乔治·阿克洛夫、罗伯特·席勒所著的《动物精神（人类心理如何驱动经济影响全球资本市场）》利用行为经济学这门新兴学科的观点，描述了经济运行的真实状况，解释了当人们作为真实的人，即拥有合乎人性的动物精神时，经济是如何运行的。本书还解释了，为什么忽视真实的经济运行会使世界经济陷入危机：信贷市场崩溃，实体经济岌岌可危。

乔治·阿克洛夫、罗伯特·席勒所著的《动物精神（人类心理如何驱动经济影响全球资本市场）》是一部里程碑式的书，也是经济学领域关于人性的讨论的集大成之作。它试图重新构建我们这个时代的经济理论，它的每一页都有一个令人赞不绝口的观点或神奇的事实。

在这本书中，经济学家乔治·阿克洛夫和罗伯特·席勒质疑了导致人们深陷金融危机的原因，并提出了可以扭转经济局面并恢复财力的全新见解。

数次全球金融危机惨痛地证实了，强大的心理驱动力可以大大削减一个国家的财富。从对房价上涨的盲目信念，到在资本市场里的爆表自信，动物精神不仅驱动着全球性金融事件，也搅乱了中国经济和资本市场。在资本市场里，动物精神展现了一个简单的逻辑：信心很重要，没有信心也很重要；当公众情绪从极度喜悦到焦虑甚至害怕，其在股票价格以及经济活动上的影响可能极其恐怖。

为什么股市会动荡？为什么房地产市场让人难以捉摸？为什么经济会陷入萧条？为什么市场会失灵？为什么央行能控制国家经济？在这本书中，两位作者抛开人类经济决策源于理性经济动机的假设，将非理性因素置于宏观经济学的前沿和核心，试图建构一套动物精神理论来解释宏观经济现象和经济的真实运行原理。

本书的结论很明确，在这样一个充满了动物精神的不靠谱的世界里，政府的角色就是应该设定条件，制定游戏规则，使动物精神更好地创造性地发挥作用。那些说经济应该自由放任的人是没有充分地理解不靠谱的人们形成的这个社会是有多么的不靠谱！

这本书极其适合当下国民阅读，尤其是作者对过热经济信心爆棚的阐述。可以说，处在资本原始积累阶段的社会完全拥有书中描述的所有弊端。看清经济现象、理清金融本质，《动物精神》一书必读。

前言

绪论

 人们在想什么？

 被忽略的动物精神

 有动物精神和无动物精神的宏观经济学

 经济运行的真正原理

第一部分 动物精神：全球金融危机的根源

 第一章 经济周期背后的思维模式

信心：最重要的动物精神元素

信心乘数效应

 第二章 公平：工资和价格水平*重要的决定因素

公平问题不该受冷落

问卷调查：公平比经济动机更重要

经济实验：人们渴望公平

公平交换理论

公平是一种幸福，不公平是一种侮辱

经济决策者需考虑公平因素

 第三章 腐败和欺诈：经济运行的阴暗面

美国最近三次衰退中的腐败案例

对冲基金会倒闭吗？

每次衰退都有腐败和欺诈的影子

 第四章 货币幻觉：公众能否揭开通货膨胀的面纱？

货币幻觉的思想史

潮流逆转

现代宏观经济学的一个极端假设

工资合同与货币幻觉

债务合同与货币幻觉

会计与货币幻觉

货币幻觉确实存在

 第五章 故事：公众行动的参照物

政治家最会编经济故事

故事推动整体经济

信心随故事波动

故事就像“传染病”

