在想到金钱的时候，我们的大脑内部发生了什么？事实上，发生的事情许许多多，其中有些甚至会损害我们的财务健康。在《格雷厄姆的理性投资学(如何在理性与感性之间做出合理决策)》中，作者贾森·茨威格揭示了为何聪明绝顶的人却总是作出愚蠢的财务决策，并告诉你如何避免这些错误。作为一名资深的金融记者，茨威格向读者展示了神经经济学（一种结合心理学、神经科学和经济学以解释人们的金融决策行为的新兴学科）最新研究成果的精华。他在书中解释了为什么我们总是错误地理解风险以及为什么我们对自己的投资决策总是过于自信。本书提供了关于投资全新的发散性的深刻见解并教会投资者如何掌控理性和情绪间的战场。

会赚钱的投资者，不应该是一群图表机器或数据狂魔，而是懂得用感性思维检验理性决策，使决策双重正确的理性投资者。

迄今为止，仅有两人对格雷厄姆的投资理论领悟最深，股神巴菲特积累了亿万财富，老牌财经作家贾森·茨威格则把此理论传播给千万追随者。

《格雷厄姆的理性投资学(如何在理性与感性之间做出合理决策)》中，茨威格介绍了集心理学、神经学和经济学交叉的神奇学科：神经经济学。为此，他探访了数十家全球顶尖神经经济学实验室，亲身参与大量现场实验。茨威格把自己及105位权威专家的研究成果与生活中的奇闻逸事巧妙结合起来，让人们更全面地认识自己的投资本性。

在这本寓教于乐的投资学巨作中，他指出人们为何总是重复同样的投资误区，为何总会错误地评估风险，为何过分相信自己的投资决策。他总结了投资决策中的种种教训，提供能给投资者带来真金白银的决策建议，并告诉投资者，如何在理性与感性之间做出合理的抉择。

第1章 神经经济学 从人性与本能层面看透理性投

 你的投资策略真的正确吗

 认识你的投资本性

第2章 理智与情感的较量 证伪是一种有效的思考路径

 股票为何一卖就涨

 别让直觉剥夺了理性思考

 直觉系统，巨幅波动的探路者

 思维系统，决策难题的终结者

 聪明的人，为何做出愚蠢的举动

 账户总额比即日盈亏更重要

 三思而后行的10项投资原则

第3章 贪婪渗透到神经系统深处 忽悠投资者的伎俩

 幻想赚钱比拿到钱的感觉更美妙

 马克·吐温一夜暴富的美梦破灭

 大脑的高保真网络

 天使？魔鬼？大脑的搜寻系统

 听到谣言买，听到消息卖

 投资者为何总牢记盈利，忘记亏损

 前方不一定满是“金子”

 预期收益面前，概率法则终将失灵

 一心追逐热门股，却长坐冷板凳

 遏制贪婪的5项建议

第4章 预期与猜测 无可救药的投资毒瘤

 从通天塔到肥皂泡

 用毫不相关的变量预测价格

 鸽子、老鼠和随机性

 如何驾驭我们的投资大脑

 多巴胺与收益上瘾征

 预测瘾：一相情愿的投资病态

 大脑开启预测模式时，你还没意识到

 三次成趋势

 专业投资者更善于捕捉趋势吗

 理性预测的8种方法

第5章 自信，需要节制 投资天才与投资傻瓜的轮回

 小心！你的心里藏着一个骗子

 投资者的恋家情结

 彼得·林奇的“买自己所知”

 “哈莉·贝瑞”神经元

 股市的控制幻觉与偶然性关联

 收益让投资者误判风险

 手风正顺，或许是一种错觉

 后见之明与预测未来

 盲目自信，通往投资地狱之路

 适度自信的11个绝招

第6章 有效规避风险 如何躲避投资路上的明枪暗箭

 旁观者清：在市场风暴中保持冷静

 当虚假恐惧遭遇真实风险

 蜜蜂如何确保每朵花都采到蜜

 止损，其实等于赚钱

 人类大脑的定式思维

 10%与1/10，数字表述的陷阱

 逆向投资者对话趋势交易者

 别拿生活费去股市撞大运

 化风险为收益的8条建议

第7章 别让恐惧影响决策 投资行为举步维艰的根源

 惧怕之感胜过惧怕之物

 一朝遇崩盘，十年不入市

 金钱不会自动流入恐惧者的口袋

 投资者为何总爱推销自持股

 艾尔斯伯格悖论

 制定决策程序的4个步骤

第8章 意料之外的惊奇 如何应对黑天鹅事件

 谷歌净利增长82%，市值却暴跌16%

 揭示意外之源

 意外的不对称性

 “服用海洛因”的财务报表

 打破意外的5条常识

第9章 抛弃懊悔 从错误中吸取教训并理性学习

 金融领域的“第一运动定律”

