《火烧白宫(美债从哪里来往何处去)》是一本必读书。

在这本有影响力的《火烧白宫(美债从哪里来往何处去)》(作者西蒙·约翰逊、郭庾信)中，约翰逊和郭庾信解开了美国国家债务辩论的党派之争和复杂性，使我们清楚地理解它为什么会有问题，以及我们应该做什么。美国的未来非常依赖财政赤字水平控制以及经济增长投资，而这本书告诉了我们如何实现这二者。

美国已经深陷债务之中，包括男人、女人和孩子，人均债务超过了3万美元。围绕着赤字、税收和开支的激烈斗争困扰着华盛顿，民主、共和两党的政治僵局使政府濒于债务违约的边缘。然而，两党夸夸其谈的政治家越多，事情看起来越有可能没有进展。

《火烧白宫(美债从哪里来往何处去)》(作者西蒙·约翰逊、郭庾信)揭开了国家债务的面纱。揭示了国家债务的来源，勾绘了一幅清晰而且有吸引力的图景，它显示了如何在壮大经济、保留政府核心功能的同时解决美国当前的债务危机。《火烧白宫(美债从哪里来往何处去)》揭穿了关于社会保障和医疗保险这些关键服务必须被削减到最低限度的错误说法，毫不留情地剖析了急速增长的国家债务问题。并建议在不使中产阶级家庭和老年人陷入贫困的同时，消除它对美国人所享有福利的威胁。

对于中国的读者而言，本书可能更具现实意义。随着政府职能转变和人口结构变化，美国和其他发达国家在人口老龄化长期趋势下所经历的债务问题，以及在艰难抉择下的政策选择，也许能为我们多提供一个关注和思考的视角。

赞誉

中文版序

译者序

引言

第1章 永不凋零的国家信用

战争、债务和税收

奠定基础

和衷共济

压力测试

为战争筹资

第2章 黄金的终结

纸币革命

硬通货

美元的胜利：1944～1971

无休止的债务：1971年以来的情况

第3章 有赤字不要紧

抗税历程

潮涨潮落

昙花一现的预算盈余

全面减税

无良银行家

第4章 联邦政府职责何在

资金跑到哪里去了

政府究竟有多大

我们如何支付这一切

它变得更糟糕

天下没有免费的午餐

第5章 为什么要担心

政府和家庭如出一辙

政府破产了

将由我们的子孙来埋单

债务损害了经济增长

没有人愿意借给我们钱

没有人能看到它发生

债务对你来说意味着什么

第6章 对基本原理的辩论

经济增长与效率

公平

不要伤害

采用稳步推进的方式

第7章 我们往哪里去

税收削减

社会保障

医疗保险

国防

能源

金融

小项目

税收支出

消费和储蓄

总结

结论

附录

注释

致谢

尽管说美国货币建立在金银基础上，但并不是说我们现在的货币供应量是受贵金属数量来制约的。与货币并存的，是各式各样的信贷，使得即使没有任何货币存在也能进行交易，而现代金融体系则保证能大规模系统性地制造出信贷。在私营商业银行业务方面．美国起步较早，部分也是出于市场的需要。”对美国的经济发展来说，商业至关重要，无论在这个偌大的国家内部运输货物还是向海外输出商品，都需要资金的支持。卖方希望尽快收回资金，买主也不愿意现在交款而几个月后才能收货，商业汇票(商业信贷的一种形式)就应运而生，其后诞生了现代意义的银行体系。

要解决这个问题，银行靠的是创造货币。银行通过释放出政府发行的货币(当时是政府铸造的金币或银币，现在是政府印刷的纸币)，收回部分货币：银行股东缴纳的资本金、储户存人的存款或者回收的贷款。当银行对外放贷时，就把这些钱交给借款人使用，这个过程中并没有新货币产生。但更常见的情形是，银行为借款人开立一个账户，并将贷款款项贷记在该账户中。举例来说，如果你今天从银行获得1万美元的房屋净值贷款，银行有了一张经你签字承诺到期偿还1万美元的借据(这成为银行的资产，因为银行可以将其卖给别人换来现金)，同时，你的支票账户就会增加l万美元(这是银行的负债，因为你可以随时到银行把这1万美元提走)。你支票账户里新增的货币就是银行在发放贷款过程中创造出来的。在19世纪早期，没有电子记账，银行交给你的可能是“银行券”——银行印制的一种纸币，可以随时随地兑换成金银。”当时人们愿意接受银行券，其程度不亚于当今人们同意银行贷记自己的支票账户：用起来比携带沉重的金银币更方便，而且广为通用(尽管不是世界通行)。”在正常情况下，很多人都愿意持有这种能换成金银的纸币，而不愿意持有金银本身。正因为此．银行券就成为一种货币形式(银行存款也同理)。

