由路易斯·纳维里尔编著的《巴菲特的选股真经》原作者纳维里是成长型投资大师，本书中他用最通俗易懂、简单流畅的语言，把自己的选股秘诀总结为8个基本变量，缺一不可。同时还告诉我们，在获取超额利润的同时，怎样最大限度地降低风险。本书阐述投资成长股将是战胜市场的有利法宝，并向我们介绍了通过最出色的成长型投资策略来创造财富的基本原理。

牛市与熊市通用的精准选股法 成长型投资者的持续获利公式

当众多股票分析师不断调高eBay 股票的盈利预测时，纳维里尔为何却建议投资者立即抛售？

在红牛与佳得乐独霸的运动型饮料市场上，纳维里尔如何准确预测“新手”汉森自然公司推出的Monster 运动型饮料会快速占领市场，并在其股价上涨前买入？

纳维里尔果断持有每股亏损0.21 美元的DirecTV 公司股票，他凭什么预测每股收益会上涨到1 美元？

巴菲特是全球唯一一位完全依靠投资跻身世界富豪榜的人。他挑选股票的谨慎

程度远超大多数人的预期，他的选股真经究竟是什么？

纳维里尔融汇巴菲特的价值投资理念，并适当吸收费雪的成长型投资理念，在33

年的投资实践中总结出一套简单易用的选股方法，不管市场涨跌走势，都可以找到

即将飙涨的股票，一举超越市场平均收益。

《巴菲特的选股真经》将教会你如何判断一只股票的甜蜜点？如何花少量时间管理你的股票账户？此外，书中还提供了抵御风险的行之有效的方法。

《巴菲特的选股真经》由路易斯·纳维里尔编著。

编辑的话 站在股神的肩膀上学选股

《福布斯》推荐 轻松掌握股市赚钱之道

推荐序 打败市场的成长股投资

权威推荐

作者简介 路易斯·纳维里尔是谁？

前言 如何选择持续获利的股票

第1章 大师教你看懂企业基本面

 波动，股市的圆舞曲

 发现下一只“苹果股票”

第2章 怎样选择成长股

 逃离分析师的故事会

 丑闻暴发前，我已获利离场

第3章 找准卖时机

 大盘持续上扬4天，明天还会涨吗？

 透过巴菲特的“后视镜”看股票

 大脑的牛市VS 资本的牛市

第4章 盈利预测正向调整

 住豪华公寓的分析师为何却为饭碗发愁？

 盈利预测是把双刃剑

第5章 盈余惊喜

 未来预期决定现在价格

 “盈余惊喜”的滞后性

第6章 销售额持续增长

 在超市买“雀巢”咖啡时，如何估算其销售额？

 康菲石油：销售额翻一番，股价涨两倍

第7章 营业利润率

 麦当劳店里的“麦乐鸡”，小行业的大冠军

 利润率下降，卖出股票的时机

第8章 自由现金流

 业绩比大盘高6成的股票

 把现金流变为“现金牛”

 大股东回购，股价上涨的序曲

第9章 选股模型的“三剑客”

 盈利增长，企业强劲的增长趋势

 盈利动量，股价上涨的驱动力

 权益报酬率，钱生钱的能力

第10章 风险系数

 β系数，股票外在价格的标尺

 α系数，股票内在价值的量杯

第11章 报表分析

 股市也有“假日促销”活动

 做一只勇于离群的羊

第12章 锯齿形选股法则

 多数人买进石油股时，大师持有勘探设备股

 投资组合黄金分割线：60/30/10

第13章 划分股票等级

 如何免费使用彭博财经的分析数据？

 为什么股市“割肉”的总是你？

 卖点窗口出现时，坚定出手

第14章 量子股票：给投资组合贡献80%利润

 量子股票：为何8年获利15倍？

 成为伯乐，才能发现超级明星股

第15章 周期性市场

  “元月行情”与“五月卖出”

