在一般人眼中，玩家肯定是赢不过庄家的，但这本书的主角，也是这本书的作者，却是一个例外。他不仅在半个世纪前就找到了击败赌场的秘诀，而且还触类旁通地把这些技巧成功地运用到了一个更大的赌场——华尔街和金融投资市场之中，并取得了世界级的投资收益。这个人就是爱德华·索普(Ed Thorp)。
在《一个战场市场和击败庄家的人》里，这位传奇的金融天才用清晰简单的语言分享了自己在赌场和市场这两大领域的激动人心的冒险之旅，并分享了他击败庄家、战胜市场的秘诀，比如盯住“5”和“A”两张牌，就能决胜21点；而“凯利公式”“科学预测股票价格”和“价格锚点”则是战胜市场的最重要的投资策略。
最后，索普也用自己的传奇经历总结出一条人生的成功法则，那就是：你需要有强大的自学能力、独立思考的能力，然后对基本的金融经济知识有所了解，对投资市场和人生当中的风险、回报和不确定性有清晰的认识，你就能够打败大多数人，成为让人羡慕的少数人生赢家之一。

爱德华·O.索普是世界顶级的21点玩家和投资者之一，他所经营的对冲基金在他29年的职业生涯中从未有一年亏损。他也是畅销书《击败庄家》的作者，这本书一度颠覆了21点游戏的规则，而他与希恩·T·卡索夫合著的续作《战胜市场》则影响了全球证券市场。索普现居于加利福尼亚州新港沙滩。

序纳西姆·尼古拉斯·塔勒布
前言
第1章 爱上学习
第2章 科学的游乐场
第3章 专物理和数学
第4章 拉斯维加斯
第5章 征服21点
第6章 羊羔的胜利
第7章 专写给每个人的算牌法
第8章 玩家对赌场
第9章 专轮盘赌预测机门
第10章 专其他赌博游戏的优势
第11章 专华尔街——地球上最大的赌场
第12章 菲特的牌
第13章 合伙
第14章 领跑量化革命
第15章 潮起
第16章 潮落
第17章 调整时期
第18章 骗局与危险
第19章 低买高卖
第20章 把钱投到银行
第21章 最后一门
第22章 对冲赌注
第23章 专拥有多少财富才称得上富人
第24章 复合增长：世界第八大奇迹
第25章 专用指数战胜大多数投资者
第26章 你能战胜市场吗?值得一试吗
第27章 资产配置和财富管理
第28章 回馈
第29章 专金融危机：未汲取的教训／3s
第30章 思考
后记
附录A 通货膨胀对货币的影响
附录B 历史收益
附录C 72法则及其他原理
附录D 普林斯顿一新港合伙公司的收益表现
附录E 我们对某财富1 00强公司(XYZ)的统计套利结果
致谢

爱德华·索普的回忆录读起来就像一部惊悚小说——
混合了足以让詹姆斯·邦德骄傲的便携式计算机、行踪可
疑的角色、伟大的科学家和阴险的企图[以及那次暗中破坏
爱德(爱德华的昵称)的车，试图让他在沙漠里发生“事故
”的事]。这本书揭示了一个缜密、严谨、做事有条不紊的
人是如何追寻生活、知识、资产安全，特别是工作生活中
的乐趣的。索普以他的慷慨著名，他言语机智，渴望与陌
生人分享他的发现(通过文字但也包括面对面地交流)——
这是一种你希望能在其他科学家身上发现但往往并不如愿
的优秀品质。但同时他很谦虚——甚至可以说是这个星球
上唯一一个谦虚的商人——所以，除非读者可以解读他字
里行间的意义，不然他们不会注意到索普的贡献远远比他
所描述的更重要。为什么呢?
