《技术交易实战宝典》是佩里J.考夫曼在哥伦比亚大学为大学生开的技术分析选修课程的同步教程，精炼而实用的技术分析实战手册，涵盖了技术方面的各个角度，能使投资者在较短时间内了解掌握主要技术分析工具。本书适合市场交易员及有志于股票市场的专业人士使用。

《技术交易实战宝典》是一部集合了经验与智慧的著作。作为巴鲁克学院研究生课程的授课内容。本书内容包含了趋势、各种形态、动能、MACD、布林带、甘氏矩阵图以及道氏理论等多种交易方法。力求用最简洁的语言深入浅出地传授最全面的交易理论知识。作为有30多年投资经验的交易大师。作者佩里J.考夫曼引用了多家公司丰富翔实的交易案例，并将自己的亲身实践经验贯穿其中，针对内容在每章的结尾处提出忠告和建议，使得本书价值大大增加。《技术交易实战宝典》知识内容完备，语言简炼而不失幽默，是进行股市和期货投资的理想入门书籍。

前言

第1章 时机决定一切

 市场在变化

 持仓谋求高额利润

 交易中的额外收益

 什么是技术交易

 技术分析系统选股方法

 技术交易和股票内在价值

 使用我们理解的交易方法

 其他人都在做什么

 你会怎么做

 你是如何决定不再持有这只股票了呢

 如果你一直不停地看走势图，那你就离一名优秀的

 技术交易者不远了

 时机的重要性

 演变中的市场

 建议

第2章 绘制趋势图：以趋势为友

 趋势

 在图表中找趋势

 绘制趋势线

 利用趋势线进行的趋势交易规则

 时间范围的影响

 趋势的演变

 使趋势发挥作用

第3章 突破趋势

 突破

 滚动突破法

 窄幅形态和滚动突破方法之比较

 窄幅突破的重要性

 技术进阶

 结语

第4章 趋势计算

 移动平均法

 指数(百分比)平滑法

 回归斜率法

 突破法

 四种趋势计算方法中哪种最优

 收盘时交易，而不是下次开盘时交易

 快速有效的趋势及原因

 利用不同趋势速度的趋势获利

 你会用过去多少天的价格测算趋势

 快速趋势法和慢速趋势法之比较

 从过往中学习

第5章 交易策略

 策略目标

 交易策略1

 交易规则

 怎样下达指令

 利润、亏损和保证金的计算

 持续记录交易结果

 该开始了

第6章 通道和波段

 绘制通道图

 包络线和波段

 使用通道和波段的现实意义

 交易策略小贴士

第7章 事件驱动

 时间驱动还是事件驱动

 摆动图

 点数图

 事件驱动系统小结

 交易策略小贴士

第8章 交易风险控制

 止损指令

 对风险的重要认识

 限制交易风险

 将止损指令和绘制趋势线结合使用

 运用双移动平均系统降低风险

 交易的实际情况

 交易策略小贴士

 交易策略

第9章 一日形态与反转

 缺口

 岛形反转

 反转日

 穿透日和单边日

 宽幅振荡日、外在日和内在日

 一日形态常识

 反馈过程

 交易策略2

第10章 持续形态

 对称三角形

 下降三角形和上升三角形

 旗形

 尖旗形和楔形

 楔形

 持续形态不是一门科学

 交易小贴士

第11章 顶部和底部形态

 “V”形顶

 “V”形底

 双顶和双底

 三重顶和三重底

 利用双顶或三重顶交易的风险

 顶和底之后的目标利润

 圆顶和圆底

 圆底

 楔形顶和楔形底形态

 头肩形

 交易策略小贴士

第12章 回调、反转、斐波那契数列和甘氏矩阵图

 百分比回调

 偶数交易

 斐波那契和人类行为

 斐波那契时间目标

 江恩—时间和空间

 后记

第13章 成交量、市场宽度和未平仓量

 成交量的基本原则

 放量

 成交量指标

 市场宽度指标

 期货中的未平仓量

 指标太多了吗

 进阶问题

第14章 动能与MACD

 动能

 平滑异同移动平均指标

 背离

 高动能交易：专业人士的游戏

 交易策略小贴士

第15章 超买/超卖指标和二次指数平滑法

 市场情绪和反向意见

 震荡量指标：超买/超卖指标

 动能二次平滑

 交易策略小贴士

 交易策略3

第16章 管理进场和离场

 平均价格还是更优价格

 神秘数字4

 进场交易

 交易离场

 交易策略小贴士

第17章 波动率和投资组合管理

 衡量波动率

 顺应波动率变化进行交易

 波动率的极端情况

 波动率和投资组合

 平衡投资组合

 在投资组合中加入期货然后调整波动率

 收益相关性分析

 交易策略小贴士

第18章 道氏理论万变不离其宗

 道氏理论

 道氏理论基本原则

 运用道氏理论解释今日市场

 价格形态演变

附录A 总复习题

附录B 章后习题答案

附录C 总复习题答案

后知之明的好处

我们总是能发现，由计算机计算出的一段时期内滚动突破比手绘走势图的效果要好得多，但是很明显你在看到完整的趋势图之前无法找到正确的突破，同样也无法画出正确的支撑线和阻力线。这是我们在本书中将要讨论的一个重要问题。目前，我们通过运用滚动突破和手绘趋势线两种方法证明得出的结果是一致的。

