第一节 天使与魔鬼——股票和融资融券
股票的本质
上市之路
许多人都投资过股票,当然他们称为“炒股”,但绝大多数人经过一轮熊牛周期后最终亏损,因此大家一致认为股市就是赌场,即便有少数人盈利也不过是运气好。那么,股票的本质到底是什么?有没有长期盈利的办法?
话说隔壁老王2000年红运当头,买2元彩票都能中100万元大奖。小王大学毕业赋闲在家,父子俩一合计在年底开张“王氏大酒店”,净资产100万元。5年过去了,在王氏父子苦心经营下,酒店盈利400万元,净资产变成500万元。王家有个土豪亲戚老李盘算开了:
复合增长率=[(500万元÷100万元)1/5一1]×100%=38%
就是每年在上年基础上能产生38%的净利润,羡慕嫉妒恨啊!老李说:“我出资500万元占50%股份,如何?”老王说:“我也正想扩大经营,不过酒店利润不错,大家抢着入股,你出500万元只能拥有40%股份,我占60%。”老李小算盘一打:
出资500万元,获得了(500万元+500万元)×40%=400万元的资产,每年利润=(500万元+500万元)×38%×40%=152万元,利润率=(152万元÷500万元)×100%=30.4%,成交!
又过了5年,酒店保持良好发展势头,净资产从1000万元增长至5000万元,并且通过证监会的审核要在交易所上市了。上市前假设酒店的股票每股1元,则老王持有3000万股占60%,老李持有2000万股占40%。酒店共发行2500万股,发行价2元/股,募集资金达5000万元。上市后酒店净资产变成1亿元,老王占40%,老李占26.7%,广大股民占33.3%。这个发行价2元/股不是谁都能买得到的,想买的投资者先汇集资金(显然超过5000万元),然后按比例分配,俗称“打新股”,这是股市的一级市场。那大家为什么要花2元钱买价值1元的股票?因为在绝大多数情况下,二级市场开盘后股价远高于发行价。
酒店股票开盘后交易价变成3元,怎么越来越贵?因为购买的投资者分两种:第一,纯粹交易者,股票就是筹码,不管到底价值多少,赌它能涨到3.5元,只赚0.5元差价,绝大多数股民没有系统的交易法则,却如此追涨杀跌,最终以亏损收场;第二,理性投资者,市场流通股共2500万股,现价7500万元全买占33.3%股份,企业净资产1亿元,明年利润率38%,投资者的利润率=(3800万元×33.3%)÷7500万元=16.9%也不错,当然这种方法也有风险,酒店上市后可能无法维持如此高速增长的利润率。
通过王氏酒店的上市之路,分析各类投资者的收益和风险:第一,创始人王氏父子无疑收益率最高,但创业初期随时有倒闭风险,还需要全身心投入经营管理,普通投资者显然无法做到;第二,收益率第二高的就是半路出资的老李,也称为“股权投资者”或“风险投资者”,老李说别看他表面风光,其实也是一肚子苦水,投资时酒店规模不大,倒闭风险也不小,入股价格还比净资产略高,最后痴心等待好多年才终于上市流通;第三,一级市场打新股,风险最小但收益率不高,中签比例最高也就1%~2%,比如100万元打新股中签2万元,开盘后卖出获利3万元,收益率=(3万元一2万元)÷100万元×100%=1%,况且也不是每天都有新股发行;第四,二级市场交易者,与前3类投资者相比,成本明显增高,但也有优势,流动性强可以随时卖出变现。
股票获利途径及特点
·获利途径
通过对以上4类投资者的分析,要想在股市中获得稳定正收益,投资者只有两条途径:第一,打新股,风险小但收益率不高;第二,以股权投资者人股的价格(净资产)在二级市场上买入股票。由于经济周期和市场情绪的大幅波动,导致同一家企业股票的价格在上涨时势如破竹,下跌时惨不忍睹。投资者只要有足够的耐心,总能等到股价跌到净资产的价格,此时介入并中长期持有,必有高收益。
·特点
股票是由企业签发用以证明股东所持股份的凭证,代表投资者对企业的部分资产拥有所有权。目前,我国股票的发行和交易都借助计算机进行,实现了无纸化交易,股票仅仅是系统内的一串符号,特点如下:
(1)出资凭据。股票是无期限的法律凭证,证明股东与企业之间的稳定关系,持有股票就拥有股东身份和权益,任何股东都无法退股,想要改变股东身份,要么将股票转售给第三者,要么企业破产清盘;
(2)参号性。股票持有者是企业股东,有权出席股东大会,参加董事机构选举及制订经营决策,按比例领取股息和红利;
(3)风险性。企业每年产生的利润无法预测,股息和红利根据盈利情况确定,盈利好股息红利就多,反之就少,甚至无利可分,万一企业破产则血本无归,股价不但受制于企业经营业绩,还受到资本市场波动性的影响;
(4)流通性。持有流通股的投资者,任何交易日都能在二级市场上按交易价将其转让给第三者,等于将股东身份及各项权益出让。
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