香港史上最成功财经书！每100个香港人中，就有一个读过东尼的这本书！东尼，50年投资历程，转战亚洲各股票市场，战绩彪炳，投资界唯此一人。是深受香港投资者信任和爱戴的投资专家。

本中文简体字版本根据《富足一生》和《富在心中》港版两本书改编而成，是东尼投资精髓的再次浓缩和提炼。50年创富历程，从基本分析到宏观策略，从股票市场，到楼市投资，十大心法，一一道尽！

亚洲股神的50年投资经验，提炼为长胜十大心法。一经掌握，定会如书名一样，富足一生！

一本经典而实用的投资书，影响和改变数十万香港投资者的投资理念和行为。

本书由东尼在2007、2009年完成的两本书《富足一生》和《富在心中》整合而成，浓缩“亚洲股神”东尼50年投资智慧，阐释从创富到富足一生的十大长胜心法。从投资入门技巧，到上市公司分析策略，从宏观经济关系，到从龙头股挑选原则、到长期投资股票的魔力，东尼在书中一一道来。

东尼本人反对“现金为王”，认为楼市的投资价值远远不及股票市场。他分享独创的估值方法，再谈“股息”和“增长”之取舍，并自制投资组合，在跌市中寻找“安全垫”。

中文简体字版本历时三年的琢磨，于2010年末与内地读者见面。东尼特别针对内地市场和投资环境，增补了实例和分析，针对2010年下旬开始的货币大战和通胀预期，东尼为中文简体字版本读者新增一章“聚焦神州，提防风险”，以长期持有的理念，分析股市走势和楼市前景，帮助读者在危、机并存的投资世界，攻守自如。

书中满载东尼的实战经验与投资睿智，他带领投资者破解财富密码，厘清投资迷局，树立正确的理财计划，以达至“富足一生”的境界。

序言 Jenny

自序 我的香港心

前言 每当变幻时

心法一 现金非王，投资为上

 何不做百万富翁

 钞票易蒸发

 投资有理股价必升

 通胀时代来临

 我为何喜欢通胀

 买股对抗通胀

心法二 自己钱财自己管

 我与基金的“痛苦”接触

 基金，可以不理

 对冲基金宜慎重

 你才是最佳基金经理

 投资花园股票最美

心法三 稳坐殴市过山车

 众人皆醉我独醒

 等待灾难降临

 熊市中亦不畏惧

 何处是底？

 牛定胜熊

 驭股有道

心法四 基本分析二重奏

 投资必问三题

 降低风险三部曲

 公司估值多面观

 估值两个利器

 市盈率与盈利回报率

 撕开盈利假面具

 用资产净值选安全股

 有益的一课

心法五 股息收入至为重要

 投资主要为收入

 买入派股息的股票

 跌市安全垫

 天平的两端

 持续派息最重要

 回报看长线

心法六 集中火力买增长股

 何谓增长股？

 持续增长的三个要素

 增长股点兵

 在中国市场寻宝

 必买中资银行股

 中资银行的阴霾

 伺机吸纳保险股

 中资保险股谜团

心法七 长期投资必胜

 钱的时间价值

 赚大钱需要耐性

 长期持有更有利

 愈跌愈要买

 捍卫平均成本法

 换股的风险

 输钱要趁早

心法八 新殴快钱大风险

 快富心态不足取

 新股发行过热时

 向新股说“不”

 买网络股如踩钢丝

心法九 投机赌博计赢面

 赌马如选股

 炒T+O的危机

 权证回报高，风险更高

 博彩交易，避之则吉

 炒仙股，毋宁赌

 低价股靠估

心法十 买楼宜住不宜炒

 楼市过山车

 买楼自好过缴租

 投资楼市的成本

 买地产股对抗通胀

 中国镐

 聚焦神州

 提防风险

 买中资股享受双重收益

 “家长式”经济有利有弊

 内地股市羽翼未丰

 失色的红筹股

 避开“地雷股”

 矿业股有尽时

 工业股历险记

后记

致谢

通胀让很多人担心加息。一般来说，加息往往会吓坏华尔街及香港的股市，分析员挂在唇边的话语，尽是加息会令楼市、股市齐齐崩溃，仿佛加息是股市的“催命符”般。不过，以我的个人经验及记忆所及，这并非事实，反而是加息会推高股市。

