《全球金融稳定报告》(GFSR)评估全球金融体系面临的主要风险，从而识别系统脆弱性。正常时期，通过强调缓解系统性风险的政策，该报告希望对危机防范有所裨益，进而有助于全球金融稳定和基金组织成员国经济的持续增长。尽管全球金融稳定的状况有所改善，但本期报告还是强调了风险在过去六个月中的变化，并追踪了金融压力的来源和传导途径，继而讨论了尚在考虑之中的对全球金融体系进行修复的政策建议。

本期报告部分内容基于与众多银行、清算组织、证券公司、资产管理公司、对冲基金、标准制定机构、财经顾问、学术研究人员的一系列讨论。如无特别说明，本报告反映的是2010年3月之前掌握的信息。

前言

《世界经济展望》和《全球金融稳定报告》联合序言

概要

第一章 解决危机遗留问题，迎接金融稳定面临的新挑战

 A.全球金融稳定起了怎样的变化?

 B.主权风险会加大全球信用风险吗?

 C.银行体系：遗留问题和新的挑战

 D.信贷复苏的风险

 E.评估危机后环境中的资本流动和泡沫风险

 F.政策启示

 附录1.1.全球金融稳定图：构建和方法

 附录1.2.评估在主权信用违约掉期中禁止“裸空头”的建议

 附录1.3.对西班牙银行体系的评估

 附录1.4.对德国银行体系的评估

 附录1.5.美国：“太重要而不能倒闭”的美国银行控股公司(BHCs)有多么不同?

 参考文献

第一章 的补充附录可通过链接http://www.imflorg/external/pubs/ft/gfar/2010/01/index.htm]获得

 附录1.6.根据新兴市场的历史经验分析中东欧的不良贷款

 附录1.7.美国、欧元区和英国的信贷需求和产能估计

 附录1.8.大规模资产购买计划的影响

 附录1.9.分析泡沫风险的方法

 附录1.10.欧元区的主权利差：全球风险规避、溢出效应还是基本面因素?

第二章 系统性风险和金融监管的再次构建

 概要

 执行基于系统性风险的附加资本

 改革金融监管架构，重视系统性关联

 政策反思

 附录2.1.特定模型的要点

 参考文献

第三章 使场外交易衍生品更加安全：中央交易对手的角色

 概要

 关于交易对手风险和中央交易对手的基础知识

 采用场外交易衍生品集中清算的理由

 鼓励中央交易对手参与以及终端用户的角色

 构建和管理稳健的中央交易对手的标准

 如何监管中央交易对手?

 一个中央交易对手对多个中央交易对手?

 结论和政策建议

 参考文献

第四章 全球流动性扩张：对“接收”经济体的影响及政策应对的选择

 概要

 2007—09年全球流动性扩张概览

 全球流动性扩张对流动性接收经济体的影响

 流动性接收经济体的政策应对选项

 资本管制的有效性

结论

 附录4.1.流动性扩张的计量经济研究：数据、方法和具体结果

 附录4.2a.全球流动性扩张——应用在部分流动性接收经济体的资本账户相关措施

 附录4.2b.全球流动性扩张——影响部分流动性接收经济体资本账户的政策应对

 附录4.3.国别案例研究

 参考文献

词汇表

附录 代理主席的总结发言

统计附录

专栏

 专栏1.1.对欧元区主权国家之间掉期利差的解释和风险传导的测量

 专栏1.2.中东欧的不良贷款：这次会有所不同吗?

 专栏1.3.亚洲的居民房地产市场：饱受泡沫困扰?

 专栏1.4.新兴市场的状况正在吹大泡沫吗?

 专栏1.5.对“太重要而不能倒闭”的金融机构的处理建议

 专栏1.6.估计西班牙不良贷款的潜在损失

 专栏1.7.对德国贷款损失的估计

 专栏2.1.系统性风险审慎监管的建议

 专栏2.2.评估金融机构、市场和工具的系统重要性

 专栏2.3.计算总体损失分布

 专栏2.4.监管架构建议

 专栏2.5.或有资本——系统性风险解决方案的一部分?

