本书侧重介绍自亚当·斯密以来，经济学各个学派有关货币理论的相关内容，阐述货币理论的演进，并结合2008年的金融危机、国内宏观调控转型、数字货币、人民币国际化等诸多重大历史事件，深入探讨货币在日常生活中的运行规律，揭示货币背后的真相。

杨光，澳门科技大学博士生，高级经济师，现就职于中国人民银行广州分行，多年从事货币政策研究和实践工作。曾在《财经理论与实践》《征信》《金融与经济》《国际金融》等国内多个核心期刊发表学术论文，对国际国内的经济形势和经济运行原理有深刻的认识。

第一章 从商品交易中引出货币理论
第一节 谁是经济学之父
第二节 你是如何吃到猪柳汉堡的
第三节 为什么要有货币
第四节 纸币背后的大学问
第五节 银行家的“小聪明”
第六节 亚当·斯密竟然这样看待货币与经济的关系
第七节 为什么说《国富论》如此重要
第二章 货币只是笼罩在实物经济上的一层面纱
第一节 发展经济先要解放思想
第二节 世界另一端的华山论剑
第三节 费雪方程的真正含义
第四节 人多就一定力量大吗
第五节 工资不能降，工作不用愁
第六节 不妨做个白日梦
第七节 永远解不完的问题
第三章 长期来看，我们都消失了
第一节 无法解释的大萧条
第二节 精英教育下的精英
第三节 《通论》的魔力
第四节 未来预期影响现在的决定
第五节 货币的“陷阱”
第六节 老王的托儿互助社
第七节 工资的刚性如何解释
第八节 政府投资的特殊作用
第九节 大名鼎鼎的罗斯福新政
第十节 何为菲利普斯曲线
第十一节 永不停歇的争论
第四章 通胀在任何时间任何地点都是货币现象
第一节 石油的威力
第二节 草根是这样逆袭成功的
第三节 不变的货币需求
第四节 谁来决定货币供给
第五节 政府与民众的博弈
第六节 治疗通胀的药方
第七节 长痛不如短痛
第八节 从未停止的质疑
第五章 凯恩斯主义的复活
第一节 当经济学邂逅心理学
第二节 也谈公平的重要性
第三节 凯恩斯是对的
第四节 比工资更重要的是价格
第五节 大师们忽略了什么
第六节 二手车市场的秘密
第七节 抵押品有什么作用
第八节 信贷也会“配给”
第九节 2008年金融危机的那些证据
第十节 货币是非中性的
第六章 现代信用制度下的货币
第一节 我的资产，你的负债
第二节 货币可以无中生有吗
第三节 贷款与存款，谁创造了谁
第四节 解码“钱荒”
第五节 “量”和“价”的抉择
第六节 直面利率市场化
第七节 转型的烦恼
第八节 负利率是个什么鬼
第九节 货币靠什么驱动
第十节 中国的高货币增长之谜
第十一节 货币之“锚”
第七章 逃不脱的“魔咒”
第一节 经济危机与金融危机
第二节 眼见他起朱楼，眼见他楼塌了
第三节 成也“萧何”，败也“萧何”
第四节 影子银行的“魔术”
第五节 “星星之火”何以“燎原”
第六节 五大投行缘何集体消失
第七节 终于选择全面干预
第八节 量化宽松的钱去哪儿了
第九节 中央银行需要关注资产价格吗
第十节 贫富差距，谁之过
第十一节 房子竟然也能“造”货币
第八章 汇率的那些事儿
第一节 货币的价格
第二节 汇率是由什么决定的
第三节 三元悖论
第四节 守不住的汇率
第五节 我们的货币，你们的问题
第六节 美元霸权是如何形成的
第七节 人民币国际化之路到底该怎么走
第八节 央行的新武器
第九章 未完的货币
第一节 回到原点
第二节 货币的非国家化
第三节 信任靠什么
第四节 比特币会成为真正的货币吗
第五节 中国央行引领数字货币发展风潮
第六节 为什么要推出数字货币
第七节 请回答，货币是什么
参考文献

