★世界上最成功投资者依靠什么区别于普通投资者甚至是大多数职业基金经理？

在《股市怪杰(美国顶级股票交易者访谈录扩展和升级版)》中，广受好评的交易专家杰克·施瓦格从精神、策略和真实账户等方面深度挖掘了13位交易者，他们不仅在美国股票历史上最激动人心的大牛市中成绩彪炳，也在商品价格崩溃、世界顶级对冲基金破产、高科技股票泡沫破灭，以及整体经济衰退和复苏中存活了下来。

★全新的阵容，真实的故事，宝贵的市场经验，独家披露骑牛、战熊，和始终独占鳌头的秘密！

一个过去想当艺术家或作家的人，在股票交易利润上却取得了年平均复合收益率为115%的业绩；一个中西部的农场主，在1992年和1993年交易中分别获得了年收益率为563%和322%的业绩。他们是如何做到的？市场天才基金负责人杰克·施瓦格就此采访了美国当代15位业绩最好的交易者和投资者，通过和他们深入的交谈，详细探讨了股票交易投资策略以及应当汲取的经验和教训。透过《股市怪杰(美国顶级股票交易者访谈录扩展和升级版)》中鲜为人知的故事，资讯和动荡的资本市场，不仅可以了解到些交易者是如何驾驭牛市、抗衡熊市达到事业的颠峰的，如何经历着巨大的变化管理资金并在资本市场获得巨大收益的，而且还可以了解到他们与普通的投资者，甚至与大多数职业基金经验人，究竟有何不同。尤为重要的是，作者从这些访谈中提炼出交易者们的建议和观点，并在最后一章总结了65条市场经验和教训，这对交易新手、股票专业交易人士来说，是一笔非常宝贵的财富。

作者对升级版本的注释

致谢

前言一个不幸的开始

斯图亚特·沃尔顿

 走出困境

史蒂夫·沃森

 打电话赚钱

德纳·加兰特

 逆潮流而上

马克·库克

 收获标普利润

阿尔芬斯·弗莱彻

 双赢投资

阿梅特·欧卡默斯

 从伊斯坦堡到华尔街

马克·米内尔维尼

 与时间赛跑的人

史蒂夫·雷斯卡波

 交易系统的终结者

迈克尔·马斯特斯

 在股市中遨游

约翰·本德

 透视股市的人

大卫·肖

 数量优势

史蒂夫·科恩

 交易室

阿里·基辅，医学博士

 胜利者的精神

股市天才们的经验和教训

附录 期权——基础概述

斯图亚特·沃尔顿

走出困境

1999年6月，正值斯图亚特·沃尔顿的职业高峰，在奠定20世纪90年代以来最非凡的股票交易纪录的8年后，当时正在管理着1.5亿美元资产的他把所有的资产返还给他的投资商，完全退出股市。婚姻破裂带给他的情感裂痕正在阻碍他全神贯注地专注于股市，而且他觉得此时不是管理资产的合适时机，直到他能够再次地在这项任务中投入“百分百的精力和热情”。在之前的8年中，他每年都实现了令人咂舌的115％的平均复合回报率(在扣除管理费用之后，为他的客户带来92％的回报率)，其中最低的年回报率为63％，最高的年回报率为274％(不包括1999年半年的业绩)。

斯图亚特·沃尔顿的职业交易员生涯呈现出一连串的矛盾和悖论的特色。他想要成为一位艺术家或者一名作家；结果，他却成为一名交易员。虽然他崇尚学术界，鄙视金融界，但是在股市中交易却成为他的工作。他曾经如此讨厌交易，以至于在第二天早上醒来时，他感觉他不能再从事这份工作，于是就在那天上午辞职；几年以后，交易却成为他的努力和热情的来源。他初次进入股市的成绩是几乎破产，然而后来，他的技术如此娴熟，以至于他的收入每年翻一番。

在旧金山市中心的沃尔顿的办公室中，我拜访了他。他是加拿大籍的美国人。我发现，虽然他管理着高达九位数字的资产，他却没有一位交易助手，没有保安内勤人员，也没有电脑程序员，甚至连一位全职的秘书人员都没有。他的公司驯鹿资本中只有斯图亚特·沃尔顿一人。他的与人隔绝是他在深思熟虑后做出的决定。在经常被那些小道消息和观点误导之后，他逐渐意识到在交易中，不被其他人影响是多么重要。

