黄金价格的秘密干预机制正在贬损你我的财富，了解其作用机制，规避自我财富贬值。

黄金价格的涨落和起伏，看似无常，实则有其内在的作用机理。

由迪米特里·斯佩克编著的《秘密黄金政策》全面介绍了黄金作为货币的发展历史，特别介绍了20世纪60年代以来，各国中央银行对于黄金价格的干预，系统地分析了黄金在当今世界货币体系中的作用，为读者了解黄金交易的机制提供了不可多得的观察视角，使得读者能够更全面地了解黄金交易的内幕，从而能够为读者进行黄金交易提供帮助。

早在公元前5世纪，古希腊抒情诗人品达（Pindar）就说过：“黄金是宙斯之子。”作为贵金属，黄金见证了从古至今人们经久不衰的贪婪与恐惧、迷恋与困扰。作为与美元、其他货币并驾齐驱的财富标志，黄金本身及其价格走势蕴含着太多的神奇和匪夷所思之处。从某种程度上说，黄金已经超越了其作为天然货币的地位，成为影响世界政治、经济格局乃至走势的一大因素。

作为市场异常点数量化方法研究的专家，迪米特里·斯佩克2001年通过对于黄金交易日分时走势的研究，发现从1993年以来中央银行就对黄金市场进行了系统的干预，干预导致投资者对经济形势和通货膨胀作出误判，形成价值扭曲；干预导致低利率，从而引起了金融泡沫，最终构成了涉及整个世界经济的巨大泡沫。高负债水平对于储蓄和经济发展构成了威胁。

无论是对个人，还是对国家而言，中央银行对黄金价格的秘密干预和操作，因其壮观的历史场面和神奇的情节，在任何时候都具有无法消除的魔力。《秘密黄金政策》（作者迪米特里·斯佩克）首次揭示了中央银行对于黄金价格的操纵，展示了黄金市场近年来惊心动魄的发展，并用大量的图表详细解释了金融泡沫的作用及其对于货币稳定的影响。

“黄金是金融市场的重要题目，《秘密黄金政策》对所有黄金迷来说是一本有用的书籍。”《德国经济时报》如是说。

总序

译者序

前言

为什么是黄金

20世纪90年代初的危机——英镑和欧洲货币体系危机

20世纪90年代后期的危机——墨西哥、亚洲和俄罗斯．

危机中黄金特有的表现

日间黄金特有的表现

第一批统计研究

统计验证和黄金干预的时间标注

1986～2009年间的金价日问变动

不一样的黄金

黄金干预手段工：抛售

金价干预的手段Ⅱ：黄金借贷

黄金套息交易

私人银行和中央银行的合作

露馅：中央银行也是人控制的

缄默的会计账户

不可思议的黄金数量增长

德意志联邦银行贷出了多少黄金

全球贷出的黄金有多少

金价干预手段Ⅲ：期货市场干预

黄金互助基金和截至1993年的金价干预

1993年8月5日8：27：系统性黄金干预的开始

决定性的美联储会议

格林斯潘考虑黄金干预

黄金降价的阶段

冲击和恐吓

2008年金融市场危机

强势美元的出台与德意志联邦银行黄金的匿迹

谁在干预

2001年5月18日12：31：一件令人百思不解的事

打压金价的影响

一个满是泡沫的神奇世界

从小水泡到巨大的泡沫

货币还是贷款

未来可能面临的局面

回归黄金

致谢

附录

为什么是黄金

几百年来，人们把金或银与“货币”这个概念联系在一起。人们大多直接用贵金属支付，例如含银的铸币。然而，人们也常常使用与黄金挂钩的纸币，这是“金本位”时的情况，人们不用有形的黄金进行支付，而是把每种货币单位（例如“美元”）以规定数量的黄金定义，并可以与其兑换。接下来便是超出想象的以“纸币”支付的阶段，历史上只有很少且时间、地域有限的货币不以商品为基础的插曲。今天，确切地说是20世纪70年代以来，世界范围内都把仅基于抽象的单位债权的纸币作为支付手段。除了和其他同等形式的债权相交换，这些钱别无他用。

“美元”、“日元”或者“欧元”可以行使货币的职能，因为它的生产过程受到限制，数量有限。历史上曾出现这样一种趋势，即列举以金或银为基础的货币体系的不足。因此，人们常批评使用贵金属作为货币的做法，并把贵金属称为“未开化的遗迹”或是“无用的金属”。“钱又不能当饭吃”这样的谚语就暗示了这种主观的无用论。

不足之处在生产环节便已显现，因为人们必须以很大的投入来开采黄金。这会使环境以令人担心的规模受到污染，此外，黄金的分布由于历史和地理原因区域差异极大。同时黄金的储量有限，以至于不能满足不断增长的经济的“需求”，或者是不断泛滥的国家预算的需求（黄金的支持者恰好视这一点为优点）。

如今，黄金不再是支付手段，在外贸和国家之间的大宗交易方面也不再起作用，但它仍作为财富的代表被人们持有。对个人而言，多以铸币或金条的形式存在（一些地区也以首饰的形式存在，前提是首饰在这些地方不比金属的价值贵）。中央银行储存着更大数量的黄金，官方数据称接近3万吨，是这种金属年消费量的好几倍。

