本书向读者描述了无尽的金融奥秘。

全书由三部分组成。第一部分带领读者前往金融的世界，负责导游工作的是《伊索寓言》中大名鼎鼎的“会下金蛋的鹅”。第二部分通过详细解析被称为金融理论精髓的净现值的内在含义，使读者能够搞清楚金融学思维方式的本质。第三部分介绍了金融学中所包含的那些令人感到意外的信息。

在长达10年的股票盈利率较量中，蒙着眼睛靠掷飞镖选股的猴子，竟然战胜了经验丰富的金融行家。这就是不可思议的金融世界。

我们的日常生活、投资理财、公司经营都离不开金融学的知识。但是繁杂的数据、图表、公式、专有术语，却让我们把厚如砖头的金融学教科书拒之门外。

作者山本和隆是金融学专家，他希望所有人都能像喜欢看电影大片那样爱上金融学，于是便写作了这本寓教于乐的金融学普及读物。本书从“下金蛋的鹅”这一经典的伊索寓言故事着手，通过虚拟的桔子公司的经营，讲解金融学的入门知识、金融市场的诡谲多变，以及如何规避金融风险。就算是对数字不每感的读者也可以轻松地读懂、读透。

事实上，成功经营一家你自己的“橙子公司”，并没有你想象中的那么难；股票投资获得满意的收益率，也比你想象中的更容易。

引言

第一部分 金融世界的入场券

 01 下金蛋的鹅与金融的本质

 02 不懂得金融学便莫谈经济

 03 资产负债表——经营者的记分牌

 04 从金融学的角度看财务报表

 05 公司究竟属于谁？

 06 企业经营离不开资金的流动

 07 现金为王

 08 朝三暮四的猴子并不愚蠢

 09 风险——不入虎穴焉得虎子

 10 期望值——微软与谷歌的商业经营奇迹

 11 净现值——商业活动的经济价值

 12 净现值的竞争对手们

第二部分 构建金融理论的金字塔

 13 沉没成本——打了水漂的现金流

 14 运营资本与经营效率的抉择困境

 15 商业活动的时间轴——永续价值与残值

 16 倍数的世界——用市盈率判断股市泡沫

 17 资本成本——商业风险的风向标

 18 揭开风险的面纱

 19 测量经营风险高低的武器

 20 规避风险——不要把鸡蛋都放在一个篮子里

 21 时间回报与风险回报，你更看重哪一个？

 22 受市场影响越大，风险系数越高

 23 股票价格取决于企业价值

 24 偶然性是天使还是恶魔？

 25 专业投资者也做不到稳赚不赔

第三部分 诡谲多变的金融市场

 26 最佳资本结构——不管切成多少块，比萨总量保持不变

 27 股东并不会因分红而大赚一笔

 28 股东至上还是顾客至上？

 29 投资的成败取决于坏消息与好消息的较量

 30 经营高手绝不纸上谈兵

后记

搞清楚资产负债表中的玄机之后，接下来让我们看看其他财务不同报表的金融学知识。从金融学的角度来讲，为了评估一只会下金蛋的鹅的价格，必须从财务报表中寻找答案。所以对财务报表来说，金融学角度的看法与我们通常所说的会计学意义上的看法稍有不同。

不论是什么样的商业活动，都可以通过资产负债表表现出来。比如之前提到的下金蛋的鹅，鹅就是左侧的资产，右侧是那只鹅的所有者，同时也是有权利得到金蛋的人。在这里，商业活动就是指“通过经营左侧的资产来获得回报的活动”。也就是说，商业活动的经济价值取决于由资产的经营而产生回报的经济价值。为了得到这些资产而提供资金的人(投资者)就是资产负债表右侧表示的债权人和股东。因为他们提供了商业活动的起始资金，所以也将获得商业活动的最终回报。

企业定期公示的资产负债表中有很多个项目，为了使大家更加清晰地理解金融学概念，我将这些项目概括为表1-1的几大类。

左上角的流动资产是指一年以内可以转变为现金的短期资产。流动资产的代表性项目有现金、应收账款，以及库存资产三大类。库存资产包括原材料、赊账品，以及产品等一切库存物品。

固定资产包括生产设备、仓库，以及商标等无法在一年的时间内转化为现金的长期资产。关于流动资产与固定资产之间的关系，可以通过赛车比赛的例子直观地理解。固定资产就是赛车，流动资产则是汽油，将两者有效地结合起来便可以在比赛中飞速前进。

