在本书中，作者从多个角度剖析了世界发达国家，例如，美国和德国家族企业为什么不愿意上市，同时来求解陶华碧“不要贷款、不要参股、不融资、不上市”的想法和做法。选择这些内容来分析，是希望最大限度地分析“老干妈”为什么不上市，力求探索拒绝资本的经营模式在家族企业经营中所发挥的作用，为中国家族企业的经营和发展提供借鉴。

周锡冰，总裁班讲师，财富书坊创始人，第七届中国年度EMBA案例奖评审专家、鲸平台智库专家、武汉市慈善总会拥抱妈妈公益基金会教育专业委员会讲师。
研究民营企业20余年，对民营企业的家文化、传承、经营管理、制度建设，以及家训、家风的发扬光大，拥有深刻、独到、系统化的见解。
作品有：《华为密码》《王卫与顺丰》《华为国际化》《华为方法论》《任正非谈华为创新管理》《任正非与华为神话》《老干妈你学不会》《从“心”开始：谭木匠之路》《褚橙是这样成为爆款的》《格力为什么能成全球第一》《中国家族企业死亡真相调查》《家族企业如何久而不倒》《中国家族企业为什么交不了班》《日本百年企业的长赢基因》《传统企业到底该如何转型》等财经管理专著。
其中，《任正非与华为神话》《王卫与顺丰》被翻译成多种语言，另外还有三本书在翻译出版当中。

第一章 坚持实业，拒绝资本
“什么上市、融资这些鬼名堂，我对这些是蒙的，我只晓得炒辣椒，我只干我会的。”
“我们没有这个需求，而且只专注做辣椒酱，不搞其他的，所以没有跟那些机构接触的必要嘛。”
“不管什么产品，只要我一闻一尝，就晓得哪种配料没放对。”
“我做的米豆腐可以下锅炒，做辣椒调味品，也总是比别人口味独特。”
“上市融资，只不过是些骗人的把戏，让陌生人进来入股，把我的利润拿走，留下窟窿让我来填，我才不干。”
“公众股东是贪婪的，他们希望尽早榨干公司的每一滴利润。”
“警惕秃鹫投资者，尤其是签订对赌协议，即使侥幸赢了，投资协议将成为现实，一旦输了，将血本无归。”
“小马奔腾的对赌涟漪，遗孀金燕2亿元债务不过是创业者和资本对决一曲曲终人散的悲歌”
“上市那是欺骗人家的钱，有钱你就拿，把钱圈了，喊他来入股，到时候把钱吸走了，我来还债，我才不干呢。”
“我坚决不上市，一上市，就可能倾家荡产”的做法值得中小企业借鉴
“上市=圈钱”的偏见却不“偏见”
上市公司“圈钱”的战略逻辑
第二章 “有多少钱做多少事”
“不贷款、不参股、不融资和不上市，坚持有多少钱就做多少。”
“我们有多大的本事，就做多大的事，实实在在来做，这样子比较长长久久。”
“去贷款，都没的压力，就没的动力。自己去做，你晓得压力压在自己肩膀上，晓得去努力、去奋斗。”
“你们看，政府也很困难，电梯都这么烂。我们向政府借钱，给国家添麻烦。不借了，我们回去。”
坚持稳健发展，绝不冒进
扩大规模须高度警惕可能存在的风险
是否需要扩大规模及多大范围，必须考虑自身的战略问题
德国中小企业的“小而美”
抗拒以外部融资的代价换取企业短暂的增长
德国中小企业的债务比率是世界最低的
第三章 不差钱、融资管道发达，无意耗巨资上市
现货交易拥有充足的现金流
“我从不欠别人一分钱，别人也不能欠我一分钱。”
“要给总公司一两千万元的保证金，证明你有这个实力做代理。”
持续稳定极致的产品成为硬通货
“我的辣椒调料都是100%的真料，每一个辣椒，每一块牛肉都是指定供货商提供的，绝对没有一丝杂质。”
“宁愿让机器停工，也不愿让瑕疵原料进入生产流程。”
