在本书中，两位作者从全球化的视角和政治学的高度，纵论国际政治对金融市场的影响，通过大量的历史事件论述了如何分析和读懂政治信号，如何在金融市场中规避政治风险，并具有一定的市场前瞻性。这对于从事金融投资，特别是从事国际化投资的人士具有重要的启示作用。本书语言通俗易懂，又不失专业水准，既可为广大关心金融市场投资的读者扩大视野，也是从事金融理论研究的专业人士分析金融市场政治风险的难得的参考书。

近年来，投资者已经了解到这样一个硬道理：在国际经济领域中，政治学发挥着至少与经济学同等重要的作用。

然而，有太多公司尚不清楚如何读懂政治信号，可在世界范围内，政治风险发生的比想象的要频繁得多，并不像人们想的那么“瘦”，而是个“肥尾”，它们容易给企业和投资造成灾难性的影响。

这本具有开创性的著作在帮助企业识别世界性的政治风险并指导投资者如何有效利用这些风险上都属首次，作者提供了许多独特的工具帮助公司和投资者理解风险，并且指明何时政治风险的分析有效，何时无效。

译者序

1 绪论

2 应对不确定性

3 地缘政治

4 政治风险和资本市场

5 国内动荡：革命、内战和国家破产

6　恐怖主义

7　征收

8 监管风险

9　报告和警告

结论：在不确定环境中化解政治风险

注释

致谢

在“9·1l”事件中，即使我们已经知道恐怖主义者意图攻击美国并且攻击将通过航班进行，但是判断飞机航班、地点、时间还有袭击手段仍然极其困难。事实上，塔布勒认为对灾难性事件进行精确预测是完全不可能的。这些就是所谓的“黑天鹅”事件。

塔布勒的方法存在根本的局限性。首先，大部分组织经常面对的更可能是小的困扰(罢工、腐败等)，而不是革命、战争以及国家破产这类的灾难性事件。但是众多小事件的累积影响也可能超过一个肥尾事件的影响。

让我们考虑腐败问题的累积效应。在世界上一些法律不健全的国家和地区，有时作为企业成本的一部分，为获得进入公用事业的许可证，有时候需要贿赂当地政府才能得到。就行贿本身而言，小型腐败事件在政治风险中相比处于相当低的等级，所以它们更像是隐蔽的风险而非灾难。然而多年之后，小型腐败事件的影响可能对国家的稳定性，甚至其存亡，以及公司的生存产生灾难性影响。在某些国家，腐败积累的结果已经降低了国家提供基础服务和安全的能力，有时候甚至会影响首都城市。。

但是这些风险还是可以预测的，而且其累积的影响也是可以被度量的，就好像吸烟带来的风险一样：久而久之，吸烟的风险就是死亡这个非常认定的(并且是灾难性的)事实。然而在吸烟事件中却不存在不可预测的“黑天鹅”：所有的事实都是已知的。有些人认为所有灾难性事件只有事后回过头才能明显看到，他们忽略了这样的事实，人们往往从事着他们知道将带来严重后果的危险行动。

面对政治风险的组织，不仅仅为“黑天鹅”事件买单，还必须全面评估所有的风险。随着事情的发展，诸如吸烟和小腐败事件这样影响较低的风险也将积累成灾难性的后果。这对我们可以做到的预测有重大价值。但是，如何应对那些既无法预想又很少能预测出的震惊全球事件仍然是一个重要问题。

应用塔布勒理论处理政治风险的人还要面对另一个重要问题。与金融、经济或者环境风险不同，政治风险通常是由个人行为引起的，这些人有着特殊的、可以觉察到动机和限制条件。这使得政治风险是可以预测的——它不是黑天鹅。如果我们可以明晰这些动机和限制条件，那么预测最坏的结果(以及最好的结果)就变得相当容易了。

让我们来看一家商业银行，它是乌兹别克斯坦一家成功的小型私营银行。2005年，乌兹别克斯坦中央银行关闭了商业银行并且清算其资产。新闻报道称关闭商业银行之前毫无警示。西方外交官指出在几天之前的央行会议上商业银行还受到了表彰。如果你是商业银行的所有者或者合伙人之一，那么这次关闭和清算则是灾难性的“黑天鹅”事件。

此外，新闻报道称欧洲复兴开发银行对商业银行的一个悬而未决的投资也是引发商行清算的主要原因。欧洲复兴开发银行与乌兹别克斯坦政府有着长期的竞争关系。欧洲复兴开发银行介入一个对政治敏感的行业也可能促使乌兹别克斯坦政府采取措施。

这就是为什么说诸如查封商业银行之类有政治动机的事件是可以预测的。大部分政治风险取决于人与组织的行动和策略，也就是计划和商议。所以，通过正确的情报消息，预测大部分的高影响、低概率的政治事件是完全可能的。如果美国和苏联有更出色的间谍和更好的风险报告机制，那么完全可以预测到珍珠港突袭和1941年德军入侵苏联。同样，“9·11”事件和大部分的恐怖袭击事件也是可以预测的。策略研究分析家理查德·贝茨指出，在政治上，“纯粹的晴天霹雳极少发生”。完整的情报和预警系统可以预测源于人类行为的一切威胁。