流动负债是指在一年以内必须返还的债务。具有代表性的项目有采购原材料时所产生的应付账款以及银行的短期贷款等。

固定负债指不需要在短期内偿还的债务、从银行申请的长期贷款和公司发行的债券等。

股东资本是股东所提供的起始资金与通过商业活动所获得的利益累计之后的资本总额。股东资本这个叫法在日本虽然于2006年被“净资产”这个叫法所取代，但在以介绍金融学为主旨的本书中，为了更贴切地描述其含义，并且同英文表达统一，继续沿用股东资本这个叫法。

从金融学的角度来看资产负债表，需要注意以下几点。第一，收益是指通过资产运作所获得的回报。正如鹅的价值是由它能够产下金蛋的数量决定的，商业活动的经济价值取决于其资产运作能够获得的回报。所以，不管在资产负债表上的资产有多么雄厚，如果无法产生回报便毫无意义。这就好像一只鹅不管血统多么纯正，能够产下多么大的蛋，只要不是金蛋，便毫无价值。

因为这里所关注的重点不是资产负债表中的资产(鹅)，而是这些资产能够带来多少回报(金蛋)。

第二，通过资产运作所得到的回报，由资金的提供者(投资者)，也就是债权人与股东均分。关于这部分的理解，会计学与金融学是有一定区别的。

从会计学的角度来看，贷款的利息被算做需要支付的费用，在收益中会被扣除。而金融学则相反，贷款利息被看做资金提供者也就是债权人的收益。也就是说，在会计学中股东的收益仅为纯利润，而从金融学的角度来说，投资者(债权人与股东)的收益包括贷款利息与纯利润。

在现实生活中，情况也是如此。掌握全世界股票市场1/2份额股票的基金投资者，同时也拥有大量的贷款和公司债券。也就是说，债权人与股东并不是两个人，债权人同时也是股东，股东同时也是债权人。

在商业活动的记分牌中，除了资产负债表还有损益表。在会计学中将赚到的钱称为利润，而损益表就是表示其中盈亏利润率的表格。

在损益表中出现的利润分为营业利润、纯利润等多个项。我们通过对资产负债表的金融学角度分析可知，只有通过资产运作后所获得的利润才是最重要的，也就是营业利润。所谓营业利润，是指公司通过其本身的商业运作所获得的利润，也就是由公司的资产运营所获得的利润。

在营业利润中，首先由债权人获得自己所拥有的利润部分，即贷款利息。因为债权人拥有对所得利润的最优先顺位受益权。接下来如果还有剩余利润的话，需要缴纳政府税金。最后剩下来的部分，才是纯利润，这部分就是股东获得的利润。虽然股东是公司的所有者，可以通过公司经营者的选任等方式对公司产生极大影响，但是，从对利润的获得顺序来看，股东却为最末利润获得者。P18-21

运动神经方面，人类与动物恐怕无法相提并论，但是在需要

进行智慧思考的方面，如果说人类依旧无法战胜动物，那是无法想象的。可是偏偏就有这样的情况发生，人类——不是普通人，而是某一领域的专家——在与猴子之间的正式较量中无法获胜。值得一提的是，这种较量并非一局定胜负——依靠运气取胜，而是在长达10年间历经百余次较量所得出的结果。而且，在经历了这些失败之后，人类也总结出了相应的理论。可以说，金融领域让人匪夷所思。

本书向读者描述了无尽的金融奥秘。如果问我为何如此关注金融知识，毫无疑问，因为金融学充满了让人欲罢不能的乐趣。

我自从参加工作以来，一直从事营销方面的工作。原本以为自己这辈子都难以和金融学产生交集，但是当我在芝加哥大学布斯商学院接受了金融学理论的洗礼之后，便完完全全地变成了金融学的拥趸。于是，与观看一部有趣的电影之后会迫不及待地推荐给朋友们分享一样，我也渴望将金融学的知识传达给我所认识的或不认识的每一个人。

出于这样的考虑，我在1999年写作了《MBA金融学》，并且在2009年发行了全面修订的新版本。虽然该书的出版取得了一定的反响，但作为一本金融学教材，毕竟具有一定的局限性，无法起到寓教于乐的作用。于是，为了进一步增加广大读者对金融学的兴趣，我再次创作出版了本书。

虽然是出于这种目的，但本书的内容并不像现在充斥在图书市场上的那些畅销书，为了言简意赅地说明问题而脱离本质，甚至篡改内容。本书力求在能够使初学者轻松理解内容的同时，遵循金融学的本质，为读者提供一个透彻的学习机会。

