指数基金教父约翰·博格尔精彩撰文推荐，《超级金钱》让巴菲特第一次走进人们的视线。

本书既是一本深入浅出的投资读物，也是一部妙趣横生的金融传记。作者犀利的眼光、细致入微的观察、轻松诙谐的文笔，将读者带回到美国资本市场的“沸腾岁月”，重温那个时代的躁动与不安。在作者的笔下，金融界呼风唤雨的大人物褪去了光环，走下了神坛，像老朋友一样向读者娓娓道来。本书向读者展示了许多对立的投资理念，但没有武断地判明优劣，因此，本书虽不是一本结论鲜明的教科书式的读物，个中寓意却更值得读者细细品味。

作为现代经典《金钱游戏》的作者，睿智而风趣的写作风格已经成为亚当·史密斯的个人商标。本书依然以诙谐而睿智的笔触，对机构投资者、专业人士和金融市场的内在属性进行了剖析。

也正是这本书，第一次将巴菲特引入了人们的视野，当时，巴菲特还是内布拉斯加州一名不起眼的基金经理。

在本书新版中，作者提出了一个新的观点：把20世纪六七十年代的情况放到当今的市场也同样适用。书中讲述了美国股票市场投机风潮的一段历史，集中研究了“超级金钱”——来自股票市场升值和股票期权的收入，及在经济泡沫中投资者的疯狂行为和随之而来的市场惩罚，其中也引用了最近的例子。事物伴随着时代变迁而改变，但有时候它们越是改变，就越是接近原来的样子。

译者序

前言（指数基金教父约翰·博格尔）

2006版序言

第1章　超级金钱

　1.1　思辨的疑问

　1.2　流动性

　1.3　超级金钱在哪里

第2章　音乐逝去的日子

　2.1　1970年6月的银行

　2.2　1970年9月的经纪商

第3章　专业人士

　3.1　怀旧时间：巨大的购买恐慌

　3.2　一次针对1500名专业投资人员的集体诊疗

　3.3　在欢庆胜利的时候，牢记这些告诫

　3.4　我的瑞士银行如何亏损了4000万美元并走向破产

　3.5　一定有人做了正确的事情：大师的训诫

第4章　体系瓦解了吗

　4.1　超级货币的低级语言

　4.2　夺取超级货币

　4.3　β风潮

后记　明天会发生什么

关于注释

附录

我向罗伯特询问他的朋友干得怎么样。

“糟透了，”他回答，“市场至少还没有改变我的生活，但却快夺走了我的牙医的妻子。在20世纪60年代初，她对市场很感兴趣，她努力地学习，疯狂地工作，我必须承认，她简直就像是一台机器。她一度赚了数十万美元，一直到1968年她都干得不错，遗憾的是，她舍不得放手。”

“她把赚到的钱全亏了？”

“亏了大半，她陷入了极度的沮丧和抑郁，现在正在接受治疗。和她一起接受治疗的人说，她认为自己就是股票，当股票的价值消失时，她也消失了。就好像《绿野仙踪》里面西方世界的神秘巫婆一样，从自己的帽子下面蒸发了。我的另一位朋友也曾赚了不少钱，那时候他刚五十出头，即将退休。他憎恨自己的工作，迫不及待地想要离开。到最后，他亏了很大一笔钱，现在他退出了股票市场，却不得不继续呆在原来的职位上。”

“但是市场并没有改变你的生活？”

“没有，首先我从来没有赚到过他们那么多钱。我不介意告诉你，其实我亏的也不少。我手中的Brian Lloyd从6美元跌到了1美元。”

“尽管如此，你在市场中依然活跃，是这样吗？”

“没有过去那样活跃了。有一段时期我几乎什么都不做。我姐姐的一个朋友拥有一家公司的户头，这家公司陷入了窘境，而她又无法撤回股票，报纸上天天充斥着经纪人破产的消息，因此我害怕了。每天都有公司倒闭，所以我决定要回那些纸片。”

“什么纸片？”

“就是那些印着股票的纸片。”

“股权证明。”

“对。当然，我不想告诉经纪人我这样做的原因是担心他会破产。也许他手头根本没有股票，也许他已经在某处遭受了损失，于是我告诉他我要立一份遗嘱。我声称，按照律师的要求，要拿到股票才能立遗嘱。经纪人完全相信了我的话。过了一段时间，他把股票给了我。”

“然后呢？”

