《王群航选基金(2012)》汇聚了资深基金研究专家王群航多年的基金研究经验，以及当前基金市场上的具体创新情况。

全书共分四章，内容包括：理清思路，指数和指数基金，分级基金和特色显著的基金公司。

王群航编著的《王群航选基金(2012)》是资深基金研究专家王群航先生连续第六年出版的“基金精选”，是一本为基金投资者及时奉上的结合理论与实战的有效的工具书。

在与媒体和基民的广泛深入接触中，王群航先生认识到，基金投资理念的缺失仍是市场上较为普遍的问题。随着市场的不断发展，相关的操作理念、逻辑等必须进一步理清。通过《王群航选基金(2012)》，赠读者一双慧眼，以了解基金的本质，重新审视“长期投资”，认清市场上一些子虚乌有的猜测、人云亦云的“观点”。

根据各基金公司的发展以及各基金的运作绩效，王群航先生在书中选出特色显著的基金公司及基金，并对它们进行了独到细致的点评和分析；全面介绍了指数基金和创新基金的基本情况，为基金投资者的择基选时提供了有益的指导。

鱼·渔

第一章　理清思路

　第一节　需要调整的投基理念

　 基金就是一种工具

　 择时的责任主要在于投资者自己

　 重新审视“长期投资”这个理念

　 对于“踩雷”现象的基本态度

　 基金公司与基民：利益点不一致

　 不要计较、纠缠于基金公司的管理费收入

　 不要抱怨基金经理、基金公司高管的变动

　 帮忙资金的利与弊

　 基金在年末争排名的说法只是子虚乌有的猜测

　 不要指责基金公司追求规模的行为

　 市场上没有同质化的现象

　 不要太多地关注分红

　第二节　继续保持的基本投基策略

　第三节　建议重点关注的部分基金

第二章　指数和指数基金

　第一节　市场主要指数表现情况统计

　第二节　各标的指数及相关指数基金

　 沪深300指数

　 沪深300金融地产指数

　 沪深300价值指数

　 中证100指数

　 中证200指数

　 中证500指数

　 中证红利指数

　 中证等权重90指数

　 中证中央企业100指数

　 中证南方小康产业指数

　 中证内地消费主题指数

　 中证财富大盘指数

　 中证技术领先指数

　 中证上游资源产业指数

　 中证下游消费与服务产业指数

　 上证50指数

　 上证180指数

　 上证380指数

　 上证超级大盘指数

　 上证中央企业50指数

　 上证周期行业50指数

　 上证180价值指数

　 上证180成长指数

　 上证新兴产业指数

上证红利指数

上证社会责任指数

上证180公司治理指数

上证民营企业50指数

上证中盘指数

上证中小盘指数

上证大宗商品股票指数

上证龙头企业指数

上证消费80指数

上证非周期行业100指数

上证180金融指数

深证100指数

深证成长40指数

深证300指数

深证成分指数

深证红利指数

深证300价值指数

深证民营指数

深证基本面60指数

深证基本面120指数

深证基本面200指数

深证电子信息传媒产业50指数(TMT指数)

巨潮100指数

中小企业板指数(中小板100指数)