迎接货币经济的新时代
“任何人都能创造货币，
问题是如何让他被普遍接
受。”
——海曼·明斯基
（Hyman Minsky）
在经济学思想史上，几
乎所有的学者都要关注和
研究货币现象，并提出有
自己特色的货币理论。可
以这样说，没有货币思想
理论的经济思想史不仅不
是完整的经济思想史，还
是残缺的经济思想史。但
是，如何概括至少从亚当·
斯密到当代的货币思想史
，却是相当有挑战性的工
作，因为货币思想史所涉
及的理论、方法、计量模
型以及相关的经济历史，
越来越复杂。杨光博士的
这本《货币的真相》试图
对自亚当·斯密以来的货币
思想史，特别是自1970年
以来的在全球货币视角下
货币经济演变加以梳理与
概括，可以说是一个富有
挑战性的努力。
本书一共9章。从第一章
到第六章，作者在回顾货
币思想演变过程中，不仅
试图对诸如亚当·斯密、李
嘉图、马克思·韦伯、马歇
尔、穆勒、费雪、凯恩斯
、弗里德曼、卢卡斯等的
理论背景和要点做了诠释
，尽可能揭示了这些大家
之间的深刻关联性，更重
要的是提出了若干关键性
的问题：
（1）如何理解亚当·斯
密关于“货币是一个特殊商
品”？如果过去是成立的，
到了21世纪，是否继续成
立？
（2）货币供给是内生的
，还是外生的？
（3）资本主义精神与资
本主义货币金融资源，谁
更为根本？
（4）费雪方程式的真正
涵义是什么？对于现代货
币经济的价值何在？
（5）古典学派的市场经
济的bug是什么？造成bug
的深层原因又是什么？
（6）凯恩斯与古典学派
的根本分歧在哪里？
（7）利率是否真的是“
一个纯粹的货币现象”？
（8）在当今世界，是否
只有美国存在独立的货币
政策？或者根本不存在独
立的货币政策？
（9）为什么未来预期影
响现在决策？
毫无疑义，这些问题从
昨天到今天到未来，还会
困扰着人们。回答上述问
题，昨天、今天和明天的
答案都不会相同。
除了上述问题，最富有
挑战性的问题还是本书第
四章的题目：“通胀在任何
时间任何地点都是货币现
象”的结论是否继续成立？
现在看，“通胀在任何时间
任何地点都是货币现象”的
结论而非是毋庸置疑的。
至少2008年金融危机之后
，在世界范围内普遍实施
的货币宽松政策，存在着
不可低估的“溢出”效应，但
是却没有演变出弗里德曼
货币数量理论所推理的那
种经典意义的通货膨胀。
传统的货币理论，特别是
货币主义确实需要面对某
种程度的“扬弃”，甚至革命
，需要对所谓现代信用制
度作出符合实际的解释。
作者在第六章中提出：“
1971年，尼克松政府宣布
美国政府停止履行外国政
府或中央银行用美元向美
国兑换黄金的义务，货币
与黄金脱钩了，从此世界
进入了信用货币时代。”这
段话原则上是对的，但这
段话需要补充：货币，无
论是金属货币还是纸币，
从来都需要以信用作为前
提和基础。所不同的是，
自1971年尼克松关闭美元
和黄金的窗口之后，世界
信用货币发生了两个根本
性的变化。
（1）世界各国信用货币
从此成为基于政府信用的
信用货币。也就是，各国
信用货币的信用基础单一
化：信用即政府。政府信
用的质量决定了该国信用
货币的币值。
（2）世界各国信用货币
要以美元的信用作为锚。
也就是说，除美元之外，
其他国家的信用货币都建
立在本国政府信用和美元
信用的基础之上。这样的
二元结构导致了所谓的汇
率现象。
进一步说，1971年之后
世界进入浮动汇率替代固
定汇率的时代，也就是进
入本国名义的和实际的通
货膨胀率或者货币贬值率
，不仅受制于本国经济的
影响，还受制于该国货币
与其他国货币汇率的波动
的影响。但是，这样的双
重影响的“频率”并非是相同
的。常常发生一个国家基
于平价购买力的货币通货
膨胀率和基于美元的货币
贬值率的变化存在显而易
见的差别，甚至彼此分离
。例如，在前南斯拉夫、
苏联、委内瑞拉和津巴布
韦，都发生过本国法币与
美元的汇率发生数十倍、
百倍乃至千倍以上贬值，
却并不意味着本国通过购
买力所体现的通货膨胀率
达到同样的水平，这样的
现象很是值得研究。
此外，更值得关注的是
利率问题。2008年全球金
融危机之后，低利率、零
利率甚至负利率，不再是
个别的现象。这样的利率
形态的重要后果是：一方
面，并没有导致传统CPl的
高涨；另一方面，却全方
位地减少了投资的成本，
导致资产价格的上升。资
产价格的上升或多或少有
利于就业的扩张，而就业
的扩张却没有直接引发通
货膨胀，于是，菲利普斯
曲线失灵。
在这些新的经济的和货
币的现象的背后到底是什
么？作者直指当代货币中
的核心问题：“货币供给由
谁决定？”作者的答复是：“
政府或中央银行。”作者进
而提出：“那中央银行的钱
哪里来的呢？是无中生有
创造出来的！”于是，作者
在很大程度上已经回答了
前面所说的货币不仅具有
内生性，也具有外生性。
因为货币经济已经从

