这本书是作者根据多年实战经验，总结出来面向普通大众的“理财圣经”。同时这本书也是一本“钱的世界史”，用通俗的语言让读者了解钱的历史，拥有钱的未来。资本市场的波动历来与世界大局密切相关，在经济全球化背景下我们更需要宏观视角。作者历数世界史与金融史并行发展的因果关系，引领读者依据当下市场，依托历史规律，稳健投资，掌控未来。这本书告诉我们凶险的资本市场永远都不会风平浪静，但掌握其运行规律后，别人总是兵荒马乱，你可以一直闷头赚钱。

冢口直史，全球宏观战略基金理财专家。早稻田大学经济学专业毕业，青山学院大学金融学硕士。曾供职于富士投信投资顾问公司、世界*基金理财机构黑石基金等世界*基金理财机构，每每在重大金融风暴时都能够全身而退，坐收高额回报。例如：2008年“雷曼危机”爆发的时候，在诸多基金理财机构损失严重的背景下脱颖而出，取得投资回报率上升50%的惊人成绩，在黑石的数百家基金中名列第一。2014年，转入英系对冲基金机构，以莫斯科为据点，统管全球宏观战略基金。2015年，在俄罗斯国内的理财业绩名列第一。2018年，据点转移到欧盟，成立和运作欧州基金。

第一章 向18世纪的法国学习“钱的本质”
投资人应该首先了解“钱的本质”
让纸币变为钱的三个条件
“纸币之父”——约翰·劳
钱的周转速度下降，经济陷入低迷状态
世界三大泡沫之一的“密西西比计划”
纸币失信引起天下大乱的历史
不了解钱的本质，将无法预测未来
第二章 向荷兰黄金时代学习——为立足于21世纪而投资
出现在当今世界的“去全球化”趋势
世界经济的政治困局
在世界史里探索今后的世界潮流
从荷兰黄金时代里学习今后世界
当年，荷兰为什么能与锁国的日本结为贸易伙伴？
有钱无处投资，是泡沫经济的祸根
如何面对经济全球化？
“全民炒股”的大环境将不复存在
切勿对蓄意破坏市场价格的企业投资
第三章 从“四大景气循环论”中探索日本的未来
从超长期循环论中走来的日本21世纪
景气循环的“四波”
景气循环中最重要的“康德拉杰夫之波”
从50年周期里所想到的日本未来
当前，氢能源为什么举世瞩目？
特朗普拖了美国能源转型的后腿
对产油国的依赖，增加了世界地缘政治的风险
“四波”同期上升的难得机遇
第四章 如何应对两种类型的股市下跌
分布投资的“得”，分布投资的“失”
泡沫破灭的应对方法
别人惊慌失措，自己闷头发财
可区分的“做空”和“短线”
产生资产泡沫的三个条件
加息，世界不可能同步
我们希望有钱的三种动机
第五章 从历史中学习——通货膨胀与利率
FRB为什么一度忧心忡忡？
基金经理的任务是预测物价
在通货膨胀中深受其害的债券市场
计算长期利率的“三要素”
从“四波”理论，辨清景气循环的本质
大暴跌！发生在乐观情绪纠正之后
负利率的弊端
第一次世界大战后，恶性通货膨胀袭击德国
长期利率大起大落，对经济的恶劣影响
检验中央银行是否独立的标准
美国长期利率上升，侵蚀日本的金融机构
在历史中探索负利率的未来环境
第六章 从钱的历史中思考虚拟货币的未来
虚拟货币率先在中国拥有大量用户的原因
黄金失窃案与比特币的关系
比特币是全球化的“当代金币”
比特币的最大特征是“高效率结算”
虚拟货币的技术支持者——“区块链”
类似“电子存折”的比特币
资金流通渠道堵塞后，利率上升
“电子合同”将起到钱的作用
虚拟货币也可能导致泡沫破灭
第七章 非常时期安全理财的四种选择
理财的目的是防备将来
选择一：用黄金保护资产
选择二：用瑞士法郎保护资产
选择三：利用与生命挂钩的产品保住资产
选择四：将手里的纸币从资产中排除出去
战争时期应持的理想资产
第八章 关于推演思维的若干想法
“推演思维”的三条轴线
今后将是新兴国家的时代
投资、择业，离不开对未来的想象
从古今中外的历史中提取“驱动”（Driver）
结束语

我的工作是投资理财。
在名为“全球资产配
置”（Global Asset Allocator
）的国际分布投资领域里，
作为一名基金经理“Fund
