顾问、专家和评论家

股票市场直接参与者的行为非常复杂，而这又催生了股票市场上另一个同样复杂的群体，这就是由顾问、专家、评论家和权威等组成的世界。这个群体产生的根源在于我们中有一大部分人不想自己去应付股票市场上最基本的复杂问题。他们存在的全部目的是掌握我们不愿意去学习的市场知识，并将他们的理解转换成有指导意义的操作指南，或者更直白地说，就是帮助我们赚钱。注意，我这里说的是“我们自己不愿意”，而不是“我们不能”。市场上为我们提供服务的人形形色色，包括理财规划师、投资顾问、市场评论员和分析师、交易系统提供商以及其他人。这些人在市场上发挥着重要的作用，因此了解其行为是有好处的。

首先是理财规划师和投资顾问。从我的经验来看，这两者非常相似。在此，我将和大家分享一个我早年与理财顾问打交道的故事。那时我还是个20出头的毛头小伙子，在21岁生日前的几个月，我接到一个自称是理财顾问的人的电话，他声称愿意为我提供咨询服务，讨论一下我未来的财务规划事宜。整个咨询不需要付费，而他在咨询的地点和时间方面也尽量满足我的要求。

很大程度上我受到他这种显露无遗的无私态度的影响，加之我本身也很关注自己的财务前景，于是同意和他面谈。和我见面的是一个高个子男性，穿着双襟的三件套正装，这给我留下了深刻印象。他的鬓角略带一丝灰白，脸上挂着友好的、助人为乐的微笑。那时我刚离开家，看到这双如父母般关切的眼睛，第一感觉就是：“我太幸运了。”这样一个对我而言似乎很重要的人物，让我即刻感到温暖起来，感到他将在未来关照我，为我未来的财务状况进行规划。而当时我关心的其实是更短期的问题，比如汽车和女友。他用一种权威的语气问我是否参加了养老金计划，并解释说，这对我未来退休后的生活水平至关重要。他告诉我，所有理智和成熟的人如果不想在退休后成为朋友或家庭的负担，都应该投资养老金计划。然后，他递给我一份标注着全国老龄人口统计数字的文件，以此来证明微薄的退休金远远不够支付退休生活。

当我发现自己甚至不会拼写“养老金”一词时，我感到一丝害怕，脸也因尴尬而发热。此外，想到自己可能在未来成为那些我爱的人的负担，以及自己对手上那份文件中的“人口学”一词缺乏理解，我就更加羞愧。我已经在这个纷繁复杂的世界独立生活了几个月，看着自己可能仅仅因为不懂一些诸如“养老金”之类的东西而造成如此巨大的损失，我轻声问道：“我该怎么办？”

幸运的是，他早已准备好了一份看似很重要的文件，每一页页眉都写有我的名字，这个文件包含着令人吃惊的信息。如果我每年存人700澳元用于购买一只养老基金，那么在退休时我将获得300000澳元，由于这些钱在税前扣除，我甚至都感觉不到这笔花销。意识到我自己不仅避免了陷入财务困境，而且在退休时还将有足够的钱来帮助其他人，我几乎忍不住要亲吻这个家伙。

带着劫后余生的感觉，接下来的谈话气氛轻松了许多，这时他用关切的语气问我什么时候21岁。我睁大了眼睛，坐直了身子，答道：“再过两个月……有什么问题吗？”带着父母般的关切，他解释道，我应当在21岁之前开始进行这一计划。了解到这一点，我恨不得爬到他的膝盖上，想要抓住那个可能使我的人生重新回到过去美好年代的超级计划。

上述故事是我的真实经历，但我略有些夸大其辞，主要是为了说明下面几个关键问题。首先，我面对的是一个销售人员，而不是一个完全无私地想给予我帮助的人。我当时确实不解为何他向我提供服务却不收分文。让我更迷惑的是，我的几个朋友也是在他们21岁生日之前接触到了这类人。

其次，我们来看看这个养老计划本身。对这类东西，我的教训是：一定要仔细阅读说明文件中的小字。简言之，我当时所看到的那份资料上列出的回报率数据足以让地产大亨唐纳德·特朗普（DonaldTrump）垂涎，而基金的实际表现却与此大相径庭。文件中的数字是基于年利率15％，并在40年中按复利计算得出的。P8－10

阿兰·赫尔是澳大利亚最出色的股市教育家。我隆重推荐此书！

——《商业评论周刊》总编托尼·费塞斯通

多年以来。我一直采用本书所讲的积极投资策略，它不仅在市场行情好时使我获益颇丰，而且在市场行情低迷时，帮助我锁定盈利。

——普通投资者凯伦·格迪斯

第一章 市场概述

第二章 市场的演化

第三章 交易者还是投资者？

第四章 投资行业

第五章 傻瓜、事实和流派

第六章 动态分析简介

第七章 寻找好股票

第八章 区分良莠

第九章 购买、持有还是出售？这是个问题

第十章 有效地管理损失让你获利更多

第十一章 影响市场观点的因素

第十二章 积极投资全过程

第十三章 市场下跌时的操作——利用CFDs进行卖空

第十四章 投资的全局观

附录A：Metastock指标公式

推荐书目

索引

两年前我第一次看到本书的英文版，其副标题：“每周一小时，战胜专业投资者”让我立即对它产生了兴趣。

随着中国股票市场的发展，股票投资者队伍也越来越壮大，据统计，中国股市投资者开户数已经超过1．6亿。我相信大多数人和我一样既希望从股市盈利，又不愿意或者无法花费太多时间。

