钱曙晖编著的《永不致败的股票投资》一方面提出了A股投资理论的框架，而且穿插了有中外证券发展史、国内外经典案例的叙述及点评，希望投资者能够通过这些知识对自己的投资有一个全面的、全新的反思及认识。另一方面穿插了中外古今先贤留给后人的很多重要的哲学思想和生活智慧；介绍了国内外一些投资大师的投资事迹、生活哲学、生活趣事及他们的重要思想。

《永不致败的股票投资》是作者钱曙晖，通过长期研究世界上最著名的投资家成败的投资经验，再结合中国股市的情况写著的一本书。当读者读完本书时，会发现投资是项复杂的系统工程；但通过详读这本书后，你会了解到这些投资家成败的秘密了。

第一章 交学费

第二章 浮躁时代追问人生的意义

第三章 认识你自己

第四章 偶像比金钱更重要

第五章 投资哲学

第六章 掌握你的投资系统

第七章 认识你的错误

第八章 致命的五种投资理念

第九章 证券市场上的风险

第十章 防守比进攻更重要

第十一章 建立你的能力圈

第十二章 关注证券市场的周期

第十三章 无限的耐心

第十四章 节俭与欲望

第十五章 如何合理地设定投资目标

第十六章 学习对于投资的重要意义

第十七章 阿米巴经营给我的启示

第十八章 理想与信仰

参考文献

后记

在进入证券市场的股民朋友中，不知道有多少深刻了解证券市场的情况，分析过自己是否适合做这项投资。作为一个投资人，要善于思考。哲学家爱茵·兰德说：“财富是一个人的思考能力的产物。”财富与人的思考是紧密相关的，否则财富不会自然增长，财富的增长值靠的不是力气，而是思想力；财富的大小多寡也不是靠力气测度而是靠人的智力，没有智慧的人，财富跟你是无缘的，即使暂时得到了，也会失去。

在证券市场上要生存与发展，首先要认识自己，分析自己是否适合这个行业；其次是深刻地去思考财富——财富的获得和财富的意义。

巴菲特的老师格雷厄姆曾说：第一，正确的思考；第二，独立的思考。我想这个顺序可以这样去考虑：首先你要具备思考的能力，其次通过学习、实践成为一个独立的思考家，最后才能具有正确的思考能力。成功的投资，就是投资者在大脑里面持续做出正确的资产配置决定。真正的投资者需要对财富的本质有正确的看法，否则不可能创造财富。既然投资与每个人的思考有关，那就应该花些时间与心血去认识财富、理解财富、理解投资。大多数投资者失败，其根源多半是不思考、不善于思考甚至不愿意思考造成的，是因为做的太多而思考的太少造成的。那么，一个想成为优秀的投资者的股民要反思一下：你是不是一个爱思考的投资者呢？

“认识你自己”——这是铭刻在希腊圣城德尔斐神殿上的著名箴言，希腊和后来的哲学家喜欢引用来规劝世人，对这句话可以做两种理解。

第一，人要有自知之明。老子所说“自知者明，自胜者强”就是这个意思。人应该知道自己的限度、能力的大小、兴趣的方向等。古希腊人大抵也是这样理解的。有人问泰勒斯：“什么是最困难之事？”回答是：“认识你自己。”接着又问：“什么是最容易之事？”回答是：“给别人提建议。”这位最早的哲人是在讽刺世人。可见世上有自知之明者寥寥无几，好为人师者比比皆是。看来苏格拉底领会了箴言的真谛，到去世时，他还认为自己一无所知，为此受到了德尔斐神谕的最高赞扬，被称为全希腊最智慧的人。很多投资者没有学习力，没有自知之明，认为炒股很简单，实际证券市场是所有工作中难度最大的工作之一。市场上常说股市中“一赢二平七亏”，这个成功的概率已经很低了，但从长期盈利来看，投资的成功率只有可怜的1％～3％，可见投资成功的难度。所以在证券市场上要想成功，投资者要付出大量的时间和心血去学习研究投资的知识和技能，如果你每天的工作只是紧盯证券盘面上的红绿数字，可以肯定地说这个市场不属于你。

