如果你想要获得正确的投资观念、学习适用终身的财富管理方法，希望追求长期稳定的投资报酬，而且不愿承担太多风险，就达成人生的目标，你需要学习的，是如何正确地分配你的钱。这本书，应该会给你满意的答案。

经济形势诡谲多变，通货膨胀，物价飞涨，平均寿命延长……这不再是一个只要储蓄、节俭就能安心生活的时代了。我们不能再对财富管理与退休规划持“事不关己，高高挂起”的态度，这已经成为关系每个人切身利益的必修课程！

本书就是要教你：在保持风险最低的情况下，合理分配手头的资金，实现收益最大化！即便能运用的资金非常有限，只要将适量的钱放在最合适的位置，就能坐享好收成。关键的关键是——这些方法都不难学，我们一般人都能做到！

本书作者陈志彦在银行、证券投资及保险等相关行业工作十余年，充分了解普通人的理财盲点和难点所在。在书中，他将艰涩的投资专业术语和概念变得浅显易懂，并配以大量图表，让你充分理解运用这些有效的投资理论，成功赢取更多的财富！

前言 学会分配，一辈子安心

 别停留在错误的经验中/001

 提升你“分配钱”的能力/002

 太保守、太激进都是危险的/004

 运用“钱的分配术”，要看两大趋势/006

 落实与执行良好的财富管理/009

 帮助你走上无忧的人生旅程/010

第1章 存款者“睡得好”，投资老“吃得饱”

