篇背景
章释放改革开放红利，促进实现“六稳”目标
——2019～2020年宏观经济形势分析／003
1.1全球经济增长下行风险加大／004
1.2当前中国宏观经济运行态势与特征／010
1.3当前需要重点关注的突出问题／017
1.42019～2020年主要经济指标预测／022
1.5政策建议／023
第2章宏观金融形势／027
2.12019年的宏观经济形势／028
2.22019年中国金融运行态势／029
2.32019年货币政策操作／042
2.42020年总体趋势及建议／047
第3章国际债券与外汇市场／050
3.1全球债券市场发展／051
3.2全球债券收益率／054
3.3人民币外汇市场／061
3.4人民币跨境资本流动／070
3.5国际外汇市场形势／072
3.6全球场外衍生品市场／078
第4章全球利率环境／088
4.1全球主要国家和地区的官方基准利率：步入降息潮／089
4.2全球金融市场主要利率：动荡与改革并行／091
4.3理论探讨：再谈负利率政策的影响／105
4.4重大事件分析：中国的利率并轨改革／108
4.5全球未来利率走势展望／112
第5章全球大宗商品市场／116
5.12019年全球大宗商品市场走势分析／117
5.2大宗商品市场主要影响因素分析／132
5.32020年大宗商品市场走势预判／138
第二篇市场发展
第6章货币市场运行／145
6.1货币市场概况／146
6.2货币市场主要子市场发展动态／152
6.3货币市场利率走势／169
6.4货币市场改革与发展／175
第7章债券一级市场／180
7.1债券一级市场的发行结构／181
7.2金融债／191
7.3非金融企业债／200
7.4可转换公司债和可交换债／211
第8章债券交易及存量特征／219
8.1债券市场发展及结构分布／220
8.2债券二级市场走势及其特征／227
8.3投资者数量分布和持仓结构／235
第9章债券收益率曲线／249
9.1债券市场收益率波动的总特征／250
9.2债券收益率的期限结构和风险溢价／254
9.3金融监管对债券收益率的影响／259
9.4投资者持仓变化对收益率曲线的影响／271
9.5信用事件频发，周期性行业个券分化，而民企利差高悬／279
9.6银行业风险罕见发酵，负债成本上升，信用分化／282
0章债券衍生品市场／286
10.1利率互换市场／287
10.2国债期货市场／296
10.3其他债券衍生产品／304
10.4信用衍生产品／306
1章政府债券市场／312
11.1政府债务总览／313
11.2国债市场／315
11.3地方政府债券／319
11.4城投债与地方融资平台改革／338
2章资产支持证券市场／350
12.1资产支持证券市场运行情况／351
12.2监管政策和市场规则发展／364
12.3企业应收账款类资产支持证券专题／368
3章绿色债券／377
13.1绿色债券的发展历程与政策背景／378
13.2绿色债券市场发展现状／380
13.3绿色债券市场发展建议／390
4章中国债券市场对外开放／393
14.12019年中国债券市场对外开放的政策／394
14.22019年中国债券市场对外开放实践／395
14.3境外机构在中国债券市场投资情况／397
14.4中国债券市场对外开放展望／402
第三篇专题
5章现代货币理论及其批判——兼论财政政策与货币政策的协调／409
15.1引言／409
15.2现代货币理论的源流／410
15.3现代货币理论的三大支柱／412
15.4现代货币理论的“非主流”研究范式／416
15.5现代货币理论批判／421
15.6现代货币理论的启示：兼论财政、货币政策的协调／424
15.7结语／433

《中国债券市场：2019》为国家金融与发展实验室延续性项目。立足于国际国内宏观趋势大图景，对中国债券市场在2019年的发展进行了全面系统地总结。报告探讨了债券市场运行的宏观经济背景、债券一级市场、债券收益率曲线的变化、债券市场结构和流动性、债券市场的开放和监管、