第二，每个人身上都藏着世界的秘密，因为你要找到你和这个世界的契合点、你的位置。哲人赫拉克利特说：“我探寻我自己。”每个人的身上的确有着丰富的素材和特点，可惜大多被浪费掉了，很多是没有倾听内心的声音、坚持自己、发现自己、发现自己的兴趣爱好等。正如苏格拉底说：“未经察省的生活是不值得活的。”很多人是因为没有找到最适合自己的位置，要清楚地知道：只有适合自己才是你最快乐充实的地方。

美国的业余跑步爱好者乔治·希恩博士曾经是一位医学的心脏病专家，他在54岁时突然厌倦了医学，想成为一个永久的业余长跑选手。他不但这么想，也这么做了，后来写了一本全球畅销的《跑步圣经》。在这本书中他是这么说的：“我在54岁的时候投身于运动事业，是因为医学让我有了厌倦情绪。当我申请鲁瑟利医学院的职位时，我说我对医学感到了厌倦，毫无疑问我被拒绝了。但是我有了更高的目标，成为一个54岁的长跑运动员。这种想法在别人眼里简直荒谬至极，但是我完全地投入，确实让我找到了自我本身，找到了属于我的运动方式。最终展现在我面前的是一片崭新的天地，我可以骄傲地说我发现了真理！”

我看到了乔治·希恩博士找到了自己的位置，这个位置与金钱、地位、名声无关，只与自己的内心相连。今天从事证券的人们也应该这样思考，如果把证券市场当成了提款机、欲望实现的场所，注定你会失望，甚至是彻底的失败。如果把它当成了寻找智慧真理的通道，那么你一定会有收获，最重要的是你享受从事这份职业的每一天，不管是涨是跌你都乐在其中，因为你知道了你在做什么、你喜欢什么。

自从进入证券业以来，我也会经常思考我是否适合证券投资。我服过兵役，在报社工作过，后来又下海经商，做企业管理等工作，我发现这些工作都不是40岁之后我想要的，在我看来这些工作要经常上酒桌应酬、求人，说一些违心的话去生存和发展，不符合我本性和心灵的需求。我从小受家庭教育影响，父亲是一个教哲学的教书匠。他的生活理念是：人不求人品自高。也就是庄子说的“无待”的生活状态。我想这就是传统，就是遗传基因吧，我也成了这样的人。书店、图书馆是我最常去、最喜欢的地方。应酬交际对我来说是一种痛苦，在多数场合，我不是觉得对方乏味，就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味，也不愿费劲使自己显得有趣，那都太累了。我独处时，在书本上与大师们隔空交流才是我最轻松、最快乐、最平静的时候。在进入股市的时候，我也是考虑清楚的，觉得这个职业适合我。在看了很多投资大师的书籍之后，我理解到投资的成功完全靠自我修养和学习去实现，这与我们在当今社会上所看到的一些权钱交易、潜规则毫无关系。把自己修炼成一个正直善良的人，用最干净的方法，充分运用自己的智慧，可以在这个商业社会中生存甚至成功。所以我立下决心：证券投资的职业也将是我最后的一份职业。  每一个人都是一个独一无二的个体，都应该认识自己独特的禀赋和价值，解开自己身上的密码，从而自我实现，真正成为你自己，每天享受着自己的工作、自己的生活，做有价值的事情，这才是人生的意义所在，才是最为重要的。

苏格拉底与欧若德漠在一次买马过程中的对话也在说明“认识自己”的重要性。苏格拉底对欧若德漠说：“我想你可能会认为那些有自知之明的人知道什么东西适合他们，而且知道他们能够做什么和不能够做什么。通过做他们擅长的事情，他们既达到了目的又取得了成功；通过不做他们不擅长的事情，他们避免了错误并且逃脱了不幸。”欧若德漠说：“我的确多次看到德尔斐神殿上的那些铭文，苏格拉底，但是我原来没有意识到它对我有什么用处，我现在理解他们之所以要把‘认识自己’铭刻在德尔斐神殿的大门之上，是因为假如你做不到这一点，那么无论你从女祭司那里得到了什么建议，你都不能正确地理解它或适当地使用它。”看到哲人间的对话，我们应该知道“认识自己”实在是很重要的。