 大选周期，跟着总统买股票

第16章 分散化投资

 下一个暴富的机会在哪里？

 ADRS仍旧是投资者的赚钱工具

第17章 如何掌控持股时间

 股票像奶酪一样，时刻嗅一嗅

 你的持股周期有多长？

第18章 贿赂基金

 练就选股“真功夫”，识别企业“假数据”

 股评家其实也是推销员

第19章 制定投资目标

 做一名乐天派投资者

 在实践中优化投资策略

致谢

译后记 数字告诉我们财富在哪里

第9章 选股模型的“三剑客”：斩获利润的快刀手

“仙股”就像默默从事美国电力运营的中点能源公司的股票一样，它们远离公众视线，在媒体上很少见其身影，在投资者酒会或派对上更难觅其踪迹。

但它们是少数人在股市里的提款机。

如何找到这样的股票？你也来一次闷声发大财……

到此为止，我们已经讨论了5个关键指标，它们也是帮助你

发现当今最佳成长型股票的重要工具：

1. 盈利预测调整

2. 盈余惊喜

3. 销售额增长

4. 营业利润率

5. 自由现金流

我们的法宝就是采用一个汇集8个指标的选股公式，搜寻股票中的精英。可以非常肯定地说，到目前为止，你应该已经真正认识到了这8个指标何以给企业的财务状况带来重大影响，并最终影响其股票价格。我马上将要告诉你的，是如何把这个公式完整地运用到你的投资实践中。同时，我还要让你亲身体验一下我的股票评级数据库。

首先，我们先看看公式中的其他3个指标。在认识了前5个指标之后，你会发现，剩下的3个指标相对较为直观，也易于解释，因此，我打算在本章里对这3个指标一并加以讨论。我将逐一介绍这3个指标及其重要性，并对其进行解释。这样，你就可以真切地感受到，它们对股票价格的影响到底有多大。

我曾经指出，任何一个指标都有可能一时有效。20世纪70年代，账面价值一直是确定未来收益水平的决定性指标。在并购风起云涌的80年代，利息保障倍数和息税前利润则成为关键指标之一。随着时间的推移，这些东西都在变化，而且可能会出现剧变。有时候，正盈余惊喜的股票可能会普遍风行，而在另一些时候，销售额增长（比如90年代后期）则成为股价飞涨的助推器。

只有同时关注这8个与股价表现休戚相关的关键指标，我们才能保证，无论潮流是什么，我们都能准确地识别那些受大盘趋势影响的股票。由于我们还要考虑当月基本利好因素之外的其他指标，因此，我们的投资对象注定只能是那些质量最高的股票。

盈利增长，企业强劲的增长趋势

在剩余的这3个指标中，首先要介绍的是盈利增长。我们的目标就是保证被投资企业披露的盈利始终保持增长。每个季度，企业都要通过财务报告披露前3个月的财务状况和经营成果，比如说购买了多少材料，花了多少钱，以及赚了多少钱等。

最终的经营成果净值则是公司的每股收益（EPS）。要得到这个数字并不难：一个季度的利润总额扣除全部优先股股利的余额，再除以流通在外的普通股总数。这个数字可以告诉我们，公司收益是否连续保持着强劲的增长势头。由于市场在很大意义上着眼于各季度的每股收益水平。

因此，股票价格归根到底还是取决于盈利水平。在收益逐年递增的情况下，企业价值自然而然地也会与日俱增，与此同时，股票价格通常会同步增长，以反映企业价值的提高。

在从长期角度出发挑选成长型股票的时候，美洲电信公司无疑是说明稳定增长型收益的绝佳案例。由于美洲电信公司在财务报告中披露的收益水平逐年递增，因此，其股票价格也在持续上涨。自2004年以来，股价已经暴涨了300%

另一个说明收益稳定增长有利于吸引市场关注和推动股价上涨的例子是Google。自2005年中期开始，Google披露的各季度收益便开始连续增长。在强大的买进压力下，股票价格呈现出连续上升的增长态势，同期增长70%，见图9.1

