美国《金融时报》的一位编辑在选择有史以来最优秀的十部作品时，《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》和《混乱中的困惑》这两本书双双入榜。于是，《投机与骗局》将两本书合二为一，全面展示了“一段关于财富、贪婪、欺诈与金融创新的精彩历史”。

本书包含了两部投资经典：《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》和《混乱中的困惑》。

《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》作为密西西比计划、荷兰郁金香狂潮和南海泡沫事件等非理性狂热现象的编年史引人入胜，它深刻描绘了人类陷入投机狂热的冲动，可以说，它不单是一本投资经典，也是一本人类愚行的总记录。《混乱中的困惑》用对话形式来解释当时阿姆斯特丹股票交易市场的运作，书中所描述的种种现象似乎也发生在今天的市场中——混乱、疯狂，充斥着人性的弱点。

美国《金融时报》的一位编辑在选择有史以来最优秀的十部作品时，这两本书双双入榜。于是，《投机与骗局》将两本书合二为一，全面展示了“一段关于财富、贪婪、欺诈与金融创新的精彩历史”。

推荐序

绪论

非同寻常的大众幻想与群众性癫狂

密西西比计划

南海泡沫

郁金香狂潮

混乱中的困惑

第一段对话

第二段对话

第三段对话

第四段对话

参考文献

译者后记

“密西西比计划”的始作俑者约翰·劳的性格与生涯与1719-1720年的“伟大”阴谋是如此密切相关，以致没有什么比用素描对其一生加以概略更适合于介绍“密西西比计划”了。历史学家们在究竟是应该把约翰·劳视为一个骗子还是一个疯子的问题上产生了分歧。无论是约翰·劳在世时，还是仍然能够深刻体会到其阴谋所产生的恶劣后果之时，骂他是骗子与疯子的声音都不绝于耳，但是后人发现对他的指控有不合理之处，并且认为约翰·劳既非骗子亦非疯子，与其说他欺骗了世人，不如说他被别人欺骗得更多。他完全了解信用的哲理与原则，他比其同一时代的任何人都更懂得钱这个东西。如果他所设计的体系突然崩溃，与其说是他的错，还不如说那些处在这个体系中推波助澜的民众更加难辞其咎。他并没有想到全国上下竟然会如此贪婪，他也没有料到信任与怀疑竟然同样可以无限扩大，希望与恐惧一样都会过度而失去平衡。他怎么能够预见到法国人民会像寓言里的人一样，因为自己的狂热焦急而杀掉为他们生了许许多多金蛋的那只乖鹅宝贝呢!他的命运如同那个冒险渡河从伊利湖来到安大略湖的船夫。他驾船驶过的河流是如此的宽阔而且平稳，他的行程是如此急速而且愉快，谁又能阻挡他的前进呢?唉!瀑布就在眼前。等他看到为时已晚，那一路上陪伴着他，使他享受畅游之乐的河水转眼成为毁灭之水。当他奋力想要重返原来的航线之时，却发现这股湍流太急，仅凭自己微薄的力量根本无法逆行，而且他越来越逼近那可怕的巨大瀑布。他被瀑布裹挟着一起越过巨大的岩石，然后跌下了深渊。他和他的小船一起跌得粉身碎骨、支离破碎，而陡然降落的湍流变得疯狂起来，撞成泡沫，经过片刻的沸腾与起泡之后，很快又像以往一样重新平稳地向前流动。对约翰·劳与法国人民来说，发生的一切亦不过如此。约翰·劳就是那位船夫，而法国人民就是那曾经给他带来了无穷乐趣，最终却又将他毁灭的滚滚浪涛。

约翰·劳1671年出生于爱丁堡，其父是法夫郡(Fife)地区一户名门望族的幼子，经营金铺生意与银行业务。他的父亲经营有道，从生意中积聚了可：观的财富，这笔财富足以实现他和村民们一样的愿望，那就是在自己的名字里加上一个代表领地的符号。为此，他在福思湾(Firth of Forth)和洛锡安(Lothian)的中部和西部的交界处分别购置了劳里斯顿(Lauriston)和兰德斯顿(Randleston)的地产，并且由此扬名，成了“劳里斯顿的约翰·劳”。我们这里要谈的主人公约翰·劳是“劳里斯顿的约翰·劳”的长子，他14岁时就去他父亲的账房里做事，在那儿辛苦工作了三年，得以洞悉当时苏格兰经营银行业务的基本原理。他总是表现出对于数字的热爱，并且因为幼年对数学的精通而被人们视为天才。