 买什么，什么就跌的宿命/001

 学会分配的第一步：认识投资报酬率/005

 三种常见金融产品比一比/008

 储蓄与投资的差别/012

 是要“睡得好”，还是想“吃得饱”/015

第2章 想要“吃得饱”就必须承担投资风险

 什么是投资风险/016

 没有风险的投资工具/017

 风险带来较高的投资报酬率/019

 进一步认识投资风险/020

 投资风险的种类/022

 各种金融商品的投资风险比较/028

 高风险的投资行为有哪些/031

 应该如何看待风险/033

 以正确的心态承担风险/034

 最好与最坏的情况是什么/035

 如何战胜通货膨胀/036

 风险如何影响投资行为/038

 在投资中，承担风险是必须的/040

第3章 低风险的投资组合

 重要投资理论之一：股价随机走势理论/042

 重要投资理论之二：现代投资组合理论/046

 效率前缘——现代投资理论的核心概念/051

 如何实际运用/054

 投资组合无法完全消除风险/056

第4章 分配决定一切

 资产配置是决定投资报酬率的绝对因素/058

 资金该如何分配/059

 分散投资的好处/060

 帮助人们分配资产的商品越来越多/063

第5章 股票市场你了解多少

 什么是效率市场/066

 现在的股票市场是有效率的市场吗/070

 技术分析与基本面分析到底有没有用/071

 研究报告与你之间的利益冲突/074

 想要超越大盘，其实不太容易/076

第6章 别再相信过去的绩效

 多数基金操盘手靠的是运气/078

 赢家可以一直领先吗/078

 千金难买“早知道”/082

 基金过去的绩效不是获利的保证/083

 一切还是回归资产配置/086

第7章 影响股票获利的因素

 对于影响股价变动的新发现/090

 选择飙股还是价值股/095

第8章 学会正确的投资方法

 如果错过最好的交易日/101

 千万别小看复利的力量/102

 最佳的投资时机：当你有闲钱的时候/107

 越简单的方法往往越有效/108

 简单却很有效的方法——定期定额投资/112

 错失交易日对报酬率大有影响/114

第9章 理财规划

 什么是理财规划/116

 理财规划的过程/117

 设定理财的目标/119

 建立你的投资组合/126

 将你的投资策略清楚地写下来/128

 执行投资策略/129

 退休规划应该注意的事项/131

 用钱不要含糊：专款专用的观念/132

 理财，就是要动手进行/132

第10章 建立成功的投资组合

 了解自己的投资风险属性/134

 明确理财目的/136

 学习构建自己的投资组合/137

 多多测试，找出最佳的投资组合/142

第11章 挑选合适的投资产品

 又新又好的投资商品/146

 史上成长速度最快的金融商品/148

 ETF的运作架构/149

 ETF的优点/149

 没有永远的“五星级”基金/151

 投资共同基金最常犯的错误/153

第12章 退休后过好日子

 你准备好了吗/157

 你想过怎样的退休生活/158

 退休期间的投资分配/159

 安全的投资组合提取比率/160

 建立退休期间的投资组合/162

 今天的分配决定未来的幸福/164

第13章 死亡风险，没有人可以规避

 有哪些保险种类/166

 管理死亡风险——每个人都要正视的课题/173

 人力资本、资产配置与保险的关系/176

 把对人力资本的考量加入投资组合中/179

 遗赠偏好、资产配置与保险的关系/181

 投资风险偏好对于保险、资产配置的影响/183

 财务资本与保险需求、资产配置的关系/184

 管理死亡风险，人寿保险最佳/186

第14章 理财最可怕的敌人就是自己

 好了伤疤忘了疼/187

 了解财务心理学，避开理财的“地雷区”/188

 成功投资的原则/194

 想成为百万富翁，先学习百万富翁的思考方式/203

第15章 让你的家人也懂得金钱分配的秘诀

 财务规划需要夫妻双方的参与/209

 你和另一半的财务融合度如何/211

 让你的孩子学会分配/212

 如何向孩子传达正确的金钱观/214

近两年，这样的情况又再度重演了，只是这次的商品已经从股票市场进一步扩大到能源商品市场。由于过去几年全球，尤其是新兴国家，如中国、印度、俄罗斯等的经济持续高速增长，能源商品的需求也不断攀升；再加上许多金融分析师的煽风点火，造成能源商品的价格一路走高，石油的价格一度上升到每桶147美元的新高价位，市场甚至传出，石油很快就会上涨到每桶200美元的说法！

这样的情况使得人心惶惶，与此同时，只要跟能源扯上关系的投资商品也变得奇货可居。所以，能源类股基金、能源股票挂钩的结构型产品在银行的销售十分火暴，只要一推出，就引来客户的抢购。但后来，石油价格不仅没有达到每桶200美元，反而是坐滑梯似的一路下跌，到2008年12月24日，石油的价格是每桶35美元！到2009年9月9日，石油价格反弹到了每桶60美元。

2009年初，一位在银行工作的理财专员告诉我，他把客户的投资报表列出来看，结果发现，几乎有一半以上的客户亏损超过50％！投资产品已经成为他与客户都不想再提到的字眼了。

如果没有正确的投资知识，类似上述的事情在未来还是会继续上演的，只是场景可能换成其他国家的股票市场而已。

或许你认为自己已经学到了教训：投资股票有风险，所以以后不要再投资股票，而是把钱放在定存，这样就不会再次受伤了。这并不是一个正确的态度，就如同曾经发生了车祸，从此就不愿意再开车或坐车一样。不再开车，固然车祸的几率会降低，但也丧失了开车的便利性。其实，问题不在汽车，而应该是吸取车祸的教训，学习正确的开车方式，从此更加小心才是。同样的道理，股票本身并没有害处，任何投资工具都是有风险的(包括定存在内)。投资股票造成了亏损，主要是因为人们对于股票的认知有错误；更正确地说，就是对于金融工具的认识不清。“水可载舟，亦可覆舟”，要看人们以何种方式、何种心态在使用。因此，我们的第一步，就是正确认识金融商品。

学会分配的第一步：认识投资报酬率

你的钱之所以要分配，就是因为不同的工具有着不同的报酬率与风险。那么，我们该怎样选择呢？

经济学理论告诉我们，当我们看到喜欢且有需要的东西时，就面临选择，是今天买，还是将来再买？是买衣服，还是买鞋子？通常立即购买的满足感是最高的，如果愿意将钱省下来，等到未来再购买的话，我们就会期望在未来能够有更高的回报，以此来抵消目前无法立即消费的遗憾。比如，等两个月后再买就可以打折。否则，如果今天买与下个月买的价格都一样，绝大多数人都会今天就买，因为多了两个月时间可以享受。

投资时，人们也会面临类似的选择。首先要决定的就是在众多的金融工具当中，应该将钱放在哪些金融产品上。最常见的选择有存款、债券与股票，这三种金融工具的特性与未来可能的回报都不相同。当然也有其他的投资工具可能被考虑，例如房地产、古董、黄金、期货、外汇等。但在这里，我们先针对三种最普遍的金融商品进行探讨，想要做出正确的选择，就必须先对这三种产品有充分的了解。

存款

存款是变现能力最强、价值最稳定的金融商品，这也是将钱放在存款最大的好处，几乎你想用钱的时候，就可以随时将钱领出来，这是其他金融工具所没有的。变现能力是很重要的，许多家庭财务出问题，并不是因为资金不够，而是将太多的资金放在变现性不佳的工具上，在急需用钱时就可能产生问题。存款人将钱存入银行，主要获得的报酬是利息收入，而利息的高低与景气的繁荣与否有很大的关联。通常景气好的时候，利息就会比较高；反之，利息就比较低。