虽然说银行券能随时随地兑换金银，但银行一般都不在自己的金库里储存足够数量的金银币以备银行券被全部同时兑换。例如，1832年，美国第二银行只储存700万美元的金银币，但实际发行出去的银行券却高达2140万美元，此外公众还在银行存了2280万美元的存款。”其他银行也多按此操作。所以说，尽管美国的货币是构建在金银的坚实基础之上．但货币供应取决于私营的商业银行愿意承担多大的经营风险。这就是说，银行容易受到金融恐慌的打击，特别是在19世纪早期缺乏监管的环境下。一旦存款人或纸币的持有者担心银行无法将纸币兑换成硬通货，他们就会争先恐后蜂拥至银行窗口，把自己的钱提走，在这种情况下，就算经营稳健的银行也会抗不住挤兑而倒闭。在美国立国早期，各州存在各种各样控制单个银行风险的制度，但银行倒闭还是经常发生，比较严重的是1819年、1837年、1857年、1860年和1861年。银行对付挤兑的一种做法就是暂停本银行的纸币兑换金银．这在1812年战争(火烧华盛顿事件之后)和内战期间曾经发生过。换句话说，银行发行的纸币可以兑换成金银——直到不能兑换为止。

长期以来．一部分人认为造成过度冒险和金融危机的根源是政府的干预。但是，似乎19世纪的银行恐慌更倾向于得出相反的结论——政府增加其在金融体系中的作用可以降低波动的发生。银行挤兑不仅发生于私营银行发行的银行券，即便内战之后纸币已经标准化了，银行危机在1873年、1884年、1890年、1893年和1907间仍频繁出现。1873年，英国记者白芝浩(WalterBagehot)提出，为了在危机期间支持金融体系，需要一个“最后贷款人”(Lander of Last Resort)机制，否则就连经营正常的银行也容易被挤兑给摧垮。“美国1907年发生的银行危机，直接导致了1913年联邦储备体系的诞生，这是美国历史上第一所现代意义的中央银行。美联储(至今仍)拥有在银行危机期间提供资金保护金融体系的职责。经过多年的发展．它在货币政策制定方面的权力也大为增强。

几个世纪以来，银行在包括美国在内很多国家的公共财政体系中发挥着核心的作用。尽管最初银行的主要功能是集中众多储户的存款、再贷放给私人部门(企业和家庭)使用，银行还是需要保留一些安全资产，以备急需时能卖掉换来现金。政府债券在这方面所起的作用无与伦比——只要政府的信用好，而且债券市场规模大、流动性强。银行可以将手头富余的现金(旧时代是富余的金银币)投资于政府债券，确保在需要现金时能以合理价格迅速变现，同时还能从投资中赚得利息。经过这种方式，银行将集中起来的散户存款贷给政府使用，使政府筹集资金更加方便。在美国，正如第1章所称，亚历山大·汉密尔顿重组了国家的债务，恢复了美国的信用，使美国政府借款成为可能，并促使美国国债成为安全资产。为了强化美国国债的作用，他还要求“美国银行”的投资者以政府债券形式缴纳其承担的资本金份额。