“呃，我把它们放到了起居室的抽屉里，里面还有一些未支付的账单。有天不知道怎么回事，有个人把咖啡弄洒到桌子上，滴到了抽屉里。咖啡并没有溅到股票上，只是弄脏了账单，不过我不得不将它们拿开。我是说，也许沾上了咖啡的股票仍然具有法律效力，但是如果我想把它们卖掉怎么办？你知道，一些商店拒绝接受一张弄脏了的5美元支票，如果我卖出一份股票而买主说，‘嘿，等等，这上面沾着咖啡’，那怎么办？于是我把这些股票放到了我的衣橱抽屉里。

“在你的卧室。”

“是的，在我的袜子下面，我每次取袜子的时候就会看见这些家伙，这让我心里很难受。如果我卖出其中一份，我必须将它从中取出来再寄回给经纪人，这样很耽误时间；而当我想买进时，他们必须将新股票寄给我，而且总是延后。终于我对寄来寄去厌倦了，也不想再听到这样或那样的问题，于是我把股票交还给经纪人。我告诉他遗嘱已经写好而且通过了律师的审查，他又一次相信了我的话。”

“你没有在市场下滑的时候卖出？”

“没有，我的股票跌得很快，我可不想为这些损失买单。实际上，当市场下跌时，我曾想到过卖空，我想让自己和市场走势保持同样的方向，不过我的经纪人阻止了我。后来，当事情越来越糟糕时，我生出一个有趣的念头，我盼望着一切都垮掉。我是说，真的垮掉。”

“于是你就可以在很低的价位上买进，就像1932年那样？”

“嗯，是的，如果我还有资金剩余的话，但这并不是我的主要想法。当事情开始变糟时，我产生了一个念头——如果市场真的崩盘，我们的政府也会随之解体，我想，管它呢。”

“你现在还这么想？”

“不，我只是向兄弟发发牢骚，随后就放弃了这个念头。最让人感到沮丧的是，他们不再将你手中的股票在报纸上列示了。我真的很喜欢在报纸上看到我的股票，当它们不再出现时，真是让人伤心。我也观察零股投资者的数字，他们在一路卖出，这是我不愿意出售股票的部分原因，我不想成为一个零股投资者。”

我想探讨一下有关流动性的问题，于是我告诉罗伯特，专家们正在就此展开争论，有人认为流动性和有序市场正在消失。市场结构发生了变化，股价也许会更加不稳定，也许你可以以20美元的价格购买一只股票，而在20分钟后发现它已经跌到了16美元，因为有一家机构投资者以卖家的身份出现了。罗伯特似乎对此并不太在意。

“从20美元到16美元，可能多一点，可能少一点，不管怎么说，事情也可能会向相反的方向发展。也许在我以20美元买进后，那个庞然大物会将价格推升到24美元，你不能总在市场升降几点这种模棱两可的事情上纠缠，我在意的是股价实实在在的变化，我真正能看到的变化。”

而后我告诉他，关于会计过程以及真正利润的定义也存在着争议。有些人断言小额投资者应付不了这些问题，他能吗？

“我很在意利润，不过更加吸引我注意力的是整件事情的数学过程。”

“数学？”

“是的，如果我的经纪人说，‘我认为这只股票会涨10点’，那么我会观察是否真的如此。我所需要的是‘时间差’。假如我手头上一只价格为30美元的股票涨到了40美元，然后又跌到了9美元，这中间我就有赚钱的机会，我可以在40美元的价位上卖出，这完全取决于我自己，不过我确实需要这样的‘时间差’。”

“你拥有过那样的一只股票？”

“我手头的Hy.Grade Foods一度从30美元涨到了80美元，随后又下跌到9美元，最终又回升了30美元，从价格波动中我赚走了200美元。”

还有一些争论，我说，围绕着机构投资者能够先于小额投资者获得信息的问题。

“哦，每个人都知道这回事。不仅如此，基金还拥有计算机、研究团队等。我认为小额投资者应该在‘大家伙’们即将改变市场动向之前跳上甲板。我的经纪人认识一些人，因此我们有时能得到一些内部信息，我自己也获取过一些。有一只股票与巴哈马的几家赌场有关，人们认为巴哈马政府将遇到一些麻烦，于是这只股票从20美元一下跌到8美元。之后我听一些同事说，一则对这些赌场极为有利的报道即将出炉，于是我在市场上买入了这只股票。”

