皮特·克拉斯编著的《投资的艺术（华尔街传世投资智慧）》一书的终极目的是助你赢得财富。无论你是业余投资者还是职业投资者，你都会在本书中找到实用的建议、明智的策略以及妙趣横生的投资历史。投资并不一定就像在赌桌上掷骰子一样难以预测，也不像在游乐园坐过山车一般无法掌控。明智的投资需要勤奋学习，还有什么资料能比这里汇聚的一群投资界顶级大师的投资智慧更值得学习、更富有启发性呢！

《投资的艺术（华尔街传世投资智慧）》汇集了46位美国著名投资大师亲自撰写的46篇经典文章，内容包括投资分析、投资心理与心态、投资战略、危机与教训以及高阶投资等，每一篇文章都浓聚了投资大师们的最佳投资理念与经验教训。其中不乏读者朋友们耳熟能详的著名投资大师，如巴菲特、罗杰斯、索罗斯以及伯纳德等。作为本书的一个特点，本书在每一篇文章前都加入了他们的生平介绍，让读者在对他们经历过的市场跌宕起伏有所了解，深刻领悟投资大师们人生真谛的同时，学习更多投资之道。本书给出了实用的投资建议、明智的投资策略，是一本大家都看得懂、学得会、用得上的投资指南。

皮特·克拉斯编著的《投资的艺术（华尔街传世投资智慧）》适合所有对投资感兴趣的人阅读。

第一篇 投资分析 

 一切尽在业绩记录沃伦巴菲特 

 人的因素菲利普费雪 

 股市研究亨利克鲁斯 

 上市股票的估值阿诺德伯恩哈德 

 回顾性短视的危险小保罗米勒 

 聪明点，创造财富吉姆罗杰斯 

 寻找十倍潜力股公司彼得林奇 

第二篇 投资理念和心态 

 墨渍测验能否让你知道自己是否能在股市中赚大钱亚当史密斯 

 投资DIY，一切自己来爱伦道格拉斯威廉姆森 

 投资VS投机约翰穆迪 

 对基金持有人的一次授权约翰鲍格尔 

 华尔街的百万富翁B.C. 福布斯 

 华尔街的梦想市场弗雷德施韦德爵士 

第三篇 投资战略 

 股市技巧中的“走势相背论”爱德华约翰逊二世 

 长期投资：战略还是任意妄为彼得伯恩斯坦 

 经久不衰的邓普顿投资箴言约翰邓普顿爵士 

 全垒打马里奥嘉贝利 

 莫失良机杰拉尔德勒伯 

 投机何时成投资菲利普卡雷特 

第四篇 市场周期 

 繁荣与萧条查尔斯亨利道 

 道氏理论威廉姆彼得汉密尔顿 

 三种不同的股市运动罗杰巴布森 

 股市的下跌是否意味着经济滑坡伯纳德巴鲁克 

 一种根本的力量阿比约瑟夫科恩 

 股价变动规律约瑟夫格兰威勒 

 特殊知识的重要性阿瑟克伦普 

 埃韦斯、弗兰克斯汀和安迪沃霍尔罗伯特皮切特 

第五篇 行家之见 

 证券交易所W郾W郾富勒 

 证券交易所：美国商业的稳定剂爱德华西蒙斯 

 纽约证券交易所和公众意见奥托卡恩 

 政策宣言查尔斯美林，E.A. 皮尔斯 

 对冲基金式投资迈克尔斯坦哈特 

 最后的前沿劳拉佩德森 

第六篇 从一些反面人物身上得到的教训 

 华尔街的丹尼尔德鲁布克怀特 

 保护证券交易所理查德惠特尼 

 短期股票投资者的职业托马斯布恩皮肯斯 

 米尔肯与艾弗里詹姆斯格兰特 

第七篇 危机与教训 

 阴魂不散(1907年)弗兰克范德利普 

 消失的财富(1929年)埃德文勒菲弗 

 华尔街投资者(1962年)保罗盖提 

 黑色星期一之后(1987年)乔治索罗斯 

第八篇 股票以外的高阶投资 

 期货交易的艺术里奥梅拉梅德 

 怎样赢多输少斯坦利克罗 

 对冲的艺术本杰明格雷厄姆 

 卖空，并不算反美马丁茨威格 

 做生意的基本要素唐纳德特朗普 

译后记

彼得·伯恩斯坦

彼得·伯恩斯坦既是一位畅销书作家，又是一位能为客户带来百万收益的投资顾问。他创建了自己的彼得·伯恩斯坦咨询公司，同时在大学任教，并于1974年创办《投资组合管理期刊》（JournalofPonfolioManagement）。伯恩斯坦将买际投资经验与学术理论完美对接，创造了一种协同优势，也就是1＋l＞2的效果。“这份期刊使我感到自己从未如此地年轻、充满活力。’’他说道．“由于学习的过程需要投入热情，你必须阅读期刊的所有内容，要认真阅读绝非一带而过，其精华和糟粕都要了解，这会让你受益匪浅。”

