王群航，中国研究基金时间最长的人；在《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》等权威媒体撰写过多个基金专栏；中央电视台《中国证券》等栏目的特邀嘉宾；在搜狐、新浪、网易、和讯、国研网、中国金融网、中国证券网等网站开有个人专栏或博客；参加过全国证券从业人员资格考试教材《证券基础知识》、《证券投资基金》，高校教材《个人理财》的编写工作，出版过《初买基金必读》、《基金精选100》、《基金投资必读》、《王群航选基金2010》等图书；中国基金行业最高奖项“金牛奖”和“金基金”奖的评委；北京大学外聘教师。本书《王群航选基金(2011)》就是由他编著。内容涉及：投资基金需要厘清的几个基本问题，场内基金和可交易基金，精选基金，建议重点关注的基金公司。

　　截至2010年末，市场上已经有700多只基金，且种类更加繁杂。面对如此众多的数量和类别，投资者在选择基金的时候难免会有困惑。作为一名专业的基金研究者，王群航先生根据多年的工作经验，在《王群航选基金(2011)》中，结合大量的数据资料，按照一定的方式和方法，从基金市场中精选出一些种类和品种，可供广大投资者重点关注。这些基金涵盖了当前基金市场上的主流类别，风险收益特征鲜明，具有较高的借鉴与参考价值。同时，《王群航选基金(2011)》也针对基民们的投资误区，基金市场上的新类别、投资新趋势，作了精辟的介绍与指导。

一样的“选”，不一样的内涵

第一章　投资基金需要厘清的几个基本问题

　基金PK其他理财产品

　审视“长期投资”

　认清分红的本质

　如何评价基金，如何研究基金

第二章　场内基金/可交易基金

　可交易基金：必须关注

　标准指数型基金

　博时上证超级大盘ETF

　工银上证央企50ETF

　海富通上证周期行业

　华安上证180ETF

　华宝兴业上证180价值

　华泰柏瑞上证红利ETF

　华夏上证50ETF

　华夏中小板ETF

　建信上证社会责任ETF

　交银上证180公司治理ETF

　南方深成ETF

　南方中证小康产业指数ETF

　鹏华上证民营企业50ETF

　易方达上证中盘ETF

　易方达深证100ETF

　大成深证成长40ETF

　工银深证红利ETF

　国联安上证大宗商品ETF

　华安上证龙头企业ETF

　招商上证消费80ETF

　带有LOF交易方式的基金

　封闭式基金

　创新型基金

第三章　精选基金

　标准股票型基金

　华商盛世成长

　华泰柏瑞价值增长

　汇添富策略回报

　嘉实优质企业

　景顺长城内需增长二号

　南方优选价值

　泰达宏利红利先锋

　易方达中小盘

　银河行业优选

　偏股型基金、灵活配置型基金

　富国天惠精选成长

　嘉实服务增值行业

　华夏策略精选

　二级债基、一级债基

　长盛积极配置

　华富收益增强

　货币市场基金

第四章　建议重点关注的基金公司

　银华：长期投资业绩评价较好

　南方：稳步前进的公司，高度自信的公司

　广发：公司整体发展态势良好

　华富：最大的特色是债基

　农银汇理：银行系基金公司中的良好代表

　长盛：固定收益类产品绩效更上一层楼

　嘉实：2010年综合绩效表现最好的老公司、大公司

　华商：次新公司里的杰出代表

　富国：综合发展状况良好的老公司

　海富通：绩效表现重回良好状态

　大成：稳步发展至历史最好状态

　信达澳银：管理小基金、新基金有心得

　上投摩根：重点关注该公司的QDII

　信诚：连续三年绩效良好

　银河：权益类投资进入最好状态

　金鹰：正提速发展的小公司

　华泰柏瑞：权益类产品主动管理总绩效历史最好

　东吴：权益类产品主动管理总绩效排名居前

　华夏：第一大公司

后　记

基金PK其他理财产品

基金与现有其他理财产品一样，都是集中投资者的资金，交由专业机构进行专业管理，均以权益类和固定收益类证券产品为主要投资对象，投资人的资产均设立专门账户，由独立的托管银行进行托管。两者之间的区别是：

第一，产品的性质不同。除了基金以外，现有的理财产品都是具有私募性质的理财工具，即在募集和运作的时候，都没有公开媒体上的、内容规范的信息披露。基金则属于公募类的理财工具，在中国证监会的严格监管之下，是当前市场上最规范的理财工具。

第二，流动性不同。现有的其他理财产品更像是“定期储蓄”的替代品，如银行的人民币理财产品属于封闭式管理，且收益率与年限挂钩，投资者通常不能随时赎回，流动性受到了很多限制。而基金，除了刚成立的以外，绝大多数品种，投资者可以随时申购、赎回，具备良好的流动性。

第三，管理人不同。其他理财产品的管理机构是银行、信托、私募基金公司、证券公司等，对于这些机构的内部架构、运作模式、管理制度等，投资者无法知晓。基金的管理机构是基金公司。两者的专业证券投资管理水平相差较大，后者明显高于前者。