用户的口碑维持其稳定的销量，使现金流不会断流
无可替代的产品优势是口碑营销的核心
过硬的品质才能获得好口碑
现金流充裕，老干妈无意花费巨资上市
在决定是否上市时，需要考虑其上市成本
上市成本增加，导致美国上市企业比例降低
第四章 做本行，不跨行，做专做精
“做本行，不跨行，就实实在在把它做好、做大、做专、做精。”
“就实实在在把它做好、做大、做专、做精。这也做那也做，你哪有那么多的精力？”
“七八年前，就有官员说让我们走多样化，比如可以做些房地产。但是我母亲坚持不做。”
“这也做那也做，你哪有那么多的精力？我一心投入辣椒行业，越做越大，而且要做好。钱再来得快，也不能贪
多。”
“多元化的要求是非常高的，每多一元，其实对企业是增加一分的风险。”
盲目多元化的结局只能是失败
“我们利很薄，就靠量，薄利多销。靠暴利那是不行的，滴水成河、粒米成箩。”
真正的价格战：稳住一个合适的价格，竞争对手根本杀不进来
合理控制价格区间的同时，还要创造极致的味蕾体验
第五章 绝对控股，打造百年家族企业
“谈到家族企业，外界不看好，我不那样看，没有家族企业，企业是赚不到的。”
“谈到家族企业，外界不看好，我不那样看，没有家族企业，企业是赚不到的。”
谁是下一个“胡玮炜”
家族企业业绩好于职业经理人公司
致力于家族企业控股，打造百年企业
陶华碧家族100%控股老干妈
“‘李辉’只是‘李妙行’的曾用名。”
“陶华碧有自己的一套，你可以叫作‘干妈式管理’。”
“老干妈”没有董事会、副董事长、副总经理
所谓的规章制度更像是长辈的教诲
管理没有边界，其功夫通常在诗外
第六章 老干妈离上市到底还有多远
“深交所就是来看看，老干妈不会上市，未来也没有上市的计划。”
相关辅导之一：符合交易所上市条件
相关辅导之二：合规的信息披露制度
老干妈上市与否与接班人的战略规划有关
创始人不上市，并不等于接班人不上市
企业上市的最终目的到底是什么
上市只是一种融资手段，与老干妈打造百年老店并不矛盾
附录 老干妈所获荣誉
参考文献
后记

1978年，改革开放如同
一声春雷，唤醒了中国尘
封已久的全民创业热情。
其后，成千上万的人迈出
自己创业的第一步。
当我们回顾这40多年波
澜壮阔的历史，陡然发现
，这40多年其实也是一部
民营企业再次生根、发芽
，以及茁壮成长的历史。
在这些“破土”而出的企
业中，有的因为创始人热
衷广告投放、忽视产品研
发而倒闭；有的因为创始
人热衷搞政商关系造成张
力错位而倒闭；有的因为
创始人热衷上市圈钱而忽
略创业初衷而破产……
大浪淘沙，一些优质的
民营企业因为创始人的实
干、能抵制住各种诱惑而
生存下来，“老干妈”创始人
陶华碧便是其中之一。
回顾陶华碧的创业历程
，可以发现，陶华碧通过
稳健的财务战略，不仅把“
老干妈”打造成辣椒酱行业
的冠军，同时颠覆了我们
对一些民营企业家使用的
投机、抵制不住诱惑、盲
目冒进、“三年多元化，五
年500强”等错误战略的认
知。
在创始人陶华碧的带领
下，如今的“老干妈”年销售
额已经超过50亿元，而且
正稳健地驶向深蓝。这意
味着，只要“老干妈”接班人
按照陶华碧的既定战略走
下去，到达彼岸的光明未
来可期可盼。
可能读者好奇的是，到
底是什么原因导致了改革
开放后中国民营企业“一半
海水，一半火焰，冰火两
重天”的境遇呢？为什么老
干妈能够茁壮成长呢？
一个关键原因就是，创
始人陶华碧坚持实业、拒
