本书致力于观察公募基金优秀基金经理的做法，并尝试作出通俗而高效的解读。政策引导、全民关注、理念完善的公募基金投资，方法论更具代表性和观察意义。正文采用简洁的笔法，向投资者提供直接、易懂的投资解读，同时也希望从更高视角、更高维度理解投资的本质。因此，直接目的不是陈述“应该怎么做”，在写作中避免引用过多的数据、数字，更多的是从理念、逻辑，注重说明“为什么”。例如，不告诫“要长期投资”，而是说明白“为什么要长期投资”，这样需要做大量的铺垫、陈述、假设，抽丝剥茧说清楚原因，希望最终能使读者有“豁然开朗”的感受，更明白一些常听说的做法背后的原因与机理。同时，在遇到全新的、未出现过的场景时，能具备很强的框架感，用于应对各种场景。

秦韬，中国人民大学经济学博士，香港浸会大学联合培养博士，CPA。
长期深耕经济增长、行业、金融市场等领域，在核心期刊等发表论文十余篇，曾在《人民日报》英文客户端发表署名经济评论，主研参与国家社科基金、福特基金、中国人民银行多项课题。
拥有多年金融从业经验，曾供职于中国人民银行金融市场司，承担/参与监管政策与市场研究；现供职于嘉实基金，熟悉行业分析框架及逻辑，熟悉主流投资策略、股债大类资产特点及资产配置方法、基金产品运作逻辑。

上篇
第一章 保卫我们的血汗钱
【对抗通胀威胁】
【投资赚的钱来自哪里】
【投资、金融与实体】
【手心手背都是肉：为什么很多产品会有风险】
【看清贪婪与恐惧】
【股票市场的前景】
【公募基金会把老百姓的钱非法拿走吗】
【投资的目标是什么】
【什么是投资】
【本章小结】
第二章 价值投资与成长
【投机遍地的市场，没有价值理论】
【怎么去找好的成长型企业】
【价值型企业】
【股市大水池】
【本书两大公式之一：市盈率】
【财务报表会造假吗】
【本章小结】
第三章 选择未来能够成长为大明星的企业
【投资如投“未来大明星”】
【第一次视角转移】
【叩天一问：“一定时间”到底是多久】
【知道“不知道”，才能更好地知道】
【市盈率、盈利与“大明星逻辑”】
【残酷的“增长率”】
【可复制、可累积性】
【终点已定，投资更从容】
【商业模式】/53【管理层】
【本章小结】
【本章附录一：两个真实的小故事】
【本章附录二：企业分析】
中篇
第四章 预期统筹全局
【万事皆可打分】
【监管最基础的要求是信息披露】
【为什么经常感觉被“割韭菜”】
【监管、机构与散户】
【预期会错吗】
【市盈率，“大明星逻辑”和预期】
【预期的程度和限度】
【不完美的最优解】
【本章小结】
【本章附录一：两个小故事】
【本章附录二：内圣外王】
第五章 染色思维与抬轿理论
【染色思维】
【两个误区】
【经济周期】
【峰谷分析】
【产业链】
【时间与节奏】
【“事件性”与“趋势性”】
【“混沌”】
【染色思维的限度】
【线性外推】
【“单一逻辑”有用吗】
【抬轿理论】
【“我说的对，你说的错”】
【艺高人胆大的终极歧途】
【讲好故事】
【“耍流”】
【回头看“大明星逻辑”】
【本章小结】
【本章附录：一名数学教授的尴尬】
第六章 小青蛙跳荷叶与迈荷叶
【人们只记得冠军的名字】
【小青蛙跳荷叶】
【第二次视角转移】
【幸存者偏差与“可复制性”】
【“跳荷叶”的诱惑与“小赌怡情”】
【基金公司的努力】
【迈荷叶】
【天才选手】
【本章小结】
【本章附录：几个小故事】
下篇
第七章 周期律
【周期无处不在】
【第三次视角转移】
【能不能判断周期】
【基金经理的个人周期】
【商业模式周期】
【投资风格周期】
【再回头看“大明星逻辑”】
【本章小结】
【本章附录一：盈利与周期的韵律】
【本章附录二：“元宇宙”】
【本章附录三：地产大佬的故事】
第八章 债券与资产配置
【债券很重要】
【本书两大公式之二，债券的现金流特征】
【一只典型债券的诞生】
【债券投资的本质】
【利率与宽货币】
【违约，信用评级和刚性兑付】
【固定收益类基金】
【资产配置】
【本章小结】
【本章附录：央行的工具箱】
第九章 寻找正确的投资理念
【中华文明，跨越千年的爱恋】
【悲观者正确，乐观者成功】
【投资需要看胜率，而不是正确性】
【保持平常心，力求不后悔】
【两只优秀产品的启示】
【投资者与基金经理的双重操作】
【短期有效与失效，长期低效】
【专家是全知全能吗】
【市场分析需要创新吗】
【长期主义正确吗】
【努力学习投资知识有用吗】
【模型有用吗】
【技术分析、语义、文本分析有用吗】
【历史规律有用吗】
【归因分析有用吗】
【关心国家大事有用吗】
【本章小结】
第十章 投资实操建议
【怎么判定基金是“大明星逻辑”还是“跳荷叶逻辑”】
【最近要发生×××，股市要下跌吗】
【××指数会到××××点吗？未来××板块会涨吗】
【买的基金亏了/涨了/涨很多了，这时怎么办】
【行业基金怎么看】
【指数型股票基金怎么看】
【看年化收益率有用吗】
【定投有用吗】
【如果推荐一个指标】
【符合本书逻辑的三种做法】
【绝知此事要躬行】
【返璞归真，大道至简】
【本章小结】
【本章附录：一个简便的做法】
附录一 百年科技与永恒消费
【百年科技】
【几何级增长】
【永恒消费】
【以超级话题医美为例】
【有加持的消费】
附录二 股票大森林
后记