中小板300指数

创业板指数

第三章 分级基金

 第一节 感悟分级基金

对于创新的思辨

两融对分级基金的影响不大

折算时的风险与机会

 第二节 杠杆指基

国投瑞银瑞和沪深300指数分级——瑞和小康

国投瑞银瑞和沪深300指数分级——瑞和远见

国联安双禧中证100指数分级——双禧B

银华深证100指数分级——银华锐进

申万菱信深证成指分级——申万进取

信诚中证500指数分级——信诚500B

银华中证等权重中证90指数分级——银华鑫利

泰达宏利中证500指数分级——泰达进取

银华中证内地资源主题指数分级——银华鑫锐

长盛同瑞中证200指数分级——同瑞B

 第三节 杠杆股基

国投瑞银瑞福分级股票型——瑞福进取

长盛同庆可分离交易股票型——同庆B

国泰估值优势可分离交易股票型——估值进取

建信双利策略主题分级股票型——建信进取

银华消费主题分级股票型——银华瑞祥

 第四节 杠杆债基

富国汇利分级债券型——汇利B

大成景丰分级债券型——景丰B

天弘添利分级债券型——添利B

嘉实多利分级债券型——多利进取

泰达宏利聚利分级债券型——聚利B

万家添利分级债券型——万家利B

富国天盈分级债券型——天盈B

中欧鼎利分级债券型——鼎利B

长信利鑫分级债券型——利鑫B

博时裕祥分级债券型——裕祥B

海富通稳进增利分级债券型——增利B

鹏华丰泽分级债券型——丰泽B

国泰信用互利债券型——互利B

 第五节 约定收益

长盛同庆可分离交易股票型——同庆A

国泰估值优势可分离交易股票型——估值优先

国联安双禧中证100指数分级——双禧A

银华深证100指数分级——银华稳进

富国汇利分级债券型——汇利A

申万菱信深证成指分级——申万收益

大成景丰分级债券型——景丰A

信诚中证500指数分级——信诚500A

银华中证等权重中证90指数分级——银华金利

嘉实多利分级债券型——多利优先

泰达宏利聚利分级债券型——聚利A

建信双利策略主题分级股票型——建信稳健

中欧鼎利分级债券型——鼎利A

海富通稳进增利分级债券型——增利A

银华消费主题分级股票型——银华瑞吉

泰达宏利中证500指数分级——泰达稳健

银华中证内地资源主题指数分级——银华金瑞

长盛同瑞中证200指数分级——同瑞A

国泰信用互利债券型——互利A

 第六节 封闭债基

鹏华丰润债券型

易方达岁丰添利债券型

国投瑞银双债增利债券型

招商信用添利债券型

银华信用债券型

广发聚利债券型

华富强化回报债券型

华泰柏瑞信用增利债券型

工银瑞信四季收益债券型

交银施罗德信用添利债券型

建信信用增强债券型

信诚增强收益债券型

第四章 特色显著的基金公司

上投摩根：准台湾背景的公司

银华：领跑分级基金

南方：开拓低风险类产品领域

新华：再次整体绩效领先

兴业全球：是金子总会闪光

农银汇理：将在低调中渐渐凸显

广发：固定收益类产品大放异彩

易方达：高边际效应的被动型管理

万家：华币市场基金长期一枝独秀

富国：增强指基再添亮色

诺安：外面的世界更精彩

后记

市场上没有同质化的现象

经常听到市场上各方神圣对于基金的批评，其中百发百中的一个批评内容就是基金产品的同质化。对此，我们持有完全不同的看法，即：什么是同质化现象？界定的范围是什么？

市场上经常批评的基金产品的同质化现象，我们认为，这种批评从立论开始就错误了。

这种批评说的是：基金公司总是在发行同类型的产品，例如，都在发ETF，都在发分级基金；都在发主投大盘蓝筹类股票的基金，都在发主投中小市值股票的基金；都在发行业基金，都在发主题基金；都在发可转债债基，都在发信用债债基，等等。

截至2011年末，我国市场上已经成立了69家基金公司，其中有66家基金公司已经进入正常运作状态，即有基金产品发行、成立、运作。这69家公司，每一家都有综合性的宏伟发展目标，因为我至今没有听说过哪个公司一定要走特色化的经营道路。之前曾经有一家合资公司想以保本类产品为特色，但没过多久就自己放弃了。既然每一家基金公司都要走综合发展的道路，那么，各个种类的基金产品它们都将会拥有，比如股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、保本基金、指数基金、QDII，等等。各个公司之间的区别，仅仅在于各类产品的发行先后，以及各个类型基金规模的大小。例如，在现有的基金公司里，有先发行股票型基金的，也有先发行货币市场基金的，还有先发行混合型基金的；有的是股票型基金在公司基金总资产中的占比高，有的是指数型基金占比高，有的是债券型基金占比高。