1936年，伯思斯坦在纽约的一所私立学校毕业，之后考入哈佛大学并在第二次世界大战中加入美国空军。他的父亲于1934年合资创办了针对家庭投资咨询的伯恩斯坦一麦考利公司。1951年，父亲突然辞世，伯恩斯坦便掌舵公司，那一年公司只盈利了7500美元。伯恩斯坦回忆道，因为还没有走出1929年股市崩溃的阴霾，大家都小心翼翼、保守行事。在早期，即使是伯恩斯坦也建议客户只投资蓝筹股和债券。“在那时，对我们是一次大的冒险，”他说道，‘‘人们过早地预计美国股市正开始回暖，并大量买入吉列和丹碧丝这样的优势股，当时，丹碧丝还难登大雅之堂，很少在正式的交谈中被提及。”直到20世纪60年代，那些“经历过大萧条的老人们逐渐逝去”，伯恩斯坦才意识到投资思想要改变，进而挑战更大的风险．

1971年，伯恩斯坦的妻子离世，当时的美国也陷入一片混乱，赞成社会改革的呼声很高，在这样的背景下，伯恩斯坦意识到是时候做出改变了。1973年，他创建了自己的咨询公司，客户多为大户的机构投资者。他还见证了投资界的另一大巨变，就是平衡型资金经理供小于求，十分短缺。他说：“今天被那些专业人士所熟知的风险投资和协方差之类的新型术语，当时多数客户是无法理解的。”在《长期投资：战略还是任意妄为》（IsInvestingfortheLongTermTheoryorJustMumbo—Jumbo）一文中伯恩斯坦主要探讨投资风险和市场波动这两个话题。

长期投资：战略还是任意妄为

——彼得·伯恩斯坦

我们所说的“长期投资”是什么意思呢？

对于一季度一评估的投资者而言，一年的时间就算是“长期”了，五年则为上限。对于奉行“股息贴现模型’’的投资者来说，时间自然是越长越好，最好是无限的未来。绝大多数投资者介于两者之间。由于每个人对“长期”的定义不尽相同，所以大家不一定会赞同我的观点。但是，不管我如何定义“长期”，大家都不要存在侥幸心理。怀有侥幸心理的投资者总会把眼睛一闭，希望好事发生在自己身上，希望有一场及时风浪将自己的船安全无误地送回家，并且恰巧装载着你想要的货物，之后又丝毫不差地停在规定的港口。

下面，我将从两个角度来探讨这个问题。首先，我们要弄明白什么是“长期”，假设我们能了解“长期”并给出准确的定义，在此前提下，我会尝试证明由“短期”到“长期”的观点转变会对投资进程产生影响，而且这种影响远比人们想象的要大得多。

“长期”到底有多长

当人们谈及“长期”时，他们确信自己能够区分有用的信号和无用的噪声。但是，这个世界是一个极度嘈杂的是非之地，分辨主流意见和次要事件是人们必须面对的最为艰巨的任务之一，而且无法避开。

……

P104－105

投资之道即仁道

在许多人看来，投资意味着计谋、拼杀，似乎投资之道非正人君子之道。

最近几年，由于教学的需要，我带着问题向十多位成功的投资专家请教了他们投资成功的心得体会。由于人生经历不同、机遇不同，这些投资专家投资的重点也不同，从他们投资成功的典型案例来看，的确是异彩纷呈。但是．当我反复思考并分析他们投资成功的案例之后，发现他们有许多的共同点，其中一位朋友笃信佛学，他将成功投资总结为佛学的智慧，他说：“每当市场跌得惨不忍睹时，我会怀着一颗慈悲之心以解救众多散户的善念全仓买入，当市场疯狂上涨，散户们买股困难之时，我便将手中的股票全部抛出以满足大家投资的渴望。”2007年秋天，他在技术上看不见高点的时候秉承此念全部抛出股票，事后证明他抛在了高点。

在我访问的不知名但同样投资成功的人士当中，他们有些人在生活上并不是最聪明的，在投资上也不是头脑最机灵的，但是有一个共同点值得我们认真研究，他们对于国际上投资大师的投资理念，如价值投资理论、成长投资理论、逆向投资理论等都很谙熟，而且能够结合中国股市的不同运行阶段将这些理论同现实的投资结合起来。我想这应该是他们投资成功的根本。

为了丰富我的调查研究，我也访问了一些技术派的投资高手和一些贴近庄家的圈内投资人士，这些投资者都有自己的一技之长，有着丰富的信息来源．他们的共同点是不相信所谓的价值投资等正宗理论，认为我国股市基本上是以庄家手法为主，其中有些人是从20世纪90年代就开始投资的，中间起起伏伏，迄今没有多大斩获。

成功者成功的原因都是相同的，失败者失败的原因是各有不同。读完了一些投资大师的传记，再细致地观察身边的投资者，我得出7一个结论：“投资之道即仁道。”