盈利动量，股价上涨的驱动力

我们的目标不仅是收益的逐年增长，更希望能实现收益的同比增长，也就是说，要超过去年同期水平。如果上个季度的收益同比增长10%，那么，我们就希望这个季度能实现更高的同比增长率，这就是我们公式中的下一个关键指标盈利动量。如果一只股票要在这个指标上得到高分，它就必须每个季度都要保持加速增长的盈利水平。

在某些情况下，盈利动量很可能会成为整个模型中最重要的指标之一。当市场处于牛市时，盈利动量就会成为股价背后最强劲的驱动力之一。以盈利动量及其他重要指标为基础对股票进行研究，已经发展成为一个独立的学派，更有大量的财经报刊对此趋之若鹜，比如《投资者商业日报》（Investor’sBusiness Daily）。此外，还有十几种以盈利动量为基础进行交易和投资的共同基金和对冲基金，也都很重视这个指标。

我们曾在上文中探讨过，如果能把大量现金转化为股票，并且这些股票又能受到强大的买进压力，那么投资者自然会得到丰厚的利润。我们都知道，每个人都喜欢盈利动量，因为盈利动量能推动股价持续上涨，显然，它在我们的基本评级系统中占据着举足轻重的地位。

一个非常典型的例子就是中点能源公司（Centerpoint Energy），该公司的股票在2007年中期曾经在我们的评级系统中名列前茅。之所以说中点能源是一个颇具说服力的例子，是因为它并不是被大多数人挂在嘴边、被财经新闻大肆宣扬或是在报纸杂志、网站上连篇累牍的热门企业，在任何地方我们都很难觅得它的痕迹，在鸡尾酒会或是高尔夫球场上提到它的机会就更少了。

这家以电力和天然气销售为主营业务的公司，却一直保持着较高的股利发放率。仔细研究这家小公司的收益报告，我们就会发现，在它其貌不扬的破车罩下面居然是一辆货真价实的大马力跑车。如图9.2所示，在整个2006年，中点能源的收益一直保持着加速增长趋势，公司股票自然也让投资者开心不已。

图9.3 显示了Maidenform公司（国际知名的品牌内衣销售商和制造商）股票的各月价格，我们可以了解一下对冲基金和共同基金给股票市场带来的影响。

尽管Maidenform的产品似乎比中点能源迷人些，但从根本上看，它依然还是一家较为简单的企业，它的股票也不像人们期待的那样令人振奋。由于公司收益在2005年年底和2006年年初持续加速增长，因此，公司股价在短期内的上涨幅度就超过了100%。

权益报酬率，钱生钱的能力

在我们的8个关键指标组成的模型中，最后一个指标是权益报酬率。无论对我还是大多数投资者来说，这都是一个至关重要而且值得高度关注的指标之一。权益报酬率反映了企业管理层利用股东所投入现金实现的投资回报率。权益报酬率等于净收益与股东权益的比值。它所反映的信息非常有价值。通过这个指标，我

们可以了解企业利用经营所得现金的有效性。

我喜欢初始ROE很高且能持续增长的股票。如果权益报酬率持续增长，我就可以认为，管理层始终在对经营与投资进行卓有成效的改进和完善，而所有这一切，都将增加这家公司的投资回报率。如果权益报酬率不断降低，这就说明，企业管理者可能并没有如我想象那样有效地利用资金。

如果一家企业能为股东带来可观的回报，它也就不大可能会作出有损股东价值的事情，比如说，为了保证持续经营而增发新股或是借债，毫无疑问，这两种做法对当前股东而言绝不是利好消息。我想知道的是，企业能否通过正常的业务创

造出必需的资金收入，并维持一定的自由现金流，用于扩大业务。一家企业只有具备极高的回报率，才更有可能创造出巨大的自由现金流。

我们应该以行业为框架对权益报酬率进行横向比较，而不是以股市大盘为标准。一个咨询公司更有可能实现高权益报酬率，原因很简单，因为它根本就不需要什么实物资产，它所有的资金支出无非是用于广告营销以及新增办事处。而所有这一切都不会出现在权益项目中。

