一部融汇数学法则与投资哲学的权威期货交易经典揭秘著名交易大师威廉·D·江恩40多年的投资秘籍。

《如何从商品期货交易中获利》中，威廉·D·江恩奉献出了他40多年交易经验的精髓。他认为在商品期货市场中，交易者应当自助，并遵循各种数学规则，这样做才会产生利润。江恩不相信赌博或不计后果的投机。他认为商品期货交易不像有些人想的那样是一种赌博，而是一种在遵循各种规则下的安全行业。

威廉·D·江恩，一直被誉为最伟大的交易大师，他多次预言股市的关键趋势，并准确应验。他一生成功而大获赢利的交易记录，让华尔街投资者无不崇拜。他信仰宗教，并从中悟出投资的哲学与真理；他将数学工具与市场交易融为一体，总结出一整套交易方法，至今仍成为全球投资者学习和运用的工具。

《如何从商品期货交易中获利》是作者威廉·D·江恩40多年投资生涯中最宝贵的投资智慧，值得读者不断学习，探求投资的秘密。

《如何从商品期货交易中获利》是为了帮助身处交易第一线的人，以及那些在商品市场中摸爬滚打多年的人，还有那些想知道如何正确起步、保护本钱并获取利润的交易新手。

第一章 商品期货成功交易的基础

　成功的条件

　从事商品期货交易必须知道的常识

　商品市场提前反映了未来的事件

　最大的弱点来自于人的因素

　为什么保留价格记录

　什么导致了繁荣和战争

　流行的交易价格

　怎样挑选领跌或领涨的商品

　顶部或底部形态

　商品的政府管制

　成交量

　市场何时处于最强或者最弱的位置

　商品交易所的效用

　交易是如何达成和平仓的

第二章 形态解读

　决定商品趋势的法则

　需要的本金

　使用的图表种类

　主趋势和次趋势

　价格表明了趋势

　最高卖出价、最低卖出价和价格区间的百分比

　底部预测未来的顶部

　最高价和最低价的整数百分比

　顶部预测未来的底部或者低点

　阻力位

　波动的区间

　最高卖出价

　50%点位或中位点

　下一个阻力位

　确定买人位的规则

　确定卖出位的规则

　顶部和底部意味着什么

　28条有价值的规则

　顶部和底部

　顶部和底部形态

　市场行情的分段

　怎样通过空间运动确定主趋势改变

　商品价格上涨至老顶部之上后会下跌至其下方多远

　商品为何在处于高位时移动较快而低位时移动较慢

　小麦在熊市中会下跌到老底部下方多远

　快速向上或向下运动幅度超过5-7美分或10-12美分

　如何取得最大收益

第三章 预测商品价格走向

　重要的时间段

　留意趋势改变的重要日期

　怎样划分年度时间段

　积累和派发需要的时间

　如何通过开盘价和收盘价判断趋势的第一次改变

 商品的成交量

 根据成交量来判断顶点的规则

第四章 谷物的时间跨度、阻力位和交易实例

 小麦

 玉米

 大豆

 玉米

 黑麦

 燕麦

 大麦期货

 猪油

 棉花交易

 美国的棉花收成

 棉籽油

 黄油

 可可豆期货

 爆发点

 咖啡期货

 鸡蛋

 皮革

 黑胡椒期货

 土豆

 橡胶期货

 丝绸期货

 期糖

 羊毛

 结论

第五章 商品期货交易中的新规则

 短时间内的快速行情修正市场状态

 时间推动趋势转变

 正常的价格运动

 正常的时间运动

 时间周期

 失去平衡的价格摆动

 作为趋势信号的价格

 重要消息导致趋势改变

 摆动交易是最赚钱的

 摆动走势图

 周度的摆动走势图

 确定极限价格的三个规则

 缺口与每日涨跌停限制

 大宗商品的长期投资

 结论

 知识创造财富

附录

顶部或底部形态

在研究过往市场走势的记录时。如果你仔细研究周线图或月线图上极低点或极高点的形态，就能在头脑中形成一个在未来走势中对你很有价值的图像，因为你可以在任何大的上涨行情到来之前注意到这些不同的形态。记住，一张好的图表胜过千言万语。这就是为什么我们要保留走势图，并且研究过往市场运动的记录。通过研究这些不同的形态，你会发现它们在确定趋势时很有帮助。所有这些都会在后面的交易规则部分与不同种类的顶部和底部中提到。

突发的意外新闻

很多交易员常写信问我：“假设夜里突然发生了出乎意料的事件，比如说战争爆发、总统死亡、一场风暴严重毁坏了棉花地、一个大的交易商或经纪公司破产，或者类似的事件发生，你如何能够判断市场会怎样反应，此时我们该怎么做？”我的答案是，山雨欲来风满楼，而且市场几乎总是做好了准备迎接这些突发事件，在它们发生之前就已经给出了某些趋势改变的信号。例如：