“发生了什么？”

“股票价格跌到了7美元，现在是4美元。相对于赌场的利润而言，这只股票很便宜，你也应该买一些。”

我让罗伯特总结一下他到现在为止的感受。

“当市场下滑时，我向我的兄弟请教这其中的原因，他说，‘尼克松，市场对尼克松缺乏信心。’后来事情有了起色，我问他这是否是因为市场现在对尼克松充满了信心，他说这不关尼克松的事，是基金机构大肆买进以及国外投资者的作用。我不明白，为什么下滑与尼克松有关，而上升又与他无关，不过我的经纪人比他的大多数同行聪明，他肯定知道。”

既然罗伯特的业绩如此糟糕，为什么他还认为他的经纪人出类拔萃？

“就因为他还在这个行当里。我不是开玩笑，几个月前我在拉瓜迪亚坐出租车，在和司机的交谈中得知，这个开出租车的人就曾经是一位股票经纪人。我问他是否还在追随市场，他做出了否定的回答。”  “我知道，有些事情是不公平的。就拿佣金来说，我看中过一只叫做Data Lease Financial的股票，它的价格一度达到29美元，因此当这只股票跌到2美元的时候我决定买进——它还能趺到哪儿去呢？于是我买了200股，他们为这笔400美元的交易收取了我21美元的佣金。我猜如果我卖出的话又得支付21美元，这样的佣金率超过了10％。要知道赌博收入也只用缴纳17％的税款，至少这17％还去了政府那里。现在，市场交易就快变得跟赌博差不多了，除了那些‘大家伙’们——他们从来不用支付一分钱佣金。”

“但是我能怎么办？给国会议员写信？我有一些朋友是和我一样的小额投资者，他们甚至找不到经纪人，没有人愿意为他们服务。如今的世道，能拥有一个经纪人已经算走运了，首先你的经纪人要在市场中生存下来，然后他才能保住你。有的人竭力想把你往共同基金里推，所幸我和经纪人的关系还不错，我想他不会扔下我不管。尽管我抱怨，但我也不会没完没了——即使面对10％的佣金。”

“我妻子想让我退出市场，她说市场让她缺乏安全感。如果我们还有钱剩下的话，她想要买一块土地，或是给我们的屋子增加一个房间。”

“你会这么做吗？”

“我觉得她说得有道理，我的住宅比我的任何一只股票涨得都快——当然房屋的税款也是如此。不过我现在不能放弃，也许我会在市场坠入谷底的时候退出。‘如果不能再在报纸上看到我的股票，我会很想念它们，真是这样的话，我将失去生活中的很大一部分乐趣。”

零股交易商罗伯特先生是退出了市场还是留在了市场？证券的价格、数额、走向已经被高度量化，计算机的内存记忆条也已经装满，但是人们还是难以知晓公众的去向以及更加重要的信息——公众的投资组合业绩。我们拥有最为精巧的价格追踪机制，但这就像弯下腰去寻找水牛的行迹然后得出结论：“是的，许多水牛都朝这个方向走。”。投资公司可以告诉我们总体上共同基金是在买进还是在卖出；联储可以让我们知晓“资金流动表”的第30行和31行是否出现负数（共同基金以及“其他公司股份”），甚至告诉我们部分资金的流向——其中也许包括债券（第27行）、商业银行的储蓄账户（第22行）或是贷款（第23行）。波尔斯特·艾伯特·辛德林格（Pollster Albert Sindlinger）说，市场上的私人账户减少了10％，而就在同时，保证金却增加到原来的4倍，交易量也在上升——按照传统理念，这意味着公众更多地参与了市场活动。

我曾经认为，在某个地方有人知道公众的去向以及公众行为的含义，如果我足够努力，花费足够多的时间，一定能在某个图书馆的角落、某个机构办事处或是某个计算机房里找到答案，然而信息仍然参差不齐。事实上，没有人对“人”投入了足够的关注。按照假设，价格和交易量的行为其实就是人的行为。《金钱游戏》这本书试图描绘人的非理性行为并指出情感的巨大作用。我曾经想找一位心理学家就“焦虑”作为一种市场力量这一题目写一篇文章，但是直到我接触明尼苏达大学的戴夫·坎贝尔（Dave Campbell）之前，甚至没有人尝试过将职业投资者从一个“人”的角度来进行描述。