因此，拿咨询公司和不得不在厂房、土地和原材料等方面保持大量投资的钢铁厂进行比较，显然有失公允。我们需要关注的是，一个企业的ROE指标与同类企业相比如何，而绝不能拿苹果和土豚作比较。

为了找到战胜市场大盘并能增加投资组合价值的优质股票，你就必须综合考虑我们所介绍的每个指标，在这个问题上，我觉得不管怎么强调都不过分。市场上的潮流转瞬即逝，它的持久性甚至还不如冲击南佛罗里达州大西洋海岸的夏季热带风暴。

只有综合运用以上这8个关键指标，你才能胸有成竹地保证，当风暴来临之时，你已经为自己找到了庇护所，只需卖掉投资组合中资不抵债的高风险股票，然后养精蓄锐，等待雨过天晴之后的明媚阳光。

在我们的公司网站上，输入任何一只股票代码，你就可以得到当前证券市场中任何股票的数量级。有了我的数据库，你就拥有了我们用27年多的时间才开发出来的工具！所以说，你根本就不必为某只股票劳神费心，在这个网站上，你的组合中任何个股的收益－风险比都将一目了然。

投资箴言

1. 任何一个变量都有可能一时有效，也有可能瞬息失效。

2. 在收益逐年递增的情况下，企业价值自然而然地也会与

日俱增，与此同时，股票价格通常会同步增长，以反

映企业价值的提高。

3. 如果能把大量现金转化为股票，并且这些股票又能受到

强大的买进压力，那么，投资者自然会得到丰厚的利润。

4. 如果权益报酬率持续保持增长，管理层始终在对经营与

投资进行卓有成效的改进和完善，这都将增加这家公

司的投资回报率。

第10章 利润背后的风险系数：给投资组合加上双保

在上市公司的季度报表里，投资者可以轻松找到上市公司与盈利相关的数字，为什么很难找到与风险有关的确切数字？

可口可乐公司的β系数与同行业的其他公司相差无几，但是由于它占全世界销量的44%，强大的销售渠道使它的竞争力远远超过其他公司，风险却相对小得多。

如果世界完美无瑕的话，我们就可以找一些在基本面上出类拔萃的股票，为自己构建一个投资组合，可以高枕无忧地坐享其成，高兴地看着自己的利润与日俱增。遗憾的是，世界并不完美，华尔街离完美更遥远。

β系数，股票外在价格的标尺

市场有两个关键属性深刻影响着我们的投资组合。首先，股票市场有着精神分裂症在心理上所具有的全部典型症状。其次，股票市场归根到底也是一个被供求关系左右的市场。市场对某家企业的看法，很可能会给我们的投资业绩带来不可估量的影响。

尽管有些公司拥有合理的经营模式，也不乏诱人的利润，即使他们注定会成为长期的胜利者，但在短期内，还是有可能不可思议地受到严厉的惩罚。出于这个原因，始终从风险和收益角度出发，并结合它们在基本面上的优势，对组合中的股票进行跟踪衡量是绝对必要的。

我们需要检验的第一个风险/收益指标，在数学语言上被表示为β系数。β系数衡量了一只股票相对于市场的变动趋势，我们经常把这个系数称之为系统性风险，它显示了一只股票对整个股市基准变动的敏感度。也就是说，β系数衡量了特定资产相对于广义市场的变动趋势。

如果某只股票的β系数等于1，我们就可以认为该股票价格的变动幅度与市场基准价格变动相匹配，基本与市场保持同步。如果一只股票或一个投资组合的β系数为1.10，我们可以说，其资产的变动幅度始终高于或低于市场大盘10%。如果一只股票的β系数为0.80，则无论市场大盘上升还是下降，该资产的变动幅度均