以股市来量度通胀，说来可能有点过分简化。但通胀高，股市升；通缩现，股价跌，这是不变的定律。故当市场上没有经验的人高呼利率上升应该沽出股票，总令我大惑不解。以我的知识及经验，情况刚好相反。

还记得20世纪90年代出现过这个现象，美国因通胀上升而加息，全球股市跌至非常低的水平，尤以英国及美国为甚，商品的销售价格备受压抑，边际利润下跌，失业率高企，消费疲弱。但有足够的通胀为价格带来上升压力，利率因而上升，终于迫使生产商加价，盈利松绑，股市随之反弹，翌年重现生气。

1997年香港股市大牛，也正是因生产效率及盈利上升推动，楼市、股市成为最大得益者。

加息可能引发通胀，皆因加息令企业支出上升，成为通胀最大的肇因。如加息导致通胀，企业盈利必然上升。很简单，若一问工厂的货品生产成本，包括人工、原料及行政支出为每件9角，以1元出售，每件赚1角。但经过数年通胀，成本上升一倍，售价亦翻一番至2元，每件货品的成本是1.8元，就算销售量相同，盈利已加倍，由每件1角升至2角。这同样适用于银行，尤其是贸易融资的，因相关销售量不变，营业额已加倍。如保持同样的边际利润，则盈利亦翻倍。故我不厌其烦地指出，买股票能对抗通胀。这才是我认为有道理的经济理论。尽管经济学家，尤以国际大型证券公司的“御用”经济学家，对此并不认同。

没错！没错！当运行到经济循环的较后期，通胀升幅过急，影响赤字，利率增加至刺穿经济泡沫的水平，经济将会出现全面的崩溃。但如果真的发生，金钱的概念亦付诸东流，后果可怕至难以想象，还是不要考虑这等灾难。

目前当然存有危机，美国贸易及预算赤字惊人，可能已踏上恶性通胀之途，如不小心处理，可能也会令经济崩溃。不过，即使美元暴跌，对香港而言，亦非世界末日，对中国影响更小，因香港愈来愈倚赖中国，由供应以至出口。中国出口美国会大幅减少，这巨大的真空对香港的影响比内地更甚，故香港正在建立其他收入来源。

因此，要透视经济真象，还是靠自己的信念寻找答案，不要听信缺乏经验的股票经纪人，他们大多数人根本没经历过。

不论那些专家、财经记者及国际证券公司的股票分析员怎样说，我认为通胀是你的好朋友，买了股票或物业便不用愁。由于通胀会增加资产值及盈利，资产净值主宰股价的公司自然受惠于通胀，以盈利衡量的股票亦然。只有怕冒险、投资了定息工具的传统资本家，才应该怕通胀。这种惰性无助于经济增长，只有消费才能搞活经济体系。假如你买了一件商品，销售商店便需补货，卖家及家庭都从中受惠，原料供应商、工厂工人亦然。

在通胀到来时，投资者不能胡乱投资以对抗通胀，切忌投资定息工具。若通胀以商品价格来衡量，最佳方法自然是持有该商品，但实际上这种做法并不可行，而且资金锁定在商品上无利可图。

利率已经不再受压，加息期将无可避免，因此绝不可减少股票投资，更不要离弃股票。如果选择合理的话，收益率年增长10%～15%可期。

总而言之，在通胀的环境中，你最不应持有的，就是现金。P50-52

想起首次见到东尼的那一刻，心扑扑地跳，很惧怕，不知道要跟他说些什么才好。当时的我，除了“Hello！How are you？”外，多一句英文也不敢说，怕说错了会觉得很窘。现在窘的感觉已不存在了，但这并不代表我的英语能力突飞猛进，只是心里不再惊慌罢了！

东尼常对他的读者说：“我有一位较年轻的太太。”我对他的评语并无异议，他对我年纪的说法绝对正确，并因为这年龄的差距，他在我们的婚姻生活中，经常扮演着丈夫、朋友及老师的身份。所以我很是幸运，因为不需要付出任何费用，便得到踏实的意见。对我这个阅历及见识不多的人，他真是一本多用途的字典，而且容易使用，不用翻页，不用上网，只要开口一问，便得到答案。