第二部分 最重要的八大经济问题

 第六章 为什么经济会陷入萧条？

19世纪90年代的萧条

非理性繁荣催生大萧条

大萧条的前因后果

萧条源于人类的本性

 第七章 为什么中央银行有控制经济的权力？

标准故事：中央银行如何干预经济

标准观点并不完美

公开市场操作效力有限

中央银行：最后一个放贷人

不断变化的问题本质

贝尔斯登与长期资本管理公司

 第八章 金融危机应对之策

实现信贷目标是当务之急

对未来的影响

美国政府的政策回应

三种方法的优缺点

金融市场目标的作用

 第九章 为什么有人找不到工作？

非自愿失业

工资、价格和效率工资

萧条时期人们很少辞职

为什么雇主支付的实际工资高于他们必须支付的工资？

 第十章 为什么通货膨胀和失业会此消彼长？

通货膨胀对失业的反应

走得太远

货币幻觉的影响

自然失业率理论成立吗？

货币工资泄漏实情

权衡关系的进一步解释

到北方去

 第十一章 动物精神如何影响你的储蓄

长期后果和复利的威力

储蓄的易变性

传统的储蓄理论为什么有误？

储蓄与国民财富

购物中心和信用卡

储蓄对国家的意义

 第十二章 为什么金融价格和公司投资如此易变？

选美比赛和“美味苹果”的比喻

投机市场的流行病和信心乘数

动物精神的反馈效应

动物精神与石油价格变动

市场驱动投资

驯服野兽：让金融市场为我们服务

 第十三章 为什么房地产市场具有周期性？

对房地产的天真认识

房地产信心乘数

 第十四章 为什么弱势者世世代代在贫困中挣扎？

两极分化问题

他们为什么被抛弃？

没有获得成功的人

政府应如何消除种族差异？

必须勇于尝试

结语 动物精神：宏观经济学理论的重要元素

 传统宏观经济学走错了方向

 一个测验

 动物精神理论意义何在？

 动物精神是人们行动的真实动机

 重振全球经济的新思路

致谢

参考文献

第二章

公平：工资和价格水平最重要的决定因素

艾伯特·里斯是一位有见识的聪明人，事业有成。他生于1921年，大学就读于奥伯林学院，后赴芝加哥大学攻读博士学位，此后由于成绩优异而留校任教。他在学校里逐级提升，从助教、副教授到教授，最后做到系主任。他的主要研究领域是劳动经济学，并写作出版了一部力作——《工会经济学》。1996年，他离开芝加哥去了普林斯顿大学，不久之后开始担任高级行政职务。福特总统任命他为工资与物价稳定委员会主席。其后，他重返普林斯顿大学担任教务长，最后出任艾尔弗雷德·斯隆基金会主席。

在去世之前，里斯为一场研讨会（此前3年，里斯也曾被邀请参加一场类似的研讨会）撰写了一篇纪念老朋友雅各布．明瑟（芝加哥学派另一位著名的劳动经济学家）的文章。他利用这个机会回顾了他作为经济学家的前半生，并坦率地承认：他从后半生主要从事管理工作的经历中发现，自己早年所做的分析研究里存在致命的疏漏。作为一名管理者，他必须不断地判断什么是公平的，什么是不公平的；而作为一名经济学家，这一概念从未在他的分析中出现过。

以下是他的原话：

我讲授了30年的新古典工资决定理论，并试图在我写作的教科书中给出解释，可是这个理论完全没有提到公平……20世纪70年代中期以来，我开始担任各种与工资制定和管理有关的职位，其中包括在尼克松政府和福特政府的三个工资稳定机构中任职，担任两家公司的董事、一所私立大学的教务长、一家基金的主席以及一家文科院校的理事。在其中一家公司我还做过薪酬委员会主席。

在担任这些职务的过程中我发现，我教了这么多年的理论对实际工资的制定几乎没什么作用。在现实世界里，制定工资所涉及的因素似乎与新古典理论中所说的那些因素迥然不同。在现实世界里，最重要的决定性因素似乎就是公平。公平问题不该受冷落

在某种意义上，里斯的上述言论夸大了经济学家忽略公平问题的程度。同其他人一样，经济学家也知道人们把公平看得有多重要。作为父母，他们也都见识过孩子们为了抢一个好座位而激烈争吵的情景。经济学家也知道《圣经》里记载的争夺故事：约瑟怎么颇受父亲的偏爱，父亲怎么给了他一件彩衣，而他那些眼红的兄弟们又做何反应。兄弟们都嫉恨约瑟，先是把他扔进一个深坑里，想饿死他，后来觉得还是把他卖给前往埃及的奴隶贩子更好。

关于公平问题，经济学家已经撰写了大量论文，一位名叫厄恩斯特·费尔的经济学家甚至就这一主题写了一套丛书。

但是，在更广泛的意义上，里斯的感悟不仅对他自己，而且对整个经济学而言都是正确的。不管在公平方面有多少文章，也不管经济学家认为它有多么重要，在经济学的思维模式中，它一直备受冷落。看看教科书吧，尽管有些教科书的确提及公平是一种动机，但它们仍将公平置于章节的结尾，作为章后的阅读材料。学生为了应付考试可以跳过这些章节，而指定教科书的教授则确保了教科书无所不包，甚至包括公平问题。