正如古老的非洲地图，只画出了轮廓，内部却是一片空白。尽管标记出了河流，但中间却留下了巨大的沟壑，也许我们应该在那里画上大象，再标上“未探查”。

无论如何，纽约股票交易所宣称，目前市场上有3100万名持股者，到1975年将达到4000万，1980年时这个数字将是5000万——加上所有参加养老金、保险计划以及共同基金的间接持股人。这些人一定是在寻找什么，也许他们察觉到，自己钱包里那些花花绿绿的钞票并不是真正的货币。

P4-8

本书的作者亚当·史密斯（Adam Smith）曾就职于普林斯顿大学经济学系顾问委员会，是在美国乃至全世界极富盛名的投资教育家和实践者。《超级金钱》最早出版于1972年，本书是2006年最新版。虽然成书已经30余年，但本书所蕴涵的金融智慧和远见卓识使其仍然保持着旺盛的生命力，因此我们特地将这本享誉欧美的著作翻译过来，献给广大的中国读者。

本书既是一本深入浅出的投资读物，也是一部妙趣横生的金融传记。作者犀利的眼光、细致入微的观察、轻松诙谐的文笔，将读者带回到美国资本市场的“沸腾岁月”，重温那个时代的躁动与不安。在作者的笔下，金融界呼风唤雨的大人物褪去了光环，走下了神坛，像老朋友一样向读者娓娓道来。本书向读者展示了许多对立的投资理念，但没有武断地判明优劣，因此，本书虽不是一本结论鲜明的教科书式的读物，个中寓意却更值得读者细细品味。

全书共分为4章。第1章提出了“超级金钱”的概念，在美国股市经历“沸腾岁月”的背景下从一个全新的视角阐释了投资者进入股票市场的原因。第2章则将目光投向了金融机构，作者由表及里，深刻地剖析了商业银行和经纪公司在金融动荡中陷入危机的缘由，指出了危机的罪魁祸首——混乱的机构管理以及对金融工具的不当使用。在第3章中，亚当·史密斯将20世纪60年代末70年代初美国资本市场上的众生相栩栩如生地呈现在读者面前，并借大卫·巴布森之口对投资界的蛀虫和小丑进行了无情的嘲讽，而在本章的最后一节，亚当·史密斯将当时还不为人所知的沃伦·巴菲特推到了舞台中央，彰显出过人的远见。第4章揭露了公司管理者和会计师的作假伎俩，并对意图在资本市场上获取“超级金钱”的投资者提出了忠告和建议。

目前我国的资本市场正在经历不断改革和完善，新的金融工具陆续浮出水面，这样的形势对投资者的鉴别能力无疑提出了更高的要求。美国是资本市场发展较早的国家，拥有世界上最大的金融市场和种类众多的投融资工具，因此，借鉴美国投资者留下的经验和教训对我国的股民乃至金融机构都是大有裨益的，希望本书的翻译和出版能够帮助中国投资者从纷繁复杂的资本市场中辟出一条蹊径。

本书由李月平和曲绍宏负责翻译，由谌龙审校，参加本书翻译工作的其他人员还有南开大学的于凡、杨乃芬和王廷婷。其他参与录入和查找资料等辅助工作的还包括刘一君、何志宏、张巍、邓姗姗、汪静月、黄东升、王超、王灏等。在此我们谨向上述所有参与本书出版工作的人员表示衷心的感谢，同时也要感谢机械工业出版社华章公司的大力支持。

在本书的整个翻译过程中，译者和各位工作人员倾注了大量的时间和精力，尽心尽责、反复推敲，力争做到准确合理，但译稿中不妥或者错误之处在所难免，欢迎读者批评指正。

李月平

于天津南开大学

明天会发生什么

我想当时大约是下午5点钟，雪越下越大，我开始问自己为什么要在这个时候跑到俄亥俄州洛兹敦的粉象酒吧里。粉象酒吧位于45号线的高速公路上，七英里旅馆也在这条路上，而罗德客栈则刚好在高速公路的出口处。这条高速公路沿线有一座价值25亿美元的通用汽车公司的新工厂，这座工厂用全世界自动化程度最高的装配线生产Vega牌汽车。我的朋友比尔和我都快被冻僵了。酒吧里的人形形色色，他们中有些人留着胡子、长头发和鬓角，而我们两个则是社会科学家兼业余调查者。我们走进人群中和他们攀谈：我们能和你说说话吗？我们能请你喝杯酒吗？要哪种酒，Rolling Rock还是Genesee？你在Vega牌汽车生产厂上班吗？那里怎么样？我的意思是，你会叫你的兄弟或儿子去那里找工作吗？你在那里干什么工作？你的妻子有工作吗？你还想要杯啤酒吗？你打算怎么花你的薪水？是去购物还是支付给其他人——医生、理发师、水管工？对于在工厂里上班的小孩子，你有什么看法？老人呢？黑人呢？领班呢？还有管理阶层？你还想再要杯啤酒吗？你想怎样度过你的一生？