因为他揭示的理论很简单，纯粹的简单。
正是这种简单直接的特点，使得他在学术界做出了无
形的贡献，并在实践中获得了收益，这些结论对交易员来
说非常有用。我在这里的目的不是解读或总结这本书：毫
无疑问，索普已经用直接、清晰并且引人人胜的方式达成
了这个目的。我在这里，作为一个商人和数理金融业者，
希望能把它放在当下量化金融和风险业的大环境中，体现
出这本书的重要性。
在这个环境中，爱德·索普是第一位成功地使用量化
模型来分析风险的现代数学家，并且很显然，他也是第一
位因此在个人财富上获得成功的数学家。自他开始，诞生
了一批“量化专家”，比如纽约州立大学石溪分校应用数
学系的那些天才少年——索普是他们的“院长”。
索普最主要、最具传奇色彩的前辈，吉罗拉莫·卡尔
达诺，是一位16世纪博学家和数学家，也是一个嗜赌如命
的人，他写了相当于最初版本的《击败庄家》。但说得委
婉些，他在这方面做得并不成功——那些赌博上瘾的人是
很糟糕的风险承担者。一个最有力的证据就是，蒙特卡洛
、拉斯维加斯和比亚里茨这些奢华的地方，完全就是由这
些赌徒的钱堆砌起来的。卡尔达诺的书《论赌博游戏》对
之后概率论的发展至关重要，但和索普的书相比，那本书
似乎并不想启发赌徒，而更像是写给数学家看的。另一位
数学家，一个逃往伦敦的法国新教徒，亚伯拉罕·棣莫弗
也是一个赌场常客，他是1718年出版的《概率说：计算事
件概率的方法》一书的作者，一生债台高筑。你可以轻松
列出很多其他研究赌博的数学家，甚至是像费马和惠更斯
这样的大人物——他们要么生活在穷困潦倒的边缘，要么
并不能很好地掌握赌博的奥秘。在爱德·索普之前，那些
研究博弈的数学家所付出的对概率学的大部分热情都并没
有得到回报。
而索普的方法是：找到一处明显的优势(这使得他能在
长期博弈的概率上占优)。这处优势必须很明显而且足够简
单，比如，计算轮盘赌博机的动量。他使用了第一台便携
式计算机(和他的“共犯”，伟大的克劳德．香农，信息论
的创始人一起)，估算出每注大概有40％的优势。但估算优
势这部分是很容易的，非常容易，要抓住优势并把它转换
成银行里的美元、餐馆里的一顿饭和送给家人朋友的圣诞
礼物，才是最困难的部分。最终决定一切的是你下注的数
量——必须不多不少。在这方面，爱德独自研究并取得了
重要的成果，之后，他对“信息三人组”的第三个成员约
翰·凯利的原有理论做了改进，索普让凯利公式变得可以
操作，也就是我们现在讨论的下注的公式。
在我们讨论“下注”以前，关于索普的理论的简单性
有一些趣事。在学术界这个由同行而非银行经理(或税务会
计)来评定你成就的世界里，一个学者更倾向于从一个简单
的基础出发得到复杂而高深的理论，似乎一个理论的最重
要的地方是它的复杂程度，越复杂越好。简单的东西不会
给你带来论文引用数、影响因子或者那些大学机构所青睐
的流行的学术评价矩阵，就好像他们可以了解他们的教授
而不用去理解这些人的实际工作内容一样。但索普的工作
恰恰相反。索普从复杂的现象里得出了一个简单的理论。
那些逃出了“为复杂而复杂”的学术负担的数学家和物理
学家往往都取得了重大突破。(然而，就我听到的情况来说
，即使是这些人，在现在的研究经费和评价机制下取得成
果也越来越困难。)
爱德最初是一名学者，但他更喜欢在现实中通过实践
来学习。如果你是一名实际工作者，你会希望在一堆复杂
的事物中找到一个最简单、负面影响最小而且最不隐晦的
策略。爱德的天才之处正在于他找到了21点游戏里最简单
的一些规则。与以往计算复杂的排列组合和强记不同(这些
都只有专家才能做到)，他将复杂的研究内容解析为简单的
规则：找一张21点的桌子，拿一本笔记，从零开始，点数
大的牌加筹码，点数小的牌减筹码，就这么简单。当点数
大的时候下注多一些，当点数小的时候下注少一些，这种
策略可以立刻让任何会自己系鞋带和能在地图上找到赌场
的人上手。哪怕是在轮盘赌博机旁边使用便携式计算机，
爱德找到优势的策略实际上也还是很简单，简单到一个人
可以一边站在健身房的平衡球上一边去理解这个策略。这
是爱德的方法的最不可思议之处。
