威廉·D·江恩所著的《江恩华尔街45年(最专业的中文版)》重点讲述了两个方面的内容，一是时间规则，二是百分比规则。很明显，江恩在本书中采用“时空”法则分析了一遍华尔街45年市场走势的过程与内在原因。所有的人几乎都知道，历史会重演。但是，历史究竟是如何重演的？相信能够提出这样问题的人就会少了很多。本书本质上就是江恩手把手地告诉我们，历史究竟是如何重演的。

按照江恩的理论，任何级别的逆转点都是时间循环起决定作用。作为自己理论体系的中级读本，江恩第一次在《江恩华尔街45年(最专业的中文版)》中公开了与时间有关的规则。假设我们在实际交易中正确把握住了特定级别的趋势逆转点，接下来就要面对这样的情形：任何趋势都不可能是笔直的一根直线，期间一定会有很多的反复。因此，我们就有了第二个问题，新开始的趋势会在什么时间和什么空间点出现更小级别的逆向运动？本书的百分比规则就是用来确定趋势运行中什么空间点会是小级别逆转点的方法：至于什么时间，还是采用与时间有关的规则。换句话说，威廉·D·江恩所著的《江恩华尔街45年(最专业的中文版)》的“时空”规则完全阐述了市场运动的内在原因，作为一个普通投资者你所要做的就是遵循江恩先生给出的具体规则，紧跟市场运动的趋势，在实际交易中就能轻松地获得赢利。

译者序

关于江恩著作翻译中的技术术语说明

原作者前言

原著序

第一章 现在比1932年以前更难赢利了吗

第二章 股市交易规则

第三章 如何选择独立运动的个股

第四章 最高价与最低价的百分比

第五章 短期价格回调持续的时间周期

第六章 平均指数重要摆动的时间周期

第七章 道琼斯30种工业股平均指数的3日图运动

第八章 出现极限高点和极限低点的月份记录

第九章 比较6月的最低点，并预测未来最高点

第十章 纽约证券交易所的成交量一对牛市和熊市的回顾

第十一章 15种公用事业股平均指数

第十二章 股票的认沽期权、认购期权、认股权和权证

第十三章 最新的发现和发明

第十四章 历史上的市场大作手

第十五章 股票套现

第十六章 美国还能负担另一场战争吗

第一章 现在比1932年以前更难赢利了吗

很多人给我写信询问这个问题。我的回答是：不是的。只要你能选择正确的股票进行买卖交易，现在也能和以前一样获得巨大的赢利。环境的变化在一定程度上引起了市场行为的变化。政府颁布了相关的法律法规来调节规范股票交易，并要求更高比例的保证金；所得税法迫使着投资者们尽量做长线交易，因为这样可以避免缴纳太多的个人所得税；“割头皮”的短线交易已经不再那么划算了，因为捕捉短期内的价格波动变得越来越没有保障；待在经纪人的办公室里紧盯行情报价的方式早已经过时了，只有花时间绘制各种图表并研究它们才能使我们赢利。

许多上市很久的股票已经变得比较成熟，运动也更加缓慢了，这减少了短时间内快速获得赢利的可能性。市场中，股价在100美元以上，并且宽幅波动的股票也少了很多。

1949年6月14日，股市到达了极限低点，当天大约有1100只股票在交易，其中仅有112只股票的价格在100美元每股以上。这些股票中的很多优先股被投资者持有，价格在很窄的范围内波动。同一天，315只股票的价格在20美元每股以下；202只股票的价格在10美元每股以下；83只股票的价格甚至低于5美元每股。市场共计有600只股票价格低于每股20美元，占股票总数量的50％还多。正是由于这样多的低价股，我们才只能通过长线投资来赚钱。

近几年来，很多高价股已经通过分红除权拆细了股票，这导致更多的股票进人了低价股的行列。同样的本金能赚取更多的赢利

相对几年前，今天你可以用同样的本金赚取更多的钱。比如，一只100美元每股的股票，在过去你要买100股就得拿出10000美元的本金，也就是全额付清。而如今你可以凭50％的保证金（即5000美元）买进这100股。假设每股上涨10个点，你就可以获得1000美元的赢利，占实际投入资金总额的20％。假设你现在用50％的保证金买进1000股10美元每股的股票，就只需要5000美元的资金。如果该股票上涨了5个点，那么你就净挣了5000美元，这可是你投入资金的100％。现在有很多前景看好、未来看涨的低价股，因此你有机会与几年前一样快速赢利。

