随着亚洲市场的进一步发展和中国开放程度的提高，中国居民可以更自由地投资，并分享全球资本市场的盛宴。因此，投资者的教育就显得尤为关键。不管投资于对冲基金、股票市场、私募股权，还是其他类型的资产，蒙蒂·阿加瓦尔编著的《对冲基金的未来》都能就投资尽职调查方面为投资者提供合适的建议和框架。

对冲基金只为机构投资者和超级富豪服务吗?

高成本、高回报、高风险、高门槛、高保密度就是对冲基金的全部吗?

对冲基金最典型的投资策略是什么?

对冲基金最大的优势在哪单?它有哪些陷阱?该如何避廾这些陷阱?

谁将扮演对冲基金最好的监管者?

中国的对冲基金将何去何从?

2010年是中国对冲基金的元年。融资融券、股指期货的推出，让对冲基金的引入成为可?对冲基金在中国以及全球资本市场上将发挥越来越重要的作用。

是时候认识对冲基金了，对冲基金的真实世界究竟是怎样的……

引言　是时候认识对冲基金了

第一部分　洞穿对冲基金

　第1章　对冲基金，不一般的基金

　第2章　对冲基金的建立与成长

　第3章　对冲基金的5大策略

　第4章　对冲基金服务商和监管机构

　第5章　对冲基金的基金

第二部分　变革的时刻到了

　第6章　做真正的对冲基金专家

　第7章　重塑对冲基金的基金

　第8章　规范对冲基金的尽职调查

　第9章　挖掘对冲基金经理的个性优势

　第10章　危机中的对冲基金

结语　对冲基金的未来

译者后记

如果你想投资股票市场或ETF(交易所交易基金)，只需登录你的E—Trade或施瓦布(schwab)账户，几秒钟之内就可完成一笔交易并成为某家公司，比如说戴尔公司的投资者。在这个过程中，你只需花费每股几美分的交易成本，不需要阅读那些繁冗的文档并在上面签名，表示你理解所承担的风险。而且，像其他勤奋的投资者一样，你也可以从报纸、商业新闻频道、电话会议、分析报告以及其他渠道跟踪与戴尔有关的新闻，从而准确地知道你辛苦所赚的钱投在哪儿及其可能的绩效表现。不过，更重要的是，如果某天你一早醒来发现戴尔由于同史蒂夫·乔布斯的苹果公司激烈竞争而陷入困境，你也只需再支付几美分的交易费用就可以卖掉戴尔公司的股票，并成为苹果公司的股东。对股票、债券和货币市场基金的分析以及买入、卖出是一个容易操作、成本低廉并且信息透明公开的过程，相比之下，投资对冲基金则要复杂得多。

截至2007年12月31日，对冲基金托管的总资产规模已经达到两万亿美元。目前全世界大约有9 400只对冲基金和1 600只对冲基金的基金。在很大程度上，由于机构投资者的投资，对冲基金的净资产流入量有了明显的增加。对冲基金投资从来就不是一个容易操作、成本低廉并且信息透明公开的过程。对冲基金常被描述为一个对外高度保密、高成本、高风险、高门槛的行业。以咨询专家、顾问、基金的基金以及第三方做市商构成不同层次的中间商队伍，他们把投资者介绍给合适的对冲基金经理，并从中赚取佣金。中间商的主要任务是搞懂对冲基金经理的策略，并向投资者进行说明，但我认为，多数中间商都没有完成这个任务。在后面的几章我们将会探究这些所谓的专家是怎样失职的，以及怎样做才能改变这种状况。对对冲基金的投资者而言，理解对冲基金的行业结构以及不同层次是非常关键的。为了便于大家更好地理解这个行业的层次结构，我画了一个包括不同层次中间商的对冲基金投资资本流量图(见图l—1)。