另外，爱德还在布莱克和舒尔兹之前发现了我们现在
所谓的布莱克一舒尔兹期权公式(这条公式并没有使用他的
名字，这也是反映经济学界内部关系的一个标志，我一直
称这条公式为巴舍利耶一索普公式)。他的推导太容易理解
了，简洁到当时甚至没人意识到它的重要性。
现在我们来说说财务管理，这对那些面对着资产盈亏
的人来说是最核心的问题。取得“优势”和生存下来是两
件完全不同的事情。后者是前者的基础。就像沃伦·巴菲
特所说的那样：“在成功之前你必须先生存下来。”你必
须尽一切可能避免破产。
你和你的盈亏之间是有辩证关系的：最初你下注很少(
一部分初始资金)，而你的风险——下注的量——也控制着
你能得到的优势。这就像是“试错法”，每一次你都在改
变你承担的风险和你获得的优势。
在金融的学术界里，正如欧利·彼得斯和默里·盖尔
曼最近所展现的那样，学者们并不真正把规避破产当成一
条基本原则，这使得真实的博弈和投资策略与学术期刊上
所说的那些大相径庭。像我们之前说的那样，研究机构付
钱给专业学者，让他们利用专长来让人们的生活变得更复
杂，而不是更简单。他们得出的那些所谓的“实用”理论
，实际上让读者不得不面对上万页论文。他们发明的方法
要求在无限的精度下“知道”未来的价格总体走势——比
如关联度这种现在就可以找到并且将来“永远不会改变”
的量。[从技术上来说，如果运用现代金融理论来实践你的
投资组合，你需要知道未来所有资产分布的联合概率，加
上未来财富的准确效用方程，还不能有一丝一毫的误差!(
我已经证明过一丁点儿估测的误差都会让整个系统崩溃)在
这个方面，我觉得我们能知道明天午餐吃什么就已经很幸
运了，更别说去弄明白时间尽头的变化律了]。
与之相对，凯利一索普公式并不需要联合概率分布或
者效用方程。实际上，一个人只需要使预期利润和最低回
报的比值不断变化，就可以避免破产(就是说每次博弈只下
一注)，仅此而已。
正因为经济学家们对资产价格一般理论和动力学等等
的热爱，索普和凯利的主意并不被经济学家们接受——尽
管他们的方法在实际生活中非常有用。著名的现代经济学
元老保罗·萨缪尔森据说就是索普的坚定反对者。然而这
些经济学家的理论最终没有一个生存下来：取悦同行的能
力和生存的策略往往是两码事。
所以现在，世界上分成了两派使用完全不同方法的人
。第一种方法就是那些经济学家所用的，要么经常崩溃，
要么就只是靠财产的管理费挣钱而不是通过直接预测市场
获取利益。想一想美国长期资产管理公司引起的1998年金
融危机，他们有一群“精英”经济学家却没能预见到可能
发生的最糟情况。
而第二种方法，爱德和他在信息理论方面的同行所创
立的方法，才是真正被从业者们和数理金融的研究者们所
运用的方法。每一个存活下来的投机者都在有意无意地使
用第二种方法。(比如说瑞。达利欧、保罗．都铎．琼斯、
文艺复兴科技公司，甚至是高盛集团!)是的。我是在说每
一个存活下来的个人和组织，冈为正如彼得斯和盖尔曼那
样，所有不这么做的人最终都破产了。
幸亏有了第二种方法，比方说你从你的莫里叔叔那里
继承了82 000美元，那么你就会知道有种投资策略能让你
继承的财产翻倍而不是去申请破产保护。
我还从爱德的身上学到了很多其他方面的智慧：很多
成功的投机者，从他们生活中的第一个突破开始，就投入
到大规模的业务中，奔波于诸多办公室、晨会、咖啡厅和
商业机密之间，当他们忙于积累财富的时候往往失去了对
生活的控制。但爱德不是这样。当他的公司停止营业，他
与合伙人分道扬镳之后，他并没有接着去创立一家大型基
金公司。相反地，他限制了自己从事资产管理的额度(大部
分人会选择重新整合进入别的公司并利用自己的名声筹集
巨额的外部资金来收取高额费用)。但是这样的限制需要一
点直觉，一点自知之明。能够独立运作大大减轻了爱德的
生活压力——在与那些有势力的客户和大规模业务打交道
的时候，一个人是永远不可能听从自己的意志的。处理概
率上的错综复杂的问题是极其困难的，你需要避免被情绪
干扰。素普毫无疑问在这方面有过教训：管理加州大学欧
文分校的数学系是他做过的压力最大的工作。这也解释了
为什么我在2016年第二次见到他的时候，他看上去反而比