1917年—2月2日，让德国宣布无限制潜艇战时，棉花和小麦都出现了暴跌。

小麦

1916年—11月，高点在195美分。市场经历了一轮大的上涨，并且显示调整即将到来。12月，低点在154美分，这是一波在短时间内的剧烈、快速的下跌，市场预示着反弹。

1917年—1月，高点在19l美分，每蒲式耳差4美分够到前期在195美分的顶部，表明趋势向下并且你应当卖空。2月2日，出于对u型潜艇的的恐惧，小麦大幅跳空低开，下跌到1541／2美分。你之前应该一直是卖空的，因为趋势是向下的。观察到小麦价格没有能够向下突破12月的低点154美分，这表明市场在筑底，而你应当凭借利空消息买进，因为所有迹象都显示美国会参战，而且战争会持续，这对于小麦是利多的。

棉花

1916年—11月，高点在21.50美分。市场已经从8月份的13.80美分上涨到现在，经历了一个比较大的涨幅，调整即将出现。12月，低点在16.50美分。这是一波500个点的下跌，反弹将要出现。

1917年—1月，高点在19.10美分，距离前期高点相差240个点，表明主趋势是向下的，而你应当卖空。因此。在意外的u型潜艇新闻出现后的大的向下跳空缺口时你应当是已经处于空头位置。2月2日，由于这个消息，棉花低开了300—400点，下跌至13.75美分左右，你之前应该是一直做空的，并且应当借着利空消息在这个巨大的跳空缺口处回补。我们后面会在交易规则下说明，为什么棉花在这个价位附近是应当买入的。很多人在这个坏消息出现时抛售小麦和棉花，并且卖的价格接近于底部。在后面好几年里，小麦和棉花都再也没有跌到过这个价格。这再次证明了市场在坏消息出现之前就已经给出了要下跌的信号。

1933年—3月，小麦的低点在每蒲式耳46美分。在罗斯福总统入主白宫，我们脱离了金本位之后，小麦出现了一轮快速上涨。事实上，这是在和平时期的一段正常的战时价格走势。7月18日，高点出现在1.28美元。在4个月内每蒲式耳上升了82美分。其间，最后的一段上涨是从6月19日的低点97美分。这是在19天内高达每蒲式耳30美分的一段涨幅。在E·A·克劳福德博士破产之前，市场已经给出见顶的信号，而你应该出货并且卖空。因此，在克劳福德博士破产，市场向下大幅跳空出现时，你应当已经处于空方，而这些负面新闻或意外消息应该不影响到你。在克劳福德博士破产之后，小麦在3天之内每蒲式耳下跌了30美分。

通常，这些意外事件对内部的人来说并不意外，因为有些人事先知晓了一些相关的消息，并且预见了事件的发生，而市场也给出了趋势改变的信号。当坏消息出现时，是该买入的时候；当好消息出现时，是该卖出的时候。市场总是会通过走势图上的位置来告诉你，在重要消息出现时，会出现多大的一波下跌或上涨。

买方力量大于卖方力量

当一个市场上涨时，它是因为买方的介入和需求的增加。当买方力量大于卖方力量时，市场会创出更高的顶部和更高的底部，并且一直向上，直到卖方力量超过买方力量。那时趋势才改变。你必须研究走势图并且遵照所有的规则来决定这种变化何时出现。

卖方力量大于买方力量

当供给超过需求，而且卖方力量大于买方力量时，很自然的价格必须下跌到一个支撑位，或者买方会介入来平衡卖方力量的价位。那时趋势发生改变，至少是暂时陛的，然后开始反弹。研究我所有的规则和走势图来判断这种变化何时出现。

为什么高价位的调整比较小

在牛市中随着价格越走越高，调整的幅度也变得越来越小。这是因为在一段长期上涨之后，人们的乐观心理与希望增加了。当买方力量大于卖方力量时，交易者不断出价买人商品，继续推高价格。调整之所以很小是因为市价之下积压着买单，很多人都等着调整时买入。

因此，在最终的顶部到达之前，不要指望在高价位出现大的调整。在牛市中，当调整幅度第一次超过前次的调整时，你可以认为趋势已经暂时发生了转变。

为什么低价位的反弹比较小

在市场已经长时间下跌之后，人们从开始的坚守仓位，变成希望市场上涨，然后逐渐顺着市场下跌一路抛售。买方力量减小了。人们已经失去了信心。在小麦每蒲式耳下跌了50美分之后，买方力量要小于小麦每蒲式耳上涨50美分的时候。这是因为人们会由于赔了钱而失去信心。他们的钱少了，因此买的也就少了。反过来想，当市场经历了一轮长期上涨之后，交易者已经赚到了很多钱，他们的购买力也增加了，因为他们有了更多的保证金或本金来买入。考虑到这个原因，在价格已经从顶部下跌了相当多的时候或者当它们已经到达低位的时候再卖空总会更安全，因为反弹会更小，风险也就越少。