沃尔顿是个轻松和外向的人。我们连续交谈了五个小时，中间没有任何间断。时间过得很快。

您的公司名称有什么特别意义吗？或者那仅仅是因为您特别钟爱驯鹿吗？

公司名称是以我的曾祖父的名字威廉姆斯·格莱斯顿·沃尔顿命名的，由于他构想和领导的那次著名的艰苦跋涉，人们赠送他这个“驯鹿”的绰号。我是从我祖父那里了解到曾祖父的这些事迹的。我的祖父去年去世，刚好是100岁高龄，差一点就能生活在三个不同的世纪。1892年，我曾祖父刚刚23岁，离开英格兰前往北加拿大工作，职务是一名传教士。他大概要乘坐小船和狗拖的雪橇，漂洋过海2000多英里，花费1年的时间，拜访他的遥远的居民——居住在北极圈附近的印第安人和爱斯基摩人。

有一年，无边的森林大火横穿北魁北克省，几乎破坏了所经之地的所有的植被和猎物，使当地的居民处于饥饿的边缘。这时，我的曾祖父提出了一个想法，要在从阿拉斯加省到北魁北克省的土地上放牧西伯利亚的驯鹿，这些驯鹿也被称为北美驯鹿。在我的曾祖父的不懈努力下，他劝说加拿大政府对他组织和领导的这次艰苦跋涉提供资金支持，引导三千只驯鹿从西伯利亚出发，横穿整个北部加拿大的区域，耗费了他5年的时间(1921年到1925年)。驯鹿和其它动物不一样：只有当它们想迁徙时，它们才会动起来，而且当它们动起来时，它们就会跑向四面八方。

您的曾祖父是如何将这些驯鹿聚拢在一起的？

北美驯鹿会遵循喂养路线。在选择正确的路线方面，他极有远见。他成功地让四分之三的驯鹿自愿动起来；余下来的要么死掉，要么走散。他的艰苦跋涉永久性地改变了西伯利亚驯鹿的迁徙模式。留下来的那部分驯鹿繁荣了北魁北克省，而且我的曾祖父也成为当地的一名英雄。

给公司起这样的名称，您想赋予它什么象征意义吗？或者这仅仅是怀念您的曾祖父？

我告诉人们，我的曾祖父对社会做出的贡献比我想象的还要多。

您什么时候第一次与股市打交道？

当我从麦吉尔大学毕业，获得工商管理硕士学位时。我原本想成为一名漫画家。

一位具有工商管理硕士学位的漫画家？难道您打算成为全世界第一位商业漫画家？

不是，只是想成为漫画家的雄心来得更早些。当我从麦吉尔大学毕业时，我肯定是想成为一名漫画家。当我和艺术系的主任坐在一起交谈时，他告诉我：“如果你觉得你自己能和艺术史上的那些大师一样，知道如何绘画，如何展现人体形状，而且准备好了每个小时通过画漫画挣到5美元，那这就是一个适合你的职业生涯。”他的这些话浇灭了我的雄心壮志。在大学期间，我也写过一些文章，而且还有一些短故事集也被出版了。我想，新闻业也许是一个另谋职业道路的好选择，可以更好地发挥我的创造力。

您看起来如此对艺术感兴趣，那您为什么还要攻读工商管理硕士学位呢？

因为从事新闻业这一想法也破灭了，而且我必须谋生糊口。

从事新闻业出了什么岔子？

我申请了几个新闻学院。那个夏天，当我正在巴西看望我的父母时，我接到了卡莱顿大学打来的拒绝我的电话。卡莱顿大学的新闻学院原本是我的第一选择。在一个聚会上，我接到了这通电话。也许是因为在此之前，我喝了太多巴西当地的鸡尾酒，那是一种和朗姆酒调和之后的酒，我对自己说道：“我猜想，这是我的人生中的另外一个岔路口。”于是，我决定放弃成为一名新闻记者的想法。我想，可能是我追求这个职业的意愿还不够强烈。

