二十多年来，ESG投资策略得到广泛应用，逐渐成为一种新兴的投资方式，这得益于其背后可持续力量的不断崛起，包括投资者、企业、标准制定者、评级机构、政府部门等参与主体，其中金融市场中的投资者、发行人和金融中介在ESG投资的蓬勃发展中扮演了至关重要的角色，从根本上推动ESG投资正在成为主流。
ESG涵盖ESG投资和ESG实践两个领域，本书侧重于“ESG投资”，试图形成一个完整的知识体系。书中描述了ESG投资的简短历史背景和演化过程，对ESG投资的相关概念进行深度辨析，归纳出支撑“ESG投资”的十个理论与原理，概述了关于ESG投资的经验证据，总结了一些最实用的ESG投资工具和模式，探讨了在现代投资过程中如何进行ESG因素分析和投资决策方法选择等关系长远目标的问题。同时，ESG评级和ESG报告构筑了ESG投研和决策的基础，法律法规则提供了规范ESG投资行为的保障，这些也都作为本书的重要内容。

荆中博，男，分别于2014年和2015年获得中国科学院大学管理学博士学位与荷兰格罗宁根大学经济学博士学位，现为中央财经大学管理科学与工程学院投资系讲师。主要研究方向包括银行危机成因、危机传染、风险预着和银行信贷风险管理等领域，主持和参加了多项圈家级、校级和企业级课题，在《Journal of macroeconomics》、《North American Journal of Economics and Finance》、《金融研究》、《中田管理科学》和《南方金融》等国内外期刊发表论文6篇、出版英文专著1本。

第1章 绪论
1.1 ESG概述
1.2 ESG投资的内涵与范围
1.3 ESG投资价值分析
1.4 中外ESG投资的结构化差异
1.5 假设、术语、章节安排
第2章 ESG投资发展史
2.1 投资理论进展：新古典经济学遭遇人性
2.2 历史起点：宗教和企业发展（19世纪至20世纪50年代）
2.3 发展时代：SRI投资发展的关键里程碑（20世纪50-90年代）
2.4 现代：20世纪90年代至今
2.5 关于ESG研究综述
2.6 足迹和手印
第3章 理论基础
3.1 企业社会责任
3.2 可持续发展理论
3.3 经济外部性理论
3.4 公司治理理论
3.5 股东理论与利益相关者理论
3.6 信托责任与积极主义
3.7 重要信息理论
3.8 资源基础观与五力模型
3.9 “熵减”原理
3.10 碳中和原理
第4章 ESG风险分析
4.1 ESG风险简介
4.2 ESG风险类别
4.3 ESG风险溢价
4.4 ESG风险衡量
4.5 ESG风险管理
第5章 ESG投资的力量与角色
5.1 注重环境的投资
5.2 注重社会的投资
5.3 注重治理的投资
第6章 金融市场与ESG
6.1 金融机构概述
6.2 金融市场
6.3 ESG投资角色
第7章 ESG投资策略与方法
7.1 基于排除的ESG投资
7.2 基于整合的ESG投资
7.3 基于影响的ESG投资
7.4 基于参与的ESG投资
第8章 ESG评级体系
8.1 ESG评级机构发展
8.2 国际主要评级指数
8.3 国内主要评级指数
8.4 ESG评级体系现存问题
第9章 ESG报告
9.1 ESG国际报告标准
9.2 证券交易所ESG信息披露体系
9.3 ESG报告的编制
9.4 报告的内容及产出
9.5 A股上市公司ESG报告现状
第10章 ESG绩效衡量
10.1 传统绩效衡量方法在ESG绩效衡量中的应用
10.2 ESG实践绩效
10.3 ESG投资绩效
第11章 机构投资者ESG投资管理
11.1 机构投资者为何加入ESG投资行列
11.2 基金业的ESG投资实践
11.3 保险业ESG投资实践
11.4 信托业的ESG投资实践
11.5 其他机构投资者的ESG投资实践案例
第12章 基金及其他组织的ESG投资管理
12.1 主权财富基金
12.2 信仰投资基金
12.3 大学捐赠基金
12.4 家族基金
12.5 其他组织
第13章 全球ESG政策与法规
13.1 欧盟
13.2 美国
13.3 中国
13.4 其他国家
第14章 中国ESG投资发展报告
14.1 ESG投资与高质量增长理念
14.2 国内发展状况与存在问题分析
14.3 碳中和背景下中国ESG投资展望
14.4 公民个体的ESG观念
14.5 中国ESG投资生态建设
第15章 未来展望
15.1 ESG投资趋势与民间社会组织
15.2 主权信用的ESG影响
15.3 ESG投资的新动向
15.4 面临的主要困难与挑战
15.5 关于未来的讨论
参考文献

