股市就像一头野兽，你一定要知道什么事情是不能做的，而什么事情是必须去做的。华尔街最负盛名的投资大师之一威廉·欧奈尔将为你破解笑傲股市的股票买卖原则。在《笑傲股市之股票买卖原则》这本投资经典中，你将学到：当股票价格上涨而不是下跌时买入；应该买入高价的绩优股，而非廉价的垃圾股；不必过于关注公司的账面价值、股息或市盈率；不必订阅一些关于股市的简报或购买咨询服务。

《笑傲股市之股票买卖原则》是威廉·欧奈尔继百万销量畅销书《笑傲股市》之后的又一杰作，《笑傲股市之股票买卖原则》曾长期居于全美投资类书籍畅销榜前列，受到投资者的广泛好评。欧奈尔通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一套稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验的共同增长。本书图文并茂、深入浅出，即使是从未涉足股市的新手也能从中学到极其实用的买卖原则，从而畅意遨游股海，顺利地开启财富之门。而对于那些资深的投资者而言，本书也能帮助他们修正一些不恰当的习惯，为他们提供更多的投资思路与灵感，使他们的投资金巢更加熠熠生辉。

引言

第一部分 股票买卖五大原则

 买卖原则 1 分析大盘走势

 买卖原则 2 做好锁利或止损计划

 买卖原则 3 在最佳时机买进最好的股票

 买卖原则 4 及时出货，落袋为安

 买卖原则 5 让你的投资组合利润最大化或损失最小化

第二部分 股票买卖三大建议

 投资建议 1 运用CAN SLIM法则甄别成长股

CAN SLIM 法则概述

 C=当季每股收益

 A=每股收益年度增长

 N=新产品、新管理层、股价新高

 S=供给与需求

 L=领涨股还是滞价股

 I=机构投资者

 M=股市走向

筛选结果

 投资建议 2 运用CAN SLIM选股金律投资

C=当季每股收益

A=每股收益年度增长

N=新产品、新服务、新管理层或所在行业有新的突破

S=供给与需求

L=领涨股还是滞价股

I=机构投资者

M=股市走向

 投资建议 3 熊市里需谨记的智者警言

附录1 给总统的谏言信

附录2 股市备忘录

附录3 成功投资者的一致推荐

译者后记

不管你何时查看公司的收益，如何处理额外的收益这一问题都应该纳入考虑。一次性事件可以歪曲公司收益的实际趋势，使得公司的表现与那些没有经过精心管理的公司相比看起来更好或者更糟。欧奈尔建议分析财务数据时排除这些不可能重现的事件。

前两次筛选需要当季收益增长达到20％或者更高，当季的每股正面收益来自于持续的操作。我们使用《股票投资专家》(Stock Investor Pro．)对2003年3月14日的数据进行筛选，在最初的8 428只股票里仅有2343只符合这两项标准。

在寻求最强劲的当季收益增长之外，欧奈尔还喜欢注意增长的加速率。每股当季收益增长加速率在CAN SLIM系统里如此重要，以致于欧奈尔经常提醒投资者考虑卖出那些连续两个季度放慢增长速度的公司。接下来的筛选是与最近一个季度相比，一年前的同期季度收益增长率应该高于大年前的同期季度收益增长率。以这个标准进行筛选，只有1556家公司能过关。

为了确认季度收益增长的筛选结果，欧奈尔喜欢看到同季度的销售量增长大于25％，或者至少最近3个月都在加速增长。这个新的筛选原则增加到了欧奈尔著作的第三次再版版本里，作为帮助确认公司盈利能力的质量保证。单独就这个筛选标准来说，有3647只股票的当季销售量增长达到了25%或者更多，但是与其他的过滤指标相结合的话，就只有393家公司过关。

CAN SLIM系统不仅仅是机械的筛选。为了确认某个工业集团是当前的领涨行业，欧奈尔还喜欢找出同一工业集团内的另一只显示当季每股收益强劲增长的股票作为比照。

A=每股收益年度增长

欧奈尔研究的大赢股除了具备强劲的当前收益记录，每股年度收益也显示出稳定而显著的增长。欧奈尔最初针对年度收益增长的筛选，要求每股收益在最近3年显示逐年增长的趋势。这个过滤标准相对前一个版本而言已经稍微放宽松了，在前一版本里要求最近5年都呈逐年增长的趋势。

将这种筛选方法运用到《股票投资专家》中时，我们详述了每股收益应该逐年增长的情况。为了在最近股市的逆转中给你提供保护，其中的一项标准就是过去12个月来的收益与去年的财政收入持平或者更多。当自动筛选发生时，有795家公司过关，如果采用修订后的第二版相对严格的过滤标准，则只有469家公司能够过关。若再增加一项过滤条件，要求过去3年收益逐年增长，通过筛选的公司就会缩减到60家。在过去几年的经济环境里，出现这样的结果没有什么值得称奇的。