债券

简单来说，债券就是发行债券的人向购买债券的人借钱，并承诺定期支付借款利息与到期支付本金。债券依据发行的机构又可分为政府公债与公司债券两种类型。P004-006

掌会分配，一辈子安心

这是最好的时代，也是最坏的时代；

这是智慧的时代，也是愚蠢的时代。

——狄更斯《双城记》

别停留在错误的经验中

过去几年，我看见中国的股市从极度的疯狂上涨到大幅度下跌，股民的心情就像坐过山车一样。

记得在股市行情很好的那段期间，电视上经常会访问一些炒股的散户“高手”，大谈自己如何从股市中赚取大笔财富，短短一年时间内可以获利数倍甚至数十倍以上，自豪地表示自己的炒股绩效远高于一般机构法人，如共同基金等。

我还记得，当时曾跟几位朋友谈到如何理财才会赚钱。这些朋友过去没有投资过股票，因此我建议他们应该先投资共同基金；因为当时股票市场的短期涨幅已经很大，而基金产品普遍一年也有超过50％的报酬。我还建议，应该采用定期定额的方式来投资，以降低投资风险。

这个建议在当时获得多数朋友的认同，但有一位朋友对于每年50％的绩效并不满意。他说他的亲戚在短短几个月内就以炒股的方式获利一倍以上，因此他也要跟随他们的脚步，将资金投入股市，这样他就可以在短短的一两年内让财富增加四五倍了。他对未来的景气非常乐观，他认为，只要能再如此投资个一两年，就可以获得一大笔资金提前退休了。所以，他不接受我的建议。

后来股市大跌，这位朋友的资产比一年前整整少了80％，而他对于股票投资也完全失去了信心，从此不愿再做任何股票投资。当然，原本希望提早退休的美梦也泡汤了。很明显，这位朋友因为错误的投资决策而付出了惨痛的代价。很可惜的是，他并没有从失败的教训中学习到正确的知识。

提升你“分配钱”的能力

我担任很多年的投资顾问，看过无数投资人和我前面提到的这位朋友一样，在投资上重复同样的错误——在股市行情好的时候，一股脑地把钱拿去买股票、股票型基金；股市行情差的时候，就急着把股票卖掉，去买债券型、保守型的金融商品。结果，不是在股市高位套牢，就是在保守型商品上被二度伤害。

这就是缺乏正确“分配钱”的观念与方法所造成的后果。在把存款提领出来之前，每个人要先学会的不是哪种股票好，哪种基金要避开，而是你该怎样分配有限的存款，该分配多少钱给股票，又该分配多少钱给基金。

本书所讲的，正是我多年来在银行圈从有钱的客户们身上所学到的观念和方法。我发现，这些成功的有钱人都懂得一种“钱的分配术”。这种分配术可以让他们在市场热的时候赚到钱，也可以帮助他们在行情差的时候减少损失。

相反的，我深深觉得，大多数投资人不懂得这样的分配术，对于金融市场，尤其是股票市场的运作很不了解，投资理财的观念不是不够，就是从根本上就错了。

我身边大多数人的投资知识都是来自报纸、杂志或电视等媒体。但在这些资讯中，到底有多少是正确的，这很值得怀疑。而其中最容易误导人的，莫过于每天都在电视上不断上演的各种股票分析节目了。有些口沫横飞的“投资专家”们，总爱说自己的操盘功力有多好、使用的预测工具有多准确，使得不知情的投资人一再受骗上当。

也有一些投资人是通过与金融机构来往而获得投资上的知识与建议，他们积极地参加金融机构所举办的投资说明会，希望能获得更多投资的资讯。但很可惜的是，这些投资说明会的内容与目的，大多也是为了销售特定的商品，不是真的要教你理财，更不会教你正确的分配术。能真正教你正确投资观念的说明会少之又少。更糟的是，那些协助客户投资的理财专员们的投资观念往往也是错的。

这样的现象，造成投资管道与工具好像越来越多，但真正能从中积累到财富的人只有少数。

太保守、太激进都是危险的

我举个例子来说好了。大家都知道，全世界刚刚经历了一场金融风暴。在那期间，大家都很悲观，投资都偏向保守。

而银行因为客户心态的改变，也不敢再积极建议客户购买高风险投资型的产品。因此，银行卖得最好的，都是非常保守的金融商品，如债券型基金、货币型基金等。原因很简单——与先前投资型产品热卖的原因一样：因为客户“现在”喜欢这样的产品。但这样的做法对吗？