成交量减少

近年来，纽约证券交易所的股票总成交量大大减少了。这是因为投资者买进股票后持有的时间更长了。自从一系列证券交易条例颁布以来，市场中的长线炒作集团已经离场，操纵股市的现象也销声匿迹了。但这并不意味着未来就没有大型牛市，也不意味着股价丧失了大幅上涨的可能性。随着时间的推移，大量股票都被长线投资者攥在了手里，流通的股票逐渐被吸纳。这样一来，一旦出现突发事件而掀起一轮购买浪潮，购买者们便会发现一些股票的筹码十分稀缺，因而买方的购买将抬高这些股票的价格。股价被抬得越高，想买的人就越多，这是经常发生的事。这将引发牛市最后阶段的最后的重要冲刺和股价的快速上涨。历史不断重演，过去在华尔街发生的一切，将来也必将重现。

1946年1月，美国政府颁布法规强迫股票买进者必须拿出100％的保证金，换句话说，就是必须全额付清。当时大量股票都在高价区间，并且已经持续上涨了3年半。政府的这项法规阻止公众继续买股票了吗？没有！平均指数接下来上涨了20多个点，并持续了5个多月，直到1946年5月29日才终于达到最终的最高点。这也证明了只要市场处于强烈的多头氛围，政府是无法阻止股市上涨的。实际上，很多交易者会认为：政府之所以会采取这样的行动是因为政府担心股市会出现一轮像脱缰野马一样失控的上涨。交易者正是相信了这一点才不顾政府出台的提高保证金的政策而继续买进股票。我的经验告诉我，只要时间循环呈现上升趋势，什么也阻止不了价格上扬。同样，只要时间循环呈现下降趋势，也没有什么可以阻止市场下跌。股市可能而且也的确会因为利空而上涨；也可能而且也的确会因为利好而下跌。  1949年3月，政府将交易的保证金额度调低到了50％。许多人认为这下子股市该上涨了，牛市就要来临了，但事实却并非如此。股市仅仅反弹了两天，到3月30日便转而下跌，直到6月14日，平均指数下跌了18个点。市场下跌是因为趋势向下，下跌趋势的时间循环并未结束。股市中的分化运动

相对多年以前，近几年来市场上出现了更多的分化运动。一些股票板块上涨的同时，另外一些股票板块则在下跌。这是由多种原因和行业的差异化引起的。如果你坚持绘制最高价与最低价的月线图表，并利用我告诉你的交易规则，就可以正确的判断出这些分化运动，并把握特定个股的趋势。P1-3

如果说《江恩股市定律》、《江恩选股方略》和《江恩测市法则》是江恩理论的入门读本，那么《江恩华尔街45年》就可以算是江恩理论的中级读本。我个人为什么要这样认为呢？原因就在于江恩技术中的时间法则。

江恩技术的最高境界是“何时见何价”。江恩认为所有的运动都是时间与空间的平衡。我们从本书的结尾可以明确知道，江恩在撰写本书的时候已经入市47年了，为什么书名要采用“45”年呢？我个人认为是江恩用书名暗喻了自己理论的核心所在——圆是360°，1／2圆就是180°，1／4圆就是90°，1／1B圆就是45°。华尔街的45年。在江恩的时空体系中就是1／8圆。

本书重点讲述了两个方面的内容，一是时间规则，二是百分比规则。很明显，江恩在本书中采用“时空”法则分析了一遍华尔街45年市场走势的过程与内在原因。所有的人几乎都知道，历史会重演。但是，历史究竟是如何重演的？相信能够提出这样问题的人就会少了很多。本书本质上就是江恩手把手地告诉我们，历史究竟是如何重演的。

按照江恩的理论，任何级别的逆转点都是时间循环起决定作用。作为自己理论体系的中级读本，江恩第一次在本书中公开了与时间有关的规则。假设我们在实际交易中正确把握住了特定级别的趋势逆转点，接下来就要面对这样的情形：任何趋势都不可能是笔直的一根直线，期间一定会有很多的反复。因此，我们就有了第二个问题，新开始的趋势会在什么时间和什么空间点出现更小级别的逆向运动？本书的百分比规则就是用来确定趋势运行中什么空间点会是小级别逆转点的方法：至于什么时间，还是采用与时间有关的规则。换句话说，本书的“时空”规则完全阐述了市场运动的内在原因，作为一个普通投资者你所要做的就是遵循江恩先生给出的具体规则，紧跟市场运动的趋势，在实际交易中就能轻松地获得赢利。

正是由于本书中揭示的交易规则的巨大价值，江恩在本书结束的时候，再次强调：

“在本书中，我揭示了一些我最有价值，而且是以前从未公布过的交易规则和秘密发现。”

阅读本书的读者如何让这本书发挥最大的效益呢？我的建议是，任何一个人在阅读本书的时候，最好能够亲自演算一下文中的数据，并且画一下讲解中的走势图，这样做了之后一定会有所得的。如果还能再勤奋一点儿，用书中回顾美国股市的方法和程序再回顾一下中国A股的历史，相信一定能有巨大的收获。

何君

2012年6月于北京