在内战开始之初，联邦政府严重依赖于私营商业银行向财政部发放贷款。”随着战事铺开，靠银行资金帮助国家筹资的做法又进了一步。当时，约1500家银行发行有大约7000种银行券(还有5000多种假币)，均处于流通中，导致贸易受阻，货币供应量大幅波动。”为了满足筹资需要，联邦政府自己也发行法币。即背面为绿色的美钞(称为“绿背钞票”)，刚开始这些法币还能换成国债，到后来就什么都换不到了。基于此种乱局，财政部长切斯呼吁构建一个全新的银行体系．由国民银行(national bank，仅由联邦政府发牌照，州政府不能发)发行“国库券”——一种新型的、统一的银行货币。这种新货币由政府债券提供担保，而不是直接由金银币支撑。这就是说，要想发行新货币，国民银行就必须购买国债(切斯财长估计至少有2．5亿美元)。幸亏有战争激发起来的爱国热情，切斯财长的计划以《1863年国家货币法》和《1864年国民银行法》的形式固定了下来。这种安排有效地强制银行购买并持有国债，为南北战争提供了所需资金，并把银行与联邦政府紧密联系到一起。最后到1865年，国会对州银行发行的银行券征缴税收，迫使这部分银行券退出了流通(但州银行仍持续存在)。P39-41

中国的投资者需要了解美国正在发生的事情。因为美国政府的决定(又被称为政治僵局)可能以一种剧烈的方式影响国际金融市场。由于中国是美国政府债券最大的持有国，中国的政府官员必须密切关注他们在美投资的价值波动。中国的企业家们已经开始考虑是继续专攻美国市场，还是转战他方。

在今后的20年中，各国在世界经济中的地位孰升孰降？美国经济是持续强大还是走向衰落，哪种情况对中国更有利？哪种结果更可能发生？美债的规模和问题的性质是不是给世界经济发展造成了无法克服的障碍？

美债最终将成为中国经济的一个关键问题，一方面是因为两国之间联系紧密，另一方面也因为华盛顿政治功能失调可能造成全球金融体系的剧烈震荡。不论美国如何应对当前的财政困境，都将对今后几十年的世界经济运行产生重大影响。

20世纪上半叶见证了美国凭借其工业实力和相伴随的军事优势崛起为世界强权的历程。20世纪下半叶则充满了对美国全球经济领导地位的众多挑战，最显著的是整个“冷战”时期来自苏联的竞争，也包括战后欧洲经济复苏和20世纪80年代日本崛起带来的挑战。

然而到了21世纪初，所有这些挑战者都不在话下了。美国仍然在世界经济中占据支配地位，美元已是主要储备货币并在金融危机风暴中成为最终的避风港。在2008年9月金融危机最严重时期，世界各地的银行体系都因为美国大型金融企业的崩盘而摇摇欲坠，但惊慌失措的投资者不是选择放弃美元，而是将资金投入他们认为最安全的资产——美国政府发行的债券。

这是个公开的秘密，体现了美国的全球优势。美国固然拥有生产率很高的经济和富有创新精神的人才，但美国当前之所以在全球经济中处于支配性地位，是因为当市场充斥恐慌、投资者需要在金融风暴中寻找庇护所时，他们往往会去购买美债。  这赋予美国三大优势。首先．无论年景好坏，美国政府都可以更便宜地借到钱。其次，由于所有人都乐于接受美元，大多数世界贸易都以美元结算。这使得美国公司有了强大的竞争力。最后，即使美国自身出现危机，利率水平也往往趋于下降而不是上升。这是美国走向繁荣的一个鲜见优势。

然而，这个史无前例的优势也给美国带来了潜在的脆弱性。在建国后的第一个150年中，美国能够非常谨慎地对待财政预算。当时的政治家害怕出现财政赤字，而且只有在战争的紧急情况下才可能增加公共债务。一旦战争结束，他们会采取坚决措施，逐步将债务降至一个相对于经济规模而言合适的水平。

这种财政上的谨慎态度有力地支持了美国的工业化及其海外扩张。随着巴拿马运河的开建、对菲律宾的占领以及海军的扩建。美国成为世界历史上第一个将大量军力部署横跨大西洋和太平洋的国家。尽管有些不情愿，美国还是在1917年参加了第一次世界大战，帮助协约国扭转战局战胜了德国。美国1941年年末加入第二次世界大战，也成为欧洲和亚洲战局的决定性因素。在这两种情况下，美国政府通过发债借款，使得军事规模快速扩张成为可能。这些债务靠更高的税收来保障偿还，特别在1945年后。举债还得到了强劲经济增长的支撑。