目前，我国的基金产品发行之前，都必须经过证监会的严格审查，在同一个基金公司内部，相同的产品，或者有较多类似的产品，是绝对不可能通过审核的。因此，从基金公司内部的角度来看，不存在基金产品同质化的现象。

但是，如果从全市场的范围来看，就会有大量同质化的现场存在，即很多基金公司发行的基金产品相似度很高。这个现象应该就是经常招致广泛批评的主要原因。但是，我认为，这种情况的存在是合理的。不要因为基金产品的相似度比较高，或者很高，就可以做同质化的批评，即使是相同的产品，又会怎么样呢？以货币市场基金为例，截至2011年末，已有的51只基金里，有49只基金的组合久期是不超过180天的。这49只货币市场基金是完全一样的基金。即使它们是完全一样的基金，又会给市场带来什么麻烦呢？什么都没有。它们一直在比拼业绩，我们广大投资者正好可以得渔翁之利，选择到好基金。

对于不同基金公司之间的基金产品同质化现象，我是表示赞成的。每一个类型的基金产品，每一家基金公司都有权力拥有。只有在产品类似或完全相同的情况下，才可以充分地比较出相关基金公司之间的专业化资产管理能力。

那些反对基金产品同质化的人，其实会把自己、把行业带入死胡同。在具有主动型风格的基金产品方面，凭什么同一个种类的基金产品只可以让一家基金公司拥有？拥有该种类型的公司，一定能够保证该种类型基金产品的业绩吗？没有比较，如何分辨出业绩的好与不好？49只货币市场基金的存在，已经可以作为最好的反驳证据。

基金公司之间的这种基金产品同质化，其实是与现在市场中的很多情况一致。例如，银行、证券公司、保险公司、百货公司、超市，等等，每一个种类都有很多不同名称的实体存在，大家的业务范围有很多的同质化现象，在各个市场上，大家都在产品基本相同的基础上，比拼各自的服务，最终让消费者、投资者获得实惠。因为垄断只会给市场带来不幸，甚至灾难。

有的人一定要反对基金公司之问的产品同质化，其实质就是在说：这个市场上只需要一家基金公司就足够了。若真如此，那将是无法想象的、巨大的悲哀。

P32-34

投资基金起源于英国，盛行于美国，尤其“二战”后成为美国资本市场最重要的发展动力。随着资本市场的发展，基金也逐步成为中国资本市场上重要的投资工具，以所谓的“专家理财，组合投资，风险可控，收益稳定”而受到普通投资者的青睐。1998年第一只规范的证券投资基金诞生后，十几年来基金公司以及基金产品不断推出，当前中国已经有69家基金管理公司，近千只基金产品，五花八门，眼花缭乱，如何选择适合个人风格的基金产品成为一个难题。

截至2011年底，各证券公司、基金公司、保险公司以及其他投资机构拥有至少5000名证券分析师，2000年前后就引进了西方资本市场相对成熟的证券分析方法，每天源源不断地向投资者以及投资机构提供海量的股票研究报告。但遗憾的是，基金产品的研究与评价体系并不像股票产品的评价体系那样成熟，大量金融机构不但基金研究人员严重短缺，甚至连基金研究部门都没有建立起来，因此基金研究与评价产品严重不足。普通的基金投资者无法读懂基金产品过于专业化的招募说明书，对基金产品的认知非常有限，无奈中只有接受基金销售人员的宣传，代销机构的目标与基金投资者的目标完全不一致，在销售过程中对客户的适当性关注并不足，投资者在信息不对称的情况下购买了并不适合自己的产品，从而导致投资失利。

王群航先生很早就开始从事基金研究，是中国基金研究的创始人之一，近十多年来一直坚持在该领域笔耕不断，取得了丰硕的研究成果。除日常大量的研究文章外，2007年起，群航先生每年出版一部“王群航选基金”的专著。该专著在以下三个方面具备独到价值：

