蒂姆·黑尔编著的《聪明的投资者(实战版)》向读者介绍了一整套简单易行的成功投资法则，从达成投资目标、避免交易错误、平衡投资组合灯方面帮助读者无论是在市场低估或峰值期，都能建立起适合自己的投资组合，并获得丰厚的回报。本书向读者介绍了一整套简单易行的成功投资法则，从达成投资目标、避免交易错误、平衡投资组合灯方面帮助读者无论是在市场低估或峰值期，都能建立起适合自己的投资组合，并获得丰厚的回报。

蒂姆·黑尔编著的《聪明的投资者(实战版)》共分为四大部分，分别是：不可不知的投资理念、像聪明的投资者一样思考、构建最适合自己的投资组合以及成为聪明的投资者。前两个部分探讨了投资误区、投资哲学以及情绪调控等内容，以帮助投资者树立明智、正确、聪明的投资观；后两个部分进一步讲解了一些实用的投资方法，包括预测风险承受能力、选择投资目标、规避风险、构建投资组合等内容，以期使读者能够建立稳健、强大、适合自己的投资组合并获得丰厚的回报。

《聪明的投资者(实战版)》适合证券从业人员、普通投资者阅读、使用。

第一部分 不可不知的投资理念

 第1章 突破投资误区

 第2章 投资的基础理念

 第3章 投资可以很简单

第二部分 像聪明的投资者一样思考

 第4章 找到自己的投资哲学

 第5章 调控好自己的情绪

第三部分 构建最适合自己的投资组合

 第6章 了解自己的风险承受能力

 第7章 选择投资目标

 第8章 巧妙地规避风险

 第9章 有效地构建投资组合

 第10章 聪明的投资组合选择

 第11章 投资组合中的资产类别

第四部分 成为聪明的投资者

 第12章 自己做投资还是雇用顾问

 第13章 选择精明的产品

 第14章 投资的重大阻力：成本

 第15章 指数基金vs主动式管理基金

1．1眼花缭乱的投资选择

潜在投资的选择犹如一份餐厅的“菜单”，让你眼花缭乱，难以抉择。你必须在琳琅满目的数页菜品中选出你想吃的东西。这里的“菜品”包括银行存款、企业债券、在国外的企业投资、黄金、房产、各种商品、集邮、藏酒、老爷车等。做出选择就像确定投资一样纠结。不过不要担心，本书会教你如何缩小范围，并在最终选择上助你一臂之力。

在英国，已批准销售的投资基金(单位信托基金及开放式公司基金)总数在3200只左右。它们由260家投资管理公司管理，其中有100家的总部设立在英国。如果按每天10只基金的速度研究，全部看完要花近一年的时间，而此时跟你接触过的基金经理有三分之一都换人了——选择太多了。另一方面，想要帮你管理投资的私人客户投资经理就有150人，可在证券市场上购买的信托投资证券又有300只，此外还有40只认可单位信托可供考虑。再加上受到来自业内的各种噪音和信息的持续冲击，进行投资选择更是难上加难。

这种供你选择的“建议”多种多样。新闻记者在周日报纸上就“是否该投资‘市场宠儿的替代选择’”大做文章，讨论如何用你的钱制造声势。这只不过是一种追逐收益的神话，目的无非是让你跳出收益差项目的“险境”，再转向当前收益好的项目中罢了。这绝非一个好策略。基金经理大都通过近三年的个案极力鼓吹产品收益，或为“明星基金经理”造势并广泛宣传。理财咨询公司都有一套自己的“最佳基金经理”阵容。电视新闻也应景地出现了白开水般的评论语言，如“富时100指数本日收盘上涨47点”、“英镑兑美元汇率稍稍下跌”等。在书刊经销商的期刊架上，有关证券和基金的投资建议比比皆是。

书架上有关投资的书籍也是数不胜数，涵盖的内容也是多种多样，包括教你如何挑选股票、如何进行日内交易，以及市场择时成就百万富翁等。另外还有教你挑选个人储蓄账户(ISA)的信件，讲的简直就是愚人节的玩笑话，真是苦了投递这些垃圾信息的邮差。在谷歌上搜索有关投资的话题，成千上万的结果让你不晕才怪!

