埃德温·李费佛所著的《股票作手回忆录》是20世纪初至今最为生动、最为真实地记录证券投资者的传记。本书借拉瑞·利文斯顿之名，描绘了杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)在证券市场上从一个无名小卒到可以翻云覆雨的高手的全过程，真实地再现了主人公当时所面临的社会环境、市场环境、交易中的成功和失败，特别是主人公内心经历的尝试、挫折、困惑、领悟，再尝试、再挫折、再困惑、再领悟的曲折上升过程。

《股票作手回忆录》是美国著名财经作家埃德温·李费佛最为成功的作品。

《股票作手回忆录》是一本投资领域的传世经典，描写了美国投资天才杰西利弗莫尔波澜起伏的投资生涯，以自传体的形式向读者道出最真实的华尔街投资之道，全书充满了杰西利弗莫尔的人生和投资思想。他曾数次大起大落，做多和做空都赚过大钱，一生积攒了诸多投资经验，历代股神——包括格雷厄姆、巴菲特、索罗斯、彼得林奇等，都深受其影响。所以杰克施瓦格说：“在对当代30位最杰出的证券交易员的采访中，我问了他们同样一个问题：哪一本书对你最有启发？迄今为止，独占这一名单榜首的就是这本伟大的著作——《股票作手回忆录》。”

本书情节跌宕起伏、激动人心，读者能充分领略到主人公当时所面临的社会环境、生活形态、市场演变、交易中的成功和失败，特别是主人公内心经历的尝试、挫折、困惑、领悟；再尝试、再挫折、再困惑、再领悟的曲折上升过程。投资像山岳一样古老，历史总在不断重演，在首印几十年后的今天，本书依然对世界各国的投资者具有高度的指导价值。一代又一代证券投资人均通过阅读本书，学习到了金融操作所应秉持的态度和方法。

第1章

 不到20岁，

 我在投机行赚到了人生第一个1万美元

第2章

 股票投机这个游戏，

 玩的可不仅仅是那几个点的波动

第3章

 从1万美元到5万美元，

 再到输个精光，我没有自己的操作系统

第4章

 避开圈套，

 从骗子公司赚钱重返华尔街

第5章

 赚大钱要看大盘方向，

 而非个股波动

第6章

 相信自己的判断和直觉，

 切忌听信他人的消息

第7章

 第一笔交易如果没有获利，

 就不要做第二笔

第8章

 要赚到钱，不光要看对方向，

 更重要的是找对时机

第9章

 赢利超过100万美元，

 我是股市中那一天的国王

第10章

 等市场自行确立阻力最小的路线，

 再开始进场工作

第11章

 正确操作，把所有事情都做到位，

 利润自然会产生

第12章

 一个轻易被说服的人，

 会在股市中亏掉所有的钱

第13章

 只有把握住股市的繁荣期，

 才能安然度过萧条期

第14章

 密切关注预警信号，

 锁定大牛市带来的巨额利润

第15章

 无法预料的意外情况，

 是投资生涯不可避免的风险

第16章

 认清内幕消息的本质，

 才能在股市中生存

第17章

 经验和记忆，使我产生

 应付突发事件的本能反应

第18章

 坚决不要对抗市场

 趋势和违背市场条件

第19章

 操盘和打仗一样，

 必须牢记战略和战术的区别

第20章

 将股票拉升到最高价，

 然后在一路下跌的过程中卖给公众

第21章

 在繁荣时期，让大众赚到大笔的钱，

 但始终是账面利润

第22章

 在空头市场抛售股票，

 唯一的方式就是不计价格

第23章

 投资者的致命敌人是

 无知、贪婪、恐惧，还有谣言

第24章

 真相不可能出自内部人士之口，

 这是股票投机的本质

第1章 不到20岁，我在投机行赚到了人生第一个1万美元

中学毕业后，我就出去打工了，在一家股票经纪公司找到一份报价员的工作。我对数字很敏感，并且特别擅长心算，在学校时，我用1年时间就完成了3年的算术课程。作为一个报价员，我的工作就是将股价写在客户室的大报价板上。通常会有一个客户坐在股票价格收报机旁喊出股价。我从未因为他们喊得太快而跟不上，无论多快，我总能记住价格，没有出过任何问题。

公司里还有很多其他员工，当然，我和他们成了朋友。但是一旦市场交投活跃，工作需要我从上午10点一直忙到下午3点，甚至没有什么时间和他们说话。然而在交易时间里，我并不在意这些。