Manager”，我从事投资理
财业务已达二十年之久。
我本着追求回报和规避
风险的观点，日复一日地埋
头理财，目的就是尽量减少
因金融商品“前途未卜”的不
确定因素导致的利益亏损。
在多年的理财经历中，
我渐渐找到了自己的感觉。
有助于投资理财的知识和经
验，莫过于“积累”和“援用”
博大精深的世界史知识，而
不是埋头分析当前的市场信
息。
眼前有许多基金经理日
理万机，忙忙碌碌，而我作
为其中一员也是这么过来的
。可我越来越觉得，在投资
理财上如果缺乏源自“世界
史观”的大局观念，就不可
能让自己的业绩永远保持上
升势头。
本书以“历史”为突破口
，阐述了钱的本质、虚拟货
币的未来，分析了通货膨胀
和泡沫等经济现象，回答了
历史上反复出现的经济形势
变化类型以及金融领域的未
来走向等一系列现实问题。
社会上已经出版了许多
本介绍货币历史的书籍，但
我觉得阅读这些书所能收获
的不过是一种对世界史知识
的“积累”而已。
当然，懂得钱的历史对
于投资人而言非常重要。但
是，本书没有停留在知识的
“积累”上，而是注重知识的
“援用”，对具有实践意义的
知识和能力进行深层次剖析
，让它们在读者朋友们投资
理财的过程中发挥立竿见影
的作用。
我认为，正因为自己是
一名每天都离不开投资理财
的现职理财经理，所以才有
资格以现身说法的形式，将
这方面的心得体会介绍给正
在投资理财的读者朋友们。
举一个比较具体的例子
吧！
我们的世界正处于激烈
的变革之中，日趋凸显的社
会问题之一是社保养老基金
等机构投资人的资产应该如
何运作。
国民存放在理财机构里
的大部分资产，目前采用所
谓“静态分布投资”的运作方
式进行管理，但这种理财方
式已经过时，而且有些问题
正在陆续出现。
这种运作方式总是将列
入投资配置的资产保持在一
定比例上，比如股票占四成
、债券占六成，已经形成一
种模式，任何时候都是一成
不变的。
为了保持此前确定的资
产配置比例不变，市场行情
越是走低，越会继续买进，
于是，综合投资配置的风险
便有进一步扩散的危险。
实际上，在“雷曼事件”
引爆世界金融危机时，许多
社保基金的资产运作因为这
种滞后的静态理财方式，导
致了伤势蔓延，出现了大面
积亏损。
另外，在这十年间，欧
美各国出于对“雷曼事件”的
反思，开始重新启用大动荡
时代曾经有过的理财方式。
这就是所谓的“动态分布
投资”。
这是一种与时俱进的理
财方式，即在投资配置上大
胆洗牌。这种动态分布投资
方式的难点就在于改变资产
配置这种日常管理的难度急
剧加大。于是，我认为破解
日常管理这道难题不可或缺
的条件，正是本书将要阐述
的一个关键问题——世界史
观。
所谓世界史观，指的是
通过广泛深入地学习历史知
识，掌握事物因果关系的不
同类型，从而最大限度地逼
近事物的本质。
例如，A 事件发生后，B
事件接踵而至。如果我们尽
可能多地掌握历史上已有的
类似案例，便可捷足先登、
底气十足，将新的投资计划
迅速安排到自己的投资配置
中。
通过反复运作，积累经
验，你会发现自己在“动态
投资配置”中已经游刃有余
，可以在符合时代潮流的分
布投资上收获最佳的配置结
果。
本书意在介绍不同时代
的各种案例，同时告诉读者
，在目前扑朔迷离的金融市
场上，如何一边排除“预期
外”的各种情况，一边投资
理财，也就是通过对焦点问
题的具体剖析，帮助大家把
世界史的知识成功“援用”到
投资理财上。
冢口直史

历史有规律，风险可预测！
这是一本为投资家们从世界史中提炼出来“投资精华”的最高级别教科书。懂得钱的历史对于投资人而言非常重要。但是，本书没有停留在知识的“积累”上，而是注重知识的“援用”，对具有实践意义的知识和能力进行深层次剖析，让它们在读者朋友们的投资理财过程中发挥立竿见影的作用。

今年冬天在莫斯科时，
我看过一本名叫“征西日记”
的书，是幕府末期一位武士
写的日记。
1864年第十四代将军德
川家茂进京时，这位武士作
