1929年，美国发生经济大萧条，之后蔓延至全球。当时，股市崩盘、银行倒闭、通胀居高不下、金融市场动荡、人们收入下降、几千万人失业…
大萧条不仅导致美国乃至世界的经济社会大变动，在学术上也使得现代宏观经济学成为一门独立的学科。为这次大萧条寻求一个合理的理论解释，是经济学界一项极具挑战性的任务，也是为之后类似危机寻求可行解决方案的尝试。
学术界确实没有“浪费”大萧条。几十年来，一代又一代的学者在研究大萧条问题；对于大萧条的研究及其结论，影响了后世的货币政策、金融监管等。伯南克是众多研究者中的一位杰出代表。自称“大萧条迷”的伯南克，先后撰写了一系列关于大萧条的研究文章，集结成了《伯南克论大萧条》这本书。他在书中用美国及其他多个国家的大量数据、资料，包括经济数据、工资、就业情况等，从总供给、总需求、名义工资等角度，围绕大萧条发生的原因和传导机制进行了深入分析。他认为，研究大萧条，可以体会到很多经济运作的规律和本质。这些研究的确也帮助他在后来作为美联储主席应对2008年的次贷危机时，得以吸取大萧条时期的政策教训，并且总体上避免了同样的错误，帮助美国渡过了危机。
20世纪30年代的经济大萧条早已成为历史，但看看当前世界的各类经济新闻，大萧条时期的种种教训仍然具有很强的警示意义。

本·伯南克，出生于1953年，美联储前任主席。2009年《时代》杂志“年度风云人物”，连续三年入选福布斯全球人物权势榜前十（2011-2013年），执掌美联储8年，成功带领美国度过大萧条以来最恶劣的经济危机。
2002年被美国总统小布什任命为美联储理事。2005年6月，担任美国总统经济顾问委员会主席。10月被任命为下任美国联邦储备委员会主席。伯南克是知名的宏观经济学家，主要研究兴趣是货币政策和宏观经济史。他是美国艺术与科学学院院士和计量经济学会会士。曾编著《宏观经济学原理》、《微观经济学原理》等教材。
2014年2月，伯南克加盟布鲁金斯学会，参与经济研究项目，重点关注经济复苏政策。

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译者序
前言
第一部分 综述
第一章 大萧条时期的宏观经济学：比较分析方法
第二部分 货币与金融市场
第二章 大萧条传播过程中金融危机的非货币效应
第三章 关于大萧条时期金本位制、通货紧缩与金融危机的国际比较
第四章 大萧条时期的通货紧缩与货币供给紧缩：简单比率分析
第三部分 劳动力市场
第五章 劳动力市场的周期性行为：二战前和二战后的比较
第六章 大萧条时期的就业、每周工作时长和收入：对8个制造行业的分析
第七章 美国大萧条时期失业、通货膨胀和工资情况以及对欧洲的启示
第八章 顺周期劳动生产率和相关经济周期理论：来自两次世界大战之间美国制造行业的一些证据
第九章 大萧条时期的名义工资黏性与总供给
参考文献