2005年我第一次见到他时年轻了许多。
纳西姆·尼古拉斯·塔勒布

爱德华·O.索普作为数学教授，他会如何讲述自己玩转赌场、击败庄家的故事？而作为伟大的量化投资鼻祖，他又是如何在华尔街掀起一场金融革命的？这本书将为您讲述这一切背后真实而又不可思议的故事。
在这本书中，索普首次亲笔叙述这一切背后的故事以及他是如何做到这一切的，以及他的热情和好奇心是如何驱使他把“常识”置之度外、对一个个看上去无解的问题提出革命性的解决方案的。

弗洛伊德说，一旦我们满足了自身对于衣、食、住和
健康方面的基本需求，接下来我们所追求的东西就是财富
、权力、荣誉和男女之爱。而对于那些动辄企图不断地狂
赚几千万、几亿甚至数十亿美元。的金融巨头，你可以问
他们：“赢家真的是那些最后坐拥最多财富的人吗?”赚多
少才算够呢?你什么时候会收手?通常，他们的答案是“永
不停手”。
为了保证我的生活质量、花更多时间陪伴在我珍视的
人身边以及享受探索新主意的乐趣，我常常自发地放弃一
些投资机会，尽管我相信它们几乎毫无疑问会回报丰厚。
一旦我理解了某个项目的核心概念并证明它们有效，我就
会接着投入下一项新挑战，从赌博游戏开始，接着是投资
界的权证、期权、可转债和其他衍生品，最后是统计套利
。我最初是一名大学教授，原本计划将一生都投入教学、
科研和与那些才智过人的人相互合作的事业，但从孩童时
代起，我就被“用抽象思维来理解并引导自然世界”这一
力量深深地吸引。后来，当我目睹物理学是如何穿透概率
的重重迷雾成功地预测轮盘赌的结果、数学是如何轻摆21
点游戏里胜率的天平时，我立刻就被拉入了充满冒险的生
活。
能够与一位出色的伴侣分享人生的旅途是我一生中最
大的幸运和财富。我的妻子，薇薇安，从小就喜欢书并且
是一名“贪心”的读者。我们每年都会一起回顾上一年中
我们读过的东西。在12个月里她能以每分钟700字左右的速
度阅读150本书。我之所以知道她阅读的速度是因为，有一
天当我们一同读书时，我不敢相信她翻页的速度能如此之
快，于是在她毫无察觉的情况下悄悄统计了她1个小时内阅
读过的页数。薇薇安对书本的热爱和她在英语语言方面的
天赋同样遗传给了我们的孩子和孙子、孙女们。
她熟练地掌握了打桥牌的技巧，学习了艺术和艺术史
，学会了如何准备一桌丰富而又健康的餐点，取得了图书
馆学的硕士学位，启发她的家人们关注健身和个人健康，
并且支持慈善事业。同时薇薇安也是一名很罕见的、具有
“超级面孔识别能力”的人。她能轻易认出几十年前见过
的人，尽管这些人在年龄、发型、体态和外貌方面的变化
相当大——在我看来有些根本就是判若两人。我们中的大
部分人虽然都记得过去发生的事情，但我们的记忆会随着
时间而消磨，记忆里的“事实”会越发接近心底的“愿望
”而非真实情况。但对于人的信息，薇薇安的记忆不仅出
奇地精确，而且不会随着时间而变化。
在2011年薇薇安因癌症逝世后，我们举办了一场追悼
会来纪念她的一生。当我回想起我们在一起的生活时，我
记得她的哥哥曾说过：“记忆是一个人永远的珍宝。”
生活像是读一本小说或者跑一场马拉松，到达终点往
往不那么重要，旅途本身和沿途的体验更为珍贵。正如本
杰明．富兰克林的名言所说：“时间才是生命的一切。”
而花费你时间的方式才是重要的。
我一生中最美好的时光都是同我所珍视的人一起度过
的——我的妻子、家人、朋友和合伙人们。无论你是谁，
我都希望你能享受自己的生活、珍视和你一起度过时光的
人，并为后代留下一份自己的贡献。

爱德华·索普的回忆录读起来就像一部惊悚小说
，这本书揭示了一个缜密、严谨、做事有条不紊的人
是如何追寻生活、知识、资产安全，特别是工作生活
中的乐趣的。
——《黑天鹅》《反脆弱》作者纳西姆?尼古拉斯
?塔勒布
（索普）愉快地讲述了他从大学教师到赌徒再到
对冲基金经理的历程。在此过程中，我们学到了有关
市场运作和投资逻辑的重要经验。
——《华尔街日报》
太有趣了……非常棒……索普的思维方式和做事
方式……在这个混乱的时代是一种灵感。
——彭博社
（索普）给出了一个生物学上的总结（认为理查