 损失厌恶感，投资者的本能

 持盈沽亏为何如此难

 捡来的钱：意外之财让你变得阔绰

 选择链：并非越多选项越好

 股市，酝酿反现实思维的摇篮

 预期的后悔与看得见的盈利

 墨菲也是投资家

 赔钱让你的脑岛如火如荼

 错过与过错，哪个更让你后悔

 远离懊悔的11条启示

第10章 财富与命运 用金钱实现更有价值的人生目标

 金钱与快乐：蛋与鸡的逻辑

 富人享受投资过程，穷人只看结果

 更大花销不一定带来更多快乐

 “经历”比“实物”更能让你愉悦

 幸福秘诀：金钱是手段，而非目的

 忙于对比，忘记寻乐

 心情好有利于赚取更多财富

 生活中的时间价值

 今天比明天更应该储蓄

 年纪越大，幸福感越强

 快乐又富有的17个窍门

附录Ⅰ 10项投资基本原则

附录Ⅱ 投资时需要遵循和防范的注意事项

附录Ⅲ 每个人都应遵循的《投资方案书》

附录Ⅳ 本书中的世界顶尖学者

我们有必要认识自身的能力和弱点，只有这样，才知道为什么要克制自己的情感，以及哪些东西是我们力所不能及的。

——贝内迪克特·斯宾诺莎荷兰哲学家

如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘中的水。

——沃伦·巴菲特

在纽约市，有一名叫克拉克·哈里斯的肠胃病医生，在不久之前买进了一家农业和建筑设备公司的股票——CNH Global NV。当有朋友问哈里斯为什么认为这只股票会上涨时，这位在购买股票前通常要做一番研究的医生坦率承认，自己对这家位于荷兰的公司几乎一无所知。显然，从来就没有离开过大都市的哈里斯，既不了解农业拖拉机，也不知道干草打包机，更不熟悉推土机或是锄耕机。但不知道出于何种原因，他就是喜欢这只股票。克拉克·哈里斯医生的解释是——自己的全名是克拉克·尼尔森·哈里斯（Clark Nelson Harris），而这家公司股票在证券交易所的交易代码也是CNH，这恰好和自己名字的3 个首字母不谋而合。他不无欣喜地承认，这就是自己购买这家公司股票的原因。当朋友问是否还有其他什么原因促使他做出这笔投资时，克拉克·哈里斯医生的回答简单明了：“我就是喜欢它，对它有种说不出的好感，没有别的原因。”

作出财务投资决策时，并不是只有肠胃病医生才跟着感觉走。1999 年，电脑读写公司（Computer Literacy, Inc.）的股票在一个交易日内狂涨33%，至于背后的原因，仅仅是公司名称在这一年里和疯狂至极的.com 联系到了一起。1989 年至1999 年期间，出现了一类特殊的股票，它们的市场业绩居然比业内其他股票高出63 个百分点。究其原因，仅仅是因为这些股票的发行公司堂而皇之地把.com、.net 或Internet 放在自己的名字里。

在波士顿凯尔特人队（Boston Celtics， 主场位于马萨诸塞州波士顿市。球队获得过17 次总冠军，位居NBA 球队之冠。——译者注）股份公开上市交易的那段时间里，其股票价格基本不受新球馆建成等重要经济因素的影响，相反，股价的涨跌几乎完全依赖于球队在前一天晚上比赛的胜负结果。至少从短期来看，凯尔特人队的股价并不取决于收入或是净利润等基本面因素，而是被球迷最关心的东西所左右，比如说昨天晚上的比分。