那些在证券市场上缺乏自知之明、抱着赌徒心理的人和不能正确评价自己能力的人都会陷入这样的境地：不论他们用什么方法去操作股票都不会成为最终的赢家。因为他们没有认识自己，可能证券业根本不适合他们。在这个世界上，我们要认识到：拯救你的只有你自己。P15－17

进入投资领域之前，我服过兵役，在报社工作了8年，自己创过业，在酒店、餐饮行业等服务性企业做过管理、企业培训师等工作。2008～2009年，我经常会审视自己：已近40岁的自己不喜欢热热闹闹、吵吵嚷嚷的生活；不适应周旋于复杂的人际关系之间；更喜欢安静的生活，喜欢阅读与思考。这时经常会想起中国哲学家周国平所说的：“我们不是作为生命在活，而是作为欲望、野心、身份、称谓在活；不是为了生活在活，而是为了财富、权力、地位、名声在活。这些社会堆积物遮蔽了生命，我们把它们看得比生命更重要，为之耗费一生的精力，不去听也听不见生命本身的声音了。”我觉得是到重新审视自己的时候了。

2009年上半年，我读了巴菲特的传记《滚雪球》，它对我的影响很大。体会到大多数人都是为了金钱而工作，而巴菲特却用他的智慧让金钱为他工作。加之2006年的大牛市，周围的有些朋友在股市赚了钱，也对我产生了影响。我想这种很安静的赚钱方式是适合自己的。另外，从中国证券市场去分析，只要市场经济存在，股票市场就会长期存在下去。正如《滚雪球》扉页上巴菲特所写：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。”证券市场就是我要找的滚雪球的那个长长的坡吧1

2009年10月，我辞去工作，看了一些股票类投资的书籍，对自己信心满满，把自己的大部分现金财产投入股市，但很快发现股市并不是当初自己想得那样简单，浮亏出现了。自己每天看书、听股评、找专家等，初入股市的股民做的事我都做过了，包括犯的所有错误我都在犯。亏损在不断地变大，焦虑、恐惧、急躁、贪婪、冲动、盲目、妄想等人性的弱点都在我的身上得到了体现。我知道股票市场不简单，我人生的事业也跌到了最低谷。2011年的一件事，对我的触动很大，我的一个当警察的同学给我讲了他们监狱一个股民的故事：2009年，浙江的一个股民秦某，30多岁，原本有一个幸福美满的家庭，孩子2岁。秦某看周围的朋友有在股市赚到钱的，于是拿了家里的储蓄，卖了门面房开始炒股。当亏损出现的时候，秦某借了周围很多朋友的钱继续炒，亏损不断变大。一次妻子在与秦某为股市的亏损争吵时，秦某失手掐死了年仅29岁的妻子。这是我听到的真实的血淋淋的炒股悲剧。我又开始重新审视自己、审视这个市场、反省自己的错误。通过大量的阅读，我了解了巴菲特、索罗斯、罗杰斯、江恩、彼得．林奇、约翰·邓普顿、杰西·利弗莫尔、格雷厄姆、霍华德·马克斯、查理．芒格等伟大的投资家。

这其中对我影响最大的是查理·芒格先生，他的一生充满了波折：儿子因败血病去世、离婚、早期的投资失败、一只眼睛失明等，但这些困难、挫折都没有打败他，他凭着顽强的毅力和超人的智慧，最后成为了一个伟大的投资家。正如他所说：“你永远都不应该在面对一些难以置信的悲剧时，因为自己失去信念而让一个悲剧演变成两个甚至三个悲剧。”查理·芒格一生都在研究人类失败的原因，所以对人性的弱点有着深刻的理解。基于此，他认为对自己要严格要求，不断提高修养，以克服人性本身的弱点。在外人看来，查理．芒格选择的生活可能更像个“苦行僧”，但在查理·芒格看来，这个过程却是既理性又愉快的，能够让人过上成功、幸福的生活。查理·芒格的人生值得投资人用一辈子去学习。