窄幅突破的重要性

当市场没什么重大消息出现时，在交易中一般会出现窄幅整理形态。事实上，支撑线与阻力线之间的整理状态显示出的是由日常股票与期货合约买卖交易引起的市场噪声(即价格波动)。

当价格波动到窄幅整理范围之外时，一定是因为已经或即将有事件发生促使买卖价格波动到一个新的水平。预期可能是公司的高额盈利、可能获得某物、利率降低或即将到来的恶劣天气对农作物的损害。

判断水平支撑线或阻力线的突破，行之有效的方法是利用日收盘价(保守型选择)、日最高价格和日最低价格(活跃型选择)甚至日内价格(激进型选择)。交易风险永远是通过支撑线和阻力线之间的距离来衡量的，其距离随价格波动而变化。突破系统应用极其普遍是因为以下几点。

尽管风险高，但是可靠性高。

在突破点发出买卖信号，不会造成交易滞后。

允许价格在支撑一阻力带内自由波动，几乎没有限制。

趋势线与突破，哪个更胜一筹

在突破发生时，人们可以明显看到市场的变化，因此突破更加可靠。趋势线以价格上涨或下跌的速率为基础来呈现出价格走势方向。突破通常随着特殊事件的发生而发生。

交易中突破之所以更可靠，一部分原因是由于其风险更高。要记住价格的波动是变幻无常的。价格可以向上波动，但是波动方式毫无规律可言，因此最好给价格预留出一定的震荡空间。价格可能突破交易整理形态创造出新高，随即又回落至窄幅整理形态。我们唯一真正知道的是，如果我们在新高处买进，而价格随即又下跌至新低，那么一定是有什么地方不对了。价格不应该在到达新高之后马上又跌至新低，这是突破系统中最简单而有用的逻辑。  技术进阶

这里有些特殊规则可以用来更准确地发现交易信号。这些规则稍有些复杂，但是可以帮助增加利润。

利用下降趋势线改善买入信号

如果你喜欢使用趋势线，可以将趋势线与突破相结合，创造出更可靠的买入信号。当价格经过长期低位徘徊后波动至下降趋势线之上时，罕有直线上涨的情况。尤其是如果价格向下波动，将会跌至真正的低位，价格将在这一点位进入窄幅整理阶段，而后终于开始进入上升趋势。为了避免过早买入而后长期处于交易整理阶段，最好等待窄幅整理阶段后的突破发生再下买单。下降趋势线处的突破可能预示着下降趋势的终结，但是上升趋势的到来可能还需时日。

新形成的下降趋势则不同。当价格由上升趋势转入下降趋势时与上述情况不同。价格过高会迅速折返下跌。此时你不需再确认，只需迅速行动。

预测突破

突破非常受交易者欢迎，以至于只要突破出现，就会在价格的新高会新低处大量地下买单或卖单。尤其是当突破发生在大家都看到的主要支撑线或阻力线上时，更是如此。在走势图上，一次明显的突破并不像一个缺口那样常见。如果你画出的趋势线正好穿过价格跳升或跳降的点，你就可以确定你已经画出的趋势线是正确的。

如果你和所有人都一样，将交易指令下在正好是在前一次的最高点或最低点上，当指令执行的时候你就会对交易价格不满意了。因为价格会在阻力线穿过的时候出现缺口(见图3.2中的形态1的突破)，你可能会得到一个高价。将指令设在稍早于突破点的位置。如果价格在突破点跳升，你将会得到无风险获利的机会。这种机会就是，一旦价格接近突破点，将会从突破点穿过。如果没有，马上平仓出局，并且如果你是个活跃的交易者，可以等待另一个机会。在交易中，如果你有时会做错，那就选在大多数人之前下指令，这永远是比较好的做法。其他突破交易规则

无论何时你发现一套成功的交易规则，也应该同时看看其他相关情况，这是有好处的。在市场处于窄幅整理并突破的时候，我们应该问问自己，“如果价格继续处于整理形态怎么办？”如果我们是买家，我们可以写出如下另外一套价格区间内的交易规则(只限做多)。

如果价格范围已经发展到极限，在价格接近支撑线时买进。

当价格接近阻力线时，平仓多头头寸。

当收盘价位于支撑线下方时，平仓多头头寸。P45-47

交易的唯一目的就是赚钱。技术交易就是利用图表、指标、简单的数学知识和清晰明确的规则来获利。有些成功的商人在交易过程中利用直觉作出决定，但我相信他们的大脑内部一定如同一台精密运转的计算机，在无时无刻地搜寻图表和信号，以判断价格是会急剧上涨，还是会停滞或是反弹。经验会告诉你，怎样做才行之有效，怎样做是无用功。

