在金融界，他的“有效市场理论”缔造了现代投资管理的一个里程碑，他把象牙塔里那些艰深晦涩的金融模型发展提炼为可操作的投资策略，进而改变了华尔街的投资行为模式。

在金融界，他是由政治学转读经济学的哈佛高材生，美国已故总统约翰·肯尼迪是他的同班同学，著名经济学家约瑟夫·熊彼特是他的启蒙老师。

……

本书是一部最经典的金融三部曲，借以缅怀远在天堂的伯恩斯坦先生，并希望每一位读者都能在金融历史的巡航中，跟随他领略那些至今依然熠熠生辉的真知灼见……

著名金融史学家彼得·伯恩斯坦巧妙地将知识史与经济学融入到金融管理的理论与实践中，他的金融三部曲将指引我们在不停变换的经济图景与金融世界中巡航与求索。

《繁荣的代价》从取和用两方面对政府开支与私人消费两者间的平衡关系进行了深入的分析；《华尔街上的经济学家》为您打开金融学的通俗读本，从美元的未来到家庭财务的困境，从投资组合管理到资产配置的优化规则；《金融简史》将您重新带回金融体系的基本面，透析货币政策，展望经济前景。

总序 走近本质

推荐序 回归金融基本面

新版前言

初版前言

第1章 我们应该优先做什么

第2章 让市场告诉一切

第3章 你所知道的通货膨胀都是错的

第4章 真“金”不怕火炼

第s章 你能错得多离谱

第6章 构建无风险的投资组合策略

结语 我的金融哲学与冥想

黄金危机与证券市场

投资者要在如今这样的形势下制定战略非常困难。货币和黄金本身是抽象、混乱、复杂的，甚至是令人害怕的。报纸上的文章、电视评论员、政治家抚慰人心的发言、大学经济学中那些记忆模糊的理论，以及华尔街制造的谣言不断轰炸我们的头脑。我们的思绪得不到缓解、反而加重了不安和恐惧感。没有谁告诉我们即将发生的到底是什么，以及万一有什么事情发生，我们应该如何应对。

因此，本公告将尽量简明扼要地回答三个问题：

1.究竟发生了什么？

2.现在的情况怎么样？

3.即将到来的投资环境如何？

在第二次世界大战结束后的头十年以及1956年-1957年苏伊士运河危机过去之后，美国在国外花费的资金一直要多于外国人在美国的花费。前一次属于自行选择，后一次则是无奈之举。两次都耗尽了我们的黄金储备，增加了外国人手中的美元持有量。

然而在大多数时候，美元依然是一种很坚挺的货币。我们的经济势力无人能敌，美国的通货膨胀没有西欧和日本那么严重，美国的出口一直保持顺差。我们在国外进行了大量高收益的投资，其总量相当于第三世界的经济水平。我们持续稳定的经济增长和繁荣令全世界羡慕不已。

所有这些都是真的，直到总统在1965年末决定升级越南战争。之后这一举措所产生的三个不利影响，对美元造成了严重打击：

1.我们在国外花费的军用支出陡然升高(在越南花费的很多钱最后都流入了法国银行)。

2.国内经济过热更是导致从其他国家的进口大幅度增加。

3.战争本身让欧洲人对美国的领导权产生了信任危机，他们再也不相信我们会明智地使用手中的权力，继而敢于和我们叫板，至少再也不会在我们面前低声下气了。

面对金融危机，总统在1966年拒绝实施精简军队的措施。虽然之后总统改变了想法，但是国会在1967年拒绝采纳该提议。压力、怀疑和争议盘旋在全球各大金融中心的上空。受到困扰的外国政府和中央银行纷纷将其手中的美元兑换成黄金，随之而来的，是国外的个人投资者对美元失去了信心，将手中的钱兑换成了黄金。在这种情况下，美国竟没有看到这一局势中的任何风险，将其黄金储备全部倾倒入投机者手中，企图将黄金的价格保持在每盎司35美元以下。黄金储备越少，黄金价格上涨的可能性越大——投机就越严重。

去年11月英镑贬值使得最终的危机无法避免。最重要的是，就连盎格鲁一撒克逊的政治家也不得不承认如此可悲的弥天大谎——“我们永远不会让货币贬值”或者“我们不想扩大战争”。其次，事实表明大规模投机只受自身动力的驱使，它完全可以独立于当前形势之外。

在整个局势中，投机者根本没有承担任何风险。大多数的投机都是有风险的，而投机者为此承担了那些风险，也成为一股有益的经济力量。但是如果你能够以2.80美元的价格出售纯银，且一定能够以不高于2.80美元的价格重新买人；如果你能够以35美元的价格买入黄金，且一定能够以不低于35美元的价格重新卖出，那么为什么不碰碰运气呢？妙处就在于危机的形成过程持续了很长时间。

伦敦方面在此时关闭其黄金总库就意味着黄金投机者们将以高于每盎司35美元的价格买入黄金。或许他们最终能够赚得利润，不过他们将首次面临可能遭受损失的风险。所以就算该决策很久之后才出台，却依然大受欢迎。