另一个杰出的失败的投资家杰西·利弗莫尔也给我留下了深刻的印象。杰西．利弗莫尔曾说过：“股市是最难取得成功的地方之一，这牵涉到许多人和人性。这也是很难一展所长的地方，因为控制和克服人性十分艰难。”非常不幸的是，利弗莫尔认识到克服人性的困难，但却没有最终战胜人性的弱点。

通过实践与阅读，我发现证券市场更像一个修道的场所，需要每天的感悟和修行，而且各行各业之间也有很多相通的地方，是可以相互借鉴的。我和查理‘芒格先生一样，也是一个人物传记的阅读狂，想从各类人物的人生经历中汲取点营养和智慧。在看完成功投资大师的传记后，会发现这些大师们不但是投资的大师，更是生活的大师，他们在投资的事业上都是经过了自己不懈的努力，对人性、对生活、对投资都有自己深刻的认识与体悟。可以这样说，他们的人生哲学，决定了他们的投资哲学，他们的投资哲学决定了他们一生的成就。日本企业家稻盛和夫先生在《活法》中说道：“我之所以能够取得今天的成绩，是因为我当初的人生哲学……我人生的目标，是带着一个更美好的灵魂离开这个世界。”看来成功是与一个人的灵魂、境界、智慧密不可分的。在这期间，我更加深入地学习、研究了中国古圣先贤的文化，想体悟儒家“贫而乐道，富而好礼”的君子哲学。佛家认为的贪、嗔、痴会带给人生不幸，只有做到戒、定、慧才能实现做一个真正的觉者。

我的投资经历在2009～2011年都是不理想的。根据研究中国证券市场运行的特点，经过不断地实践、学习、思考、总结，经过投资大师们的隔空“指导”，我建立了自己的投资哲学与投资系统。在2012～2013年的运用过程中取得了不错的成绩，对股票投资也有了一些深刻的认识。对于本书，我有四个方面的考虑。

（1）通过自己炒股的深度体验，与广大投资者分享各个阶段的感受、感悟。书中穿插了国内外一些经典的炒股案例，可以较直观地感受炒股的对与错。

（2）自己在炒股过程中学习了国内外许多投资大师买卖股票的方法和理念等，还有很多他们对证券市场认识的思想和行为，在此与大家分享。

（3）与广大证券参与者分享自己在实践学习后，根椐A股的特点建立的一套投资哲学和投资系统的方法。  （4）在投资的过程中，我提出应该把这个过程视为修行的过程、不断完善自我的过程。在本书中除了深度研究投资大师的思想与人性以外，还有很多哲学家、企业家、科学家等在人生前行的道路上给我们的指引与忠告，这也是一本投资励志书。

在证券市场要取得长久的成功，是非常难得的，如查理·芒格所说：“投资并不简单，认为投资简单的都是傻瓜。”是的，在这条路上要想取得成功，是要做好付出巨大的心血与时间的准备。长期取得投资成功只有很少的人能做到，希望你是那一个。

写这本书的时候，我在考虑用什么名字更合适。在投资的这几年，体会最为深刻的是：在投资中研究失败、避免失败，比研究成功重要得多，在投资世界中避免失败是最为重要的事情。另外，我还考虑，中国有上亿的股民，在投资中能够得到快乐是最为重要的事情，特别是那些职业的投资人，投资的成败甚至关系到自己人生的快乐与幸福。那么我们应该有更高的视野、更大的人生格局，努力付出，用智慧去追求永不致败的人生。如果投资是你的事业，是你生命中重要的一环，那么就应该追求永不致败的投资。因此我把本书书名定为《永不致败的股票投资》，与那些终生致力于投资事业的人共勉，成为人生的信仰与目标。一个真正成功的投资者，应该是快乐的、理性的、智慧的，有坚定人生信仰的一个人。

对于在我人生路、投资路上给予帮助与指导的先贤及老师们——孔子、老子、庄子、孟子、苏格拉底、释迦牟尼、查理·芒格、约翰·邓普顿、乔治·索罗斯、沃伦·巴菲特、江恩、罗杰斯、彼得·林奇、格雷厄姆、霍华德·马克斯、杰西·利弗莫尔、稻盛和夫、托尔斯泰、冯·克劳塞维茨等，虽然我们从未在现实中谋面，但我却无数次在书籍中聆听他们的指导与教诲，对他们我只能用四个字去表达：感激不尽！