P20-21

本书所讲述的故事大约发生于300多年以前，但是其中的情节仿佛就发生在昨天，抑或是今天刚刚发生。投资者长期关注这两本书的原因也正缘于此——世事越是变迁，情况看上去越是恒久不变。在我们所处的这个时代的市场里，没有什么与往日有着很大的区别：无论是令人眼花缭乱的技术，还是机构投资者的主导地位；无论是纷繁复杂的金融工具，还是过量的信息与全球化，甚至是具有真知灼见的财经理论，都与往日无异。

显而易见，当今社会的绝大多数市场行为与17世纪的市场行为几乎没有什么不同。投机商们仍然在干着投机的勾当，而对风险避之唯恐不及的人们也依然在做着套期保值的交易。时光虽然流逝，17世纪投资人的行为与我们今天所看到的却惊人的相似，不仅如此，即便是交易的工具与结算的机制也基本没有什么改变。

这样一来，我们不禁要问一个有趣的问题：“当代的市场是否没有我们所想象的那么复杂?”换句话说，“那些早期的市场是否比我们认为的要更加复杂一些呢?”我把这个问题留给读者，请你们自己去寻找答案。

书中出现的今天不太能够经常见到的戏剧性的情节发生在人类漫长的历史长河中具有独特特点的几百年间。麦凯与德拉维加在《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》和《混乱中的困惑》两本书中所描述的事件不会发生于400多年以前，因为400多年以前金融市场根本没有存在的必要。对于亨利八世、罗马教皇朱利叶斯二世、查理五世，甚至是16世纪所有的巨人而言，金融市场或许根本没有任何的意义。这两本书令人惊讶的一大特点是，它们揭示了一个共同的问题：尚且处在萌芽阶段的市场里的人们的言行举止对于今日的读者来说是如此的熟悉。

在直至17世纪有记载的大部分的人类历史之中，财富总量的增长实在太过缓慢。财富的所有权偶尔会有变更，但大多数是被迫进行或是死亡使然，而不是金融交易的结果。自从16世纪哥伦布掀起海外探险的热浪之后，新的财富才开始流人欧洲——新的国土上生产的产品、新的原材料的供给、新的动物资源，更不用说数量惊人的黄金和白银了。技术发展排山倒海般地紧随而来，并且最终带来了工业革命。

现在，不必通过将其他的家庭或者其他的民族搞得更加贫穷，一个家庭甚至是一个民族就可以变得更加富有——这是一种最为根本的经济和社会的转变。破天荒的头一次，财富的积累不再依靠财产继承或者掠夺他人——换句话说，至少财富的掠夺发生在欧洲以外遥远的国度里。随着财富总量的增长，企业开始成为财富所有权的推动力量，贵族阶层的消亡也自此开始。请读者注意，《混乱中的困惑》一书首次问世的1688年正是英格兰推翻斯图亚特王朝和君主立宪制开始确立的年头，这种与过去戏剧般的决裂昭示了现代社会真正的开始。

企业需要资本，也就是说，企业必须有资金的支持，企业所需要的资金往往远非一个企业家个人所能筹集得到的，而交易有形资产所有权的金融市场能够满足这种需要。金融市场发展的速度之快以及源源不断注入这些金融市场的流动性资产之充足都有力地见证了17世纪欧洲人发财致富的步伐。

金融资产的求偿权一经问世，就迫不及待地开始了自己独立的运作，全然脱离了孕育它们的有形资产，而这正是麦凯与德拉维加在金融市场游戏刚刚开始之际就向我们讲述的故事的寓意所在。