二十一世纪以来，严峻
的气候、环境和资源挑战成
为全球关注的重要议题，也
深刻影响着全球金融市场和
投资者的行为。随着可持续
力量崛起，联合国等公共机
构的倡导和全球投资理念的
更新，“ESG投资”受到各国
政府、监管部门、上市公司
、投资机构以及个体投资者
的共同认可和推动，对ESG
的态度都发生了很大的转变
，市场积极反应，开始形成
包括投资理念、监管政策、
信息披露、评价体系和投资
实践在内的完整的ESG投资
生态。
未来的投资，如能源生
产和传输、供水和排水设施
、交通网络及社会基础设施
，决定社会能否成功地应对
巨大的社会和环境挑战，诸
如消除贫困、保持健康和减
轻危险的气候变化等。作为
更注重创造社会价值的ESG
投资，不同于传统投资单纯
地聚焦于投资财务收益和风
险，将极大地拓宽传统风险
分析与管理的视野，明确认
可环境、社会和治理（ESG
）等因素并将其整合进整体
投资分析与决策过程之中，
旨在降低风险并抓住机会，
给社会带来正面的、可持续
性的影响，实现以人为本的
最高可持续发展目标。
巴菲特曾经说：“一个优
秀的投资家应该像企业家那
样思考。”
我们将迎来未来20年真
正的纵向提升时代，这个纵
向提升是一次真正的物种爆
炸、真正的创新爆炸，能够
在这样纷繁复杂、层出不穷
、眼花缭乱的时代中生活，
唯一的办法就是深度思考。
无论是以股东利益还是企业
利益相关方利益的企业社会
责任为着眼点，核心使命都
超越了单纯的赚钱这一目标
。这些核心价值观与现在所
倡导的SRI、ESG等理念高
度吻合，而这些公司又都在
给股东带来长期财务回报这
一点上远超大多数竞争对手
。
如此看来，或许无论在
过去、现在甚至是未来，股
东利益、企业利益相关方利
益、企业社会责任三者可能
自始至终都不是泾渭分明的
彼此，而更像是互有重叠、
互相影响、你中有我、我中
有你的一个有机整体。我们
有理由相信，最后所有企业
不断进化后都会有与社会发
展的宏观背景相称的企业目
标和使命。抱元守一、不惧
短期利益波动、兼顾所有企
业利益相关方之利益，最终
也给股东带来更可靠的长期
回报，真正走向基业长青之
路。
为什么要进行ESG投
资?ESG投资旨在促进社会
的进步。实践证明ESG投资
除了推动社会可持续发展外
，更有明显的超额收益回报
。同时，当前资本市场“黑
天鹅”事件不断，企业道德
、环境等非财务领域的风险
已成为投资中不可忽视的重
要风险，ESG投资理念的避
雷效果也非常明显。
传统的投资策略对于企
业的投资评估主要集中在企
业的基本面层面，尤其是企
业的盈利能力及财务状况等
相关指标，而ESG投资可以
触及更多传统策略无法触及
的层面。从环境（E）因素
来看，投资者需要评估被投
资公司在企业活动对气候的
影响、对自然资源的保护、
能源的利用效率以及对废物
的处理方式等相关内容；从
社会责任（S）因素来看，
投资者需要评估企业对于公
司在自身员工管理、员工的
福利与薪酬、产业链上下游
的关系以及公司产品的安全
性乃至公司税收贡献等方面
对社会造成的各种外部性影
响；从公司治理（G）因素
来看，投资者需要评估包括
董事会结构、股权结构、管
理层薪酬及商业道德等问题
。采用ESG投资策略的投资
者一方面是期望在长期投资
中可以获得更高收益率，另
一方面投资者还希望能通过
自己的投资活动，对未来社
会更和谐、更持续的发展给
予积极的正面影响。
尽管“ESG投资”是一个新
物种，也存在一些模糊地带
，譬如在定义ESG投资目标
和方法方面存在挑战，在衡
量和报告公司ESG因素方面
存在困难，对ESG绩效的评
估方面也存在令人难以信服
之处……，但ESG投资在现
实中势如长虹般地持续增长
，一定程度上正在成为主流
。所以，尽早将ESG因素整
合进个人和机构投资者的决
策流程中，把ESG因素导致
的负面影响最少化，可能会
在满足可持续发展目标的同
时，改善资产的风险收益特
征，提供额外的社会福利。
在中国，近几年也出现一大
批企业、金融机构、公募基
金、资管公司对ESG的关注
度都显著提升，甚至成为一
些投资者的核心投资策略。
这一转变反映了经济由高速
增长切换为高质量增长的逻
辑变化，也是社会进步的必
然结果：
第一，人们越来越认识
到，个人不仅仅是追求收入
最大化的股东或追求企业利
润最大化的管理者，而且是
重视良好生态环境与治理原
则的公民。在疫情影响下，
全社会的主体人群，特别是
年轻一代，更加关注自身以
及人类的可持续发展，更加
关注生态环境、生物多样性
对人类的影响，社会责任感
加强，也期待变革，期待通
过自己的努力创造一个新的
、和平的、更加美好的世界
。
第二，人们期待通过绿
色发展来寻找新的经济增长
点。在传统产业面临巨大冲
击的时候，怎么样促进经济
的复苏？这是各国面临的挑
战。人们发现，发展绿色经
济可以增加的活动规模与传
统的发展模式相比有可能更
大，而风险却相对较小