大多数人认为，解决这个问题的方法是找一个咨询师来帮自己分析行情并拿定主意。这听起来不错，但前提是你要找对人。问题来了，不确定的因素太多。自英国公平人寿在养老保险年收益上失信于投资人起，业内一个接一个的丑闻和产品失败的例子令投资者对咨询行业的信心备受打击。很多投资者不知道哪里的投资建议可以信赖，这也就不难解释了。

最后，不要忘了2000年至2002年间和2008年证券市场的两次崩盘，市场分别大跌了至少40％与30％。这造成很多投资者亏损，也使“风险”真正得到重视。你应该很快明白投资的诱惑，但这种“先入市、再思考”的方式是你要积极改变的。

1．2回顾投资历史

首先通过简单地回顾历史，我们能够探寻出投资复杂性产生的原因以及近年来大量出现市场噪音的原因。之后我们就可以弄清如何投资，使投资行为更理智、更简单、更有趣。

1．2．1最佳投资方式的离奇转变

这个故事是关于最佳投资方式转变的。许多投资者认为，制订投资计划就是为了战胜市场，但他们忽略了这样一个事实：在投资世界里，总有几家欢喜几家愁，况且各种成本(包括规费、手续费、税费等)的存在更会导致输家越来越多。主动式管理公司正是这样不遗余力地说服投资者要做市场里的赢家，进而捕捉客户，并试图对你故伎重施。现如今，无论投资者在市场中采取主动决策赢得市场还是被动地尽可能接近市场收益，正如你看到的那样，他们都以买入并持有的方式获利。这实际上是一个关于成功的可能性存在于投资者自身喜好中的问题。故事正是如此展开的。

1．2．2股票经纪模式岌岌可危

在20世纪70年代初之前，投资者往往通过股票经纪公司购买证券，或者雇用经纪人来帮助自己管理投资组合，这是当时管理资金的最佳方式。那时，公司的相关资料主要靠纸张传播，投资组合的报告也通常只是一张清单，列出了购买的股票和当前的价格。在线交易、高效计算机以及财务软件只能在科幻小说中出现。经纪人佣金的多少往往基于交易费用的数目，因此，经纪人鼓励投资者对投资组合进行不必要的变动。这在当时大可接受，但这在今天绝不是最好的选择。大多数股票经纪公司收取佣金的模式正变为以年为单位收取，因为投资者越来越聪明。谁要是不转变，恐怕就只能借钱度日了。P15-18

如果你还在考虑应该投资多少钱，那你的确应该仔细阅读这本书。投资是为了满足你或者你家人的未来所需，如果你负责投资或者你是这笔投资的受益人，那么你也应该认真阅读一下这本书。至于你是自己动手投资还是雇别人帮你投资，这都不重要。如果你读了这本书，不管你属于上述哪种情况，你都将变得更富有，并且能够更加辩证地看待你所做的选择。不管你是否乐意，你未来生活质量的高低以及未来的幸福指数很大程度上都将取决于你所做的投资决策。如果你是天真地将这个决策交给别人或是依赖于运气来赚钱的话，那么你就有可能令自己和家人失望了。

蒂姆·黑尔在这本书中将告诉你如何才能构建投资模块和最适合你的投资组合，他以一种浅显易懂的方式将低成本和低周转率的投资模式结合在一起。我从事金融行业已30多年了，这是我见到过的最为连贯的、构建得最为完整的投资模式。

我们都知道投资是一项未知的活动，蒂姆将会告诉你如何才能构建最好的组合资产以便获得期望的目标，但这并不意味着他做出了一个承诺——你一定会获得一个效果良好的组合资产。相信这样的保证在金融世界中无人敢做出。你可能会对结果感到不满意，这很正常。在这里，对结果感到满意的概率是2％，也可能是100％。然而，随着时间的推移，你从这本书中学到的东西会让你对获得的资产收益和结果感到惊讶。

蒂姆的论点分为两个不同的部分：第一个论点能帮助你解决一个私人问题，即在投资的过程中你要冒多大的投资风险；另外一个论点则比较实际，它会告诉你“怎样”做才能在一定的时间内构建和经营资产组合。