比市场总体少20%。β系数是通过回归分析法得到的，这种统计方法的目的在于确定一个因变指标与一系列其他可变指标之间的关联度。

打个比方来说，如果大盘上涨10%，“蓝筹股公司”的股票价格也上涨10%，那么，“蓝筹股公司”股票的β系数就等于1；如果市场大盘上涨10%，而“振奋新原料”公司的股价上涨30%，则“振奋新原料”股票的β系数为3。在这个问题上，股市大盘上涨还是下跌，并不影响股票的β系数；因为我们所衡量的，仅仅是个股与股市总体基准之间的关系。

在寻找我们所期待的股票时，我们往往倾向于风险非常低、价格波动性较小的低β系数股票，例如电力、某些银行以及大型蓝筹股。如果我们愿意承担更高的风险，买进某些更具进取性但也更具不确定性的股票时，投资组合的β系数就会相应提高。我们通过对高β系数和低β系数的股票进行有效的组合，从而最大限度地减小组合的总β系数和降低大盘波动对组合的影响。按照这个原则，我们首先需要挑选基本面特征较为合理、不会过分受市场波动影响的股票，构建一个风险均衡的组合，这样，我们至少可以在瞬息万变的股市中掌控自己的命运。作为一个以数字为职业的人，我喜欢更多的主动权，至少不至于在市场面前手足无措，而不是把自己的财运拱手交给变幻无常的华尔街。

P125-P140

如何选择持续获利的股票

这本书居然敢声称能帮你在股市赚钱，是不是有点言过其辞？当然，任何一个有投资经验的读者都会有这样的疑问。如果你也这么想，我会说：“太棒了！”如果你轻易相信华尔街抛给你的任何一个故事，你永远都不可能从股市里赚到钱。尽管我喜欢开玩笑，经常作一些可能让你感到滑稽可笑的比喻，但是在这本书的字里行间，我介绍给你的赚钱谋略，绝对不是空穴来风，更不是天方夜谭。

我是路易斯·纳维里尔，一个喜欢用数字说话，靠数字吃饭的人。我喜欢平凡和简单。我已经在股票市场摸爬滚打了近30 年，在这段时间里，我帮助投资者取得了近4 倍于市

场总体收益率的投资业绩。那么，我到底是怎么做到这一点的呢？我的秘诀就是投资于健康有力、生机勃勃的成长型企业。按照沃伦·巴菲特所提倡的价值投资理念，只要能找到难得一

见的被低估的股票，投资者就会大赚一笔。而对于那些试图紧跟市场的投资者，指数型投资无疑是他们的首选。在我看来，以寻找推动经济发展真正动力为宗旨的成长型投资，才是让投资者

赚钱的最强大的投资策略。

坦率地讲，它也是我能有今日成就的根本原因。我的父亲是一名勤勤恳恳的砖石匠，我的出身很卑微。我多年来积累起的财富，则源于我内心固有的工作理念，我之所以能始终坚持这一信念，还要归功于我的父亲。正是这个理念引导我揭开了挑选成长型股票投资的秘诀，并最终改变了我的人生。目前，我和妻子以及孩子，大多数时间住在棕榈滩（Palm Beach）附近一座漂亮的别墅，而且拥有多部豪华轿车和几架私人飞机，它们经常载上我和我的同事，去约见客户或是华尔街的那些家伙。（在这里我并不是来炫耀，但我还是不得不承认，我对汽车的确有点着迷）

我发现了“投资新大陆”

我是家中最早读大学的孩子，而能进入加州海沃德校区开始自己的大学生活，更是让我的很多同龄人羡慕不已。那时，尽管每个人都知道，就读于加州州立大学，注定将改变人的一生。但我认为，没人能知道这种改变到底会有多大！我的一位金融学教授来自富国银行（Wells Fargo），因此我才有机会参与一个研究项目。

