李颖博士的专著《证券分析师行为与买空卖空中的知情交易》,以中国证券市场2010年以后融资融券改革为背景,通过证券分析师评级调整行为观察买空卖空交易中是否存在知情交易,以此判断分析师是否存在不公平披露信息的行为,分析师的信息来源于何处,明星分析师行为与普通分析师有何不同,以及由于分析师不公平信息披露导致的知情交易对市场流动性的影响。通过分析师上调、下调评级前后股票的累积超额收益与之前10个交易目的异常买空和卖空之间的相关分析发现,卖空者利用了源自分析师的信息抢先进行了知情交易;与普通分析师相比,明星分析师泄密行为会显著增加卖空者的知情交易,同时,买空者利用了明星分析师即将上调评级这一信息抢先交易;明星分析师提前释放信息导致了大量知情交易,造成市场信息不对称,从而抑制市场流动性;明星分析师利用其与上市公司高管的私人关系,在评级调整尤其是下调评级中,包含比普通分析师相应的评级调整更高的信息含量。研究发现的一些现象能帮助我们更深入、更全面地了解证券分析师的行为及其对证券交易产生的影响,这些研究对于监管部门完善分析师信息披露制度、加强对违规的知情交易的监管也有重要的实践意义。