第四，收益不同。其他理财产品的收益率总体上相对略低，尤其是拉长了时间来看。基金的收益与基础市场行情、基金管理人的投资管理能力密切相关，既有亏损的可能，也有获取高收益的机会，如2006—2007年度以股票市场为主要投资对象的基金就普遍取得了很高的收益，平均收益翻番，最好的成绩是，年净值增长率超过了226％。

第五，风险不同。由于有些其他的理财产品对于投资期限有较为严格的规定，投资者不能够中途取款，内部控制和管理制度等均不透明，风险相对较高，投资者难以主动规避。而基金则完全不是这样，信息基本上都是公开的，一方面投资者可以知晓，另一方面有专门的研究机构进行密切的跟踪、研究，故对于各种风险的控制与防范具有相对更多的主动性。

第六，成本不同。其他理财产品的成本通常会参照基金来确定，但如果投资者提前解约的话，，就要缴纳一定的解约手续费，成本立刻提高。另外，现有的很多理财产品通常还会提取业绩报酬，这就又将投资成本提高很多。基金的成本则相对较为固定，如果是投资货币市场基金、部分债券型基金，认购费、申购费、赎回费等全免，而且基金也没有业绩报酬一说。

第七，交易起点不同。其他理财产品的门槛通常比较高，常见的起点是10万元，有些银行对购买者还有一些其他的要求和限制，比如搭售一定比例的定期存款等。基金的申购起点一般都在1000元左右，在证券公司、基金公司、银行等都可以购买，非常适合广大普通投资者。

第八，信息披露不同。基金的信息披露相对很多，很详细，很规范；现有的其他理财产品的信息披露很少。较为极端的案例是：由于基础市场行情的波动与震荡，一些出现了较大亏损的私募类理财产品干脆拒绝公布净值，个别公司甚至闭门谢客。

第九，规范程度不同。基金是在严格的法律法规制度框架下规范运作的投资工具，而现有的其他理财产品则还需要进一步的规范。或者，换一个角度来看，基金是一种具有相当高水平的规范性的理财产品，而其他的私募类理财产品，则是一些在政策默许之下的很不透明的非规范性的理财工具。

第十，法律地位。《中华人民共和国证券投资基金法》里只承认了基金，即公募基金，而对于除此之外的其他理财产品，包括私募基金，没有在法律上予以承认。从这个角度来看，我们是否可以说它们都是“非法存在”的呢？截至本书写作之时，管理层已经多次讨论修改基金法的问题，其中对于是否加入私募基金等理财产品的章节，尚未取得共识。

(基金运作规范具有严格的监管体系和全面及时完整的信息披露，本处对基金的说明，具有明显的共性特征。对其他类型的理财产品的描述，由于它们的信息披露很少，可能会有不全面的地方。特此说明。)

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一样的“选”，不一样的内涵

关于选基金的书，今年这是第五本了。每年都出书，希望每年都有提高，希望每次都可以给投资者带来良好的收益。2010年11月中旬去重庆参加一个活动的时候，有个投资者特地来道谢：2010年他赚了30％。恭喜他！其实，我所做的，只是让他缩小了选择范围。

既然是当前中国专业研究基金市场时间最长的人，理所当然要继续选基金。不过，今年的“选”，将会较以往更加突出理念、技巧，因为市场中的不确定性因素太多了，因为读者、投资者有这个方面的明确需求。同时，我也觉得，送“渔”，才是最重要的。每一年的新书，都是基于前一本基础之上的继续，对于前书中已经阐述过的理论和方法，本书不再重复，如指数型基金。

今年的“选”，还是从过往三年里的各个时间长度，来综合考察相关公司、基金各个方面的情况，对于过往综合绩效表现良好的对象予以点评，建议大家多多关注。过去的好虽然并不一定就能够代表未来的好，但过去的好毕竟是能力的一种展现，并且，希望这种可见的能力能够延续。做投资，就是要在可以预见的大概率事件中找机会。至于过去不好的，就不去看它们，除非它们变好。道理很简单，一个苹果已经烂了，还有必要去尝吗？

本书不是论著，因为读者主要是非专业人士。我一贯认为，除非是在特定的场合，除非为了特定的目的，一般的时候，我所写出来的文字，只要能够最为简洁、准确地表达出完整的意思，即可。通俗易懂，是我一贯的追求9所幸，读者也非常认可这种写作方式，前面的图书受到了很多读者的好评。

在公司方面，我特意点评了一些总体绩效表现良好的公司。在基金方面，我只点评了那些综合绩效表现相对更为突出的。总之，好公司很多，好基金也不少，可由于篇幅有限，我只能够对于它们最突出的亮点予以点评，并且都是“武林高手，点到即止”。更多的情况、信息，还需要广大读者去与时俱进地跟踪。