为“御前侍卫队”成员，跟随
将军从江户来到京都，然后
写下了这本日记。
日记里记录了他在京都
停留163天的日常生活。
据说当时在京都，鼓吹
尊王攘夷的流浪武士们每天
都到处杀人。将军在这个时
候进京，应该是以长洲为主
的反幕势力发起的宫廷外交
，成功逼迫天皇同意攘夷的
结果。
顺便指出，这次“将军进
京”本身是时隔229年之后的
第一次，属于极为罕见的特
例。
不过，这位武士在日记
里丝毫没有描述当时京都的
世道有多么险恶。而一位侍
奉在将军左右、当时21岁的
幕臣，每天和朋友厮混，你
来我往于各自的客栈，把酒
当歌、纵情欢乐的情形，在
日记里却被描述得十分生动
。
日记里记述，尊王派扬
言暗杀将军的打油诗在京都
街头流传，我看到这段文字
时，不免吃了一惊。
早晨练功学习，白天逛
街购物，到了晚上便和亲戚
朋友们凑在一起，把白天买
来的各种点心、鱼之类的拿
出来，你送我这个，我送你
那个，天天如此。有时候，
大家结伴外出，到神社寺庙
进香拜佛，游山玩水，每天
过着家猫般的自在生活。这
位武士当一天差，放三天假
的日程安排，一直持续到日
记的最后。
总之，日记完全读不出
涉及政治的感想及对社会动
荡的感受，完全无法让我感
受到幕府末期危机四伏的时
局。仅有的一点点描写是，
武士在味道正宗的鳗鱼店里
大饱口福后回家的路上，看
到桥头横着一具被砍去脑袋
的武士尸体。
其实，只有这一点点的
记述才是幕府末期社会状态
的真实写照。
时过境迁，回头再看的
时候，你会发觉一个看起来
动荡不安的世界，如果没有
居高临下、俯瞰全球的本领
，即使你恰逢其时、身临其
境，也感受不到时局动乱的
严重程度。
所谓切身感受，惯性思
维占有很大的比重。看来，
人们的心思根本不在诸如幕
府末期伴随社会变革而发生
的动乱上，却更容易放在如
何一如既往地继续过着和平
在继续。
在这种状态下，有一部
分人跟不上时代变化，生活
陷入困境。反之，另有一部
分人飞黄腾达，一夜暴富。
这便是称为“乱世”的时代特
色。
回顾历史上的混乱时代
，我发现飞黄腾达的人都有
其相通之处，这就是与时俱
进的思维和实际行动保持高
度一致。这些敢为人先、出
手果断的人，他们平时实践
的思维方式，我在第八章里
已有叙述。
第一， “对世界充满好
奇心”。跨越空间，提高语
言能力，开阔眼界，有能力
在世界范围内寻找自己想做
而且最值得做的事业。
第二，广泛了解“地缘政
治领域”的知识。掌握那些
尚未出现在表面，被埋没在
深层的地理概念，锻炼自己
对各国外交的洞察力。
第三，对“钱的历史”具
备一定的造诣。把握因果关
系的关键在于学习各国的经
济和金融史。将历史上反映
因果关系的典型事例作为一
种知识积累起来，借以锻炼
这方面的能力。
我每天都本着这三个方
面的要点，在实践中完成编
写案例的全部过程。这里所
考验的是，对那些尚未出现
的可能性是否具有丰富的想
象力，“在已知A的条件下，
如何导出B的结果?”
顺便指出，在日本历史
上常用这种推演思维的人当
属战国时期的武将们。家臣
们围坐在一起，研究战例，
讨论如何对付敌人进攻，互
相启发，学以致用，古人把
这种做法叫作“诠议”。
在唯有出其不意才能称
雄的“乱世”，诠议训练能够
让武士们抢在敌人的前面，
及时采取制胜行动，这种训
练效果对于武士们而言，生
死攸关。
在思考时代内涵的时候
，我想起这样一句话。
“政治家所能做到的，只
有侧耳聆听历史之神的脚步
声。如果听到了这个声音，
必须立刻跳起来揪住神的衣
襟。”说这话的人是德意志
帝国的宰相俾斯麦，与伊庭
八郎生活在同一个时代。
在时代潮流裹挟下的伊
庭八郎，有他自己的人生哲
学。勇于追赶时代潮流的俾
斯麦，也有他的人生哲学。
而我已经下定决心，在今后
的道路上死心塌地追求后者
。
如果读过本书的朋友们
也能够以俾斯麦的精神，勇
敢加入投资人的行列，我将
感到十分荣幸!
最后，在本书出版之际
承蒙各界人士的鼎力相助，
借此机会，谨表示感谢!