我总觉得，金融机构应该像医院一样，有教育客户(病人)的责任与义务，什么样的金融产品(药品)适合什么样的人，要对症下药。而不是反过来，投客户(或病人)所好——病人想吃什么药，就强推什么药。

如果医院因为现在的病人自己“喜欢”吃某种药，而不论病人有什么病痛，一律都开这种药给他吃，这种医院当然很没良心，铁定会被骂得半死。

医院如此，金融业又何尝不该检讨呢？

请冷静地想一想，在金融风暴期间，当然没有人知道金融海啸何时会结束，股市是不是最低点也没有人敢讲，报纸、杂志都说最坏的情况还没到来，专家也预测美国将发生二次衰退。但有一点我们是知道的：全球股市经过大幅的下跌调整之后，就算不是最低点，也肯定是在低档，大多数股票只有高点时的1/2甚至1/3的价位了！我们不禁要问，想要投资获利不就是应该低买高卖吗？不是必须在低位的时候进场，未来才会有获利的机会吗？

如果你曾经因为在高位投资而受伤惨重，这时候的你不该自己吓自己，而更应该在低位的时候去捡便宜货，耐心等待股市的上扬，这样或许将来还有解套的一天。如果你将资金放在保守型产品上，必将受到二度伤害。将钱放在极度保守型产品上，充其量只是不会赔钱而已，对长期的资金累积，并没有多大的帮助。

我认为，经历金融风暴的这几年，换个角度看，也是每个投资人学习经验最好的年头。不管你在过去有没有在投资上受到伤害，都可以彻底觉醒，摒弃过去错误的观念，吸取这个经验，让未来的理财不要再发生错误。

搞懂金融商品的本质

金融商品的本质，是替客户解决财务上的问题。就像医院开药给病人，是为了要治疗病痛，而不只是为了把药卖出去而已。  如果医院只是为了多卖药给病人来赚钱，那病人肯定会因为吃了许多非必要的药，就算原来的病会好转，却可能引发出别的副作用。运用“钱的分配术”，要看两大趋势

面对未来的投资挑战，要避免重复过去的错误，我认为你应该学习的，就是我称为“钱的分配术”的观念与方法。

长期而言，有两大趋势是“钱的分配术”中重要的灵魂。每个人在分配自己的资产时，都不可忽视这两大趋势：一是人类寿命的延长，二是投资理论的发展。

大趋势一：人类寿命的延长

科技带给人类许多的改变，其中一项重要的影响就是人类寿命的延长。而寿命的延长，是有钱人在分配自己资产的时候一定会考量的因素。

100年前，人类平均的寿命差不多是40岁，而在我们的祖父母时代，如果能够平安地活到65岁退休，就是非常值得庆幸的事情了。当时大多数的人即使平安地退休，也有非常高的几率在退休后的5年内寿终正寝。因此，我们的祖父母们其实不大需要太担心退休后的生活问题，也不需要担心退休后通货膨胀的问题，因为他们退休后会花费的时间并不长。在这短短的几年内，只要子女愿意多照顾年迈的父母，生活通常不会有问题。

但是现在情况已经改变了，随着医药科技的发展、人民生活水准的提升，人类平均寿命越来越长。现在如果一对夫妻同时在60岁退休的话，有非常高的几率至少有一方可能再活30年，只要看看我们周遭越来越多八九十岁的银发族，就可以了解这个情况了。而30年是非常长的时间，如果以每年3％的通货膨胀来计算，只要24年，物价就会增长一倍！

同时，过去因为每个家庭的子女人数众多，因此，由子女来负担父母的退休生活，并不会造成太多的困扰。但是现在家庭的子女数目越来越少，万一又碰到不孝顺的子女，或者子女自己都生活困难，那老人家的生活就堪忧了。因此，养儿防老的观念变得不太实际，最好还是由自己来准备退休后的资金。在这种情况下，每个人在工作期间如何投资理财就变得非常重要了，因为这会决定你与另一半退休生活的品质。

大趋势二：投资理论的发展

相对于其他的学科来说，投资理论是一门非常新的学问，其发展大多是近50年才开始的，但是在早期的阶段，因为电脑的速度仍然有限，因此许多的投资理论都只是停留在纸上谈兵，无法进行实际的运用与测试。也因此，过去的投资理论并没有受到金融实务界太多的重视。

