本书重点研究了当代国际金融中心竞争的新措施和新格局，研究国际金融中心的风险与危机案例，以及形成的特点和成因，同时着重研究了国际最新的监管特点等。该书还结合中国实际，分析研究了中国金融中心建设的现状，上海国际金融中心建设中的风险与危机防范、处置的相应机制和对策措施。

一个国家和地区要在未来的世界经济和金融方面有话语权，必须成就为一个金融大国。国际金融中心是一个金融大国或强国的重要标志。中国金融业正处在一个重要的转折期，中国要建立一个强大、高效的金融产业，迫切需要加强对国际金融中心竞争格局的研究，尤其是要深入研究与国际金融中心发展有关的政策、环境、金融体制改革创新以及监管措施等。本书围绕国际金融中心的竞争、风险与危机、金融体制与金融监管、上海国际金融中心建设这几条主线进行阐述与分析，这将有助于我国国际金融中心建设的相关问题研究，有助于改善我国各类金融中心的运营环境，提升我国整体的经济金融竞争力。本书也有助于开启读者对金融发展的战略性、开放性和创新性思维。

自序

第一章 国际金融中心——当今全球瞩目的区域

 第一节 国际金融中心的发展历史

 第二节 国际金融中心形成的理论解释

 第三节 世界主要金融中心的基本情况

 第四节 国际金融中心的金融奇迹和奇才

第二章 你追我赶——全球金融中心竞争白热化

 第一节 当代全球主要商业中心城市的竞争力

 第二节 全球大型城市单项指数排名

 第三节 当代国际金融中心竞争力排名

 第四节 当代国际金融中心竞争力的启示与借鉴

第三章 群雄必争之地——国际金融中心的资本市场

 第一节 纽约资本市场

 第二节 伦敦资本市场

 第三节 东京资本市场

 第四节 香港资本市场

 第五节 新加坡资本市场

 第六节 法兰克福资本市场

 第七节 孟买资本市场

 第八节 澳大利亚资本市场

 附录 全球主要金融中心资本市场的数据比较

第四章 环境大变迁——全球经济金融形势巨变

 第一节 当代国际银行业的发展趋势

 第二节 经济全球化及世界经济格局

 第三节 金融全球化及全球金融市场发展

 第四节 当今国际金融市场发展格局

第五章 有张有弛——当代国际金融监管制度与环境演变

 第一节 当代国际金融监管的特点与趋势

 第二节 原则性监管导向的兴起

 第三节 国际银行业监管环境的变化——新资本协议的影响

 第四节 美国出台萨班斯法案及影响

 第五节 国际互换与衍生品协会主协议的影响

第六章 警钟长鸣——当代国际金融中心风险和危机案例

 第一节 香港港币危机——亚洲金融危机的波及者

 第二节 美国“9·11”事件、安然事件丑闻和次贷危机

 第三节 日本资产泡沫危机

 第四节 英镑危机与伦敦恐怖袭击危机

 第五节 欧洲货币体系危机

第七章 与风险共舞——当代国际金融中心的风险与危机成因

 第一节 金融风险与危机的类型及特点

 第二节 对当代全球金融危机的扫描和反思

 第三节 国际金融中心风险与危机的主要诱发因素

第八章 健脑强身——国际金融业经营与风险管理新理念

 第一节 重视公司社会责任

 第二节 重视合规风险管理

 第三节 重视全面风险管理

 第四节 重视加强公司治理建设

第九章 万变不离宗——当代主要国际金融中心的监管体制与改革

 第一节 英国金融监管体制与改革

 第二节 美国金融监管体制与改革

 第三节 中国香港金融监管体制与改革

 第四节 新加坡金融监管体制与改革

 第五节 日本金融监管体制与改革

 第六节 德国金融监管体制与改革

 第七节 印度金融监管体制与改革

 第八节 澳大利亚金融监管体制与改革

第十章 两大潮流比输赢——美英规制与原则导向的监管实践

 第一节 规制监管与原则监管的比较

 第二节 原则导向监管对立法的影响

 第三节 美国金融创新挑战与金融监管应对

 第四节 英国原则导向监管实践

第十一章 对号入座——中国各金融中心发展现状与目标

 第一节 中国区域金融中心的基本格局

 第二节 上海未来国际金融中心的发展趋势

 第三节 上海齐备的金融市场

 第四节 上海功能完善和集聚的金融机构

第十二章 保驾护航——上海国际金融中心的金融监管

 第一节 上海金融监管的制度基础

 第二节 上海金融监管的有效性建设

 第三节 上海金融中心监管的创新思路和重点

 第四节 监管的重要辅助——上海金融文化建设

 第五节 上海金融风险与危机的处置机制建设

主要资料来源

后记

一、从全球商业中心指数排名寻找上海的差距

1.全球化趋势下上海所处的位置

在万事达2007年全球商业中心50强排名中，位列前三甲的城市依次为：伦敦、纽约和东京。上海位列第32位，在国内入围50强的三个城市中落后于香港(第5位)，但领先于北京(第46位)。除东京和香港外，亚洲还有两个城市领先于上海，即新加坡(第6位)和首尔(第9位)。曼谷、吉隆坡和孟买则分别以第36、38和45位的名次排在上海之后。世界商业中心前10强的其他城市为：芝加哥(第4位)、法兰克福(第7位)、巴黎(第8位)、洛杉矶(第10位)。

