外汇期权和其他衍生品市场
期权交易者和其他衍生品市场，诸如期货和无本金交割远期市场（non—deliverableforwardmakets，NDFs）的交易者，都是从他们所关注货币的波动性变化或缺乏变化中寻求盈利。作为其交易策略的一部分，他们可能会同时参与即期和远期市场。
许多读者可能较为熟悉期货市场，外汇期货合约实际上是在交易所交易的标准化外汇远期合约。不过，许多人对无本金交割外汇远期合约较为陌生，因为它并不在交易所交易，只在银行之间、银行及其客户之间进行。这是一种现金结算的短期远期合约，通常用于不可兑换货币（如人民币），结算时的盈利或亏损的计算方法是，协定的远期汇价与结算时的即期汇价之差，乘以之前协定的名义金额。这类交易颇受欢迎，尤其是寻求对冲不可交易的外国货币的企业，或者在法律上禁止直接将国内货币兑换成外国货币的国家。
无论银行交易的是哪一类的专业外汇市场，它们参与全球外汇市场的主要原因之一是满足其客户的需要，尤其是涉及汇率敞口的企业客户，它们要兑换出口货物所得的外币，兑换要支付的进口货物款项，要对冲与在其他国家持有资产相关的风险。银行的交易员利用其专业的市场知识，会微调对客户的报价，调整幅度的大小一般依赖于市场趋势、订单流以及客户买卖意图（如果银行知道的话）。通过微调价格，银行获得了在外汇交易中赚取价格差异的潜在可能。说到这一点，近些年来竞争增强，银行通过给其客户一个与银行间价格差别较大的报价，所能赚取的盈利已经大大减少。现在，报价稍多几个点就可能使客户致电另一家银行，但就在20世纪90年代中期，银行向客户多报10～20个点并不是什么新鲜事。而在此之前的10年间，银行对其客户的报价距离银行间市场价格50～100个点也是可能的。
满足了企业客户的需求，银行自身也要面临管理汇率风险敞口的问题。银行的交易员利用其掌握的市场技能和知识，在执行完与客户的交易后，要决定是立刻冲抵持有的头寸，也就是所称的“清账”或“当日平仓”，还是继续持有头寸，并等待一个更好的价格以退出头寸，从而获得收益。大多数客户交易产生的敞口会在每个交易日结束时清账。
类似地，具有境外投资业务或者资产的银行也会受到汇率波动的影响。对它们而言，如果不采取措施应对这种波动，那么一项能盈利的投资可能轻易地变成一项亏损的投资，因为不利的汇率波动会侵蚀潜在盈利。为了避免这一情况，具有境外投资业务的银行普遍会在外汇市场采取措施，防止货币波动对己不利，这就是大家所知的“对冲”，这可能是一项简单的货币交易，也可能涉及更高层级的技巧，比如使用期权或者远期外汇合约。
除了与客户相关的交易和内部对冲交易之外，银行也会参与银行间外汇市场，基于对市场波动的预期，通过投机获取盈利。银行根据汇率变化预期进行交易，促使数以百万计的美元流入性进入市场。一些银行如果拥有成功的投机性交易员，会大幅提高银行业绩标准。当然，反过来说，如果不负责任地交易，也会出现持续亏损的风险——比如2003年澳大利亚国民银行的外汇期权交易损失案。
中央银行
在许多国家，参与外汇批发市场的大型国家实体是该国的中央银行。在澳大利亚，它就是澳大利亚储备银行，这是一个很好地逐步了解中央银行的途径（请参考本章末尾，快速浏览外汇交易领域主要中央银行的网站）。尽管澳储行宣称，它并未将任何澳元汇率当成目标水平，但它确实可以而且也一定会在公开市场（银行间市场）采取措施，“缓和”央行认定的大型反常单边行情。当澳元市场出现这种走势，或者波动性变得异常高时，交易者就会关注澳储行是否采取行动的信号。其他国家的中央银行因为各种公共政策和历史原因，根据各自国家货币市场的相关法规，发挥着更加活跃的角色，它们可以这样做，也确实这样做。
与外汇市场的其他参与者不同，央行通过交易活动，在相对短的时间内买入或卖出数以千万计的美元，拥有推动汇率波动（尽管是短暂的）的资金实力。央行与市场中的其他参与者都不一样，它们拥有自由印制钞票（称为“量化宽松”）的能力和权利，比如美联储在全球金融危机之后就已经好几次这样做了。