 专栏3.1.场外交易衍生品清算方法

 专栏3.2.约务更替和多边净额结算基础知识

 专栏3.3.雷曼兄弟的破产和AIG的近乎破产

 专栏3.4.中央交易对手客户头寸可调动性和抵押隔分

 专栏3.5.中央交易对手破产和近乎破产的历史

 专栏3.6.欧洲和美国监管前景

 专栏3.7.中央交易对手互通和交叉保证金制度的法律视角

 专栏4.1.全球流动性扩张和流动性传导

 专栏4.2.资本管制与审慎性措施

 专栏4.3.资本流出管制与资本流入管制

 专栏4.4.法定存款准备金和无息存款准备金

 专栏4.5.资本账户措施——事件研究结果

 专栏4.6.市场参与者关于资本管制有效性的观点

表

 表1.1.主权市场和脆弱性指标

 表1.2.按注册地划分的全球银行减记估计，2007一10年

 表1.3.银行减记和资本总额

 表1.4.美国：银行减记和资本

 表1.5.西班牙：银行减记和资本

 表1.6.德国：银行减记和资本

 表1.7.非金融部门的信贷能力和信贷需求预测

 表1.8.资产类别估值

 表1.9.全球金融稳定图指标

 表1.10.10个最大的信用违约掉期(CDS)参考国

 表1.11.西班牙：基线情景和条件不利的情景

 表1.12.西班牙：对资本流失银行最低预期资本回收率的计算

 表1.13.按部门划分的对德国银行减记的估计，2007一10年

 表1.14.德国：银行资本、收益和减记

 表2.1.各种计算基于系统性风险资本费用的方法比较

 表2.2.各机构在信贷周期不同时点所引发的系统性资本损失以及相应的系统性风险评级

 表2.3.根据标准方法制定的附加资本

 表2.4.整个周期基于系统性风险的附加资本

 表2.5.各国基于系统性风险周期性平滑附加资本

 表2.6.系统性风险报告样本

 表3.1.当前经营的场外交易衍生品中央交易对手

 表3.2.递增的初始保证金以及与双边场外衍生品合约流向中央交易对手相关的担保基金缴纳

 表4.1.选择性汇率机制下股权收益、官方外汇储备积累和流动性的关系

 表4.2.2003年1月一2009年12月41个经济体资产收益决定因素的固定效果面板最小二乘法估计

 表4.3.2003年1月一2009年12月34个经济体资产收益决定因素的固定效果面板最小二乘法估计

 表4.4.2003年1月一2009年12月股权收益决定因素的固定效果面板最小二乘法估计——区域性离散

 表4.5.2003年1月一2009年12月34个经济体资本流动决定因素的固定效果面板最小二乘法估计

 表4.6.全球流动性和国内流动性之间的格兰杰因果关系

 表4.7.2003年1月一2009年11月股权收益决定因素，EGARCH(1，1)规格

图

 图1.1.全球金融稳定图

 图1.2.全球金融稳定图中的宏观经济风险

 图1.3.某些市场风险仍存，某些市场则恢复稳定

 图1.4.七国集团主权债务占GDP的比重

 图1.5.主权风险和溢出渠道

 图1.6.对5年期主权信用违约掉期利差的贡献

 图1.7.危机的四个阶段

 图1.8.主权信用违约掉期曲线的斜率

 图1.9.主权风险正溢出到当地的金融信用违约掉期，2009年10月一2010年2月

 图1.10.从西欧到新兴市场主权信用违约掉期的地区间的溢出效应

 图1.11.按地区划分的已实现的和预期的减记或损失拨备

 图1.12.美国的银行的贷款注销率

 图1.13.全球证券价格

 图1.14.美国的抵押贷款市场

 图1.15.银行的定价权——实际的和预测的

 图1.16.到期日之前的银行债务展期

 图1.17.政府担保的银行债务和留存的证券化

 图1.18.欧元区银行的盈利

 图1.19.欧洲中央银行(ECB)净流动性拨备和信用违约掉期(CDS)利差

 图1.20.私人部门的银行信贷

 图1.21.银行的股权收益和非盈利银行的百分比，2008年

 图1.22.银行体系的盈利能力指标

 图1.23.美国非金融私人部门的实际信贷增长

 图1.24.欧元区、英国和美国的平均贷款条件和信贷增长

 图1.25.非金融私人部门信贷增长的贡献

 图1.26.非金融私人部门的信贷增长

 图1.27.主权部门的净借款总需求

 图1.28.信贷占GDP的比重

 图1.29.短期低利率使投资者不再关注现金资产

 图1.30.新兴市场经波动调整的收益有所提高

 图1.31.股票和债务基金累计的净资本流入

 图1.32.新兴市场和其他先进经济体仍然有大量的再融资需求

 图1.33.新兴市场的实际股票价格：历史修正

 图1.34.外币套利交易的动力正在恢复

 图1.35.国内实际信贷增长和股票估值

 图1.36.全球金融稳定面临的所有风险，其基本状况已有所改善

 图1.37.全球金融稳定图的演进，2007—09年

 图1.38.信用违约掉期净名义余额占政府债务总额的比重

 图1.39.5年期希腊信用违约掉期(CDS)和债券收益利差每日变动的相关性

 图1.40.主权信用违约掉期成交量

 图1.41.西班牙：不良贷款

 图1.42.西班牙：实际资产收回

 图1.43.德国：贷款损失率

 图1.44.德国：贷款损失

 图2.1.银行间风险敞口的跨境网络结构

 图2.2.模拟步骤1：银行资产负债表在周期不同时点的变化

 图2.3.模拟步骤2：信贷周期不同时点的传染效应

 图2.4.计算银行1递增的在险价值

 图2.5.模拟系统性风险的附加资本

 图2.6.多个监管机构安排下的监管宽容

 图2.7.具有系统性监管任务的多个监管机构设置下的监管宽容

 图2.8.具有监管系统性机构任务的多个及单一监管机构设置下的监管宽容

 图3.1.全球场外交易衍生品市场

 图3.2.存托和清算公司的未偿还信用违约掉期数据库

 图3.3.衍生品支付加过户现金抵押

 图3.4.典型中央交易对手(CCP)应对清算成员违约的防线

 图4.1.全球流动性

 图4.2.中央银行政策利率的变化

 图4.3.流动性接收经济体：资本流入的组成

 图4.4.新兴市场股权指数

 图4.5.巴西

 图4.6.哥伦比亚

 图4.7.泰国

 图4.8.克罗地亚

 图4.9.韩国