《货币的真相(货币规则如何改变你的生活)》介绍自亚当斯密以来经济学各个学派有关货币理论的相关内容，阐述货币理论的演进。结合金融危机、国内宏观调控转型、人民币国家化等现实，深入探讨货币在实际中的运行。

一部金融视角下的人类货
币进化史与货币正本清源
的经典著作

《货币的真相》的文字
没有教科书的束缚，活泼
而充满生气，值得肯定。
——著名经济学家、数
字资产研究院学术与技术
委员会主席朱嘉明
《货币的真相》一书视
角宏观，资料翔实，内容
深入浅出，充满智慧和乐
趣，引人入胜，是一本有
价值的书。
——澳门科技大学副校
长庞川
杨光博士的这本书，对
货币演化的历史脉络进行
了清晰地梳理和解析，语
言生动有趣，闪烁着智慧
的光芒，令人不舍掩卷，
为我们打开了一扇了解货
币运行的窗户。
——中南财经政法大学
数字经济研究院执行院长
、教授盘和林
货币与我们每个人息息
相关，但对于货币的发展
历史及发挥出来的巨大作
用，大多数普通读者并不
了解。本书没有太多晦涩
难懂的词汇，却有不少有
趣的典故和案例。值得推
荐！
——著名金融评论家、
《5G金融》等畅销书作者
莫开伟
货币理论与政策研究，
向来以体系庞杂著称。杨
光博士的这本新书，以通
俗的语言及丰富的案例，
做了系统性梳理，对于金
融专业人员及普通读者理
解货币及经济的运行规律
，有很好的启示，值得一
读。
——开源证券首席经济
学家、新财富最佳分析师
赵伟