但是繁忙的交易并没有妨碍我对于工作的思考，这些报价对于我来说并不代表股票价格，不代表多少钱一股，而仅仅是数字而已。当然，我知道它们代表着某种意义。它们不停变化，这才是我真正感兴趣的东西。它们为什么会变化？我不知道，也不关心，我从未考虑过这个问题，我只是看到它们在变化。这就是我在工作日的5小时和周六的2小时（当时的美国股市周六开市2小时——译者注）所要思考的问题：这些报价总在不停变化。

这就是我对于股价走势开始感兴趣的缘起。我对于数字有着惊人的记忆力，可以记得股价在上涨或下跌前一天时的具体变化情况，我对于心算的喜爱这时候派上了用场。

我注意到，股价在上涨或下跌前，走势通常会表现出一定的习惯，这些同样的情况出现得多了，对我产生了一定的指导作用。虽然那时我只有14岁，但我在观察了几百次之后，我发现自己开始验证这些习惯的正确性了——将股票今天的走势和其他时候的走势相对比。没过多久，我就开始预测股价的变化了。正如我说的，我唯一的判断标准就是股价之前的走势。我把这些“行情简报”记在脑海里，寻找那些符合我记忆模式走势的股票，并为这些股票设定“闹钟”——你知道我的意思。

举例来说，利用这种方式，你可以确定哪里是买入比卖出更合理的位置。股市就像一场战争，而过往行情就是你的望远镜。通过它，十次里面你可以取胜七次。

我很早就学到的另一个经验是华尔街没有新事物。不可能有新事物，因为投机就像山岳一样古老。股票市场上今天发生的事情，在很早以前就发生过，以后也还会再发生。这个经验我从未忘记。我想我真正记住了股票价格变动的时间和方式的规律，正是这种记忆成为了我之后证券投资的经验。

我变得非常沉迷于这个游戏，非常迫切地去预测所有热门股票的涨跌。为此，我准备了一个小本，将自己对于股价的判断记录在上面。对我来说，这个本子不像其他人的记事本那样，用来测算挣到多少利润或者亏损多少本金，以防因大涨而昏头或因大跌而沦落到进救济所的情况发生。它是对于我判断对错情况的记录，我对下一步可能出现的走势做出判断后，最感兴趣的就是验证自己的判断是否准确。换句话说，就是我是否预测对了。

例如，在星期一研究了一只热门股票当天的涨跌之后，我感觉它的走势就像以往它在跌去8到10个点之前的走势，那么我就会记下这只股票以及它的价格，并根据以往类似的情形写下它在星期二和星期三应该出现的价格。之后我会根据实际行情来检查我的判断是否准确。

我对行情数据的兴趣最早就是这样来的。我首先会把股价实际的波动与自己脑海中预测的涨跌情况进行联系。当然，股价的波动总是有原因的，但是行情数据并不理会这些，它从不解释。我14岁时不会去问行情为什么这样进行，现在我40岁，也同样不会问。某只股票价格波动的原因，在两三天之后，甚至几周、几个月之后都可能不会为人所知，但这又有什么关系呢？你做的是今天的交易，而不是明天。原因可以等待，但你必须立即采取行动，否则就会被市场抛弃。这样的事情我看到的太多了，你应该还记得那次空管公司（Hollow Tube）的股价大跌3个点，可其他股票却纷纷迅速上涨的事情吧。这是事实，直到下周一，你才看到董事会公布不进行分红的决议，这就是原因。董事们知道他们要做出什么决策，即便他们不抛售股票，他们也不会去买入。没有内线买入，股价不跌才怪。

就这样，我坚持记录行情数据有大概6个月的时间，每天完工后，我并不着急回家，而是记下需要的数据，研究它们的变化，寻找重复或是类似的走势。我已经在尝试着读懂行情走势了，可我当时并没有意识到这一点。

一天，我正在吃午饭，一个年纪比我大一些的男孩找到我，悄悄问我有多少钱。

“你问这个做什么？”我说。

P2-4

《股票作手回忆录》是20世纪初至今最为生动、最为真实地记录证券投资者的传记。本书借拉瑞·利文斯顿之名，描绘了杰西·利弗莫尔(Jesse Livermore)在证券市场上从一个无名小卒到可以翻云覆雨的高手的全过程，真实地再现了主人公当时所面临的社会环境、市场环境、交易中的成功和失败，特别是主人公内心经历的尝试、挫折、困惑、领悟，再尝试、再挫折、再困惑、再领悟的曲折上升过程。

杰西·利弗莫尔，华尔街股票市场活生生的传奇，被《时代》(Time)杂志形容为“最活跃的美国股市投机客”。他在14岁与人凑了5美元进场，15岁赚到人生第一个1 000美元，21岁赚到第一个1万美元，24岁赚到5万美元，29岁身价百万美元，30岁身价300万美元，52岁身价1亿美元。