投资大师们的经历各有不同，所处的历史环境也都不一样，但是这些成功者都有光明磊落、诚实守信的品质，其心术并非狡诈，有大智慧而非小聪明。他们基本上都符合孔夫子所讲的仁者的条件：恭、宽、信、敏、惠。因此，我们向大师学投资，首先要学习他们的人品和学识，像他们那样做一个有益于社会经济发展的人。

向大师学投资，读大师成功的故事是学习投资最直接、最有效的方法。我本人在学习投资的历程中读了很多书，其中受益最大的是投资大师的传记以及他们所写的投资体会。我经常给我的学生讲，投资的书籍分为三类：第一类是理论书著，大多数是学院派的研究者所写，试图总结市场运行的规律性，但是理论性越强就越抽象，从而离现实就越远，对投资实践的指导力就越弱；第二类是投资学科的教科书，这类书籍是投资者的入门工具，可以帮助初级投资者了解投资市场的语言和现状，但这类书籍很难指导投资实践，应该属于知识普及型书籍；第三类是投资大师的传记、案例和总结其投资理论体系的全书，这类书籍对于投资者而言是可以直接学习借鉴的。向成功者学习其成功之道对于投资者而言是最直接最有效的学习方法。

向书中的投资大师学习，做一个具有仁爱之心的投资者，你也将成为新世纪的投资大师。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心

主任教授博士生导师常清

美国高度发达的市场经济孕育了成熟的股票市场、期货市场以及房地产市场等。在这些市场从诞生到成熟的过程中，涌现了众多叱咤风云的人物，他们都曾在市场上领一时风骚，成为人们街谈巷议的传奇人物，他们的人生跌宕起伏，他们不甘于平凡，志向高远，不仅成就了自己的辉煌人生，还深刻地影响着整个投资市场和其他投资者的人生。

我们的社会主义市场经济正处于蓬勃发展的时期，作为有幸生活于这个黄金时期的投资者，我们不应辜负了时代赋予我们的良机，应该抱着后来者居上的雄心壮志，虚心地向成熟市场上的前辈学习，趋利避害，取长补短，为我们国家市场经济的繁荣做出自己的贡献，同时也实现我们的人生梦想，为自己和后代留下宝贵财富。

在传媒发达的今天，我们不缺少资讯，我们缺少的是时问和体系。如何在短时间内深入系统地学习和思考是我们都面临的一个问题，而这本《投资的艺术——华尔街传世投资智慧》就很好地帮助投资者解决了这个问题。

本书汇集了46位美国投资大师亲自撰写的46篇文章，按照内容分类，归于八大主题之下，并在每个主题开头加入导言，起到启迪思考、激发兴趣的作用。其中不乏中国读者耳熟能详的著名投资大师，如巴菲特，罗杰斯等。另外，在每篇文章之前，编者都加入了作者生平介绍，这46篇作者简介实际上就是46位投资大师浓缩的人生传记，从中我们可以对他们经历过的跌宕起伏和市场风云有所了解，为领悟他们的投资技巧和人生真谛打下基础。他们既有相同之处，又迥然不同，相同之处是他们都是或至少曾经是叱咤风云的成功投资者，不同的是他们性格各异，自成一派，这从他们的行文风格就可略见一斑。因此，在阅读本书时，你绝不会感觉乏味，因为这个“饕餮盛宴”上的每道菜都有自己的独特味道和特有养分，每道菜都能激起你更强的食欲和更大的兴趣。这既是一本投资指南，也可以说是一本人生指南，从中你不仅可以学到投资之道，还可以体味人生、思考人生。

本书由谭宁负责翻译第一篇和第七篇，谢南飞负责翻译第二篇和第八篇，姜新负责翻译第三篇和第五篇，赵婷负责翻译第四篇和第六篇，全书由蒋兰审校，石辉英统筹。限于译者水平，译文中难免有错误和疏漏之处，真诚欢迎广大读者批评指正。

“擅长投资的人有种与生俱来的能力，可以从丰富的原始信息中提炼出稀缺的投资智慧。这本书介绍了其中的佼佼者当年是怎样做的。”

——美国总裁兼首席执行官（CEO）戴维·科曼斯凯

“除了查尔斯·道，我差不多认识书中所介绍的每一位投资家。我觉得人们不应该错过任何向这些成功投资者学习的机会。”

——NeubergerBerman国际资产管理公司高级合伙人罗伊·纽伯格

“当华尔街专注于某个想法时，其团结集中地程度就连喜欢聚在一起的旅鼠都比不了。”

——罗伦·巴菲特

“对于—季度一清算的投资者而言，一年的时间算是‘长期’了，再怎么也不会超过五年的上限。”

——彼得·伯恩斯坦

“试图保守、理智地投资的人很可能会损失更多，他们的投资方法是无知的，而那些直接开始投机的人反而损失更少。”

——约翰·牧迪