最后，这本书我要献给我的父亲钱怀九，母亲孟广娜，兄长钱晓晖、钱秀泽，女儿钱雨恬。在我的人生路上，不管遇到再大的困难、挫折，是你们不离不弃，在精神和物质上给予了我最大的支持与帮助，使我坚信：只要选对了方向．坚持不懈，就一定会有美好的未来。我会永远永远地爱着你们！

钱曙晖

写于2014年1月20日

在股票投资的这些年中，我看到一些老股民在经历了多年中国股市的跌宕起伏之后，内心已渐渐变得从容、淡定，并且体悟到股票投资就像马拉松赛跑，最后跑过终点的才是胜利者。我觉得两者之间有很多共通之处，如都需要耐心、毅力、目标、信仰、决心，在漫长的过程中都有忍受痛苦、战胜痛苦、战胜自我的能力。

回顾20多年前，自从我进入部队那一天起，部队每天的早操训练使我受益良多。这20多年来，不管春夏秋冬，不管刮风还是下雨，我都会坚持在天不亮就起床，一个人在清冷、孤寂的街道上，从不间断地进行40分钟的长跑。一些人会嘲笑我们这些每日坚持跑步的人：“难道你就那么盼望长命百岁？”我想这个世界上，因为希望自己长命百岁而跑步的人，大概并不太多。而怀着希望通过跑步使自己的人生过得更完美的人，恐怕占了大多数，就像乔治·希恩博士一样。

同样是人生几十年，与其稀里糊涂地活过，不如目的明确、生气勃勃、有信仰地活着更有价值和意义。对于一个虔诚的跑步者来说，最为重要的是用双脚实实在在地跑过自己设定的一个又一个人生目标，让自己无怨无悔。为了理想，不管遇到多大的困难与挫折都没有放弃，在前行的路上不断吸取经验教训并不断完善自我、超越自我。未来若干年后，在我的墓志铭上，我希望我的女儿能写下这样的文字：

钱曙晖

投资者与跑步者

1971－20××

不管来路如何，他都坚持跑到了生命的最后一刻

我体悟的投资就是这样的，它绝不是简简单单的投资，要做好投资，除了需要一些投资知识之外，它还需要投资者有更大的人生格局和更高的人生境界。作为投资者，要想成为一个优秀的投资人，只有通过不断的修炼，克服人性的弱点，成为一个自律的、品德高尚的人，你才可能在股票投资中做到“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天空云卷云舒”，也才可能在投资路上获得长久的成功，甚至有一个较为完美的人生。

我在这里祝愿中国的投资者们：好运未来！

本书在写作的过程中，摘录了一些媒体文章和网络文章作为素材，并参考了很多书籍，在这里表示衷心的感谢。

在写作及出版这部书的过程中，经济管理出版社编辑和工作人员的认真负责及高效率的工作，使本书得以很快与读者见面，对他们的支持与付出，在此深表感谢！

钱曙晖

2014年2月28日

我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆；我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。——世界最伟人的投资家沃伦·巴非特

如果你的思维完全依赖于他人，只要一超出你的领域，就求助专家建议，那么你将遭受很多灾难。——全球股神的最佳拍档查理·芒格

天生就有精神信念的乐观主义，是增长和进步的力量。——全球投资之父约翰·邓普顿

花费所有的时间提高自己，以至于没有时间批评别人。——世界最优秀的趋势投资家威廉·江恩

重要的不是你的判断是错还是对，而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量。——全球金融火鳄乔治·索罗斯

投资股市绝不是为了赚一次钱，而是要持续赚钱。如果想靠一“博”而发财，你大可离开股市，去赌场好了。——世界最优秀的基金经理人彼得·林奇

世界上没有什么东西比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什么才能不亏钱时，你就应该开始学习该做什么才能赢钱。——世界优秀的交易火师杰西·利弗莫尔