利弗莫尔从股票对赌行做起，在那里，不用考虑市场环境，只要把握住行情点数的波动就能赚钱。凭借对数字的敏感和经验的积累，多间投机行都因他的巨额获利而倒闭，随后的投机行纷纷将他拒之门外，利弗莫尔遂前往纽约，操作纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的股票。在真实的市场环境下，利弗莫尔的投资一开始并不顺利，半年内便输光全部家产。最后他只得向经纪公司借了500美元，返回波士顿的对赌行，再赚回1万美元，重新在华尔街交易。此后历经数次反复，利弗莫尔最终领悟到市场按照最小阻力路线演变的股市真谛，认识到利润来自总体的市场趋势，而非个股的短线波动，从而从投机者演变为职业操盘手。在1929年华尔街股灾期间，他累积赚取超过1亿美元的利润，而当时美国1年税收仅42亿美元。

他的前期经历，其实正是千万股民曾经或正在走的路，他的领悟，更是千千万万交易者经验的总结和升华，本书对于如今市场中的投资者来说，依然具有高度的适应性。细细品读之后，你会发现，自己从事证券投资多年的经验，可能不如一窥本书所获为甚。

肯尼迪·费雪说：“《股票作手回忆录》我读了20年，直至今日，它仍是我案头上的必备书。”确实，书中主人公的核心思想，值得读者通过反复研读得以不断领悟，而其几大主要投资原则，实在是亘古不变的投资真谛：

·把握市场大趋势。顺势操作。无论是做多还是做空，作者每次财富大幅增长，都是由于坚守了这条原则。

·正确判断大势后，入市时机也非常重要。即使如作者这样的老手，也会因为没有把握好买入时机，而没有获得利润。

·人情因素是投机者操作的巨大障碍。作者在投资的高潮和低谷，都曾遇到因为他人的压力而改变自己操作策略导致亏损的经历。

·不要盲目追逐内幕消息。要知道，真相不可能出自内部人士之口，这是股票投机的本质，对于个人投资者来说，最好的消息人士是行情本身。

·技术图形并非万能。行情的发展受到多方因素的影响，在单纯的图形分析之外，要考虑到大资金执行价偏差的可能，以及无法预料的突发事件对行情的影响。

·庄家操纵股票的基本过程，其实可以说是庄家基于市场环境对人性的控制。本书的后几章，记录了作者作为操盘手的经历，读者可以从中看到当时“庄家”操盘、控盘的全过程，这些手法对于当今的市场环境，同样适用。

主人公一生的投资精髓当然远不止以上总结的几点，投机像山岳一样古老，历史不断在重演。这么多年来，人性从没有改变，贪婪和恐惧永远是影响投资的两个重要因素。而主人公对于大众心理及市场脉搏的把握，即使在几十年后的今天，依然具有高度的准确性。更多的领悟值得您反复研读本书之后不断挖掘。

本书在翻译过程中，力求将原著语言完全还原，不掺杂译者的感情及翻译手法，让读者通过阅读体会到主人公的思想本源，嗅到金钱和硝烟的味道。针对文中出现的难以理解之处，译者做了注脚，并根据每章内容增加了中文章名，这是英文原版所没有的，希望能够帮助读者更好地领悟书中的思想。本书编写过程中得到以下人员的大力支持，在此一并致谢：郑春蕾、李海真、杨兴慧、陈红梅、胡宁、谢伯韬、陈丽华、陈永聪、谢雪墩、蔡巍、尚丰。  相信本书会成为帮助您识破股市真谛的良师。

译者

2012年3月

《股票作手回忆录》是所有投资者的必读经典，无论是入门新手还是经验老手。

——威廉·欧尼尔 华尔街600位基金经理的投资顾问，《投资者日报》创始人，《笑傲股市》作者

在对当代30位最优秀的证券交易员的采访中，我问了他们同样一个问题：哪一本书对你最有启发？被提及最多的正是这本80年前出版的伟大著作——《股票作手回忆录》。

——杰克·施瓦格 国际著名投资家和纪实作家，畅销书《金融怪杰》作者

《股票作手回忆录》是我读到过的最好的书，我向所有的员工推荐它。

——马丁·茨威格 茨威格公司总裁，《华尔街制胜之道》作者

《股票作手回忆录》我读了20年，直至今日，它仍是我案头上的必备书。

——肯尼迪·费雪 金融分析家，费雪投资公司总裁

当无数关于证券市场的读物昙花一现般地消失后，本书仍然流行，并且80年后依然印行。

——《GQ》杂志