我的研究专长是宏观经
济学，不是经济史。尽管如
此，在我的学术生涯中，我
还是花费大量时间潜心研究
美国20世纪30年代的经济
衰退，即现在大家所熟知的
大萧条。我是美国大萧条研
究爱好者，就像有些人是美
国内战研究爱好者一样。我
觉得应该有更多的人参与到
美国大萧条研究中来，也希
望有更多的人像我一样热衷
于研究美国大萧条。
20世纪30年代美国大萧
条时期发生了许多令人难以
置信的戏剧性事件，例如股
市崩盘、为买面包排长队、
银行挤兑、货币投机盛行…
…战争的乌云笼罩着这一切
。美国的政策制定者面对这
百年不遇的突发经济状况，
虽绞尽脑汁、费尽心力，但
仍手足无措、无所适从，老
百姓顽强地应对着经济大崩
溃所带来的各种严重后果和
恶劣影响。这一时期出现了
很多令人震撼的人物和事件
，虽然其中绝大多数是悲剧
，但是我认为，这是一段值
得后人研究的特殊历史时期
。
我喜欢研究美国大萧条
，因为它是现代历史中的一
个重大事件。从专业研究角
度而言，我从对美国经济大
萧条的研究中体会到很多经
济运作的规律和本质。
有人认为，20世纪30年
代的经济大萧条早已成为历
史，这段尘封的历史与21世
纪信息时代的经济之间没有
什么关联。我建议持有这种
看法的人去看看现在的经济
头条新闻：高失业率、银行
倒闭、金融市场动荡、货币
危机、通货紧缩……应该说
，大萧条时期的种种问题和
教训对当今世界仍然具有很
强的警示意义。
研究20世纪30年代的美
国大萧条对我们掌握经济规
律意义重大。它是一个重大
历史事件，影响了世界上绝
大多数国家，其规模之大，
程度之深，影响之远，已经
不言而喻。事实上，两次世
界大战之间经济剧烈波动，
一些过去公认的对经济周期
现象的解释不再合理或遭到
质疑，例如过去通常认为，
经济衰退是技术进步放缓的
结果，但是大萧条的发生挑
战和颠覆了这种认知。
当时几乎世界上所有国
家都受到大萧条的影响，但
所遭受的冲击程度不尽相同
。因此，这一时期也为研究
不同的经济制度和政策措施
对相关经济体的影响提供了
绝佳机会。巴里·艾肯格林
（Barry Eichengreen）和
杰弗里·萨克斯（Jeffrey
Sachs）等人强调，通过国
际分析比较可以明显看出，
较早放弃金本位制的国家可
以更快地从大萧条中复苏。
正如我在本书中所述，这一
强有力的实证发现是我们准
确理解大萧条的关键所在，
也是深入理解货币政策和汇
率制度的重要基础。
本书汇集了我与多位合
著者共同撰写的9篇关于大
萧条时期宏观经济学的论文
。尽管这些论文是在长达20
年的时间里陆续撰写的，但
它们对大萧条的产生原因、
蔓延路径等基本观点始终一
致。
本书主要结构和脉络如
下：
第一章为第一部分，是
简介和概述。大萧条的特点
是产出迅猛下滑，价格急剧
下降，因此，总需求减少是
导致大萧条的主要原因，这
是全书的研究前提。这一研
究前提引出了两个问题：一
是什么原因导致了20世纪
20年代末和30年代初全球
总需求急遽减少？即“总需
求之谜”的原因；二是为什
么大萧条会持续如此长的时
间？根据需求变化调整工资
和价格等诸多常规的稳定经
济的调控机制和措施为什么
没能遏制总需求下降对经济
的影响？即“总供给之谜”的
原因。我在本书中阐明了对
这些问题的见解。
第二部分（第二章至第
四章）的三篇论文实证研究
了大萧条早期阶段货币工具
和金融工具导致总需求崩溃
的情况。我在书中明确提出
，已有充分证据显示，全球
性货币供给收缩是抑制总需
求的主要原因。货币机制之
所以崩溃，是因为第一次世
界大战后重建的国际货币体
系即金本位制度既管理不善
，技术上也存在缺陷。这其
实是巴里·艾肯格林提出的
，我完全同意他的观点，我
的实证研究为这些论点提供
了一些计量经济学研究论据
。此外，非货币金融因素也
在这一过程中发挥了重要作
用，例如银行恐慌和企业倒
闭中断了正常的信贷资金流
动，从而加剧了全球经济崩
溃进程。
第二章是我1983年发表
的论文，这应该算是全世界
最早探索研究金融危机对宏
观经济影响的论文之一。如
今，金融危机对宏观经济的
影响问题已得到广泛关注，
人们不仅深入研究美国大萧
条时期发生的各类经济危机
事件，还认真研究东亚及其
他地区发生的金融危机。
第三部分（第五章至第
九章）重点讨论大萧条时期
的总供给问题，特别强调劳
动力市场的功能。这部分的
核心观点是，20世纪30年
代世界各国为应对总需求下
降调整了名义工资，但总体
而言，名义工资调整速度极
为缓慢，也没有调整彻底。
雇主们只调整了工人每周工
作时长和劳动强度，没有削
减工人工资。很多国家的立
法机构出台了旨在限制竞争
的法律法规，不允许削减工
资（和价格）。另一方面，
正如第七章所述工资调整极
为缓慢导致大萧条时期失业
问题长期存在。这一时期，
世界经济体的总需求不断遭
受重大冲击，导致失业率高
企。这些负面冲击规模大