事实上，一家中央银行推动汇率的能力是这样体现的，即一个“中央银行在市场中出现’’的简单传闻就足以引发价格波动。一些中央银行正是利用这一点，公开致电不同的银行——定价者，并对它们感兴趣的货币询价。即使央行不在询得的价格交易，央行查询汇率的新闻也会迅速在市场中传播开来，从而推动市场按照央行期望的方向运行。中央银行公开表示希望货币汇率按照某个方向运行，甚至是希望货币汇率运行至某个特定水平，就是所称的“口头干预”（jaw－boning）。
尽管澳储行并未指定澳元目标水平，不过其他中央银行在表达其意图上更加直言不讳。广为人知的是，日本银行总是发表声明说，日元过于强势。它还会采取措施卖出日元兑其他货币，尤其是兑美元。尽管1985年9月的广场协议制定并达成了日元升值（作为美元全盘贬值的一部分）的计划，但美元／日元从250区域下跌到1987年140水平时，日本银行开始尝试减弱日元的强势（反映在美元／日元的跌势中）。尽管自此进行了大量干预，但打压日元强势的努力都只能获得短暂的成功。在美元／日元140、120和100的位置，市场力量都打败了这家中央银行，汇价曾在1994～1995年间测试100以下水平。
中央银行的政策风格、政策目标和法律监管共同创造并影响着你可能参与的市场，而在亚洲地区这些方面的差异较大。比如，在中国内地，人民币交易在货币兑换金额和用途方面的控制受到高度监管，然而在中国香港地区，货币市场的监管相对就宽松很多。因此，了解本国（地区）及外国（地区）的货币监管法规，并研究该国中央银行的操作和意图，是一项很值得的实践。P43－45
亚历克斯在本书的前几章就提到，我们要接受风险和新技术，而不是排斥它们。从本书的后几页中你会明白，这些不是你进入市场的唯一挑战。在21世纪第二个十年的初期，全球经济机遇和挑战并存，仍在复苏但困难重重的发达国家金融市场和东半球新兴的超级大国并存。当下，大小不一的借入和借出资金，同时面临着各种不同的货币监管和规则，难以为储蓄和投资资金寻获稳定目的地，“安全”货币也受到质疑。外汇市场已经成为危机的警报器。
危中有机，险中有报。对于有心人来说，珍宝俯拾皆是。外汇市场是一个真正的全球舞台，大到可以包容我们最具雄心的盈利梦想。你的首要任务就是要为你准备投入的时间和金钱设个限制。毕竟，你还要休息，而不是一味沉溺于外汇市场。
外汇投资是个长线游戏，所以要有耐心，步伐要稳。你不可能在一天之内看完所有有用的网站，也不可能把所有内容都记住。本书即将结束，但对你来说迎来的首个挑战就是如何面对外汇市场的起伏及其趋势。我们所有人，无论是业余的还是专业的，无论新手还是老手，都在持续不断地学着适应市场无情的法则。
外汇市场一直都在演变，一直都是那么迷人。不过，正如你们将发现的那样，外汇市场更像一位严厉的老师和监工。你在外汇市场努力获得的知识以及因此而获得的回报，将使你更强大、更敏锐、更富有。
彼得·庞蒂克斯
2011年9月
1983年我第一次接触外汇市场，自那以后发生了许许多多的变化。首先，我们不再用手绘图显示价格波动！持续快速的科技前进步伐已经完全改变了交易领域。在本书第1版问世（2005年）后的6年里，新一代交易平台一直在演变，随着其功能更加完善，使用更加方便，交易的执行变得更为快速、更为进步。
我们的交易环境也发生了巨大的变化。世界上许多国家推出或者收紧了与零售外汇交易有关的监管，对于所有的参与者来说，这极大地改善了市场的完整性。
已经发生的一些变化使得本书第1版的某些内容变得老旧，甚至是错误的。我们借写作本书第2版的机会，删除过时的内容，扩大外汇交易的范围，增加新的内容，以加强读者对外汇交易的认知。
尽管一些变化已经体现在外汇交易市场，尤其是零售交易者方面，但也有许多变化发生在宏观经济领域，其中不少具有全球影响。2005年，我们还没有听说过美国抵押贷款危机和随之而来的全球金融危机，这一危机后来在2008～2009年席卷全球。量化宽松政策（QuantitativeEaseI、Ⅱ）和美国政府的巨额支出计划重重地打压了美元，这也是标准普尔下调美国信用评级的原因之一。一些国家尝试在石油交易中取代美元，以欧元结算，美元在全球贸易中的主导地位也受到威胁。甚至美元作为全球储备货币的角色也受到质疑，多个国家已经增加欧元、日元、澳元甚至里尔以使其储备多元化。