所以本书在通俗易懂的同时，也能够禁得起专业人士的推敲。另外，为了将金融学中那些晦涩难懂的部分降到最易读的程度，一些有关的数学公式也只使用于对说明有帮助的情况下，而即便对公式不理解，也可以通过书中通俗的语言描述和简洁的插图说明来搞清楚相应的原理，所以就算是对数字不敏感的读者，也可以轻松地读懂这本书的内容。

另外，如果对金融学的相关知识有浓厚兴趣、渴望更深入了解的读者，推荐大家阅读我的另一部作品——《MBA金融学》(新版)。

纵观目前市面上的金融学相关书籍，大部分的内容都不太实用，而且有很多内容都是基于作者的个人经验所创作出来的。

当然，你可以因为喜欢某位作者而去模仿他的成功模式，这也无可厚非。毕竟“学习”从某种意义上来说，就是一种“模仿”的过程。但是，那种基于作者个人经验的理论，从客观的角度上看，是无法保证其正确性的。只是说“因为我这样做了，所以取得了成功”，这很难找到确切的因果根据，而且这种成功的例子也仅限于某个人。如果从科学的角度出发，提出“难道这不是偶然得出的荒唐结论吗”，那么恐怕对方只能哑口无言。

由此可见，在读过其他人的成功经验之后，接下来的步骤就是由自己去寻找真正的金融学规律。所以，我们需要正确的理论体系支撑探寻真理的道路。而这本书所介绍的金融学理论一定不会让诸位读者失望。

虽然这也许是一条充满艰辛和困苦的道路，但想要成为某一方面的专家本来就不是一件容易的事。被称为天才的铃木一郎在第一届世界棒球经典赛上曾向时任日本队教练的王贞治提过这样一个问题：“你觉得本垒打容易吗？”王贞治给出的回答是：“我从未觉得本垒打容易。”而得到这个回答的铃木一郎也是一副深以为然的表情。金融学也是如此，在这条路上走得越远，你会发现自己不知道的事情越多。所以，要想成为一名金融学专家，就要时刻保持追寻真理的脚步，一刻也不能松懈。

这本书由三部分组成。第一部分正如文字所言，带领读者前往金融的世界，负责导游工作的是《伊索寓言》中大名鼎鼎的“会下金蛋的鹅”。第二部分通过详细解析被称为金融理论精髓的净现值的内在含义，使读者能够搞清楚金融学思维方式的本质。第三部分介绍了金融学中所包含的那些令人感到意外的信息。

虽然和以前相比，金融学在日本取得了一定的地位。但从世界范围来看，金融学目前在日本的认知度还是很低。为什么一个如此有吸引力的领域却鲜有人问津？这也是我一直以来的疑问。

每个人第一次喝啤酒的时候大概都会觉得，为什么这样苦涩的东西还会有人喜欢？不过，很多人多次品尝后会觉得啤酒好喝。和啤酒一样，金融学也可以说是成熟人士的“饮料”。曾经对金融学感到十分头疼的一定大有人在，但现在这些人毫无疑问都品尝到了金融学的甜头。

如果能够让读者在读过本书之后产生“金融学真有趣啊”的想法，哪怕只有一个人也好，都能够让我感到十分欣慰。尽管在感到有趣的同时，也会感到一丝苦涩，但就好像喝啤酒一样，正因为有这种苦涩的滋味才显得更加爽快。让我们为了金融学一起干杯吧！

山本和隆

2010年1月

最初，我接触到金融学理论约在1990年，正是泡沫经济迎来顶峰之时。回想起来，20世纪80年代的日本，被称为世界第一的经济强国，实在是非常幸运。而其中尤以采用全面质量管理为武器的制造业为主，其威力席卷全球，就连欧美企业纷纷表示，“日本的企业非常可怕”。所以，作为制造业专业出身的我在前往美国进修商业课程时，内心多多少少还真有些蔑视他们。

但当我学习一个月之后，立刻被美国经营者们丰富的知识所震撼，从此不得不脱下“自大的外衣”。其中对我打击最大的就是金融学。也就是在那个时候，我意识到，日本的制造业确实领先于世界，但功劳却在于工作在生产第一线的工人们，经营者们的实力与世界先进水平还差得很远。

事实上，在20世纪80年代后期，我便因为工作关系与美国企业有了频繁接触，但是对于美国管理人员的想法，我却一点儿都不能赞同。从事同样的商业活动，可我却有种大家在做不同工作的感觉。