回头去看。您认为您收到的来自新闻学院的那通拒绝电话是一件幸运的事情吗？

我认为那是大大的好运气。我的父亲经常告诉我，我必须要把我的兴趣和我的职业区分开来。我想，他是对的。我的母亲最近也常问我，对于没有继续追求我的其他兴趣，我是否后悔过。起先，我说我不后悔，因为我正在享受着这个行业带给我的成功感，但是，随着逝去的每一天，我变得越来越后悔。最终，我明白我自己又重回过往了。

又转回到绘画或写作？

也许两者兼有，也许都不是。我常常认为，将我的绘画兴趣和写作兴趣结合在一起的最佳方法就是电影，尤其是短电影。我已经有许多想法了，但是我不打算商业化；如果真的上映，可能世界上观看这些电影的观众也不过三个人而已。  P1-3

前言 一个不幸的开始

男人来自火星，是因为他们错过了飞往金星的航班。该何时出发前往飞机场，我和我妻子的观点从来都不一样——我的观点是：出发时间要足够晚，这样会很刺激；我妻子的观点则是：越早出发越好，可能遇到交通阻塞和汽车爆胎，或者可以在机场购物和享受一顿丰盛的午餐，我们仍然能够赶上飞机。

数年来，在不打出任何富余时间的前提下前往飞机场，我都从未错过任何一班飞机。大约一年半以前，我搬迁到玛莎葡萄园岛，从这里到飞机场的时间可以被估计得十分精确，因为这个岛上的交通淡季，路上的车实在少，而且飞机场特别小——有点像那部老电视连续剧《铁翼雄风》中出现的那个非常小的飞机场，甚至比那更小。(至少当我开始写这本书时，它是这样子；后来又开了一个全新的飞机场。)

在我们已经搬迁到玛莎葡萄园岛的几个月以后的某天清晨，我的妻子乔安，和我正按照日程表要飞往波士顿。关于预计准时到达飞机场的时间，我过于自信，以至于我们离开家时——路程大约需要驾驶20分钟——距离原定的飞机起飞时间是35分钟。我们受困于一条禁止超车的单行线上，前面是一位开车比我们要缓慢的司机，导致花费的时间比我们预想的要多出许多；我意识到，我把时间卡得太紧了。

“我们能赶上飞机，”我向妻子保证道，“但是，我们不会有太多的富余时间。”她看上去对我的话持怀疑态度——我认为，她毫无理性可言。在飞机起飞前的十分钟，我们开进机场入口。虽然停车场离航站楼只有几步远，我仍然把乔安先放在了航站楼入口处，说道：“让他们知道我们已经赶到了。”

当我1分钟后返回来时，发现乔安站在外面等着我，一脸迷茫的表情。看到她站在那里，我问道：“发生了什么事情？”

“飞机已经走了，”她说道，声音介于失望和“我告诉过你会是这样的”之间。

我一边看着手表，一边问道：“飞机已经走了？这是什么意思？”虽然我知道飞机起飞的确切时间。“还有8分钟才到10点钟呢。”  我进入航站楼，关于这架小螺旋桨飞机在确定的时间之前就起飞，致使我们误机这个事情特别生气。我对航空公司的柜台小姐说道，“我不明白”，准备作为一名维权顾客向她发难。

她提供的服务好得不能再好了，说道：“一旦每位乘客都上了飞机之后，我们的飞机就起飞了。由于在此之前我们并没有收到您打来的电话，通知我们您要来晚，我们就假定你们不会来了。要是您打来电话，我们就让飞机等着。”而且，你知道，他们确实会让飞机等着；那是玛莎葡萄园岛做事的方式。在听到这番解释之后，我还怎么会生其他人的气？我只能生我自己的气。

大约6个月以后——也正是本书中我的采访将要开始的时间。按照制订好的计划，我要赶上我的第一班飞机，从此开始我的错综复杂的旅程。它将花费我四天的时间，前往四个州完成六个采访。这个计划可没有为错过航班而留下任何余地。