在我们询问过程中的某个时候，一个穿着皮夹克的人来到了我们身后，他看上去很像一名肌肉有些松弛的退役橄榄球运动员，也许他曾是一名后卫。他大概有6尺3寸高，245磅e重。他走过来对我说：“我听到了你们的谈话。”

我们等着他继续说下去。气氛突然有些紧张。

“你们是从西弗吉尼亚来的吗？”

我们并不是来自西弗吉尼亚。比尔来自底特律，而我来自纽约。

“我知道你们不是这儿的人。你们说话的方式就像来自另一个国家。”

嗯，是的，在这里，我们和外国人没什么区别。

“太好了，请我喝杯啤酒吧。我喜欢和其他国家来的人聊天。”

你每小时能生产多少？你愿意加班还是休假？存在代沟吗？你会掏钱购买一辆你自己生产的汽车吗？工会为你做了些什么？你为什么选择去那里工作？你更愿意做什么工作？你认为这个国家是在正常运转吗？

这些问题几乎涉及当代社会学关心的每个话题：对待权威和当局的态度，社会是和谐还是病态以及对待工作的态度。

比尔在写作一则纪实新闻。他也许有机会再一次获得普利策奖，干吗不争取第二次获奖呢？至于我，我正在为我的新书（（美国资本主义的未来》搜集素材。我打算以一种与以往不同的方式考察资金管理行业的全景。资金管理者走进他的办公室，戴上他的有色眼镜，然后问道：市场今天的走向怎样？在未来6个月中又会怎样发展？未来1年呢？但是，他究竟能知道些什么呢？他阅读报告和数字，但是这些东西会告诉他什么呢？

我已经向你讲述了一些近期发生的事情，在这些动荡中金融体系得以保全，而一些聪明人却一败涂地。在那之后，我们真的可以恢复正常，大大地松一口气然后像往常一样开展工作吗？或者情况出现了变化？也许体系正在改变，也许我们对现实的看法一直是扭曲的。那些聪明绝顶的人管理着政府，并努力在世界范围内维护民主的安全，但是事实上这并不是一个安全的世界一甚至连中央公园和底特律市区都没有安全可言，那里的人在晚上都不敢出门。我们将资金投入公共机构，结果证明这是一个灾难。我们可以把人类送上月球，但是我们真的就知道怎样管理和运作资金吗？

受人尊敬的联储主席亚瑟·伯恩斯在向国会下属的联合经济委员会做报告。他手中不仅握着联储对该年情况的评估，而且紧攥着他们对未来的承诺。报告充斥着和资金、信贷相关的内容。这位满头白发、叼着烟斗的老人表示，联储会把每一件事情都做得恰到好处：它既不会让信贷不足拖累经济复苏的脚步，也不会因为发放太多贷款而导致又一次的通货膨胀。而在伯恩斯提交报告之前，他得说一些没有在报告中出现的话。也许他会提到一些“过时疗法”，诸如“信贷杠杆没有起到应有的作用”之类的话。商人们的反应与以往不同，消费者的反应也有些反常。“我们的‘反应机制’出了一些问题。过去那些动荡的日子给人们留下了心理阴影。美国人生活在一个动荡的世界，他们受到困扰，不得安宁。”

哪里出现了问题？“一场漫长的、令人极度不快的战争”，将学童送到其他区上学的制度，年轻人的投票权，大学校园里的混乱，城市里的种族骚动，另外，“妇女们仍然在街上游行”。噢，上帝，妇女们在街上游行。

“但愿我们的生活能够平静一段时间。”联储主席说道。如果生活能够平静下来，也许传统的经济政策就有更大的机会发挥效力。

上面这席话出自联储主席之口，从那些扔炸弹的激进分子嘴里很难听到这些话。

我们的反应机制出现了一些问题，但愿生活能够平静一段时间。

可怜的亚瑟·伯恩斯，他撬动了杠杆，却没有看到希望的事情发生。我们的生活出现了问题，但这就是生活，也许从现在起生活就会以这样的方式继续。上帝，妇女们在街上游行，人们的反应不再和往常一样，这一切真是令人困扰不已。