P21-22

亲爱的读者：

在此，我感谢湛庐文化公司将本书译成中文并出版，使中国的读者也能阅读本书；也感谢购买本书的各位读者朋友。目前我们正处于一个有趣的金融和政治环境中。中国和印度所引领的新兴市场逐渐在全球贸易中占据主导地位，并影响全球政策的制定；而西方世界也开始重视亚洲市场和亚洲文化，并开拓亚洲市场从中获利。

我在1997年移居香港，正值香港从英国殖民者手中回归中国的时刻，当时的亚洲金融市场还处于起步期。1997—1998年的亚洲金融危机使很多金融机构撤离亚洲，这些机构认为亚洲新兴市场永远不会成为主流的金融中心，亚洲的经济也不会比眼前有更大的发展。2003年，在因家庭原因返回美国之前，我一直在亚洲生活和工作。现在我也经常去香港、新加坡出差或旅游。我惊异于亚洲市场在这12年间的发展，包括流动性、透明度、金融工具和参与者等各个方面。在1997年，亚洲还没有一家对冲基金，现在则有超过l 200家对冲基金，托管资产规模接近2 000亿美元。香港已经成为与伦敦和纽约相提并论的对冲基金中心。不过，这只是开始，在接下来的12年时间，香港将有更多令人吃惊的发展。

随着亚洲市场的进一步发展和中国开放程度的提高，中国居民可以更自由地投资，并分享全球资本市场的盛宴。因此，投资者的教育就显得尤为关键。不管投资于对冲基金、股票市场、私募股权，还是其他类型的资产，本书都能就投资尽职调查方面为投资者提供合适的建议和框架。

希望读者喜欢本书，也希望本书能对读者的投资决策有所帮助。

祝好运!

自1949年艾尔弗雷德·琼斯创立的琼斯基金开始，起源自美国的对冲基金业已存在半个世纪之久。目前美国有超过7 000家对冲基金，在高峰时，其托管资产高达两万亿美元。

在中国，人们谈起对冲基金，耳熟能详的当属乔治·索罗斯的量子基金和朱利安·罗伯逊的老虎基金。量子基金在1992年成功狙击英镑，大赚10亿美元，迫使英格兰银行退出欧洲货币汇率体系并宣布英镑贬值15％；其后，量子基金和老虎基金联手在亚洲狙击香港汇市，由于政府的干预，两家基金虽损失惨重，但也就此被国人所熟知。

美国对冲基金的运作一直笼罩在神秘的面纱之下，它们不受证券交易委员会(SEC)的监管，可以杠杆融资，广泛使用各种衍生品，衍生出令人眩目的种种策略，获取高额的阿尔法收益。在给投资者带来超额收益的同时，对冲基金还吸引了大量投资天才的加入。与华裔数学家陈省身共同发现了Chem-Simons定律的吉姆·西蒙斯所掌管的文艺复兴科技基金在1989—2006年平均年收益率高达38．5％，几乎是股神巴菲特20％年化平均收益率的两倍。

然而，对冲基金也在最近的一系列金融丑闻中扮演了关键角色。从伯尼·麦道夫的庞氏计划到最近的高盛危机，一系列事件将对冲基金的很多操作从幕后推到台前。对冲基金是怎样运作的?投资者又怎样做出投资决策?对冲基金的投资在未来将如何演变?

作为一名资深的对冲基金经理，作者讲述了很多不为认知的业内细节，并针对大家关心的一些问题提出了真知灼见。随着国内融资融券和股指期货业务如火如荼地展开，对冲基金在中国已经具备生存的土壤。希望本书的翻译出版能对国内的对冲基金投资者、监管者以及未来的对冲基金经理起到一定的借鉴和参考作用。

在本书的翻译过程中，德勤咨询精算部的同事甄伟和袁家林为我提供了很多帮助，另外北京大学的马兰、陈桓、胡蓉、于淑慧、杨菁、康从生等5位同学帮忙查找相关资料和修订译稿，在此表示感谢。

由于水平有限，难免出现错误。翻译不当之处，还望读者不吝赐教。