在这个项目中，我的任务是构造一个模拟S&P500 指数（标准普尔500 指数）的模型。毫无疑问，对于一个像我这样痴迷于数字的怪人来说，这简直就是一项梦一般的工作。暂时把所有数字抛在一边，全神贯注地思考一个模型，这听起来太简单了，是吧？让我百思不得其解的是，这个项目的结果完全出乎我的意料。最终的结果是，我构造的模型居然打败了市场，而且大获全胜！这个结果绝对令人难以置信。在此之前，我们都知道永远也不可能超越市场。突然之间，我却完成了这个看似不可能的任务。

我承认，这个发现既让我兴奋不已，又让我有点愤愤不平。我之所以兴奋不已，是因为我发现了一个无数人梦想的投资公式，让我能在不承担额外风险的情况下，找到能战胜市场的股票；而让我愤愤不平的是，那些被我当作偶像的华尔街精英们，居然一直在欺骗我。

在我发现这个打败市场的公式的那天，我就下定决心完成一项使命，帮助那些在华尔街投资公司的淫威下显得形单影孤的个人投资者。尽管我的工作似乎有点过于忙碌，但我感到很充实。我先后创作了四份投资通讯，并定期在全国发表演讲，后来在内华达州的莱诺（Leno）创办了一家基金管理公司，到目前为止，我的公司还算成功。我之所以这么做，唯一的目的就是想帮助个人投资者实现他们的财富梦想。在这本书的字里行间，我唯一的希望就是让你拥有在股市赚钱的知识和工具。

构建赚钱公式

首先，我们将认识这个以寻找成长型股票为主旨并且已经为实践验证的公式。在这个公式中，一部分是最基础的经济指标，比如说销售增长率和现金流，另一部分则是高度量化的指标——它会告诉我们，“马上买进这只股票！”你马上就会看到，它也是这个赚钱公式的真正精髓。最重要的是，这个公式还具有不可思议的预警功能，随时提醒我们不要购买哪些股票。

我还创建了一个公司网站，在这个网站上，你可以在线使用我们的专用股评数据库，作为一种互动性工具，该工具对近5 000 种股票进行评价。因此，在看完这本书的时候，你将会发现，自己完全可以把字里行间感受到的东西运用到现实生活中，马上行动，切莫迟疑！

我希望通过这本书实现我的梦想——帮你走上财富之路。我希望你的财富足以供孩子进入最好的大学，然后尽情享受退休生活，让心目中任何一个期待都美梦成真。

作为一名还算成功的成长型股票投资者，我已经实现了自己的财富之梦。我希望这本书也能带你走上自己的财富之路。

在翻译这本书时，总能体会到一种如沐春风的感觉。本书通俗易懂，妙趣横生，把深奥的投资理论融合在我们身边的投资实践中。作为成长股投资者的偶像，他的成功业绩就是实力的最好见证。在这本书里，作者路易斯·纳维里尔把自己近30年投资实践的精髓，一览无余地奉献给我们。他对股票市场的洞察，对选股技术的理解，以及对投资理念的认知，将为每一位读者带来幸运。

本书是一本侧重技术层面分析的经典投资之作。可以说，这本书融汇了很多所谓的投资哲学与技术分析，实际上，在本书中，你可以看到很多理论的身影：资本资产定价模型、组合管理技术、量化分析、技术分析、财务管理、企业财务分析、统计学、投资心理学……如果让你拿起一本专著，也许你会觉得头昏眼花。当然，熟读专著，深刻领悟，绝对没有坏处，并不是每个投资者或者说每个人都有这样的时间去钻研，即使有这样的时间，也未必有这样的认知基础去理解和领会其中的玄机。

不过，本书却把无数貌似深奥无穷的理论，清晰直白地展现在我们面前。从这个角度来说，如果你是一个股票投资者，拿起这本书，对照一下自己的投资策略，梳理一下自己的投资方向，肯定会有所收获。即使你不是职业投资者，它也会让你有所启发。