当然，完整的情报是不存在的。首先，问题存在复杂性，尤其是当问题涉及革命、内战和其他大规模战争的时候。1917年沙皇退位之后，在瑞士流亡的列宁看到了共产主义革命的机遇。此时，位于俄国和瑞士之间的德国正在跟俄国发生战争。如果列宁想从最短的路线回国就需要德国政府的支持，他成功赢得了德国政府的帮助，穿过了前线，返回了彼得格勒然后到达莫斯科。

德国人给列宁提供帮助，他们相信列宁能够推翻俄国政府吗?他们给列宁提供便利时能预测到他将要建立的政府类型吗?这两个问题的答案可能是否定的。列宁比任何人都更为成功，可能也超过了他自己的预期，他的最终成功是许多因素发挥作用的结果。

所以，从众多方面看，1917年的十月革命既是不可预测的也是出乎意料的，但是它却不属于“黑天鹅”事件。因为英国外交部和俄国的同盟国都清楚德国人在交通和资金上为列宁回国提供方便，使他在俄国制造麻烦。他们在列宁从彼得格勒的芬兰火车站下火车之前就知道了这一切o 26虽然从退位沙皇手中接管权力的俄国临时政府了解到列宁会带来威胁，却没有采取阻止他的任何行动。如果列宁留在瑞士，20世纪的历史也许会完全改写。尽管存在着大量事件可能改变历史进程和增加对俄国未来预测的复杂性，但是他的归来不是“晴天霹雳”。P20-22

在人类社会发展史当中，政治和经济总是密不可分的。但由于学科的发展，政治学和经济学逐渐成为独立的学科。在经济学的研究中，往往只考虑各种经济变量之间的关系，而政治影响在经济和金融研究中或者很少考虑，或者只作为干扰因素予以处理。但是，政治对一国经济乃至全球经济产生的重要影响是显而易见的，探讨政治与经济和金融市场的相互影响和相互作用，作为一种新的课题必将具有重要的理论和实际意义。

在金融市场中，收益和风险是并存的。人们制定投资策略是为了追求一定的收益，同时尽可能规避风险。理论界将金融风险分为两类：一类是系统风险，也称宏观风险，这类风险是由宏观因素引起的，例如由利率、汇率和通胀率等经济因素的变化造成金融资产价值的变化，就是典型的系统风险。这些系统风险用通常的组合投资方式是无法规避的，为此人们推出各种金融衍生品作为避险工具。这些金融衍生品大多都是针对宏观经济因素所造成的系统风险设计的。因为经济因素往往可以量化，所以相关的金融衍生品也比较容易分析和设计。现实中，还有一种重要的宏观因素——政治因素，特别是国际政治因素对国际化投资会造成重大影响。但是，由于政治因素难以量化，因此很难对政治风险加以分析。长期以来，在分析金融市场风险时，政治风险或者没有被考虑，或者是将其作为随机干扰项加以处理，这就使得企业对政治风险难以有效地加以规避。

本书作者伊恩·布雷默是欧亚集团的总裁和《J曲线》一书的作者。他是国际先驱论坛的撰稿人，同时也是《国家利益》杂志的审稿人。伊恩·布雷默的专业背景是国际政治学，多年以来关注国际政治和国际经济与金融市场的相互关系及影响。普雷斯顿·基特是欧亚集团的研究部主任，同时也是CNN、Fox News和CNBC的评论员。两位作者从全球化的视角和政治学的高度，纵论国际政治对金融市场的影响，通过大量的历史事件论述了如何分析和读懂政治信号，如何在金融市场中规避政治风险，并具有一定的市场前瞻性。这对于从事金融投资，特别是从事国际化投资的人士具有重要的启示作用。本书语言通俗易懂，又不失专业水准，既可为广大关心金融市场投资的读者扩大视野，也是从事金融理论研究的专业人士分析金融市场政治风险的难得的参考书。

除主译者外，潘正宇、李晓林、许宁、徐榕繁等也参加了部分翻译工作，全书由潘永泉译校。本书涉及各种历史和政治事件，译者在翻译过程中不惜时间翻阅了大量的相关文献，力求准确反映历史事件和作者的观点，为读者提供可读性强的读物。编辑宁姗女士为本书做了大量细致的工作，在此感谢她对译者的支持和耐心。

潘永泉

北京科技大学经济管理学院

在这个地缘政治风险加剧的时代，政治知识已成为硬通货。《肥尾理论》一书为风险世界的缓解和企业的持续生存做出了重要贡献。

——可口可乐公司总裁兼CEO 穆泰康

政治风险已经变得日益复杂，任何对跨国投资有兴趣的人都应当阅读这本书。

——美国电话电报公司董事长、CEO兼总裁 兰德尔·斯蒂芬森

本书以丰富的例证和科学的方法，帮助你理解市场、投资征候和受世界上各种关键政治及金融事件冲击的不断变化的经济环境。

——前美国副国务卿 托马斯·皮克林