德?费曼肯定是在开玩笑，费曼先生!），他试图证明
“庄家总是赢的”这句格言是有缺陷的……这本书对
数学倾向者具有启发性，对将来的赌徒和短线交易者
有警示作用。
——《图书馆杂志》
《一个战胜市场和击败庄家的人》是每一个潜在
投资者都应该读的东西，更不用说赌场牛仔了。索普
在这本书中对博弈系统的描述既有趣又有益。
——《柯克斯评论》

我最早的记忆是和父母一起站在破旧的木质台阶上。那是1934年12月，芝加哥的一个阴沉的冬日，我当时只有两岁零四个月大。即便穿着唯一的冬装(破旧的厚裤子和带兜帽的夹克)，我还是觉得很冷。路边光秃秃的树干矗立在皑皑白雪上。房子里的女子告诉我父母：“不，我们不租给带孩子的房客。”父母面色黯然，默默转身离去。是我做错了什么吗?为什么我会是个麻烦?这个大萧条时代的缩影久久留存在我的脑海深处。
记忆中的第二幅画面则是我在两岁半的时候，父母带我去家庭医生那里看病。他们忧心忡忡地问戴利医生，我到现在还不会说话是不是有什么问题。医生微笑着让我指向桌上的笔，我照做了。随后他又做了几个简单的测试，比如拿起铅笔什么的。在我一一完成后，他对我的父母说：“别担心，他会在适当的时候说话的。”我的父母虽然如释重负，却还是心存疑惑：
于是他们绞尽脑汁地鼓励我说话。在我3岁生日那天，母亲和她的两位朋友——夏洛特阿姨和埃斯特尔阿姨带我去当时芝加哥著名的蒙哥马利·沃德百货商店。我们坐在电梯旁的长凳上，看到两位女士和一位男士走下电梯。想打开我话匣子的夏洛特阿姨问道：“他们会去哪里?”我清晰明确地回答道：“叔叔要去买东西，阿姨们要去厕所尿尿。”夏洛特阿姨和埃斯特尔阿姨在听到尿尿的时候都脸红了。我当时太小，还不理解社交礼仪，对阿姨们的反应感到非常奇怪。同时也对自己突然从沉默变得多话而困惑不解。
此后，我经常整句整句地说话，这让父母和长辈们大为高兴(现在他们也经常向我咨询，而我总能给出令人意外的答案)。于是父亲开始考虑让我学些什么。
我的父亲奥克利·格伦·索普在1898年出生于艾奥瓦州，在家里的3个孩子中排行第二，和哥哥妹妹都相差2岁。6岁时，他父母离异。祖父带着他和大伯去了华盛顿州的西雅图，祖母和姑姑仍然留在艾奥瓦州。1915年祖父死于流感，那恰巧是流感暴发的3年前，在那次灾难中，全世界约有2000万一4000万人罹难。此后，大伯和父亲便跟着他们的叔叔一起生活直到1917年。父亲18岁时加入了美国远征军，远去法国参加第一次世界大战。他在战壕里作战英勇，从士兵晋升为中士，并荣获了青铜勋章、白银勋章和两枚紫心勋章(包括蒂耶里堡和马恩河战役)。现在我还记得有个天气潮湿的下午，年幼的我坐在他腿上，仔细检查弹片在他胸口留下的伤痕和他手指上的疤痕。
父亲在战后随即退伍，并进入了俄克拉何马农机学院学习。一年半后，他失去了资助来源，被迫退学。不过父亲对教育的渴求和尊敬在潜移默化中影响了我。我知道他虽然只字未提，但是心里一直希望我能取得更大的成就。我心里明白这一点，也希望父亲能有更多的时间陪我，所以很乐意他来教我。
在我刚学会说话的时候，父亲就开始教我数数。我发现数到100，甚至是1000都并非难事。随后我意识到任何数字只要加1就能获得下一个数字，这意味着我只用知道一个数字就可以数到无穷大。我也很快学会了如何数到100万。大人们似乎认为这是一个非常大的数字，所以我决定在某个早上静下心来去数。尽管知道最后一定能成功，不过我对这个过程所花费的时间毫无概念。为了方便计数，我找来一本大城市的西尔斯目录电话簿，这么做是因为它内容丰富，每一页上都印满了标有字母的图片(现在回想起来，应该是有白色外圈的黑色字母)，足够我数上很久。于是我从目录开始数，数过一个又一个字母，翻过一页又一页。几个小时后，我大概数到了32 576，之后便睡着了。后来母亲告诉我，当我醒来的时候，又从32 577继续往后数。
儿时的我有个与众不同之处：我往往不接受他人告诉我的结论，直到亲自验证后才会相信。这有时也给我带来不少麻烦。我3岁时，母亲告诫我不要触碰热炉子，不然会被烫伤。但我还是把手指贴近炉子去感受热度，随后便把手按在了炉子上。不出所料，我被烫伤了，不过我再也没有碰过热炉子。P1-3