美国的举债传统可以追溯到亚历山大·汉密尔顿，对于所有身在其中的人而言，这个传统简单明了：联邦政府在确有需要的时候才会举债借款，并在有能力偿还且不损害经济增长的情况下将债务降低至一个相对于经济规模而言合理的水平。

但是，美国的政治家们已然忘记了历史，特别是美国政治体系中(共和党内部)的右翼保守政治家过分偏执于减税，同时还追求扩张性的对外政策(包括近期在伊拉克和阿富汗进行的两次战争)。小布什总统执政期间，美国的预算从略有盈余变成了绝对的赤字。2008年，当基本上不受监管的金融体系陷入危机时，赤字规模变得愈加庞大。由金融危机造成的经济衰退大幅降低了政府收入，更进一步推高了国家债务规模。  与此同时，美国也没有控制住医疗保健成本。如果放眼未来20年或更长时间，这将成为一个非常紧迫的财政问题。但是，仅仅靠减少政府在此方面的预算开支，将负担转移给家庭，并不是明智的解决方案。事实上．国会预算办公室的分析表明。这样做很可能导致总医疗支出占美国经济比重上升，使很多人支付不起基本的医疗服务。

美国需要在不损害当前经济增长的前提下，控制未来财政赤字的增长。它也需要限制未来几十年医疗支出的增长速度。从经济角度看，这些目标是可以实现的。但从政治的角度看，却是困难重重，尤其是在共和党控制众议院并强烈反对任何增加政府收入措施的情况下。

美国无力应对其财政问题也给中国带来了潜在的机遇。如果美国最终不能以一种负责任的方式控制其财政赤字水平，它将可能失去其在全球金融体系中独特的优势地位。

导致美国脆弱性上升的，更可能是其政治体系，它已使基本公共服务削减，贻害研发、基础设施以及教育。对贫困儿童提供的医疗与教育援助很可能会大幅下降。所有这些将破坏美国的竞争力。

这种可能的路径在给中国带来机遇的同时，也可能带来严重的风险。中国政府已经持有大量美国政府债券，可能占到美国联邦政府债券余额的1/4甚至更多，而且，美国也是中国企业的一个重要出口市场。

如果美国经济继续动荡不已的话，中国得不到“好处”。但是，“震荡”似乎是两国共同未来的一个核心特征。

西蒙·约翰逊、郭庾信

2013年3月20日

里亚卡特·艾哈迈德

普利策奖获奖作品《金融之王：破坏世界的银行家》一书的作者

对于任何想了解财政问题真实原因的人来说，这是一本必读书。本书讲述了美国如何陷入预算困境的令人着迷、生动的历史，并对美国如何才能摆脱它进行了客观冷静、不偏不倚以及充满智慧的分析。

查尔斯·弗格森

奥斯卡获奖纪录片

《监守自盗》的导演

在这本有影响力的书中，约翰逊和郭庾信解开了美国国家债务辩论的党派之争和复杂性，使我们清楚地理解它为什么会有问题，以及我们应该做什么。美国的未来非常依赖财政赤字水平控制以及经济增长投资，而这本书告诉了我们如何实现这二者。

穆罕默德·埃尔-埃利安

太平洋投资管理公司CEO

获奖作品《碰撞世界金融新版图》

一书的作者

通过技巧性地将债务辩论置于深刻的历史背景下并且提出详细的建议。约翰逊和郭庾信为今后几年将更加热门的国家辩论做出了重要的贡献。对于那些想了解国家债务与美国所面临的挑战，以及为了恢复财政活力、促进经济增长、创造工作机会和降低不公平所必须做出选择的人。这是一本必读书。

比尔·布拉德利

前美国参议员

《1986年税收改革法案》的共同发起人

约翰逊和郭庾信写了一本每个美国人都应该读的书。它为我们理解当前的国家债务问题提供了一个丰富的背景。《火烧白宫》一书充满了智慧和独特的建议，它告诉我们只有当公民们了解政治困境的严重性时。政治家们才会采取必要的措施来使我们的国家更加强大。让我们期待这本书成为最畅销的书吧。