中国公募基金行业诞生
于世纪之交，20余年来，规
模以超20%的年几何平均增
长率高速发展，宏观背景主
要由中国居民财富的积累产
生较强的理财需求所刻画，
而股票基金赚钱效应逐步得
到关注、“炒股不如买基”的
理念逐步得到认可、“房住
不炒”政策背后居民投资逐
步多元化、资管新规落地后
银行理财净值化逐步转型形
成的资金格局重塑等也是不
可忽视的催化因素。
然而，相较于发达国家
居民的投资理财，中国居民
的理财意识尚处于起步阶段
。一方面，相较于主要发达
经济体股票市场动辄半个世
纪的历史，中国股票市场成
立时间尚短，相关规章制度
仍在完善中，且投资者不同
的经历产生风格迥异的方法
论体系，格格不入的理念制
造了大量的观点冲突，投资
行为的不确定性被放大；另
一方面，对投资的理解众说
纷纭，部分对投资的宣传和
讨论也干扰了普通投资者的
视线，过度追逐较高风险的
产品，放大了投资者追涨杀
跌的行为，同时进一步增大
了争论的社会成本。
相较于大量的其他种类
投资产品，公募基金是公认
的投资逻辑最为顺畅的产品
之一，无论从经济学股权债
权的收益分享逻辑，还是从
经济法投资者保护、破产法
法理，以及风险收益承担机
制、社会层面金融风险防范
、金融市场治理、企业“走
出去”与金融市场国际化等
角度，均有浑然天成的逻辑
基础和颇具性价比的产品属
性，监管层持续鼓励公募基
金的壮大也是未来的发展方
向之一。因此，考虑其发展
前景，且囿于笔者对其他领
域认知的局限，本书主要聚
焦于公募基金的投资逻辑，
对其他品类的产品几乎没有
涉猎。
虽然公募基金持续高速
增长，但股票市场长期的收
益不确定性以及部分投资者
不佳的历史记忆使得公募基
金在实际发展中也很难一帆
风顺。市场的起伏直接来自
背后的资金行为，以投机为
主导的市场，自然无法形成
蔚然成风的价值投资风格；
2015年前后，监管机构鼓
励大量机构资金入市或加速
入市，如社保基金、养老金
、企业年金和职业年金等，
并鼓励公募基金的发展，主
要考虑是增强价值投资理念
指导，减少市场的投机性。
在当前机构资金粗具规模、
定价话语权有所增强的阶段
，市场的时代特征也越发明
显：投资、投机情绪相互分
野又相互影响，对行情的事
后解释也自成逻辑；市场解
读众说纷纭，既有真诚、无
私的循循善诱，也有虚假、
无效和“事后诸葛亮”式的解
读，一定程度上不利于投资
者形成较为全面的投资体系
。
本书的构想源于2021年
胡雪薇女士邀请制作的《秦
博士带你看透投资的那点事
儿》系列直播节目，该系列
节目首次播放的总播放量超
过50万人次，核心理念通过
线上、线下方式影响超过数
百万人次。
本书致力于观察公募基
金优秀基金经理的做法，并
尝试作出通俗而高效的解读
。我们相信，政策引导、全
民关注、理念完善的公募基
金投资，方法论更具代表性
和观察意义。正文采用简洁
的笔法，向投资者提供直接
、易懂的投资解读，同时也
希望从更高视角、更高维度
理解投资的本质。因此，直
接目的不是陈述“应该怎么
做”，在写作中避免引用过
多的数据、数字，更多的是
从理念、逻辑，注重说明“
为什么”。例如，不告诫“要
长期投资”，而是说明白“为
什么要长期投资”，这样需
要做大量的铺垫、陈述、假
设，抽丝剥茧说清楚原因，
希望最终能使读者有“豁然
开朗”的感受，更明白一些
常听说的做法背后的原因与
机理。同时，在遇到全新的
、未出现过的场景时，能具
备很强的框架感，用于应对
各种场景。
在阅读中，读者可能会
有“说了这么多，有什么用
？到底该买还是卖？”的感
受，毕竟“授之以渔”的过程
本身就是需要耐心、思考、
沉淀和实践的过程，远不及
“授之以鱼”来得干脆。我们
致力于提供超越市场、穿越
波动的投资原理，并非简单
提供时过境迁就会立即作废
的答案。在阅读时，由于本
书各章节是按严格的逻辑架
构铺叙的，且相当多的理念
、术语建立在前面内容的基
础上，因此强烈建议按照顺
序阅读。