这是我在俄亥俄州洛兹敦高速公路45号线上的粉象酒吧里喝Rolling。Rock啤酒喝到肚子有些发胀的原因之一。经济学家一如既往地做出了振奋人心的预测——凯恩斯还曾企盼着有一天经济学家能够获得和优秀牙医一样的地位——而分析师们还忙着在“我死后哪怕洪水滔天”的游戏里追逐着妙龄少女。不过和他们不同的时候，我不必每周甚至每个季度站出来发表言论，因此我有时间去思考那些研究货币的人无暇顾及的深奥问题，那些让亚瑟·伯恩斯头疼不已的问题。

……

仅仅在一代人之前，许多工业化社会还在为如何提高出生率而担忧。如果我们真能仰仗科技和复利的庇护，那么凯恩斯笔下的“那一天”也许真会来临，到那时，“我们原先的道德准则会发生重大变化……那些影响财富分配以和经济上的报酬和惩罚的各种社会习俗和经济管理，不管它们本身可能是多么令_人憎恶、有失公平，由于它们对促进资本积累有极大的作用，因此现在我们得不惜一切代价加以维持；但是到那时我们将从中解放出来，并最终将它们抛弃。”

可是这样一来，在星期一的早上我们做些什么呢？

所有这些猜想都基于极具危险性的“长期预期”，而正如我们知道的那样，长期投资者在普通人看来必定是“怪异、不按常理和轻率的”。如果长期投资者取得了成功，人们只会将其看做一次鲁莽的幸运，而一旦长期投资者遭受了失‘败，“他将不会受到太多人的同情，世俗经验告诉我们，要想赢得好名声，与其标新立异地获取成功，倒不如循规蹈矩地接受失败。”同时：在相当长的一段时期内，我们还得把贪婪、高利盘剥和小心谨慎奉为神明。因为只有它们才能帮助我们脱离经济必需品的沼泽，走上康庄大道。

如果我们得到了资本，却失去了社群，那么我们仍然不得不尽力去让我们的花园枝繁叶茂，即使砍柴挑水要花费很长的时间。即便是出于狭隘的目的，我们仍然应该对周围正在发生的变化保持清醒，在这场讲求“理性精确”并用数字来把玩的游戏中，能做到这一点的人其实并不多。

与此同时，这场游戏赖以进行的市场机制和结构得以幸存。货币和超级货币仍在其中。也许游戏中一些玩家的心情变得略有些沉重。我们所有人都必须为我们的精力选择出口；有些事物的现状背离了它们“本来应该”呈现的形态，但这就是世界的现实。如果你仍然在进行这场游戏，祝你赢得胜利，也祝你玩得开心。

一本现代的经典，和《金钱游戏》一样深刻而风趣。

——保罗·萨缪尔森

亚当·史密斯说我喜欢拿棒球来做比喻，他说的没错，所以我决定将这本书同唐·拉森在1956年10月8日的杰出表现相提并论——他在那天完成了世界职业棒球大赛史上最完美的一场角逐。

——沃伦·巴菲特 指数基金教父约翰·博格尔权威推荐

《超级金钱》同其姊妹篇《超级游戏》一起，为我们讲述了美国股票市场一段“沸腾岁月”的故事。沃伦·巴菲特是当今世界上最负盛名的投资大师，而在巴菲特成为成功投资和金融智慧的典范之前，正是《超级金钱》一书让他第一次走进了人们的视线。

在两本书中，投资仿佛变成了舞台剧，而作者亚当·史密斯像描写舞台人物一样细致入微地讲述着鲜活、生动的逸闻趣事。本质上讲，《金钱游戏》研究的是个人投资者的行为，《超级金钱》则侧重于描述机构投资者的活动。

经历了过去55年间金融市场变迁的人并不多，这其中包括"沸腾岁月"和新经济泡沫，作为为数不多的亲历者之一，我为自己能为这本著作的再版写作前言而备感荣幸……如果明天的投资者能够从前辈的磨难中真正吸取教训，那么将来也许就不会再有泡沫出现。

——约翰·博格尔 先锋集团创始人