智慧来自经验。这次我一定要早早出发前往飞机场，要留有大量的空闲时间。为了让我睡会儿，乔安开车送我到飞机场。在开车的途中，她注意到我的蓝色夹克衫上有些小棉絮。她主动给我出主意，我应该向航空公司柜台的服务人员要一个胶带，把它粘下来。我们提前约30分钟就到达机场。我把车停在路边，然后和乔安道别。办理完登机手续和小坐了一会儿，我意识到我有足够多的时间来处理我的沾了棉絮的夹克衫。于是，我走向柜台，要到了必需的胶带。

在这间小候机室里，大约有十几位乘客。不一会儿，喇叭开始广播，提醒我要登机：“现在请第一部分乘客登机，号码一号到八号。”我掏出红色塑料的和信封一样大小的登机牌，注意到那个用纹章装饰的数字“1l”。“好奇怪，”我思忖，“登这么小的飞机，他们还要分成两部分。”我坐下来，继续处理着夹克衫上的棉絮。

我出神地坐在那里，聚精会神地粘棉絮。突然之间，我被拉回到现实中。我意识到，距广播通知第一批乘客登机后，至少已经过去5分或10分钟了。我看了看周围的候机区域，令人恐怖的是，我发现，除了我之外，没有一位乘客。我跳起来，穿过数道门，来到飞机跑道上，看到那架小飞机的螺旋桨正在旋转。我大声叫道：“等等！”向飞机狂奔的同时，我疯狂地挥舞着双臂。我看到我精心安排的精确的整套行程——四天的时间，走遍四个州，完成六个采访——好像一下子全泡汤了。

一位航空服务员拦住了我。我向他出示我的大的红色登机牌。“你哪儿都不能去。”他坚定地说道。起先，我以为他的意思是，太晚了，我将要错过飞机。但是，随后他又说道：“你所属的那部分五分钟之内将要起飞。”直到那时，我才了解到，在玛莎葡萄园岛上的机场中，用“部分”指代不同的飞机！

我潜逃到我的座位上。慌乱的时刻已经过去了，我的意识逐渐恢复清醒，而且，我能够清晰地感觉到我是多么愚蠢。我最后一次觉得自己尴尬，在此之前，我刚刚问过一位我不经常见到的亲戚，她何时“卸车”，刚问完之后，我就想起了早在两月以前，她就已经生完孩子，但是体形仍然和产前的差不多，都是那么胖。真是难为情。

“好吧，好吧，”也许你会说道，“这只是一小件奇闻轶事罢了——也许是吧——但是，这和交易或投资又有什么关系呢？”简单地说：如果你一直忙于粘掉夹克衫上的棉絮，你很有可能要错过航班。换句话说，不要过分关注于细节，这样你就会失去对全局的掌控。下面是一些关于“股市近视症”的例子：

·有一位交易员，穷尽搜索，试图要找到那些最有前途的新科技公司，但是忽略了这样一个事实：在过去的六个月内，这个行业中的股价上涨了70％，暗示出投资环境是多么不同寻常地具有高风险。

·有一位交易员细致地核对某家公司的财务报表和报告，却没有意识到这家公司的飙升的利润与某款产品有关。由于新竞争对手马上要进入市场与其竞争，这款产品的未来销售业绩受到严重威胁。

·有一位交易员正在全神贯注地寻找人市的更好时机的方法，却完全忽略了如此重要的问题，比如：何时退出股市？以何种方式退出？如何控制风险？

在这些例子中，都包含着一种同样的基本信息：要有全局观念。关注整个股市和整个行业，而不是某只股票。要留意那些质的因素，而不是那些可利用的量化信息。制订出一个交易计划，要使它包含交易的各个方面，而不是一个整体的策略。

对业余参与者和职业人士都是伟大的教育工具。当我想要激励自己的时候，我就读杰克-施瓦格的书。

——马丁·舒华茨，《交易冠军》作者

了不起的工具，为投资者揭示了我们这个行业内最沿的交易理念和纪律。

——斯坦利·朱肯米勒，杜肯资产管理CEO

远远超越了金融采访的标准，问了交易者真正想要知道的问题，并且得到了答案。

——一理查德·德里克豪斯，德里克豪斯资本管理创建者和CEO