始终贯穿本书的思路，就是作者屡试不爽的8个投资关键指标，它们也是作者用来选择成长型股票、认识公司和股市的基本标准。作者首先逐一介绍了这8个指标：盈利预测调整、盈余惊喜、销售额增长、营业利润率、自由现金流、盈利增长、盈利动量以及权益报酬率，并剖析了它们在投资选股中的运用，即如何利用这些指标，评价股票的“数量级”，通过“综合股票等级”确定一只股票的吸引力，这也是作者“数字狂”秉性的体现。作者通过α系数和β系数，深入浅出地讲解了有关风险与收益的概念。此外，纳维里尔还介绍了一些曾经让他受益匪浅的投资技术，比如说锯齿形投资法；对“止损”技术进行了拓展，提出心理止损法；分析了大选周期、媒体导向、羊群效应等市场心理；最后，作者还对成长股的新型趋势——非美国股票、ETF进行了详细的介绍。

我个人认为，大家不妨把这本书当作一本投资启蒙、认识股票市场的初学者教材，很多原本晦涩的财务投资理论，在作者的笔下，变成最简洁易懂的常识；投资者可以把它当作一本带在身上的投资纲领——作者提出的8个投资关键指标，为投资者指明了寻找成长型股票的标准。

作者在书中反复强调，“自已是个靠数字吃饭的人，因为数字能告诉我财富在哪”，而这也恰恰是他成功的奥妙，同时，数字也应该成为每个投资者走向财富彼岸的指南。因为只有数字最有说服力。他把毕生的成功经验总结为一个模型，其实，这也算不上什么模型，不过是他对股市的理解和实践经验的总结，但有一点是毋庸置疑的，这个模型是投资者理性应对市场的基本手段。因为它让作者远离“羊群效应”的诱惑，用客观谨慎的态度去面对市场，不要让冲动和激情去主宰自己。正如作者所言：“最重要的投资策略，就是永远让自己的情感远离股市，让数字成为我们唯一的领航灯。只要我们能做到不偏不倚，不以感情为转移，华尔街上的那些销售机器、缺乏诚信的会计手法或是居心叵测的经营商，就很难用他们所依赖的畏惧和贪婪引诱我们。”

投资之路，就如同人生之旅，成功的背后总要有挫折，但失败也是一种美。一方面，作者告诉我们，“就长期而言，股票投资一直是通过市场而致富的最佳途径，这已经为现实所证明”。纳维里尔终究是一位理性的投资大师，“要最终成为一名成长型股票投资者，你首先必须是一个乐观主义者。因为在我们的股票投资之路上，曲折和颠簸往往是无处不在的。即使是你只投资于最优秀的股票，即使你能有效控制自己的投资风险，也难免会遭遇一两次挫折。和那些缺乏激情与活力的投资者相比，尽管你可能遭遇的挫折或许会少一些，但正是这为数不多的曲折和磨难，才会给你的投资之路增添一分景致”。

人生何尝不如此呢?人生其实就是在不断的投资，我们需要选择，需要衡量，需要决策。有了乐观，我们就不乏勇气和财富，当然永远也不会缺少希望。让我们的财富在探索中成长，让我们的人生在投资中绚丽多彩。

纳里维尔提供了一种更务实的全球化投资视角，在分散风险的基础上，帮助投资者实现有效的资产配置，分享经济成长的盛宴，实现个人投资者的财务自由。

——张晓海

全世界权威评级机构Morningstar 晨星亚洲总裁

美国老牌市政债券经纪商莱恩贝克投资公司首席投资总监纳里维尔用通俗易懂、生动流畅的语言，向无数投资者介绍了自己的成长型股票投资策略。还没有几个专业投资人士敢像他这样说：“拿去用吧。”

——乔·巴蒂佩格里亚（Joe Battipaglia）

本书以清晰的条理和富有说服力的语句，总结了他的系统化选股模式，同时也介绍了他在职业生涯中的诸多经历，以及他对投资理财的深邃见解。

——彼得·布莱米洛（Peter Brimelow）

《市场观察员》专栏作家

在这本书里，价值连城的至理名言和行之有效的投资策略无处不在，毫无疑问，这是每一个成长型投资者都不得不看的论著。它以深入浅出的方式，用最简洁易懂的语言，为我们诠释了最简单的金融理念。