然而与此同时，美国却被迫承诺紧缩根本没有过热的经济。提高税率、降低政府支出、提高利息率都是当务之急。正如我们在上个月所指出的那样，这些措施不可能降低价格。但是它们会降低收入和就业，因而应该会导致我们从国外进口的减少。失业者很快会成为保住我们的黄金储备的主要力量。那些在今年夏天亲眼见到他们发动骚乱的人，真应该将这方面的财经知识铭记在心。我们只能希望欧洲人能够信守他们在谈判中的承诺，降低利率并愿意从我国增加进口，以此来对其经济实施紧缩政策。

我们还将看到一个颇为壮观的场景，即一国政府在选举年发动了一场不受欢迎的战争，还以一系列紧缩经济政策火上浇油。等着瞧吧，看看这些方案能不能经受住各类社会压力。正如《纽约时报》在最近的一篇社论中所论述的那样：

如果代价是大范围的失业，那么挽救当前的(国际货币)体系就是一个严重的错误，这会让我们明显后退至贫困线上，彻底白费那些重建城市、消除贫民窟的努力。

这里显然出现了矛盾，正如他们在歌中唱到的：必须付出代价。

来自社会各方的压力不会减少，对此我们确信无疑。或许有一点还让人稍感安慰，那就是战争即将结束或者至少不会升级了。如果它不结束，国际货币体系很可能会崩溃，因为它将无法承受来自其他势力的压力。

如果那样的话，希望诸位还记得，美国人仍然会在国内用美元交易，美元在国内的价值将保持不变。外国投资和对外贸易将受到严重阻碍，这会对我们经济的某些部门(但肯定不是对所有部门)造成严重影响。不过它也会给我们远在国外的朋友带来严重后果，这也就解释了他们为什么急于保持当前结构可行，从而挽救美国，使我们免于彻底的灾难和崩溃。

尽管以上分析对当前形势的评估不甚乐观，我们仍然相信，投资者们近期对证券市场的态度应当更为乐观了。之所以提出如此非正统的观点，主要基于以下几点考虑：

首先，战争显然就要结束了。一旦战争结束，所有的参数都会很快发生重大变化，对许多工业的直接和间接影响都是巨大的。那些一直在等待奇迹出现的投资者可能真的会面临这一情况，即等他缓过神来买进的时候可能就太晚了。

P57-61

在历史中巡航的金融大师

我们从幼稚而杂乱无章的选股阶段，发展到在统观整个资本市场运作的基础上构建组合，伯恩斯坦的贡献在于，他作为桥梁和沟通者，向投资者普及了学院式的金融理论。

——诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普

2009年，我们失去了一位金融大师……

在金融界，他的“有效市场理论”缔造了现代投资管理的一个里程碑，他把象牙塔里那些艰深晦涩的金融模型发展提炼为可操作的投资策略，进而改变了华尔街的投资行为模式。

在金融界，他是由政治学转读经济学的哈佛高材生，美国已故总统约翰·肯尼迪是他的同班同学，著名经济学家约瑟夫·熊彼特是他的启蒙老师。

在金融界，他是人所共知的“最棒的写手”，而且更令人惊叹并尤为敬佩的是，几乎他所有重要的著作都是在70岁之后完成的。

他就是著名金融史学家彼得·伯恩斯坦。

伯恩斯坦先生见证了过去一个多世纪里几乎每一场金融危机。他也是极少数亲身经历过1929年大萧条、而在2008年的金融风暴中还依然活跃在市场上的人。亲眼目睹了近一个世纪波澜壮阔的金融活动，经历了一次又一次险象丛生的市场起伏，越到晚年的伯恩斯坦，越能用普通人最容易理解的方式，对金融、市场与风险，提出发人深省的警告。他说，“今天的投资人最大的问题”，就是“缺乏历史感”；他说，“假如对历史多一点理解，很多入也许就能够避免市场崩盘所带来的伤害。”

鉴于此，我们特别推出这套最经典的金融三部曲，借以缅怀远在天堂的伯恩斯坦先生，并希望每一位读者都能在金融历史的巡航中，跟随他领略那些至今依然熠熠生辉的真知灼见……

诺贝尔经济学奖得主我们从幼稚而杂乱无章的选股阶段，发展到在统观整个资本市场运作的基础上构建组合，彼得·伯恩斯坦的贡献在于，作为桥梁和沟通者，向投资者普及了学院式的金融理论。

——威廉·夏普

伯恩斯坦虽然已经逝去，但他的名字将与他的经济学说一道长存。他的书会让更多中国人知道：20世纪的美国除了凯恩斯外，还有一个叫伯恩斯坦的经济学大师也值得称道。

——《证券日报》

集著名金融史学家和投资家于一身的伯恩斯坦更像是一位老师，他将当今华尔街最为主流和通行的投资理念转化为通俗的语言传达给人们，致力于给投资者提供面对未来投资风险的装备，教会人们如何与“天”为敌。

——《中国证券报》

伯恩斯坦在书中所描述的那些岁月虽然已经远离了我们，但有关美国的经济体系如何建立、钱从哪里来又往哪里去、如何控制投资风险的话题，却离每个投资者都很近。

——《投资者报》