每年的这个时候，那个十分矛盾的情况又出现了：如果相关公司、基金是我去年选过的，说明我选得准，说明其他基金没有进步；如果我选的公司、基金是去年没有选过的，则说明我去年没有选准，说明其他的公司、基金在进步。因此，我不敢保证每一个点评到的公司、基金都将绝对的好，只是希望多数是好的。因为在未来的一年里，不可控因素太多了：国际的，国内的；宏观的，微观的；股票的，债券的；基金公司的，基金经理的，等等。

基础市场行情是连续的，相关的投资策略自然也是延续的。2011年度的投基策略是2010年度策略的延伸，并继续坚持合理配置的原则：

(1)标准指数型基金：必须关注。(2)标准股票型基金：重点关注。(3)偏股型基金、灵活配置型基金：可以关注。(4)一级债基、二级债基、货币市场基金：应该关注。(5)场内基金(可交易基金)：多多参与。

在2011年的投资基金基本建议里，我只是增加了灵活配置型基金和二级债基这么两个细分之后的小类别。现在市场上发行的灵活配置型基金，股票和债券的配置比例上下限都一样，今后，这个类别里的基金数量有可能会不断增多。这个总量占到市场全部基金10％左右的类别，不应该被忽视。如果基金公司在管理这个方面基金的时候能够做好大类资产和行业资产的灵活配置，一样可以创造出良好的收益。从过往的业绩来看，的确有一些基金获得了较好的收益。

所谓二级债基，指的是可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金，股票投资比例不超过基金资产总值的20％。业绩好的二级债基，在股市行情走好的时候，有望给投资者带来基于低风险基础之上的较好收益。2010年，二级债基的发行数量较多，是一级债基的一倍多。基金公司这么重视二级债基，应该是有其理由的。

对于上述五个类别的基金产品，我建议关注的原因分别在于：

第一，必须关注标准指数型基金，是为了有望能够获取相当于市场平均水平的收益。

第二，重点关注标准股票型基金，是为了有望能够获取超越市场平均水平的收益。

第三，可以关注偏股型基金和灵活配置型基金，是期望那些能够真正做好此类基金的管理人，能够在灵活配置基金资产的基础上为投资者创造出良好的、高于市场平均水平的收益。

第四，应该关注一级债基、二级债基、货币市场基金，是出于资产配置的理性考虑，如果投资者在资产配置里没有其他方面的低风险资产配置，那么，这三小类基金便应该关注。

第五，多多参与场内基金，是因为随着基金公司对于创新的不断追求，以及投资者对于降低交易成本、提高交易效率的不断追求，基金的场内可交易化占比正在日益提高，给投资者带来的、具有各个层面风险收益特征的交易机会正在不断完善，场内投资者可以通过这些品种去实现资产配置的需求。

对于上述五个类别的基金，具体的选择方法也不一样。标准指数型基金，选择的参考依据是各只基金所跟踪的指数。标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金、一级债基、二级债基、货币市场基金，选择的标准是对历史业绩的综合考量。场内基金，要考虑到各只基金的具体特性、业绩，以及类似于股票技术分析的一些内容，等等。所有这些，都会在后面的章节里逐个详尽叙述。

本书所谈论的基金，除了前面有特别的定语之外，全部是指公募基金。

王群航

干2011年1月

编书的过程中，一个比较忙碌的阶段就是基金公司发布第四季度报告的时候。由于要从四季报中摘录一些内容，便需要这些季报的WORD版文件，很多基金公司都可以用WORD版的方式披露，但仍有部分基金公司采取PDF的格式。如果询问他们为何如此披露的时候，他们会振振有词地说是为了“防范风险”。这实在是有些谨慎过度了。要拿到这些公司的WORD版四季报，是一件颇费周折的事情。

另外，一些网站由于这个原因，’干脆就披露从PDF格式转过来的文件，那完完全全就是真正的文字与数字的堆砌，没有任何章法，毫无使用价值，这样的信息，不如不披露。相关网站的工作人员完成是在糊弄。

总体来看，由于编写的时间仓促，本书中的各项内容虽经仔细核对，但仍难免会有错误之处，若真如此，我谨向广大读者、向各相关基金公司表示深深的歉意，并请大家及时予以指正。

为本书做出过重要贡献、提供过重要支持的人有：王国平、滕泰、吴祖尧、吴畏、胡立峰、马永谙、魏慧君、卞晓宁、李兰、张凯慧、胡冬梅、王子芳、李杰、郁军、邢海生、沈年、张立通、马霖、杜联、张宁、巩秫、李薇、刘志晶、徐秀梅、李俊秀、林思勰，没有大家的相助，我无法在短时间内完成此书。

本书在编写过程中还得到了部分基金公司的积极支持，我们谨在此对各公司表示诚挚的感谢！

“投资有风险，人市须谨慎”，投资基金也不例外。希望广大投资者在了解基金、了解自己、了解市场、了解历史、了解基金公司的基础上成功投资。

王群航于2011年2月1日