第一，关注产品但并不关注购买时机。好的基金产品源于产品自身的设计以及基金经理的管理能力，设计风格适合特定市场环境的产品加上优秀的基金经理是能够穿越市场，源源不断地为客户创造收益的，王先生用浅显的语言、深入浅出地为读者剖析了不同基金产品的特性以及适应的投资群体。王先生并未在书中指导投资者如何选择购买基金时机，实际上，王先生在书中明确地指出，6124点历史高峰后，不少基金产品在指数回落到3000点左右时净值却创出了历史新高，这就是产品与优秀基金管理人的魅力。

第二，关注基金公司而非仅仅关注基金产品。证券投资基金行业是典型的知识型行业，将大量高智商的知识分子团结在一起，创造出和谐的投资文化并在此基础上为投资者创造收益在管理上是一件非常困难的事情，因此，对基金公司的研究某种意义上要大于对具体基金产品的关注。群航先生多年的研究积累，不但非常熟悉基金行业，而且清楚地知道基金公司内部的变化将可能给投资者带来收益还是损失。近年来管理层动荡不安、公司内部治理结构不完善以及绯闻层出不穷的公司大都不在推荐之列。

第三，关注趋势，但更关注变化。如前所述，王先生关注基金公司自身而非具体的基金产品，但他实际上更加关注基金公司演变的趋势，对于多年来稳健为投资者创造收益的公司不吝笔墨极力推荐，对于趋势发生变化的公司尤其关注。特别是管理风格以及投资风格发生显著变化并已经开始给投资者创造收益的公司及产品，王先生更是花费大量的篇幅为读者分析原因，以期与读者分享他对变化的判断。

王群航先生现在华泰联合证券负责基金研究与评价工作，希望他的这本专著能够给投资者投资基金带来帮助，更希望他带领华泰联合证券的基金研究团队，开创出基金研究新的领域！

华泰联合证券总裁

2012年2月28日

编书时，最忙的阶段就是基金公司发布第四季度报告之后。由于要从四季报中摘录一些内容，便需要这些季报的wORD版文件，很多基金公司都可以用wORD版的方式披露，但仍有部分基金公司采取PDF的格式。如果询问他们为何如此披露的时候，他们还振振有词地说，是为了“防范风险”。防什么？

还有，一些网站披露从PDF格式转换过来的文件时，由于技术方面的原因，表格无法转换，结果完完全全就是真正的文字与表格中数字的无序堆砌，没有任何章法，毫无使用价值，这样的工作，既自欺，也欺人。

总体来看，由于编写的时间仓促，本书中的各项内容虽经仔细核对，但仍然难免会有错误之处，若真如此，我谨向广大读者、各相关基金公司表示深深的歉意，并请大家及时予以指正，我们将在重新印制的时候予以更改。

本书在编写的过程中，我以前的同事、具有17年证券市场从业经历、“十佳”理财师、银河证券沈阳顺城营业部理财总监陈金岩先生克服种种困难，对于本书的第二章“指数和指数基金”有着十分重要的贡献，提供了很多基础性的支持，特在此首先表示感谢！

我的同事王唠、王乐乐、李晓迪对于本书第三章“分级基金”中的部分内容有贡献。在此一并向他们表示衷心的感谢！

为本书做出过重要贡献，提供过重要支持的人还有：王国平、吴畏、张凯慧、胡冬梅、王子芳、李杰、郁军、邢海生、沈年、张立通、马霖、杜联、张宁、巩袢。没有大家的相助，我们无法在短时间内完成此书。

本书还得到了部分基金公司的积极支持，我们谨在此对各公司表示诚挚的谢意！

“投资有风险，人市须谨慎”，投资基金也不例外。请广大投资者在了解基金、了解自己、了解市场、了解历史、了解基金公司的基础上成功投资。

王群航

于2012年2月18日