股票为何一卖就涨

其他投资者对感觉的依赖，甚至比哈里斯医生或是凯尔特人队的球迷们更加严重。2002 年年底，一位交易商在解释自己买进脆奶油甜甜圈公司（Krispy Kreme Doughnuts Inc.）股票原因的时候，在网上曾经直言不讳地说：“太不可思议了，我们老板竟然以每个6 美元的价格为全公司买了300 多个甜甜圈。天哪，太美妙了！千万不要用咖啡就着甜甜圈吃，那就糟蹋了这么好吃的东西了。还是再买点股票吧。”谈到奶油甜甜圈公司的股票，另一位投资者在网上论坛中大肆宣称：“这只股票肯定会直线飙升，因为他们的甜甜圈太好吃了。”

这些判断的第一个共同点在于——它们都源于直觉。购买这些股票的投资者并没有对投资进行研究分析，相反，他们只是在跟随着自己的感觉、情绪或是预感。而第二个共同点则在于——他们都是错误的。自从克拉克·哈里斯医生买进CNH 之后，该公司的业绩就一直低于市场大盘，很多互联网股票在1999 年至2002 年期间的跌幅竟然超过90%。事实上，在休

战期，波士顿凯尔特人队的股价甚至比赛季期间还要高，而脆奶油甜甜圈公司股票的下跌幅度则高达75%，此时的甜甜圈和以前一样酥脆可口。

但是这样的思维模式绝不只属于那些看似天真幼稚的散户投资者。一项针对250 位金融分析师进行的调查发现，在投资估值中，他们的首要任务就是把干瘪枯燥的事实编织成一个楚楚动人而又不乏说服力的“故事”。基金经理总喜欢高谈阔论一只股票是否让他们“感觉良好”，而专业交易商们则习惯凭“直觉告诉我”这样的论调，每天将几十亿美元把玩于自己的手指之间。据说，世界上最富声望的对冲基金经理乔治·索罗斯，就曾因为背痛而抛掉手里的股票。

在《眨眼之间》（Blink）一书中，格拉德威尔（Malcolm Gladwell）指出：“眨眼之间作出的决策，完全有可能和那些经过深思熟虑、搜肠刮肚作出的决策一样，取得令人满意的效果。”格拉德威尔绝对是一个超一流的作家，但在投资这个问题上，他的观点绝对是相当冒险的。当所面临的状况比较简单时，直觉的确可以为我们带来灵光一现的精彩决策。遗憾的是，我们在投资中所面对的选择很少会这么简单，而影响成功的关键性因素也很可能起伏动荡（至少短期来看是这样的）。

在某些时候，债券也许符合这个条件，但是当你买进债券后会发现，它只能带来可怜巴巴的那么一点回报；手里的新兴市场股票也许让你郁闷不已，然而，就在你刚刚出手时，它却有可能急转上涨，甚至转眼之间便翻上几番。在嘈杂喧嚣的金融市场上，唯一永恒的也许就是墨菲定律（Murphy's Law，即有可能出错的事情，就会出错。——译者注）。这个定律缘于美国一位名叫墨菲的上尉，他认为自己的一位伙伴是个灾星，便讽刺他说，“如果有什么事可能会被弄糟的话，只要让他去做，就一定会弄糟。”墨菲定律在理论上可以表述为：如果做一件事有多种可供选择的方法，且其中至少有一种方法可能会带来失败，那么，必定有人会采取这种做法。事实就是这样：任何可能会出错的事情注定会出错，而且总会出现在你最不希望它出现的时候。P13-15

诺贝尔经济学奖得主、畅销书《思考，快与慢》作者 丹尼尔·卡尼曼

《格雷厄姆的理性投资学》妙趣横生，充满了智慧的闪光，它让我们对自己的大脑、思维，当然还有手里的金钱有了更深刻的认识。

金融风险传奇畅销书《与天为敌》作者 彼得·L.伯恩斯坦

我读过无数本关于投资的书，但从未读过像《格雷厄姆的理性投资学》这样一本发人深省，耐人深思又豁然开朗的杰作。

雷格梅森资产管理公司董事长兼首席投资总监 比尔·米勒

茨威格是当今研究投资过程的顶级专家，《格雷厄姆的理性投资学》则是介绍神经经济学这一新兴学科的超级作品。认真地品味此书，它会让你变成一个更理性、更善于思考、当然也更出色的投资者。