《船舶融资》拟从银行等金融机构角度出发详论海上航运业及其周期性特点，并就市场特性和船舶资产的特点介绍银行对船舶融资项目的具体操作及其风险管理过程，是作者苏宁、黄伟华对实务工作经验的总结和理论化升华，也包括了对欧美国家船舶融资经验的深刻理解。由于目前关于船舶融资的中文图书比较少，即使有也比较浮于理论，《船舶融资》应当可以填补空白。希望能帮助政府部门的政策制订者和金融监管人员以及从事理论研究的人士获取更多有用的警示和参考。

苏宁、黄伟华所著的《船舶融资》是航运金融业从业人员在商务过程中所得知识与经验的梳理总结。

航运金融是典型的交叉学科，它涉及船舶、运输、贸易、银行、法律、保险等不同专业领域，十分考验人们的智慧。本书的目的不在于就每一专业门类做透彻的分析和研究，而是从银行的角度出发，结合欧美关于船舶融资的经验与成果，详细介绍了基于船舶这种特殊资产的融资原理和实务操作。书中以偏商务性的思维和语言为业内人士提供了不乏实用意义的信息，也为有志从事船舶融资的国内银行人士提供了第一本较全面的工具书。

第一章 引言

 第一节 航运金融概览

 第二节 现代船舶融资的形式

 第三节 主要的船舶融资机构

第二章 海上航运业

 第一节 海上航运历史

 第二节 海上航运市场

 第三节 周期性波动

第三章 船舶登记与抵押

 第一节 船舶的法律性质

 第二节 船舶登记

 第三节 船舶的检验与入级

 第四节 船舶抵押及其登记

 第五节 船东和银行对船舶登记的考量

第四章 船舶融资

 第一节 船舶融资

 第二节 值得一提的新造船融资

 第三节 特殊目的融资：租赁

 第四节 银团贷款

第五章 船舶保险

 第一节 船舶保险

 第二节 保赔保险

 第三节 银行对保险计划的监督

第六章 转让及其他保证

 第一节 英国法下的转让

 第二节 租金收益转让和银行账户押记

 第三节 保险转让

 第四节 其他保证

第七章 银行的风险管理工作(上)——贷前

 第一节 船舶资产价值分析

 第二节 现金流分析

 第三节 借款人信用分析

 第四节 银行对航运周期的考量

第八章 银行的风险管理工作(下)——贷后

 第一节 贷后管理的主要工作

 第二节 问题贷款

 第三节 问题贷款的处理

 第四节 扣船与拍卖

第九章 缔约过程及主要文件

 第一节 缔约过程

 第二节 Term Sheet

 第三节 融资合同

 第四节 二手船买卖和新造船付款流程

第十章 附录

 FFA操作方法

 银行保函格式样本

 全球及国内知名航运律师事务所

 全球知名保险经纪及咨询公司

参考书目

新造船市场是航运业的资金出口，船东们将造船价款支付给船厂，资金流出了航运业，换来了船舶资产，给航运业增加了船舶也就是运力的供给。

拆船市场也是给航运业提供正的现金流的。船东们将旧船送去拆船厂拆解，降低了航运业的船舶和运力的供给，同时让资金从航运业之外流入，尤其是在市场低迷的时候这部分资金对航运业的维持非常重要。

细心的读者可能已经产生疑问：如果有银行融资的参与，现金流的方向还是上面说的那样吗？在买卖船市场上，假如考虑船东购买二手船的资金有一部分是从银行贷款而来，对整个航运业来说就是新资金的流入；同时，假如这条二手船的原船东也有一部分银行贷款，当他把船卖掉清偿了贷款，那么这部分用于还贷的资金也就相当于流出了航运业。虽然也可以认为流出和流入基本能抵消，但以上分析确实没有考虑银行融资的参与。本书作者认同把金融看成是对未来价值的预支，来自银行等金融与投资机构的资金其实是运费市场未来收入在当前买卖船市场的提前贴现，但这种贴现又具有极大的不确定性，显然一旦把它考虑进去，4个市场的现金流模式必然会变得很复杂。为便于理解这4个市场的本质和一般规律，我们索性去除了金融这一未来因素，或者读者也可以理解为，这里讨论的现金流人流出是宏观的市场意义上的而不是财务角度的，否则的话每个市场的航运公司经营都涉及人力税费等各项支出，岂不是都有现金流出？