欧奈尔还推荐筛选过去3年来呈现强劲增长且年度增长率为25％的公司。这种过滤标准只能筛选掉另外6只股票，它们曾经严格符合逐年增长的要求。

那些专家一致估计下一年的盈利高于最近年度报告的股票是最理想的。增加这个过滤标准之后，通过筛选的公司减少到了39家。当涉及一致的盈利预估这个标准时，你要记住的最重要的一点就是，只有规模庞大、表现活跃的公司才会有分析家追踪它们并做出评估。《股票投资专家》中有一半的股票拥有一致的盈利预估，因此这种过滤方法也可以筛选出小盘股。P184-185

2000年3月股市受到重挫，大多数投资者损失惨重。在这之后的3年里，我深刻地意识到，无论是刚刚进入股市的新手，还是自认为经验丰富的老手，每个投资者都需要更多关于投资的知识和更多行之有效的帮助。

股市必将迎来复苏，因此，我决定让本书尽快面市，以帮助数百万投资者在未来获得理想的回报。虽然人们对股市的复苏还心存疑虑，但我们应该相信股市势必会从低迷中再度崛起。在本书中，我总结了几个重要的主题，归纳出若干关键的投资方法、技巧及要点，如果投资者想要笑傲股市，就必须掌握这些知识。

本书的前期整理工作完成之后，我邀请韦斯·曼恩(Wes Mann)来助我一臂之力。他是《投资者商业日报))(Investor's Business Daily，IBD)的一位优秀编辑，有一套自己的投资方法，也是一位身体力行的成功投资者。编辑工作开始时，我们首先打开他的录音机，我逐个要点地讲述全书的思路，遇到可能不易被读者理解的地方，韦斯会要求我做详细的阐释。然后，我逐字逐句地将录音听写出来，再将它们编辑成文。最后，韦斯对书稿做了进一步的修订，他对所有艰涩难懂的句子进行了润色，力求让原意准确清晰地传达给读者。接下来，我挑选出用来作为示例的图表，并在图表中标出投资者必须理解的每一个要点。这些图表能够帮助投资者在股市中挑选出最好的股票，并把握买进和卖出股票的时机。同样，这些方法也可以应用于其他市场。(如此多的投资者损失了太多唾手可得的宝贵财富，究其原因，关键在于他们缺乏一套行之有效的卖出原则，也不具备洞察主要卖出指示信息的能力——这些信息实际上可以从股票成交价量行为及大盘指数中窥得。)

对于大多数言必提及股神巴菲特的中国投资者而言，威廉·欧奈尔还是一个较为陌生的名字。他的以下事迹或许可以使中国的读者对他有所了解：他曾创下最年轻拥有纽约交易所交易席位的纪录；他出版了唯一可以和《华尔街日报》抗衡的投资日报——《投资者商业日报》；他所开发的CAN SLIM系统被美国个人投资者协会认为可以与彼得·林奇、沃伦·巴菲特的选股系统相媲美……他的成功充满了美国式的传奇。他不仅是一位在股市中获取超额利润的投资大师，而且还是一名谆谆善诱、著述与实践并重的好老师。

本书是威廉·欧奈尔继百万销量畅销书《笑傲股市》之后的又一杰作，它曾长期居于全美投资类书籍畅销榜前列，受到投资者的广泛好评。欧奈尔通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一个稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验的共同增长。这一切的前提就是：“不要懵懵懂懂地随意买股票，要在投资前扎实地做一些功课，才能成功！”

本书图文并茂、深入浅出，即使是从未涉足股市的新手也能从中学到极其实用的买卖原则，从而畅意遨游股海，顺利地开启财富之门。而对于那些资深的投资者而言，本书也能帮助他们修正一些不恰当的习惯，为他们提供更多的投资思路与灵感，使他们的投资金巢更加熠熠生辉。

本书的翻译工作历时三个月，我花费了大量的时间和精力来悉心推敲每一段文字、每一个图表，查证各个专业术语、刊物名、人名和地名，考究段落之间的关联性和秩序感。因为我知道，对文字的准确把握就是对思想的精准衡量，只有最大程度地忠实于原著，才能将欧奈尔的投资理念完整无误地传达给正在股市淘金的读者。

圣徒们都有渴望朝觐的圣地，一个译者的至高目标和虔诚信仰则是“信雅达”。责任心的驱使令我在整个翻译的过程中不敢有丝毫疏忽，虽然其中充满了很多不为人道的痛苦和倦怠，但我最终还是坚持完成了这个工作。在此，我要感谢我的朋友裴向云和佘振芳，在我遇到一些难点、难句或无法准确把握的术语时，我们的共同讨论往往都能使问题得到完美解决，也时时能让我进发出灵感的火花，她们对全书的润色和修改都提出了不少宝贵的意见。我还要感谢父母对我生活上的照顾，为我顺利完成翻译工作提供了舒适且无干扰的环境。

尽管如此，由于语言、文化差异以及译者水平所限，书中难免存在纰漏和错误之处，敬请读者批评指正。

邹唯