那么你要冒多大的投资风险呢?蒂姆认为，你应该将其量化，将你可能遇到的风险进行排名：必要风险、风险容量以及风险承受能力(有时也被称作风险偏好)。

必要风险就是为了达到特定目标而与特定收益相联系的风险数量。例如，当退休时，你想过安逸的生活，这意味着能够经常到各地去旅游，能养孩子，还能慷慨地为慈善事业做贡献。如果你在投资中能适当地冒一些风险，那么这些目标就不难实现。我们中的很多人现在都能(或有可能)用由目前资产所获得的类似现金的收益来满足自己未来希望具有的消费水平。金钱世界中存在的一条最基本的法则就是，从长期来看，做投资往往比将钱存在银行或借给政府更可靠。因此，对于那些希望获得更多收益(与现金和债券相比)的人来说，投资股票十分必要，但这个投资行为存在风险，即随着时间的推移，你投资的那家公司有可能开始走下坡路，而其他公司则开始有明显的回转趋势，开始升值。简单来说，就是跟现金相比，股票的收益更高，但同时股票价格的波动也很大。

风险容量就是当你没有把一些重要的短期(或是长期)投资目标置于风险中时，你可能损失的资金数量。风险承受能力就是在同等情况下，你可以承受的金融风险的数量。必要风险以及风险容量随着个人条件的变化经常在变动，而风险承受能力则是持久的，通常也是相对稳定的，这跟个人的具体情况有关。

因此，问题就出在这里：这三者很少是同步的。在大多数情况下，我们需要承担的风险通常比我们能够承担(风险容量)的要多，通常也比我们愿意承担(风险承受能力)的要多。对你来说，这三者哪个占主导?怎样才能将三者更好地进行组合?很多投资者都会觉得这很难说。事实上，你和家人的期望目标都靠这样的决定来实现。因此，你要根据你的而不是别人的资产价值做决定。在这样的情况下，将这个决定留给别人做是不公平的，也是不可靠的。需要注意的是，千万不要通过一般的风险预测和投资组合选择来做出这些决定。这些通常都是由那些懒洋洋的公司、不负责任的基金经理人和兴趣不大的金融顾问所提供的愚蠢测验。

定义和建立一个对你来说最合适的组合资产较为困难，但是跟管理资产相比，这就显得相当明确了(因为随着时间的推移，市场持续发展，媒体的报道排山倒海，你的信心会随之下降)。个人投资者通常都会犯这样的错误，即在市场最好的时候买进而在市场处于低谷时卖出。首先，蒂姆会告诉你如何用一个基本的方法去构建一个健全的、能够满足你需要的组合资产，然后再告诉你怎样做才能避免长期的投资失误。

蒂姆这些观点的优势在于其大部分观点都是经常变动的，这些变动通常都是以真凭实据和直观常识作为支撑。概括一下就是：要搞懂你投资的东西，使用易懂、便宜而又完善的产品；当市场状况不好的时候，要知道自己在做什么。不管你准备自己进行投资还是雇一个金融顾问来替你打理资产，你至少要读一下这本书(为了你和你的家人)，并弄明白蒂姆的观点是什么。

(在过去的40年间，保罗·瑞思尼克在金融服务行业扮演着很多角色：他在澳大利亚成立了一个国家金融咨询实践基地，并经营着一家资产管理公司和一家人寿保险公司(同时代理了很多款养老收益型理财产品)。他曾经用15年的时间开发出了一种更能满足投资者需要的投资组合。他同时也是Fina Metrica公司的联合创始人，这家公司在全球12个国家对投资的金融风险承受能力进行评估。)

这是一本关于投资智慧的书籍。

——约翰·伯格(John Bogle)，先锋集团创始人

这本书采用了一种清晰明白且人们乐于接受的思维方式。

——查尔斯·埃利斯(Charles Ellis)，格林威治联合公司创始人

对于投资者来说，不管是进行个人投资、基金投资还是资产管理，这都是一本“枕边书”。

——马克·里察逊(Mark Richardson)，大通资产管理公司前执行总裁