冢口直史
2018年7月

投资人应该首先了解“钱的本质”
通货紧缩和负利率等以前在教科书上也难得一见的极端经济现象，现如今的我们却司空见惯。
那么，可判断为反常的这类现象，根源在哪里呢?
其根源就是“钱”。
具体而言，是指纸币(Paper Honey)。我认为只有搞清楚纸币的价值源于何处，才能更加准确地接近世上正在发生的事情的本质。
纸币，指的是用纸制成的钱。早在100多年以前，用黄金之类的贵金属铸造的硬币是主流货币，因其本身价值与贵金属相同，所以人们能够将其作为钱而广泛使用。
然而，纸币毕竟是用纸印制的，一张面值为1万日元的钞票，其本身价值包括印刷成本在内也不过区区20日元左右。单就纸币而言，其本身并不具备面额上的价值，其余9980日元的价值，则是纸币的附加价值。让纸币变为钱的三个条件
说起什么是纸币的附加价值，且看以下三条。
即：“价值交换”“价值尺度”“价值保存”。当您以不使用钱的，以物换物的社会为基准时，用钱的便捷和优势将得以显现。
因为在以物换物的过程中，在自己真正想要的物品到手之前，应该先把对方想要的物品备妥。在自己所需的物品与对方所需的物品实现匹配之前，中间还需要一系列的以物换物的周转环节，浪费了人们大量的精力和时间。
在设法节省这部分精力和时间的过程中，9980日元的一部分价值得以形成，这便是“价值交换”。 于是，许多人开始使用相同的钱，以钱为基准，将许多物品明码标价。这时候，人们的精力得以进一步节省，这便是“价值尺度”。
随后，当人们相信从古到今，乃至将来，这种花钱购物的情况都不会发生改变，而且在继续完善的时候，便开始存钱。当自己想要什么东西的时候，随时可以用钱得到，于是，钱的价值在这里得到了进一步的体现，这便是“价值保存”。
这里的“价值保存”也含有保存纸币本身的意思。如果钱也像泡沫一样说没就没了，那事情可就糟糕了。
我们将在本章回顾“纸币的历史”，因为谙熟历史是我们了解经济本质的最简单的方法。在回顾纸币历史的过程中，我们可以逐步地对当今的流行话题——虚拟货币的本质意义，以及它将给我们未来生活带来的影响，了然于心。
“纸币之父”——约翰·劳
距今大约300年前，有位名叫约翰·劳的苏格兰人在法国发明了支撑现代社会运转的纸币。
以纸币的投入使用为契机，法国在短短几年内，令其规模相当于全国年度财政总收入的30亿里弗尔的国债几乎归零，一举改善了前人未竞的财政状况。
纸币为什么具有如此惊人的功效?法国政府究竟对财政经济施加了怎样的魔力呢?
在兴建凡尔赛宫并与周边国家进行不断的战争后，路易十四于1715年去世，留下了巨额债务。其后，法国处于国家财政濒临破产的危机之中。这时候，约翰·劳提交了一份解决当时财政赤字问题的具体方案。 约翰·劳是一个生性嗜赌，靠赌牌敛财的赌徒，曾转战佛兰德斯、荷兰、德国、匈牙利、意大利、法国等欧洲各地。其间，他与各国上流社会交往甚密，其中就包括当时的法国摄政王奥尔良公爵菲利普。
约翰·劳凭借自己与生俱来的社交本领和经济学方面的知识，博得了奥尔良公爵的信任，后来又彻底改变了法兰西的命运。
辗转各国的约翰·劳早已感觉到成摞的金币太沉，不利于随身携带，如果换成纸币进行交易，可就轻松多了。
后来，他的这个想法终于成熟了，他在荷兰阿姆斯特丹时看到了“纸币本身能够产生经济附加价值”的现象，并从中受到了启发。钱的周转速度下降，经济陷入低迷
在当时的荷兰，如果人们把黄金寄存在金铺，就可以领到一张存款证明书，这张证明书本身便可以作为货币在市面上流通。
随着货币交易增加，经济活动变得更为活跃，即货币流通速度加快。这种增加流通的方法，可以通过抑制交易时产生的摩擦，即降低货币的持有成本和交易成本，来得以实现。
在国际贸易一片繁荣时，欧洲各地相继出现的“黑字破产”现象，成为严重的社会问题。尽管商品十分畅销，可是由于手里缺少硬币不能及时进货，结果错失了许多商机。另外，因为物质条件所限，金币不能及时运送到位，引起资金严重匮乏，因此导致的所谓“黑字破产”现象层出不穷。P3-9