绝资本的做法。
翻看陶华碧有限的几次
媒体采访发现，她谈论最
多的依旧是自己始终坚持“
不要贷款、不要参股、不
融资、不上市”。这样的战
略与当前很多企业家的做
法不一样。
在当下，无论是瑞幸咖
啡，还是拼多多等，都在
向外界传递出这样的信息—
—只有资本运作方能搅动商
界风云。客观地讲，拼多
多和瑞幸咖啡的成功，很
大程度上归功于资本运作
。但是，资本运作之后，
企业经营者必须回到商业
经营的本质——给顾客提供
极致的商品和服务，否则
拼多多和瑞幸咖啡将在资
本经营中折戟。
鉴于此，在一拨又一拨
的资本运作风暴中，在“阴
谋”与“阳谋”并存的背景下
，2019年的夏天，一些资
本运作的企业家被异常地
暴露在沙滩上，例如，风
光无限、最有影响力的商
界女性罗静。
通过这样的对比发现，
陶华碧经营的“老干妈”虽然
规模不大，却异常稳健。
在通往上市的这条路上，
陶华碧非常抗拒，甚至远
离融资和上市，坚持“不要
贷款、不要参股、不融资
、不上市”。
与那些即使没有达到上
市条件，哪怕是财务造假
也要上市的企业相比，陶
华碧这样的做法看似有些
另类，实则是读懂了资本
拥有者贪婪的本质。这就
是陶华碧的精明之处，因
为天下没有免费的午餐。
正因如此，陶华碧才敢
于拒绝热火朝天的资本运
作，敢于拒绝银行贷款，
敢于拒绝向机构出售股权
，甚至敢于拒绝上市。正
是这样的坚持，“老干妈”才
成为中国辣椒酱行业的冠
军企业。
可以说，走近“老干妈”
，就是走近一段创业传奇
。从街边小摊到销售额突
破50亿元的民营企业，从
传统小作坊到享誉国内外
的中国知名品牌，陶华碧
的传奇经历和“老干妈”的成
功嬗变，演绎出中国民营
企业家40多年来发轫、起
伏、壮大的成长历程，谱
写了一个民营企业思变图
强的传奇神话。
陶华碧所以能够谱写这
个传奇神话，与其自身的
经历和经营策略分不开。
在本书中，我们将重点剖
析“老干妈”为什么不上市，
以及其融资渠道，尤其是
陶华碧把产品真正做到极
致，坚持“不要贷款、不要
参股、不融资、不上市”的
稳健发展策略，且她倾心
实业，努力把“老干妈”打造
成为“百年老店”。
可以肯定，陶华碧的这
些经营策略，并无过多的
概念和花样，都是在实践
中总结出来的。在本书中
，作者从多个角度剖析了
世界发达国家，例如，美
国和德国家族企业为什么
不愿意上市，同时来求解
陶华碧“不要贷款、不要参
股、不融资、不上市”的想
法和做法。
当然，所以选择这些内
容来分析，是希望最大限
度地分析“老干妈”为什么不
上市，力求探索拒绝资本
的经营模式在家族企业经
营中所发挥的作用，为中
国家族企业的经营和发展
提供借鉴。
虽然作者已在家族企业
领域研究了20余年，但是
家族企业研究是一项没有
终点的事业，作者只是在
研究中总结了一些心得。
由于水平有限，希望读者
批评指正。
周锡冰
2021年12月26日

对于一个企业来说，不缺乏扩张或者运营的资金，也就没有上市的动力。而企业一旦上市之后，企业的战略决策和投资动向以及诸多的企业信息必须公开，同时还得接受股东和媒体的监督。当这些企业信息被透明化之后，对一个默默崛起的民营企业而言，显然是非常不利的。本书从坚持实业拒绝资本、稳健扩大规模、做本行、不跨行，做专做精及绝对控股，打造百年家族企业等方面进行阐述，在如今许多企业家都争着上市的氛围下，陶华碧居然拒绝上市，这种“另类”做法却使其能够在金融危机中安然度过。因此，老干妈上市的时间依然是个未知数。留有悬念方能引起读者的兴趣。