第一节谁是经济学之父
1770年，在苏格兰法夫郡寇克卡迪，一位47岁的中年人正伏案疾书。此后的6年时间里，无论冬寒酷暑，这个中年人终日笔耕不缀，以致积劳成疾。6年后，他的汗水换来了一部传世巨著——《国富论》，而这个中年人就是被称为“经济学之父”的亚当·斯密（图1-1）。《国富论》的出版具有划时代的意义，标志着经济学从哲学的一个分支正式成为一门独立的学科，亚当·斯密也由此被视为经济学的鼻祖。亚当·斯密的名字与他的《国富论》在250年后的今天依旧被人高频次地提起，《国富论》的思想时至今日依旧闪耀着光芒。
亚当·斯密于1723年出生于苏格兰一个海关官员的家庭。以现在的眼光来看，亚当·斯密就是父母口中“别人家的孩子”。他从小就聪明过人，尽管尚未出生就失去了父亲，但幸运的是小斯密得到了母亲无微不至的照顾，并为其提供了良好的教育。在如今的孩子还在初中课堂上学习如何解二元方程的年龄段，14岁的亚当·斯密就已经考入苏格兰久负盛名的格拉斯哥大学，2012年正式更名为格拉斯哥大学亚当·斯密商学院（图1-2）。用“少年天才”来形容亚当·斯密一点也不为过。大学期间，亚当·斯密主修拉丁语、希腊语、数学以及道德哲学，并对经济学逐渐产生了浓厚的兴趣。1748年，25岁的亚当·斯密开始在爱丁堡大学担任讲师，主讲英国文学。几年后，他又开始讲授经济学课程。1751年，亚当·斯密回到母校格拉斯哥大学担任教授，主讲逻辑学和道德哲学。此时，28岁的亚当·斯密已经是“人生赢家”。但是，不平凡的亚当·斯密注定不仅满足于一般意义上的“人生赢家”。
亚当·斯密生活的年代，处于苏格兰发生巨大变化的时期，在亚当·斯密的生活环境中，财产、贵族的资助、周遭的经济变化以及渊博的知识共同交织出他日后撰写《国富论》的背景。1707年，苏格兰结束其独立统治，与英格兰合并，成为大不列颠王国的组成部分。作为放弃独立的补偿，苏格兰贵族们被赋予参加英国国会的机会。而商人和制造商们则获准借助关税同盟进入整个大不列颠。在此之前，苏格兰商业和工业水平低下，仅有一些煤矿开采、制盐业以及在《国富论》中被详细记述的制钉行业。亚当·斯密对制钉行业的关注多少与该行业在苏格兰的特殊地位有关。钉子算是当时苏格兰的特产。钉子制造商以钉子作为工人工资，而钉子作为货币的替代形式，也是当地很多店主所乐于接受的。
加人关税同盟后，苏格兰与英格兰所带来的自由贸易的广阔市场和快速的人口增长，为打破苏格兰长久以来的自然经济、发展初步的生产分工和贸易奠定了基础。而这一切的变化也在亚当·斯密日后的经济思想中打下了深刻的烙印。
或许是被《国富论》的光芒所掩盖，亚当·斯密的第一本书《道德情操论》往往被现代经济学研究者所忽略。可在当时，这部以斯密伦理学讲座为基础的书在大不列颠和欧洲大陆受到了极大欢迎。这部著作引起了英国下议院领袖查尔斯·汤森德对亚当·斯密的关注。汤森德邀请亚当·斯密担任儿子布莱克公爵的家庭教师，而作为大地主的汤森德（准确地说大地主应该是其夫人——一位拥有苏格兰最大地产的贵妇人）给予亚当·斯密的报酬相当丰厚———笔终生养老金，这为亚当·斯密日后能够潜心写作提供了保障。担任家庭教师期间，亚当·斯密所获得的不仅仅是金钱，还有陪伴学生赴欧洲大陆游历并开拓视野的机会。修业旅行是当时英国贵族公子们的时尚，在陪伴布莱克公爵游历欧洲大陆的两年多时间里，亚当·斯密搜集了欧洲各国关税和税收的相关资料，并与包括伏尔泰在内的众多重要思想家进行了交流。作为启蒙运动旗手的伏尔泰，在与亚当·斯密会面后，这样评价到：“这位斯密先生太优秀了，我们当中没有任何人可以和他相提并论，我为我亲爱的同胞感到羞愧。”
两年的游历、交流和思考，使亚当·斯密的经济理论逐步成熟。回到英国后，亚当·斯密就开始了《国富论》的写作。简单而言，这部不朽巨著可以归结为三个词：自由市场、自由贸易以及劳动分工。
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