但是，公平可能与其他被认为最重要的经济动机同等重要。人们对公平有关问题的思考，是否达到甚至超过人们对其他那些重点关注的经济问题的思考呢？对公平因素或社会期望的考量带来的结果，不亚于大家集中关注的经济动机产生的后果吗？这些问题的提出将改变公平受冷落的地位。（P25-P27）

前言

生活中偶尔也会有充满启示性的时刻。在亨利·詹姆斯的小说《金碗》中，那位美国豪门女继承人在不经意的一瞥间就证实了心中的怀疑：她的丈夫和她的继母关系暖昧。对全球经济而言，2008年9月19日就是这样一个决定性的时刻。美国国会拒绝通过（尽管后来又推翻了这一决定）财政部部长亨利·保尔森提出的7000亿美元紧急救援计划。道琼斯指数大跌778点，全球股市也应声而落。突然之间，看起来再也不可能发生的“大萧条”仿佛即将重演。

大萧条是20世纪的一场灾难，它导致了20世纪30年代的全球性失业。然而，大萧条似乎还嫌带来的痛苦不够深重，反而愈演愈烈，由此产生的权力真空导致了第二次世界大战，5000多万人在战争浩劫中丧生。

眼下，大萧条极有可能重演，因为经济学家、政府以及公众近年来扬扬自得，已经忘记了20世纪30年代的教训。在那个艰难的年代，我们知道了经济实际上是怎样运行的。我们还知道了，在一个强健的资本主义经济体系中，政府应当扮演什么样的恰当角色。本书会还原那些历史教训，同时用现代的观点对它们进行解释。为了弄明白世界经济如何陷入当前的困境，我们有必要理解这些教训。更重要的是，只有理解了这些教训，我们才知道该怎样应对。

在大萧条中期，约翰·梅纳德·凯恩斯出版了《就业、利息和货币通论》（以下简称《通论》）。在这本1936年的经典著作中，凯恩斯阐述了美国和英国这样资信良好的政府怎样通过借贷和支出使失业劳动力重新就业。这个解决方案在大萧条期间并没有得到系统贯彻。直到大萧条结束，经济学家才开始向政治家提供清晰的指导。因此，各国领导人只能摸着石头过河。比如，美国总统赫伯特·胡佛和富兰克林·罗斯福实际上都采取了一些赤字支出政策。尽管他们感到非常困惑，但是在大部分时候，他们的直觉是正确的，其政策方向也大体正确。然而，由于没有指导方针，他们缺乏将这种政策贯彻始终的信心。

为了打赢战争，凯恩斯主义理论最终得以实施，失业现象消失了。到20世纪40年代，凯恩斯的方案得到了广泛认可，被世界各国采用，甚至被奉为圭臬，载入法律。在美国，1946年的《就业法》将维持充分就业归为联邦政府的责任。

在抗击衰退的过程中，关于财政和货币政策作用的凯恩斯主义原理完全融入了学院派经济学家、政治家甚至一些普通大众的思想。据说，甚至连米尔顿·弗里德曼也被引述曾说过“我们现在都是凯恩斯主义者”，但弗里德曼后来宣称自己的原话被断章取义了。凯恩斯主义的宏观经济政策大体上是可行的。当然，经济总是有起有落，甚至会发生一些剧变，如20世纪90年代之后的日本、1998年后的印度尼西亚和2001年后的阿根廷。但是，鸟瞰全球经济，整个战后时期的经济发展一直是成功的，而且还将继续取得成功。一个又一个国家维持了所谓的充分就业。拥有庞大人口的中国和印度正在向市场经济转型，并开始体验经济繁荣与增长。

但是，在运用赤字财政有效摆脱衰退的背后，《通论》中另一条更为根本的信息被弃若敝屣，即凯恩斯对经济运行和政府角色的深入分析。1936年《通论》出版时，政治经济学谱系中有一派较为极端的人认为，凯恩斯主义之前的经济学是正确的。按照这种古典经济学的观点，自由市场在自发、无政府干预的情况下，“好像在一只‘看不见的手’的指引下”，确保充分就业。

……

这种关于经济如何运行的新古典主义经济学观点从经济学家传播到智囊团、政治精英以及公共知识分子，最后传给了大众媒体。它变成了一个政治魔咒：“我是自由市场的信奉者。”政府不应该干预人们追求自身利益的信念影响了世界各国的政策。在英国，它的表现形式是撒切尔主义，在美国则是里根主义，然后又从这两个盎格鲁一撒克逊国家传遍全世界。