——奈德·戴维斯（Ned Davis）

美国知名证券研究机构奈德·戴维斯研究公司总裁

本书和路易斯·纳维里尔本人再次让我们感到喜出望外。作为一名基金经理、投资通讯编辑和投资顾问，我永远都不得不佩服纳维里尔在把握问题和剖析问题方面所具有的精准性和深邃性。更让我赞叹的是，在这个瞬息万变的世界里，他总能做到以不变应万变。

——肯·斯特恩（Ken Stern）

肯·斯特恩联合公司（Ken Stern & Associates）执行董事

在路易斯·纳维里尔向投资者做演讲的时候，会场上总是充满了激情与活力。《巴菲特的选股真经》一书的意义，不仅在于它向我们传授了他的成长型股票选股技术精髓，更重要的在于，字里行间无不蕴涵着他的投资智慧，正是通过这些已经被市场所认可的策略，他才能在27 年多的投资生涯里，以4倍于市场平均收益率的业绩，让市场甘拜下风。

——吉姆·吉斯勒（Kim Githler）

美国国际金融展览公司英特秀公司(InterShow）创始人

路易斯·纳维里尔是全美最优秀的金融通讯分析师。在其新著《巴菲特的选股真经》中，他自创并介绍了一种有效且持久的挑选股票方法。与现有的选股方法不同，纳维里尔将传统固有的一到两个投资指标增加到了8 个，包括边际收益、边际经营利润、自由现金流量等。

在书中，纳维里尔深入探究了股票市场起伏变化的规律及深层原因，并且用浅显易懂的语言向读者详细介绍了这八大选股指标以及这些指标与股票市场、真实世界和日常生活之间的联系。

无论是投资者的个人偏好、投资习惯，还是股票投资本身具有的风险、压力、年龄、税收等因素，统统在纳维里尔的考虑范围之内。

此外，书中还向读者介绍了大量运用该投资模型取得成功的经典案例，充分体现出了其投资理念的科学性及长期有效性。

无论是刚刚上路的新手，还是经验丰富的老手，都能从纳维里尔的《巴菲特的选股真经》中获得一种全新的股票投资视角。

——《出版商周刊》（Publishers Weekly）

纳维里尔是2003 年和2004 年连续荣获HFD 十佳投资通讯的两位编者之一。该投资通讯依据现代投资组合理论，专注于具有最强势盈余成长和价格动能的股票。

要读懂纳维里尔，读者不需要懂得希腊字母，也不需要学习复杂的公式。纳维里尔专注于运用其八大投资指标进行分析，十分擅长于去糟粕，取精华。这也是为什么他的金融投资通讯《新兴市场》能够连续22 年拥有超过市场平均发行量的原因。

同时，他管理的共同基金及机构基金也表现良好。根据来自著名基金评级机构晨星（Morningstar）的报告，纳维里尔推荐并持有的试金石大型成长股基金（Touchstone Large Cap Growth Fund）等13 只类似基金在过去的3 年里，都取得了十分优异的成绩。

——《道琼斯通讯社》（Dow Jones Newswire)

《巴菲特的选股真经》是一本非常有用的成长型投资指南。在书中，纳维里尔先生为读者提供了循序渐进、切实可行的成长型企业投资攻略。但该书最大的吸引力在于，他频繁地告诫读者，资本市场并不像表面看起来的那么理性，它常常受到投资者的恐惧或是贪婪心理的驱动。

——《纽约时报》（New York Times）

纳维里尔为投资者树立了新型投资法的好榜样，相信每个投资者都能够从中获益！

——《彭博新闻》（Bloomberg News)

《巴菲特的选股真经》这本书是整个股市投资文献中一颗璀璨的明珠。

——《市场观察员》（MarketWatch）