然而，挑战美元霸权的主要竞争者自己似乎也非常脆弱。欧洲的债务问题已经引发了欧元是否能长期存在的质疑。
同时，所谓的金砖国家一一巴西、俄罗斯、印度和中国e的地位增强，世界也指望这些新兴市场国家成为经济复苏的引擎。
许多人有时认为中国的强劲增长与人为压低货币有关，这种政策使得中国比其他国家在出口方面更具优势。2005年7月21日，中国政府改变1994年以来实施的人民币盯住美元的汇率政策。美元／人民币汇率起初从8．28跌至8．11。全球金融危机期间，渐进而有管制的人民币升值步伐暂时停止，但近期人民币重新走高，美元／人民币目前在6．38左右。
尽管商品的巨大繁荣时有不兴，但是价格仍然走高，而且商品货币，比如澳元，已经受益匪浅。澳元持续地站稳在与美元平价@的位置之上，主要是由于（或者相关于）澳大利亚工业部门的深刻变化。日元升值对日本也产生了影响，减弱了大型出口推动型企业的竞争力。
金融风暴中，黄金价格戏剧性地上涨。市场对纸币的信心减弱，美元贬值，推动黄金价格近期升至1900美元／盎司，几乎比2005年的黄金价格高出4倍左右。
尽管全球经济体及其货币有涨有跌，但科技始终处在进步的道路上。交易者不再被束缚在办公桌旁。无线网络、智能电话和平板电脑使得交易者在任何地方都能做交易的梦想得以实现。
科技的进步也已经对交易技术产生影响。最近几年，零售交易者在使用算法交易和机械交易工具方面出现了持续的增长。一般认为，未来几年这方面还会增长。
在近几年出现的所有与外汇交易市场有关的变化中，零售市场的增长是其中最为有趣的一个。2011年1月新加坡曾举行一个会议，与会者多为机构外汇交易者和基金管理公司。会议的第二天午餐后，我参加一个有关货币零售交易的专题讨论会。鉴于这个讨论会安排在这个时间，而且会议中机构代表占到大多数，我担心参加讨论的人不会多。令我吃惊的是，这个有关零售交易的专题讨论会是两天会期中参加人数最多的讨论会之一。据报道，零售交易者的成交量已占全球外汇交易市场的8％，看起来即使是机构交易者也得承认零售交易者的重要性了。
当然，并不是所有的事都发生了变化。基本理念仍然和以前一样。具体到任何交易上，主要目的仍然是以比买人价更高的价格卖出。而且，与以往一样，取得交易成功的决定性因素仍然是你能形成并遵守一套良好的资金管理策略。
祝你好运并祝交易顺利！
亚历克斯·道格拉斯
90％的外汇交易者会在18个月内赔得精光，也有人在16年内将5000美元变成1200万美元。外汇市场就是这样一个机会与风险并存，永不缺致富神话的市场！
亚历克斯·道格拉斯、拉里·洛夫伦契奇、彼得·庞蒂克斯编著的《外汇交易（从入门到精通原书第2版）》由亚洲最权威外汇专家精心打造，帮助投资者快速掌握外汇市场的交易机制与诀窍，跟上市场变化的最新形势，洞悉经济、金融、政治影响。在外汇交易中获得超额收益不是梦！
投资者将在本书中学到：
交易机制
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《外汇交易（从入门到精通原书第2版）》反映了近年来外汇交易的巨大增长，探讨了新型的参与者。也反映了全球金融危机和电子交易平台的变革所带来的许多市场变化。是你获得外汇交易成功的必读之书。
亚历克斯·道格拉斯、拉里·洛夫伦契奇、彼得·庞蒂克斯编著的《外汇交易（从入门到精通原书第2版）》本书作者用简短的篇幅，为读者全面讲解了外汇市场的相关知识，包括外汇市场中买方卖方是谁，市场构成是怎样的，如何在市场上盈利，如何分析，如何看图，如何交易实战。知识点丰富，写作简洁，内容新颖。特别是讲解了近两三年金融危机，以及几个国家央行的干预等对外汇市场的影响。是一本非常适合初学者入门的外汇交易入门书。