理解4个市场对航运金融从业人员很重要。面对波诡云谲的航运业，对4个市场的解析可以帮助我们从看上去一团乱麻的现象中理出头绪，庖丁解牛式的拆解最终目的是要一览全貌。

我们看到，当贸易量增加、航运需求提高的时候，货主们需要支付更高的运费或租金来锁定船舶运输货物，导致运费市场价格不断上涨，资金源源不断地从货主企业流入航运企业；随着运费上涨，航运业的现金流动性增加，对未来的预期看好，受到鼓励的船东们开始踊跃地到买卖船市场淘货，希望能抓住市场机会，通过购买船舶扩大船队规模赚取更多利润。由于购买积极性很高，很多船东同时抢购一艘船舶，多的时候一艘船会有10多个买家验船并报价，很快就把买卖船市场的价格推高了，有时候甚至会出现5年船龄的二手船舶价格高过新造船的价格；这时候，与其买旧船不如造新船，大量船东转向新船市场，资金从航运企业流向造船企业；随着时间的推进，前几年订造的船舶开始陆续大量交船并进入航运市场，使得航运业的供给量大幅上升，当超过供求平衡点的那一刻，运费市场便开始下跌；毫无悬念地，航运业在资金流出大于资金流人且市场供过于求的情况下开始衰退，许多船东不得不通过将船舶送到拆船厂拆解，通过拆船市场资金重新流入航运业，同时帮助整个航运业减少船舶运力供给。当运输需求和运力供给再一次达到平衡时……

P49－P50

本书的写作最早起意于2012年，当时我们苦于国内系统性地介绍船舶融资的书籍较少，打算学习并翻译由国际知名律所StephensonHarwood编写的ShippingFinance。该书被很多航运金融方面的研究者列为重要参考书，其权威性不言而喻。然而在翻译过程中，我们意识到该书由律所编撰，背景、视角有所不同，侧重点也不同，有些知识内容是银行人员较欠缺的但只是一带而过没有充分介绍，有些内容和信息非常好，但对试图建立基础认知体系的我们来说可能暂时无需考虑。此外该书的行文也并不十分契合中国读者的思维与阅读习惯。我们觉得与其生硬地直接翻译，不如结合白己的工作和学习经验，从金融机构角度出发编写一本全新的、对国内银行业同仁来说更具实务操作意义的《船舶融资》。

自此，我们改译为写，并明确了写作的方向和内容。可惜杂务羁縻，直到2013年下半年我们才搭建好章节框架并分工着手撰写。2014年开春，在李扬女士的牵线下我们联系了上海交通大学出版社。5月，我们完成了大部分章节的文字并对内容与风格进行了统一。8月，整书正式完稿并交付编辑校对、审核、付梓。

本书虽然出自两位作者，但亦得到多位业内人士的倾力襄助。中远集运的徐文字先生为第二章撰写了集装箱船部分并通读了整部书稿，中远太平洋的石京民先生对前三章进行了编辑校对并提出了不少建议；曾供职于苏格兰皇家银行长达九年的周凌女士为我们带来了国外第一手的资料和信息，达信保险经纪的吴佳贵先生则为第五章提供了宝贵的修改意见；法律方面，诺顿罗氏的郭绯律师针对整部书稿给予了严谨细致的修改建议，四维乐马的钱昔峰律师和夏礼文的陈锦虹律师也在成稿过程中向我们提供了热情的咨询。此外，张雁翎女士、狄庆先生、周怿先生、周家恺先生等均于各自领域内对本书成稿各有贡献。最后要感谢招银金融租赁有限公司航运租赁团队、法务团队的协助，以及上海联汉船务咨询有限公司的大力支持。还有，感谢上海交通大学出版社评审、编校团队的工作。

当然，在成书过程中两位共同作者本身也经历了磨合过程，几度灯下激烈争辩，更曾动过放弃的念头，好在最后还是坚持了下来。这愈使我们坚信，在合理评估的前提下，只要坚持专注、充分协调，团队的力量还是要大过个人，精诚所至，没有绝对不可能之事。

我们热切盼望读者能认为本书“有点用”，但本书的最大受益人其实是作者——我们在写作过程中查阅了为数不少的中英文书籍和资料，很多原本一知半解的东西得到了解答，零散杂乱的概念得到了梳理，最重要的是能以更国际化的眼光对船舶融资形成一套初具框架的认识体系。

当然，受知识和经验所限，本书肯定存在不少问题，朋友们提的很多好建议也难以在一本书中详尽体现，敬请专家读者包容谅解。我们期待业内人士能进行充分交流并不吝赐教，如有任何意见和建议，欢迎发送电子邮件至changting72@gmail．com。

作者

2014年9月于七海