在本教程中，我们将会学习一些简单的交易知识，并将之运用到股市中以期获得成功。如果想法不能转化为有益的回报，那就是在浪费时间。交易的动机真的只是获得利润。

我有幸于1970年懵懂蹒跚地步入交易领域。据我所知，投资者都不是靠上学成才的，而是靠自学成才的。当报纸上一系列的头条大事引起股价或金价的上下波动，你突然觉得这里有赚钱的机会。你开了账户开始进行交易，从这一刻开始，不管是赔是赚，你都停不下来了。股票交易可能是最快的赚钱或赔钱方式了。一旦开始，你就会带着强烈的不知所措的感觉进入自由交易的理想中。你操控价格，想要全力打击市场，就像所有买家和卖家的行为一样。这真让人兴奋。

2002年春季，巴鲁克学院邀请我去为研究生讲授技术分析的课程时，我的第一个念头是“技术分析还远远不够”。学生们真正需要从大学中带走的，是能够让他们在将来生活中实际运用并有所建树的技能。我们还沉浸在安然公司破产的冲击之中，新闻界还在将市场分析人士和主要经纪公司投资银行部门之间的冲突大肆曝光。一夕之间，对于那些曾经被视为买卖决策基础的信息，我们发现已经不能再相信什么了。

引入技术分析是一种公平的评估股票、指数以及未来市场的方式。如果股价下跌，即使那些分析人士的报告称公司被低估了，或是公司业绩预测显示出未来6个月的潜在利润也没有用，现在都不是买入的好时机。

然而，技术分析并不能教你怎样交易，因此在交易过程中只有技术分析并不够。在市场分析和交易之间还存在着很大的差距，造成了交易亏损。怎样才能让自己不犯错误就填补差距呢？答案是向有经验的人学习。好的建议可以使你前行得更快，但是犯错也是重要而不可避免的学习方式。本教程有两个目的：教你切实可行的技术方法，并为你提供一个在犯错的同时又不用付出任何代价的机会。你会发现我们正在将传统教学老师的一家之言与另外的教学方法进行转换，我会鼓励你作出一系列的交易策略，然后就交易中有可能犯错之处进行点评。点评就是对其他身怀雄心壮志的学生所做交易活动的回顾。我们可以从他们的错误中吸取教训，从而使自己少犯错误。

我致力于发展交易系统已有30年，不仅自己使用，也对投身于交易中的其他人进行指导。我会在他们成功时受益，在他们失败时受损。如今我对交易中的有效行为和无效行为及其原因都有了很好的理解。本教程就是在努力传授这些知识。

如果你认为教程中传授的方法是能让你在交易中获益的魔法，那你就错了。本教程里没有奥秘，有的只是合理的方法和努力的工作。你必须能够将知识学以致用，使其成为你在交易前进道路上的坚实基础，或者你只是用在本教程学到的知识，在交易中取得成功。

拓展阅读

本书是基于作者多年的技术分析经验而作，但是，还有很多其他书籍可以作为每一课的拓展阅读。约翰·墨菲(John Murphy)的《金融市场技术分析》(Technical Analysis of the Financial Markets)(New York Institute of Finance，2000)一直以来都被认为是优秀的入门书籍。杰克·施瓦格(Jack Schwager)的《期货技术分析》(Schwager on Futures：Technical Analysis)(Wiley，1996)，包含图表入门知识并提高了对读者理解水平的要求。本人拙作《交易系统与交易方法》(Trading Systems and Methods)第3版(Wiley,1998)，里面包含了更全面的教程内容和更深入的技术交易评估。本教程最后一章参考了拉尔夫·阿卡姆波拉(Ralph Acampora)和罗斯玛丽·帕夫利克(Rosemarie Pavlick)合著的优秀论文《道氏理论更新》(A Dow Theory Update)，此文最早发表在市场技术分析师协会(MTA)的杂志1978年1月刊，并于2001年的秋冬合订本上重新刊登。

佩里J.考夫曼

康涅狄格州雷丁镇  2003年5月

在交易中，时机决定了一切。现在，是时候读一读这本简练而又精彩的技术交易系统入门书。在这本书中，佩里·考夫曼分享了关于交易的建议与感悟，并提出了忠告。考夫曼将引导你了解定价规则、识别趋势和重要的突破。好好享受书中的知识吧，学习交易系统为什么有用，从中找到最有用的交易方法。

——拉尔夫·阿卡姆波拉(Ralph J Acampora)

特许市场技术分析师(CMT)。美国保德信金融集团技术研究部主任

对于那些正在寻求技术分析简明介绍的人来说，这是一本再合适不过的基础书籍。作为日益发展的系统交易界的大师，作者多年亲身实践的经验是本书最大的价值所在。

——大卫·克雷尔(David Krell)

国际证券交易所总裁及首席执行官