新时期如何完善货币政策框架以支持金融高质量发展是支持新发展格局构建的重要保障。国内外针对新发展格局要求下货币政策框架调整的研究乏善可陈，因此，本书立足中国建设新发展格局下货币政策环境，从“制度与环境背景——宏观角度分析货币政策最终目标和中间目标转型问题——微观角度分析货币政策传导机制与传导效率”这一分析框架入手，进行数据统计、事实分析、模型构建、经验验证等，以此探讨新发展格局下货币政策框架转型的路径，为完善货币政策框架提供具体的政策建议。

余晶晶，首都经济贸易大学金融学院讲师，中国社会科学院财经战略研究院博士后，硕士生导师。研究方向为金融科技、商业银行风险管理和货币政策等。代表性学术成果曾发表在《经济研究》《中国工业经济》《经济学动态》《国际金融研究》《金融评论》等国内外金融管理领域核心刊物。曾主持国家自然科学基金项目、博士后面上项目等，参与国家社会科学重大项目、国家社会科学重点项目等。

第一章 绪论
第一节 研究背景及问题的提出
第二节 研究思路与研究内容
第三节 相关理论回顾及本书的创新点
第二章 全球货币政策环境与中国货币政策空间
第一节 全球货币政策环境与货币政策工具
第二节 负利率货币政策的特征与操作逻辑
第三节 负利率货币政策的作用机制与效果
第四节 中国未来货币政策面临的环境与应对之策
第三章 新发展格局下货币政策目标与名义锚的变化
第一节 新发展格局下货币政策环境变化
第二节 货币政策最终目标的变化
第三节 货币政策目标名义锚的选择与调整
第四章 新发展格局下货币政策中间目标的变化
第一节 货币政策中间目标变化：从“管住”到“管好”货币供给总闸门
第二节 货币供给管理的新特点
第三节 管好货币供给的现实需要
第四节 管好货币供给总闸门的难点
第五节 管好货币供给总闸门的着力点
第五章 新发展格局下货币政策传导的难题与解决路径
第一节 疏通货币政策传导渠道的提出
第二节 货币政策传导渠道的内涵与特点
第三节 疏通货币政策传导渠道的难点
第四节 疏通货币政策传导渠道的可行性与途径
第六章 新发展格局下货币政策的微观传导效率研究
第一节 问题的提出
第二节 相关文献评析
第三节 理论分析框架
第四节 经验方程与数据描述
第五节 经验回归结果与分析
第六节 结论及建议
第七章 新发展格局下完善货币政策体系的政策建议
第一节 应对新发展格局所需的货币政策框架建设
第二节 货币政策与其他政策的协调发展
第三节 完善金融市场的建设
第四节 深化金融机构的改革
参考文献
附录
附录A
附录B
附录C
附录D

党的十九届五中全会通
过的《中共中央关于制定国
民经济和社会发展第十四个
五年规划和二○三五年远景
目标的建议》中提出，要加
快构建以国内大循环为主体
、国内国际双循环相互促进
的新发展格局。2020年底
中央经济工作会议明确要求
要牢牢抓住供给侧结构性改
革这条主线以加快构建新发
展格局。而金融供给侧结构
性改革是“十四五”时期金融
高质量发展的战略任务，是
提升金融高质量发展、促进
新发展格局形成的必由之路
。新发展格局则要求强化国
家战略科技的力量，在金融
领域表现为深化金融供给侧
改革需要强化金融与科技的
结合，加快金融创新的步伐
。当前金融创新具有两面性
：金融创新突破了时空限制
，降低了信息不对称程度与
交易成本，分散了金融市场
风险并提高了金融市场效率
，但同时也极大地加剧了金
融风险的传播。因此，怎么
样利用好经济政策的宏观经
济指引和微观经济调节作用
，为防范风险、支持金融深
化改革并最终助力建设新发
展格局成为当前亟须解决的
重要研究问题之一。
具体来讲，现阶段金融
创新对货币政策的调控机制
提出了新要求，金融科技这
一新形态从提高金融市场利
率敏感性、增加金融流动性
的不确定性、改变货币流通
速度和货币供需结构等方面
影响着货币当局的政策执行
效果。新时期如何完善货币
政策框架以支持金融高质量
发展是支持新发展格局构建
的重要保障。国内外针对新
发展格局要求下货币政策框
架调整的研究乏善可陈，因
此，本书立足中国建设新发
展格局下货币政策环境，从
“制度与环境背景——宏观
角度分析货币政策最终目标
和中间目标转型问题——微
观角度分析货币政策传导机
制与传导效率”这一分析框
架入手，进行数据统计、事
实分析、模型构建、经验验
证等，以此探讨新发展格局
下货币政策框架转型的路径
，为完善货币政策框架提供
具体的政策建议。
本书的主要研究内容和
观点包括：
（1）分析了当前全球的
货币政策环境与货币政策工
具特点，对比中国的货币政
策环境与货币政策工具储备
，对构建新发展格局下中国
未来货币政策框架转型路径
和空间进行了探讨。
（2）研究新发展格局下
货币政策最终目标选择问题
，本书先依据事实与数据统
计分析了货币政策环境的变
化，并依据货币政策理论分
析了货币政策最终目标及目
标锚的选择问题，并给出了
货币政策目标选择的政策建
议。
（3）研究新发展格局下
货币政策中间目标变化时，
本书列举数据与事实分析发
现，经济新发展时期由于去
杠杆取得一定效果，货币政
策调控重心发生改变，故需
要强调对货币供给总闸门的
灵活性管理。由于过度金融
创新加剧了影子银行等非正
规金融活动，加剧了企业加
杠杆行为，从而增加了系统
性风险发生概率，这些事实
使得货币供给管理存在一系
列新难点与新特点，因此，
本书对货币供给管理进行了
系统性分析，并对如何管理
货币提出了政策建议。
（4）研究新发展格局要
求下货币政策传导的问题时
，本书从理论基础与事实出
发介绍货币政策传导的内涵
与国别差别，并分析了当前
环境下中国货币政策传导的
主要渠道及传导难点，最后
对疏通货币政策传导渠道进
行了可行性分析，并对疏通
货币政策传导路径进行了政
策建议。
（5）从微观角度分析了
构建新发展格局下货币政策
的传导效率。以商业银行效
率间接作为货币政策传导效
率的指标，以商业银行市场
竞争环境变化作为新发展格
局的环境影响，验证了货币
政策的传导效率。
本书的创新与贡献体现
在以下几个方面：
（1）本书首先探讨分析
了新发展格局下货币政策背
景与货币政策空间；其次，
针对新发展格局要求，整体
分析了货币政策框架转型路
径、特点与方向；最后，在
货币政策最终目标、中间目
标、传导渠道与传导效率之
间构建了内在逻辑关系和理
论框架，为构建货币政策框
架进行了理论分析。
（2）本书首先结合事实
与数据统计分析了货币政策
面临的经济环境、框架转型
的必要性、难点与可行性，
并与国外货币政策环境与框
架进行了对比分析，形成了
总体宏观的认识；其次，从
微观上深入分析了新发展格
局环境下的货币政策效果，
运用随机前沿方法、系统矩
估计方法、固定效应估计等
计量分析方法进行了经验验
证，形成了事实佐证，为完
善货币政策框架提供了经验
证据。
（3）本书不仅系统地总
结了经济发展新时期货币政
策的现实效果，而且还对未
来货币政策效果进行了预判
；并基于研究观点，针对新
发展格局要求，对下一步完
善货币政策框架提出了详尽
的政策建议。