但近几年来，由于电脑的速度越来越快，体积越来越小，许多以前只停留在理论阶段的投资观念，现在都可以通过电脑来进行测试。因此，过去几年投资管理理论的发展非常迅速。这些新发展的理论大多是源自于诺贝尔经济学奖得主——马科维茨的现代投资组合理论(Modern Portfolio Theory，简称MPT)。

以这个理论为基础，目前在学术界与金融界中，最为大家所接受的观念就是：管理投资组合(portfolio)的最佳方式，就是通过适当的“资产配置(Assets Allocation)”，有效降低投资组合风险，并提高该组合预期的投资报酬率。

而那些经常被电视上的“专家”拿来吹嘘的方式：明牌、短线操作、波段操作、市场预测等，其有效性都无法通过一再的检验，这些方法几乎都已经被证明对投资人有害。因此，越来越多的资产管理大型机构法人都已放弃这些方法，而采取资产配置的方式来管理投资组合。

但很可惜的是，即使已经有许多证据证明，资产配置是目前所知最可靠的投资方式，这个技巧却仅止于机构法人使用，一般投资大众会运用的人非常少。这并不是因为这个技巧很难，而是根本很少有金融机构会告诉投资大众如何运用这个方法。

如同前面所说，目前绝大多数的金融机构，仍是以迎合客户的方式在销售投资产品，好一点的金融机构还会有简单的资产配置建议，有许多根本完全没有资产配置的观念，今天看到哪个市场大跌，就建议客户退出或买进，甚至于同一个市场对于不同的客户，可以在同一天做出买进与卖出两种不同的建议；或是这个月建议买进的市场，下个月就建议客户获利了结或者停损退出。这样的投资建议当然会造成客户投资上的伤害，而且等到客户失望的时候，损失通常已经很惨重而且难以弥补了。

我相信每位在从事理财或投资顾问的朋友，都很希望自己有能力可以预测未来投资市场的变化，能够帮助客户获利。但是每个人心里应该都很清楚，想要准确预测投资市场的变化是超出个人能力范围的事情。

我也曾经花费了许多时间，看了无数与投资有关的书籍，希望能够找到可以准确预测市场变化的“秘籍”，但在经过多年的寻找与钻研之后，最后终于了解，这个世界上至少在目前并不存在这样的“秘籍”。金融市场短期的变化是无可预知的，任何人运用任何工具，都无法准确地预估短期的变化，而长期的变化却比较有脉络可循。

如果你也能够认同这一点，那你就应该将注意力放在投资资产的选择上，建立一个风险分散的投资组合，然后耐心地等待这个投资组合随着时间慢慢地成长，而不是去猜测市场何时会涨、何时会跌。希望快速的获利，到头来只会令你损失更为惨重。美国经济学家保罗·萨缪尔森曾经说过：“投资在本质上应该很无趣的，就如同你种树之后，慢慢地看它长大，或者如同涂上油漆，慢慢地看它干掉一样无趣。如果你想追求刺激，那你不应该去投资，而应该拿着钱到赌城拉斯维加斯去。”落实与执行良好的财富管理

本书所谈的“钱的分配术”，与欧美的财富管理(Wealth Management)概念有许多不谋而合之处。在欧美，只要是较有规模的金融机构，都会提供给客户一项专业服务，就叫做“财富管理”。这项服务在最近15年发展得相当快速，也得到许多客户满意的回应。

根据我多年在银行从事财富管理的相关经验，财富管理的观念与流程，其实并不困难，也不难理解。困难的是，如何帮助投资入真正的落实与执行。

很难落实的原因有许多，有外在的因素：如产品的选择性不够、银行的政策导向等；也有投资人内在的因素：如投资行为与心理因素等，这些因素造成了执行上的很多困难。

接下来，我会在书中详细介绍这些因素，也会告诉读者如何克服这些障碍，以达到正确分配资产的目的。我也会详细介绍财富管理的相关观念与做法，让你也能亲手分配自己的财富。

帮助你走上无忧的人生旅程  本书并不是要告诉你如何一夜致富，也不会告诉你如何在股市中挑选“明牌”，或是预测未来的走势。这类书籍你可以轻松地在书店找到几十本，虽然不保证有效。但如果你想要学习正确的投资观念，学习如何终身管理你的财富、追求长期稳定的投资报酬，并且不需要承担太多的投资风险，进而达成你人生的投资目标，那么，本书应该能给你满意的答案。

我也希望能将自己过去在金融界所学到的浅见，分享给目前从事各种商品的理财专员们参考，作为对客户提供投资建议或财富管理服务的依据，真正从客户的角度出发，同时教育客户正确的投资观念，进而帮助客户走过无忧虑的人生旅程。