假如你问我，最欣赏东尼哪方面的才干？那要看他是否在附近。如果他在我身旁的话，我当然会答：“他的每一方面我都非常欣赏！”

有时，我会跟子女及朋友笑言，东尼的专长只局限于某一方面，对其他事物，他可以变得很“无知”。我们也常以此来揶揄他，他也欣然接受，没有半点不悦。其实要惹恼他，可真要花点心思。然而，这并不表示他的缺点不多。我想很多曾与他共事的朋友都会认同，他是一个非常固执的人，要他改变意见或处事的态度，比登天还难。所以，每当遇到这些情况，我从不浪费时间跟他讨论。一是认同，一是我随我的方法去做。(虽然有些时候，事后我会后悔不听他的意见。)

尽管如此，在私下与孩子谈话时，我常鼓励他们要多跟老爸学习。无论在顺境或逆境中，东尼都会谨记自己的岗位及责任，不会轻言放弃。他会一步一步地踏实向前行，因他相信黑夜总会过去。

我并非空谈。东尼与我可不是一帆风顺，我俩经历的危机，不下四五次。当然最令人担忧的还是他的健康，我就有着数次险些失去东尼的经历；但多谢天父的眷顾，每次都将东尼交回给我们。

而印象最深的那次，是他因中风丧失了表达能力，就算我们的名字，他也不能够说得出或写下来。他当时内心的惶恐可想而知。

幸好得着天父的眷顾及医生的药物治疗，他的病情有所改善，但要恢复之前的能力，却要用上两三年的时间。由此可知当时东尼一步步地爬起身，从头挑起照顾家庭的责任，可还真不容易。对我来说，这就是我最敬佩他的地方。

所以，我常对孩子们说：“你们要多珍惜老爸！”但孩子们总是说：“哈哈！不知是哪一位才应多珍惜老爸呢！”为什么他们总是同一口径？看来我真的要自我检讨一下了！

东尼太太Jenny

虽然我没有中国血统，但我一向视自己为中国人。

过去50年来，我一直坚守投资中国的信念。我的家人对此并不意外，因为他们跟香港建立了非常长久的关系。

本书能在中国内地出版，我由衷地感到高兴。我自出娘胎，所见所闻都是跟中国有关的事情。虽然我不是龙的传人，甚至连一点儿中文也不懂，但我的家族与中国的渊源，最早可追溯至1869年，当年我祖母的父亲离开英国，孤身一人来到香港。

而我亦以香港为家，这可以说是我一生中最大的投资。除了金钱，我还押上自己的事业。

那时候，英国的发展机会很少，当年我取得会计师资格后，自然将目光放至海外，特别是香港。我认定中国迟早会开放贸易，前景一片秀丽，身处作为窗口城市的香港，肯定有不少好处。那是1955年，中国仍然备受忽视。我的家人当时相信，由中国共产党治国，是使中国强大的最佳法门。

后来我取得一份为期三年的合约，转到新加坡工作。我以为起码要等50年，中国才会真正开放贸易，但结果这个愿望比想象中更早实现。中国对外打开门户，会为香港及东亚带来繁荣。我的信念，过去50年来不论好景逆景，从来没有改变。

我娶了一位中国人，生了四个小孩，其中三个女儿在中文学校读书，精通中英双语，儿子则在国际学校就读。不懂中文的我，在家里变成异类，但我仍乐于留在亚洲。我在这个地方足足度过了三分之二的人生。我深信中国是全世界最有前途的国家。我希望看见她的经济发展、社会进步，以至人权改善。或许中国并不完美，但哪个国家没有瑕疵？特别是美国，她的问题有时比中国的人权状况更令人咋舌。

我认为中国目前的经济步伐，起码可以维持10年，每年增长百分之九。香港是中国的一分子，肯定受益不浅。

我在2010年中国国庆期间完成此书，正值中国建国六十一周年，生日快乐！虽然我不能为她庆祝一百周年生日，但我的孩子可以，他们都是中国人。

东尼

2010年10月1日

“笔者认同东尼的投资理念和分析方法，东尼的投资策略注重发现价值，只要投资的公司股价稳步上扬，每年增长15%，一万元的投资每5年翻一番，20年左右便可增长至100万。试问那些短炒的投机者，有多少可以在20年变成百万富翁呢？”

——香港理工大学 金融学院教授 林本利