那么，如何才能有效地管理我们用于股票投资的时间呢？

首先，不要让自己迷失在信息的汪洋大海里。本书作者阿兰·赫尔是一位资深的投资顾问和基金经理，接触过各种投资者。他认为很多投资者之所以对股市心怀畏惧、犹豫不决，是因为想要了解的信息太多，而报纸、杂志、电视、广播、网络等各类媒体也确实提供了让人眼花缭乱的资讯。作者指出，投资者应该从浩如烟海的股市信息中脱身，轻松简单地进行投资，因为“资本市场的生存依赖于市场经验，而不是掌握所有的事实”。影响投资的因素很多，按重要性排序可涉及基本面、全球性因素、宏观经济、市场周期、新闻和传言、赌博和投机行为等。这种观点也决定了本书的选股思路，即从基本面良好的上市公司中选择具有增长潜力、满足收益率要求并且处于上升通道中的8～10只股票构成股票池。

选择好股票之后，接下来就是进出时机的确定。本书作者认为，要想很好地规避正常人的贪婪和恐惧，最好的办法就是设置一种明确的、没有歧义的操作规则。也就是说，在实际买卖时，要像一只没有独立思考能力的猴子，完全按照指令和信号行事。在这方面，本书提供了一种简单有效的方法——观察移动平均线。投资者不仅可以通过移动平均线的形态判断股票自身的走势，还可以根据短期移动平均线与长期移动平均线的交叉判断买入或卖出时机。尽管投资不完全是依靠科学推理，但对于尚未形成敏锐市场洞察力的普通投资者而言，仅凭自己的感觉行事无疑是高度危险的。

积极投资者的目标是超越市场平均表现，因此，必须提高自己投资成功的概率。正如书中所举的例子：在一个公平的扔硬币的游戏中，我们无法依靠改变硬币本身的构成从而改变正反面出现的概率，也不可能让游戏的规则设置偏向自己，唯一能做的就是根据以往经验，调整自己的退出策略。  作者强调市场的力量，鼓励投资者顺势而为，这种理念与著名的“选美理论”并无二致。在有众多美女参加的选美比赛中，如果猜中了谁能够夺冠，你就可以得到大奖。在这样的选美比赛中，不要投票给那个你认为最漂亮的美女，而应该猜大家会选哪个美女做冠军。只要大家都投她的票，你就应该选她而不能选那个长得像你梦中情人的美女。金融投资如同选美，不要去买自己认为能够赚钱的金融产品，而是要买大家普遍认为能够赚钱的品种。这个道理同猜中选美冠军就能够得奖是完全一样的。

风险管理也是投资组合管理中的重要环节，正如书中所说：有效地管理风险就是在赚钱。而在风险管理中，除了要从资产配置角度严格控制单个股票、单个板块的头寸规模，避免风险集中外，更重要的是要制定并坚决地执行退出标准。值得一提的是，本书作者利用这套完整的操作策略，在2007年8月初将所管理基金的全部资产转为现金，从而在这场百年一遇的全球金融危机中保全了客户的财富。

作者的背景是本书吸引我的另一个原因。阿兰是经验丰富的投资人、数学家、IT专家、教师和基金经理，还是多本股市畅销书的作者。尽管他有着深厚的数学和技术分析功底，在本书中却鲜见复杂的公式和分析技术。化繁就简，正是本书的基本宗旨。作者介绍了一种基础、简单、可操作的投资理念，正因为如此，本书才成为所有想要进行有效投资的懒人们的案头必备书。

需要注意的是，本书中的例子均基于澳大利亚市场。澳大利亚股票市场与中国股票市场存在结构性差异，因此，书中的某些具体工具和标准在应用于中国A股市场时，需要进行适当调整。但不管怎样，本书中所提出的积极投资理念和操作思路以及简单的操作方法，无疑是值得借鉴的。成功的投资，并不取决于投入时间的多少，而是看投入的效率。

感谢中国人民大学出版社的曹沁颖女士，每一次跟她的合作，都是愉快的经历；还要感谢我的学生车筱倩和曹晓晓在翻译过程中给予的帮助。  当然，本书翻译过程中难免存在疏漏之处，欢迎读者批评指正。

阿兰·赫尔编著的《最有效的投资（每周一小时战胜专业投资者）》是澳大利亚最畅销的投资图书，上市以来备受读者欢迎。作者将30多年的投资智慧倾注于本书，全书紧扣“每周一小时，战胜专业投资者”的目标，所介绍的方法简单易学。从股票筛选到操作执行，再到风险管理，作者用最简洁的语言、最生动的例子把投资真谛奉献给读者，教会投资者如何用最少的时间打理好自己的投资组合，并获得理想的收益。对于每一个希望自己进行投资的投资者来说，《最有效的投资（每周一小时战胜专业投资者）》都是一本不可多得的必备书籍。

阿兰·赫尔编著的《最有效的投资》在澳大利亚畅销多年，是所有自己从事股票投资的投资者的必备经典。在这本书中，股市奇才阿兰·赫尔向各类投资者提供了简单有效的方法，这些经过反复验证的低风险投资技巧帮助读者领先市场一步。

·何时买入？何时持有？何时持币观望？

·如何在波动剧烈的市场中生存，甚至在市场下跌时获利？

·如何合理地利用差价合约对冲投资组合中的市场风险？