关于政府作用的“宽容型父母论”取代了凯恩斯主义的“幸福家庭论”。在撒切尔当选首相和里根当选总统的30年后，我们亲眼目睹了这种论点带来的种种麻烦。对华尔街的极端行为的绝对放纵，使其完全失去了理智。现在，全世界都不得不承受这一恶果。

很早之前我们就发现，政府可以采取某些方式来抵消资本主义经济中的理性冲击和非理性冲击。但是，作为凯恩斯的思想遗产，政府的作用一直遭到质疑，在大萧条的经历中建立起来的保护机制逐步被破坏。因此，我们有必要重新理解资本主义经济的运作原理：人们不仅有理性的经济动机，还有各种各样的动物精神。

本书利用行为经济学这门新兴学科的观点，描述了经济运行的真实状况，解释了当人们作为真实的人，即拥有合乎人性的动物精神时，经济是如何运行的。本书还解释了，为什么忽视真实的经济运行会使世界经济陷入危机：信贷市场崩溃，实体经济岌岌可危。

借助社会科学领域70多年来的研究，我们能够阐释动物精神在宏观经济学中的作用，从而完成早期凯恩斯主义者未竞的任务。由于我们深知动物精神的重要性，并把它作为理论核心，而不是略而不论，所以我们的理论是站得住脚的。

在经济衰退的背景下，这样的理论尤其必要。最重要的是，政府决策者必须知道该做什么。对于那些已经有正确直觉的人而言，例如美联储主席本·伯南克，这样的理论依然重要。只有真正理解该理论，他们才会有信心和合适的理论武器来支撑自己的直觉，并选择积极的措施来应对经济危机。

阿克洛夫和席勒两位教授是治学严谨、思想深湛的学者，无论认不认同他们的结论，其著作总是能启发思考，值得多读。

陈志武 耶鲁大学金融经济学教授

动物精神是什么？说到底，它就是人类经济决策的非理性，它是全球金融危机的根源，是市场经济体系脆弱性的基础。意识到这一点并善加利用的商人就是巨富，如索罗斯和巴菲特：研究清楚这一点的学者就是最伟大的学问家，如凯恩斯和赫伯特-西蒙。当今世界的两位经济学权威带你走进动物精神的世界，帮你解读金融危机、货币政策和资产价格，值得关注。

李稻葵 清华大学中国与世界经济研究中心主任 苏世民学者项目主任

尽管难以量化和模型化，动物精神却是解释大萧条和金融危机的重要概念。不过，阿克洛夫和席勒的动物精神概念，似乎要比凯恩斯的概念更加宽泛也更加系统，他们试图创建一套基于动物精神的理论，并用它来解释现实的宏观经济现象和波动。他们的描述说明，现代市场经济对信心的依赖比过去任何时候都更强。

王一江 长江商学院教授 清华大学高级研究员

信心是否充足、对公平的关注、腐败和欺诈、货币幻觉以及作为人们生活模板的成功“故事”，这些都是动物精神——非经济动机和非理性行为——的具体表现。行为经济学的最新研究表明，人们的行为模式远非古典理论所假设的那样简单，贪婪、诱惑、嫉妒、怨恨和恐惧等情感不但会影响个人的决策，而且可能导致整体经济的动荡不安。相信这本书将给很多人带来全新的启发。

白重恩 央行货币政策委员会委员 清华大学经管学院副院长

动物精神是凯恩斯理论的基础，是正确理解一切社会经济现象的基础。但是，这一切几乎曾经被多数经济学家遗忘或抛弃。基于这种抛弃产生的政策是导致今天几乎史无前例的金融危机的一个基本根源。诺贝尔奖得主阿克洛夫及非理性金融研究的先驱席勒的这部著作是对凯恩斯理论的重要发展。它是帮助我们深入理解金融危机的最重要的著作之一。

许成钢 香港大学经济系教授 清华大学特聘教授

虽然关于金融危机形成的理论会不断有新视角和新解释，但动物精神必将是重要视角之一。理解动物精神更有助于我们进一步了解心理活动如何推动经济发展和波动。本书的两位作者均是世界大师级经济学家，萁精辟的分析和优美的论述将使读者既感受到短期投资的快乐，叉收获长期回报的欣喜。

黄海洲 中国国际金融有限公司董事总经理