在中国的企业家中，老
干妈创始人陶华碧坚守实
业，甚至依旧采取“一手钱
，一手货”的现货交易。
充盈的现金净流入，以
及良好的市场预期，使得
投资机构者如同贪婪的秃
鹫，一波一波地透过贵州
政府，传达给老干妈的高
层，甚至深圳交易所的副
总经理也奔赴贵州为老干
妈“辅导上市”。
一石激起千层浪，处在
风口浪尖的老干妈不得不
出面澄清。然而，老干妈
的辟谣再次引起媒体的猜
测。
老干妈的创始人陶华碧
不得不接受采访，澄清自
己的战略主张。2018年11
月13日，身着标志性“皮草”
服饰——花棉袄和皮草帽的
陶华碧，接受贵州电视台“
动静贵州”的采访。她正襟
危坐，郑重地重申老干妈
的战略——“不贷款，不参
股，不融资，不上市”。
此次采访，陶华碧旨在
澄清2018年8月深交所的相
关工作人员为老干妈公司
做上市培训的意图。甚至
，深圳交易所的副总经理
都坦言，期望为部分明星
企业提供上市、发债等服
务。
此刻的陶华碧，只要点
头即可申请在深圳交易所
上市。但是，陶华碧拒绝
了深圳交易所的邀请，甚
至回应称：深交所就是来
看看。老干妈不会上市，
未来也没有上市的计划。
对此，银河证券前首席
经济学家、国务院参事室
特约研究员左小蕾给予陶
华碧较高的评价。左小蕾
在浙江调研期间，不少企
业创始人都对左小蕾说过
，那些真正优秀的企业都
不上市。因此，在左小蕾
看来，那些不借助上市，
不借助融资，都能做强做
大的企业，其真正实力不
可小觑。
中泰证券首席经济学家
李迅雷对陶华碧的做法表
示理解。李迅雷表示，像
老干妈这样的企业，不上
市主要是现金流好，不缺
钱；另外不想被充分披露
公司信息；然后是不想被
别人控股。
尽管老干妈上市的话题
暂告段落，但总会隔三岔
五地再次被提及。岁月悠
悠，尽管老干妈上市是一
个财经热点话题，但是陶
华碧依旧态度决绝：谈都
不要谈！免谈！你问我要
钱，我没得，要命一条。
我们因此才能看到一个
拒绝资本诱惑的企业家，
有志于打造百年老店的范
本。正因为这一点，笔者
及团队致力于中国企业的
研究、培训和撰写，以工
匠精神为指导，挖掘老干
妈品牌故事背后的匠人基
因，助力老干妈打造百年
老店。笔者想要传播的不
仅是思想，更多的是传统
匠人文化的传承故事。这
里，笔者要感谢“财富商学
院书系”的优秀人员，他们
也参与了本书的前期策划
、市场论证、资料收集、
书稿校对、文字修改、图
表制作等工作。
以下人员对本书的完成
亦有贡献，在此一并感谢
：周梅梅、吴旭芳、简再
飞、周芝琴、吴江龙、吴
抄男、赵丽蓉、周斌、周
凤琴、周玲玲、金易、汪
洋、兰世辉、徐世明、周
云成、周天刚、丁启维、
吴雨凤、蒋建平、张大德
、周凤琴、何庆、李嘉燕
、陈德生、丁芸芸、徐思
、李艾丽、李言、黄坤山
、李文强、陈放、赵晓棠
、熊娜、苟斌、佘玮、欧
阳春梅、文淑霞、占小红
、史霞、陈德生、杨丹萍
、沈娟、刘炳全、吴雨来
、王建、庞志东、姚信誉
、周晶晶、蔡跃、姜玲玲
、霍红建、赵立军、王彦
、厉蓉、李艾丽、李言、
李文强、丁文、兰世辉、
徐世明、李爱军、周云成
、叶建国、欧阳春梅，等
等。任何一本书的写作，
都是建立在许多人的研究
成果基础之上的。在写作
过程中，笔者参阅了相关
资料，包括电视、图书、
