
现在，我们为全球10多万个
投资者管理着2000多亿美
元的资产。
追求财富并不是我人生
的唯一目的，甚至不是主要
目的。财富在很大程度上是
通过商业活动造福社会的结
果，即使这种商业活动只不
过是储蓄和投资的一种功能
。
就我而言，为公司客户
服务一生，积累了现在的财
富。在我身后，这些财富大
部分将用在医学研究上，主
要用于我祖父1900年的母
校约翰·霍普金斯医学院。
写书、在《财新》《信
报》《商业周刊》上撰写文
章、在Twitter和领英上发帖
，和读者分享投资经验，都
是我为他人提供服务的途径
。我一直都很喜欢写作，在
写作过程中也有很多乐趣。
中国绝对是一个伟大的
国家。毫无疑问，无论当下
还是未来，中国都（将）有
许多超级公司。
希望本书的思想能为中
文读者提供参考，帮助读者
找到超级公司和超级强势股
。
在写完本书的几十年里
，我经常被问到，如果重写
，最大的变化会是什么。首
先，也是最重要的一点，我
会更加强调毛利率对寻找超
级公司的指导作用。销售额
减去销售成本，就得出利润
表上的毛利。本书只在个别
地方提到过它。但是，正如
书上所说，毛利是至关重要
的，因为巨大的毛利可以在
没有外部融资的情况下，提
供内部现金流以支持快速增
长。如果把毛利除以销售额
或销售收入，就得到了毛利
率。毛利率超过45%为好，
越高越好，因为它提供了更
多的资金来支持市场调研、
推广、销售、研发，甚至承
担用于扩张的融资利息。如
果一家公司的毛利率足够高
，它可以在净亏损的情况下
实现良好的增长。我向家父
学到了这个道理。这就是为
什么一家公司虽然亏损却可
能拥有巨大的反转潜力。
此外，毛利率之所以重
要，还有一个原因是与时间
有关。从20世纪80年代开
始，我逐渐了解到，总的来
说，在牛市后期和随后熊市
最糟糕的时期，拥有高毛利
率的股票往往比大盘表现更
好。但在熊市触底之后、牛
市初起之时，直至牛市过程
的前三分之一，那些毛利率
较低，我通常称之为“薄”毛
利率的公司，表现最好，也
比大盘表现更好。对于在牛
市后期转向“更厚”毛利率的
公司、在牛市初期转向“更
薄”毛利率的公司，购买它
们的股票会比购买其他股票
更能赚钱。如果我要把这本
书再写一遍，我会增加一章
来阐述这一点，并附上我几
十年积累的数据，这些数据
显示了这种效应的真实性和
威力。在这里我将这个额外
的礼物送给大家。牛市后期
，你应该关注“更厚”毛利率
的股票，即毛利率高于45%
的股票，越高越好。在牛市
初期，情况正相反，你应该
关注毛利率“较薄”的股票，
那时毛利率低至15%的股票
真能“闪闪发光”。
此外，几十年来，我越
来越认为商业模式至关重要
。我总是喜欢管理完善的公
司，但我更喜欢在一个不需
要很好的管理就能做好的公
司里有更好的管理。那样的
公司表现优异，再往前一步
就是超级强势股。沃伦·巴
菲特有句名言，大意是：“
当优秀的管理层遇到糟糕的
商业模式，或者糟糕的管理
层遇到优秀的商业模式，他
们的名声都会改变”。当然
，最好的情况是，伟大的管
理层遇到伟大的商业模式，
这很可能造就一只伟大的超
级强势股。
令我惊讶的是，就在几
天前，何先生在我的办公室
聊到，他和他的同事查阅了
我不同时期的专著，发现我
妻子Sherrilyn至少有7个不
同的中文名字。喔！多么华
丽！不明真相的读者一定以
为我掉进百花丛了。不！不
！不！我一生只爱一个人，
我和她结婚51年了。
我和家人原来的中文译
名，译得都挺好，译者也很
用心。在此表示感谢。
借本书出版之机，我向
大家宣布，费雪家族正式的
中文名称诞生了：家父
Philip Fisher的中文名字是
菲利普·费雪；家母Dorothy
Whyte的中文名字是多萝西
·怀特；我妻子Sherrilyn的
中文名字是谢睿灵。从今天
起，费雪家族有了自己正式
的中文名字。谢谢关照！
最后，请允许我再次祝
中国、中国人民和中国投资
者好运。