买卖平衡

当小麦、棉花或任何其他商品已经经历了一轮长时间的上涨之后，它最终到达一个买方力量和卖方力量平衡，或几乎相等的位置。然后，市场可能会在一个狭窄的交易区间内运行数天或数周，直到卖方力量超过买方力量，那时趋势再次发生改变。

相比较在高位，买卖双方常常在低位更加容易平衡，这是因为当市场快速上涨时，调整也来得快。在市场已经下跌了很长一段时间之后，它达到一个修整位或平衡期。这段期间，交易者趋向于在反弹时卖出，在调整时买入，并且交易者可以寻找到卖出的价格的上限、顶部或阻力位。接着，每蒲式耳又下跌几美分。他们会买进。因为他们在进行小价差的短线交易。市场有可能在这个交易区间内盘整几个星期或几个月。因为买方和卖方力量大致平衡。每当市场到达这种阶段时，你就得盯住走势图，研究它们并且运用我的所有法则。等待市场显示其中一股反向力量战胜另一方。当买方力量压倒卖出力量时，市场突破该交易区间而上涨。当卖方力量压倒买方力量时，市场处于超卖，它向下突破该交易区间，跌到更低价位。本书后面我们将给出所有这些情形的实例，让你可以研究处于交易区间内，买卖大致平衡时的市场。

P26-29

商品期货合约是否可以赚到钱

如果没有从自身的实际经验中让自己完全信服商品期货的交易可以赚到钱，我就不会动笔写下此书。在这个领域我获得了成功，并且相信各位读者只要按照书中的交易规则同样可以获取成功。

1.大宗商品大都有一定的季节性规律，并且更容易被预测。他们的价格根据供需关系波动。

2.对大宗商品图表和数据的跟踪需要花费的精力较少。 纽约证券交易所总共有1200只上市股票，你需要为每一只预测趋势的股票分别保留图表。而对于棉花，你也许只需要一到三张图表，对谷物和其他的大宗商品也是如此。

3.当你为棉花或谷物作出预测并且被证明是正确的时候，你基本可以肯定赚到钱，因为所有的期权都跟随同样的趋势。而股票市场上不存在这种联动性，在某些股票创出新低的同时，其他的一些股票可能创出新高。

4.在期货合约的交易中，多头无需像股票市场中需要缴纳昂贵的利息费用，而空头也无需支付股票分红。

5.公司突然间宣布或取消股票分红计划会影响股价波动，而商品期货不存在同样的问题。

6.股票很容易被大资金操控，而商品期货市场不然。

7.大宗商品的信息一般比较透明，而许多股票则一直比较神秘，还有少数股票受到虚假传闻的影响。

8.大宗商品的价格比股票价格对商业周期的所处阶段更敏感。

9.大宗商品只受到供需关系的影响，而股票市场并不如此。

10.大宗商品的投机比股票市场的投机更具有合法性，因为你在交易的是生活必需品。

11.大宗商品是拿来适用的，而股票不然。 这也使得商品价格的预测更加容易。

12.对大宗商品价格的顶和底的预测往往要比股票市场更具有确定性。

13.同一板块的股票往往有群动效应，而大宗商品价格的变动更加独立。

14.许多著名的投资客如阿莫，佩腾，利福尔摩与E.A.克劳福德博士都在长期探索中发现他们可以在商品期货市场中更加确定的取得收益。

15.上市公司可以清算，可以倒闭，而大宗商品存在永续性。粮食每年都会播种收割。

16.消费者对大宗商品总会存在需求，而股票不然。

17.自从证券交易法的颁布，股票交易中需要的保证金高于商品期货。因此，用同样的资本金交易棉花，大麦，玉米，橡胶或其他的大宗商品，可以比交易股票取得更高的收益。

18.当你学会了预测和交易大宗商品的规则后，你会发现它们从不改变，因为来年交易的标的物仍然是大麦，玉米，和棉花作物。这些粮食作物每年都会被消费掉，而股票却一直在变化，你需要根据变化后的的条件来研究新的股票。

韦伯斯特曾说过：“我希望认识的是那些可以教给我东西的人。”所罗门国王被认为是历史上最睿智的人之一，也把知识和理解置于其他万物之上。“智慧为首，所以要得智慧，并用你一切所得的去换聪明。”（《箴言》4：7）

商品期货交易的成功和失败取决于一个人是否能够理解并严格遵行固定的交易规则，而不是简单的猜测。对市场作出猜测的人往往会失败。因此，如果你希望成功并且从这个市场中盈利，你的目标应该是无止境的求职欲和学习，永远不要认为自己已经无所不知。我已经研究了股票和商品期货市场40余年，却还有很多不知晓的东西需要探索。我期待有生之年每年都可以学到新的东西。细心的观察和比较过往市场中的波动可以预知未来商品期货的走势，因为将来只是过去的重复。获取这些知识所耗费的精力就好比是放在银行里的钱。你可能会因为缺乏如何打理这些钱的知识而损失掉一切，然而也可能会通过持之不懈的学习来获取继承更多的财富。对于商品期货的研究可以带来非常丰厚的回报。