2005年6月的股改催活了中国的股市。上证指数在20个月的时间里涨幅达200％，居全球之首。2007年开年股市一路走高，呈现三高景象：沪深两市股指猛涨，交易额不断刷新历史纪录，开户数更是涨得比股指还快——截至2007年5月1日，股票账户数已达9280万，相当于我国成年人中每lO个人就有一个股民。投资者的入市热情越来越高，股民大军的队伍越来越庞大，大有全民皆股的势头。即使已过下午3点，北京某证券公司柜台前依旧有不少人在排队开户。股民大军中既有孕妇、老人，也有小学生和大学生。为了炒股，有人当家产，有人押房子。A股市场持续火热，B股市场也不甘寂寞，截止到2007年4月29日，B股开户数已经达到了173万。

 投资者的预期普遍乐观，看到的都是收益，完全不顾风险。然而股市是高风险高回报的市场，火热的股市潜伏着巨大的风险。受2006年盈利的鼓舞而期待着在2007年大赚一笔的股民们却遭遇了2007年2月沪深股市的暴跌，继而上扬，再次暴跌以及4月中旬股市的涨跌振荡，股民生动地受到了一次“股市有风险，入市须谨慎”的经验教训。只要是股市，就有涨有跌，只赚不赔的股市是没有的。只要是股市存在的地方，就有贪婪、投机与欺诈，尤其是在国内外股市一片红红火火之时。一些股评机构靠向会员推荐股票骗取钱财；空壳公司编织股票陷阱骗走退休老人50万元人民币；“造林”陷阱吞噬了投资者16亿元；还有未经中国证监会审查备案的非法境外私募基金“瑞士共同基金”宣称450天赚300％。斗转星移、世事变迁，人类的某些天性却是恒久不变的。财富积累的过程就像登山，一开始走得稳健的人往往能登上更高的山头。而许多人不愿意通过辛勤的劳动积累财富，一门心思想在投机生意里牟利，那些踏实干活的人反而因为收入上升不快而遭到耻笑。“不必通过辛苦的劳动就能变得更加富有”对某些人具有极大的诱惑力。

世界范围内有很多具有启发意义的股市故事，本书主要包括查尔斯．麦凯的《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》与约瑟夫·德拉维加的《混乱中的困惑》。两本书中直接涉及投机与金融市场的章节，不仅向读者提供了有关财富、贪婪、欺诈与金融创新历史的知识，而且带给读者在今天不太常见的许许多多令人捧腹的戏剧般的情节，使读者在娱乐的同时吸取教训。

马丁S．弗里德森为此书撰写了具有现代视角的绪论，彼得L．伯恩斯坦也为此书撰写了推荐序。《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》由密西西比计划、南海泡沫和郁金香狂潮三个部分组成，密西西比计划、南海泡沫和郁金香狂潮分别讲述了发生在法兰西、英国与荷兰的一些股市的炒股闹剧。《混乱中的困惑》由商人、哲学家、股东之间展开的四段对话组成。德拉维加借股东之口将股票交易所里的人群分成三种不同的类型；通过对话这种文学形式介绍了股市以及股票交易的起源；东印度公司的股票、公司宗旨、声望、它的辉煌与独特之处、公司的进步、管理、利润分配以及稳定性的含义；去交易所碰运气面临的三重巨大障碍；交易所里价格涨跌各自的三个动因；投机的四条原则；三种结算的方式；两种经纪人；虚拟股票投机及其两个主要原因；经纪人贪婪的三个原因；空头集团的12个花招等。

密西西比计划里有仅靠出租小帐篷每月收入就达1万英镑的素伊森旅店花园和靠出借自己的驼背给投机人作为写字桌用就能谋生的股票交易圣地坎康普瓦大街。

一段关于财富、贪婪、欺诈与金融创新的精彩历史。

——《与天为敌》作者 彼得·伯恩斯坦 　　

尽管媒体有多种说法，但几个世纪以来，金融市场上没有什么真正重要的改变。

——《福布斯》

这是一本关于大众心理的最重要的书，大而言之，也是关于金融市场的最重要的书。每一位认真研究市场的学生，每一个对人类的极端行为感兴趣的人，都应该读读这本书。

——CNBC

本书以清晰的思路引导现代投资者深刻地认识到，从众的危害是多么巨大。

——《西雅图时报》