这里需要指出黄金和其他商品的一个重要区别。因为值得一提的是，这种财富代表的功能也可以在白银的身上找到。据估计，迄今为止开采了大约16万吨黄金，其中大部分现在仍可使用。当前的金矿年产量约2300吨，年消费量（工业、首饰和牙科）约2600吨。因此，至今已开采的黄金足足是年消费量的60倍，这是一个非常高的比例。在其他商品的存货只够几个月需求的情况下，人们却可以让黄金生产停止几年但依然能够满足需求。两大最重要的货币职能中，黄金只失去了交换手段职能，储藏手段职能仍然保留。图3显示了不同金属储量和产量的关系。尽管这些值只是估计值，受经济周期的影响剧烈波动，同时也受定义的影响（首饰用金是存金还是已经消耗的金），但能显示黄金与其他商品相比极为重要的作用，图3强调了这种差异（这里把已开采的黄金的一半作为存量）。

黄金和其他的货币投资形式也不相同。人们也可以通过股市和房地产保值增值，但是与黄金相比，这些投资方式缺乏流动性，并非长久安全以及不受其他风险的影响，是企业家倾向选择的方式。黄金与金融资本，如债权、债券和信用贷款，也不尽相同。因为这些情况下货币不再有商品作基础，而是依赖于债务人的还款。即使在中央银行体系下，人们也不需要担心他们的钱失去价值，因为不管哪里突发变化，这种依赖性总是能够转移到国家层面上，但是，如果国家不能或不想完成相关的任务，货币还是将马上失去价值（这在过去是经常发生的）。

通过开采来增加黄金的数量是非常困难的。在这一点上，黄金与基于债权的金融资本不同，因为金融资本可以通过增加负债来创造，这有通货膨胀的风险，每单位货币会贬值。区别于“纸币”，黄金既不依赖于债务人的意愿和财富，也不会贬值。这些特征使得黄金独一无二，成为坚挺的保值手段以及货币政策和中央银行政策的调控对象。黄金是跨越国家并且独立于国家的货币，它不依赖于社会保持币值稳定的能力，在通货膨胀时期也保持真实价值。如果一个国家或者其货币崩溃，黄金的价值不会消失。古希腊罗马时期的黄金到现在还是有价值的，而大多数100年前流通的某国货币已毫无价值。作为独立于国家的货币，黄金与当今中央银行负责的纸币形成直接的竞争。如果金价上升，投资者和储蓄者就会认为，货币疲软，有通货膨胀的危险，或者他们会担心更严重的情形，例如由于银行倒闭而血本无归。

反过来，如果金价不上涨，就会唤起人们的信任。最为人熟知的物价指示器没有发出警报，通货膨胀预期就会降低。但是在金融市场的紧张和危机时期，金价的上涨也起到镇静剂的作用：没有充分的理由要强制维稳，危机看起来不严重。金价不上涨或者不是失控的上涨也可能符合中央银行的利益，他们有足够的黄金储量遏制上涨，其保险柜中储藏着几倍于年消费量的黄金。但是中央银行是否直接参与遏制金价在危机时期上涨的活动？我们首先来观察一下20世纪90年代以来的金融危机。P1-4

为了避免世界经济进入萧条的阶段，2008年金融危机后，各国政府都出台了救市措施，通过提供政府救助、政府担保和政府直接支出来拉动经济，以保持经济发展的速度，在史无前例的大规模救市行动影响下，世界经济避免了全面萧条。同时，救市措施也带来了负面影响，就是通货膨胀和债务水平高涨，如何在不影响经济发展的情况下消除债务，目前还没有一个根本的解决办法。人们对于当前“纸本位”的货币体系信心下降，这会进一步推高通货膨胀。

在上述情况下，我们自然而然想到了黄金，黄金这个最早的货币是否可以帮助我们解决面临的问题。目前黄金价格已经超过了每盎司1500美元，在一定程度上体现了它的保值性，但它是否能够起到削减债务、稳定经济的作用呢？本书全面介绍了黄金作为货币的发展历史，特别介绍了20世纪60年代以来，各国中央银行对于黄金价格的干预，系统地分析了黄金在当今世界货币体系中的作用，为读者了解黄金交易的机制提供了不可多得的观察视角，使得读者能够更全面地了解黄金交易的内幕，从而能够为读者进行黄金交易提供帮助。同时，作者也对于黄金对货币体系的作用进行了分析，说明了黄金在金融体系中的作用。

本书的翻译得到了我学生的大力帮助，特别是中国银行上海分行的史雯婷硕士、我的硕士生董雪梅和毛瑜婷，没有他们的大力帮助，本书是无法及时出版的。同时我也要感谢上海财经大学出版社李成军编辑，他的努力是本书能够尽快面世的关键。

最后，希望各位读者在阅读过程中能够得到一些启发，从而为你的生活增添乐趣。

王煦逸

2011年5月27日于同济大学中德学院