网络、视频、报纸、杂志
等，所参考的文献，凡属
专门引述的，都尽可能地
注明了出处，其他情况则
在书后附注的“参考文献”中
列出，在此向有关文献的
作者表示衷心的谢意！如
有疏漏之处还望原谅。
本书在出版过程中得到
了许多教授，研究老干妈
融资、供应链管理、品牌
营销、质量管理的多位专
家、媒体记者、中国本土
企业家、日本长寿企业店
主，以及出版社的编辑等
的大力支持和热心帮助，
在此表示衷心的谢意。
由于时间仓促，书中纰
漏难免，欢迎读者批评指
正。
周锡冰
2022年1月18于北京财
富书坊

时间荏苒，当我们回顾改革开放40多年来中国企业走过的岁月时，陡然发现，中国企业家，尤其是中国家族企业家走过的那段创业路似乎更加艰难。
不管是贵阳南明老干妈风味食品有限责任公司（以下简称老干妈）创始人陶华碧，抑或是她的老乡、华为技术有限公司（以下简称华为）创始人任正非，抑或是作为家族企业经营者的杭州娃哈哈集团有限公司（以下简称娃哈哈）创始人宗庆后，抑或是新希望集团有限公司（以下简称新希望）创始人刘永好……在这一串名单中，他们的创业初衷都是希望改变自己的生活。但是当把企业经营到一定规模后，他们虽然不再为生活而发愁，心中却保持了对“门口野蛮人”的警惕，以及对不确定未来的敬畏。
然而，成千上万名创业公司的创始人可不这样想，他们想尽各种办法，即使挤破脑袋也要冲进资本市场，要到证券交易所“敲”一回钟，似乎不去敲钟，就证明不了他们的野心。更有甚者，把“上市”视为衡量企业经营成功与否的唯一标准。
反观中国市场，股民们对持续低迷的中国股市依然热情不减，不少企业仍旧在“首次公开募股”的队伍中等候。
来自中国证监会的信息显示，截至2019年1月3日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业300家，其中已过会32家，未过会268家；未过会企业中，正常待审企业261家，中止审查企业7家。
与之相反的是，偏安贵阳的老干妈，其创始人陶华碧却用另外一种态度——“不要贷款、不要参股、不融资、不上市”，拒绝了资本的诱惑，并且坚持实业，坚持以极致的产品和服务让老干妈这艘大船扬帆出海，驶向深蓝，开启自己的百年老店之旅。
“什么上市、融资这些鬼名堂，我对这些是蒙的，我只晓得炒辣椒，我只干我会的。”
面对当下企业界甚嚣尘上的“资本为王”做法，陶华碧却有话要说：“什么上市、融资这些鬼名堂，我对这些是蒙的，我只晓得炒辣椒，我只干我会的。”
陶华碧认为，专业的人做专一的事情，尤其是在辣椒酱领域。老干妈的企业标准，不仅达到了行业标准，甚至成为国家标准的参考。
在陶华碧看来，只有把产品做到极致，才是一个经营者应尽的责任。至于资本运作，陶华碧始终是抗拒的，正因为如此，她才对外称：“不要贷款、不要参股、不融资、不上市”。
“我们没有这个需求，而且只专注做辣椒酱，不搞其他的，所以没有跟那些机构接触的必要嘛。”
“中国的英雄是可以跪的，甚至可以从别人的胯下钻过去。”这是以新东方为原型拍摄的一部名叫《中国合伙人》的电影中的一句台词。
这句潜台词的背景是，在中国较为特殊的经营环境下，企业家要想生存和发展，就必须低头。鉴于此，电影还把成东青在“警察”面前唯唯诺诺“装孙子”的样子做了一个大大的“特写”。
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