2.上海在6个评估维度中的表现

在商业中心指数的6个评估维度中，维度1“法律和政治制度”和维度2“经济的稳定性”是针对城市所属国家的衡量指标，分别衡量该国法律和政治制度的成熟度及经济调控的市场化水平和经济发展的稳定性。其中，“法律和政治制度”维度包含穆迪国家评级、进出口和旅行评级、许可证获取便捷程度、注册公司便捷程度和跨境交易便捷程度等指标。“经济稳定性”维度则主要通过GDP增长率、汇率和通货膨胀率这三项重要经济指标的变化率来衡量。上述两个维度衡量的是一国制度整体的成熟度，所以同一国家的所有城市得分都是相同的。除新加坡和东京外，在这两个维度位居前列的都是北美和西欧城市(这也反映出标准制定者的自我认可)，并且这些城市的分值都很接近，反映出上述城市所在国家的制度相对成熟。这一点是新兴市场国家很难在短期内赶超的。上海在上述两个维度的排名较低，分别排在第39位和第45位。下面，重点分析反映城市特性的其他4个维度。

在全球商业中心50强的维度排名中，上海排名最低的维度是“商业活动便利程度”(即维度3)，上海排在倒数第5位，不仅远远落后于新加坡、伦敦、纽约、东京、香港、首尔等发达城市，而且落后于吉隆坡、迪拜和曼谷等城市，仅排在圣保罗、北京、莫斯科和孟买前面。“商业活动便利程度”维度主要从生活质量、合同执行的便利程度、对投资者的保护程度、公司税负、银行业服务质量和其他基本服务水平等层面衡量一般商业活动的便利程度。上海在维度3的较低排名充分说明，上海金融中心建设已不能仅局限于传统的经济金融中心要素，必须进一步拓展金融中心建设思路，高度重视并考虑伴随城市化发展而在公共政策和社会政策方面所面临的挑战。这是因为维度3所涉及的生活质量、基本服务水平和法律法规执行效率等，都与上海国际金融中心建设所必需的商业环境、人才集聚、机构集聚密切相关。

然而，与“商业活动便利程度”排名截然不同的是，上海在维度5“作为运营中心的便利程度”方面却获得很好的评价，在维度5排名中名列第10，这也是上海唯一进入排名前10的维度。作为衡量一个城市作为企业运营中心的便利程度，维度5是亚洲城市整体获得评价最好的一个维度。除上海外，亚洲还有三个城市进入维度5的前10强：香港(第1位)、新加坡(第3位)、东京(第5位)。这主要得益于上述城市后勤保障体系和基础设施的完善。“作为运营中心的便利程度”包含两个层面的指标：一是“硬件方面”，包括港口、航空等的客货运量、五星级酒店家数、会展中心、商业地产发展等基础设施。二是“软件方面”，主要评价商业机构集聚所需的一整套流程，包括开办和关闭一家企业所需的程序、时间、成本或最低资本；雇用员工的便利程度；征信体系覆盖率；等等。上海能够在维度5进入前10强，说明上海的后勤保障体系尤其是在硬件设施方面获得了国际上广泛认可，为跨国企业在上海设立运营中心提供了便利。

上海在“商业活动便利程度”和“作为营运中心的便利程度”两个维度排名中的巨大差异，说明上海需要在“软环境”建设方面进一步努力，尤其是改善公共基础服务、投资者保护、商业合同争议“救济”效率、企业从开办运营到关闭等工商管理效率。

维度4“资金流动”主要从“量”的角度衡量各城市金融发展水平。上海在维度4的得分虽屈居孟买之后排在第11名，但与孟买仅差0.41分。维度4的指标包括：全球银行20强、保险公司11强和证券公司5强在该城市设立机构的类型和数量、证券交易量、衍生品合约交易量和商品合约交易量。一个值得关注的现象是“资金流动”的排名与全球商业中心的最终排名高度吻合，“资金流动”前10名的城市中有7个进入全球商业中心10强。但各城市在维度4的得分差异非常大，伦敦以82.86分名列第1，纽约虽名列第2，但其得分为68.58；上海维度4的得分38.3，而排在第35位的柏林得分仅为19.31。较高的排名和较大的分数差异使得维度4成为对上海综合排名贡献最大的方面。2006年中国A股市场回暖对维度4的贡献颇多。2007年，随着外资银行法人化进展顺利，11家国际大银行子行相继落户上海，以及中国A股市场市值的急剧攀升和衍生品市场、公司债市场的逐步推进，相信上海在维度4上的排名将继续提升。然而，需要重视的一个问题是国际大型投行和资产管理公司在上海是一个空白，也由此成为上海金融中心建设中的“软肋”。

维度6“知识创新能力和信息流量”是考虑到在全球化经济活动中创新能力正变得日益重要，而专门增加的一个评估维度。相对集中的大学、MBA学院、研究机构、较多的科研人员、科学出版物及文献引用量均可提高维度6的得分，教育的数量和质量以及有利于创新和创造的氛围也对这个指标贡献颇大。上海因相对较少的高等院校、研究机构和相对较弱的研究创新能力而低于香港(第21位)和北京(第32位)，在维度6排名第38位。

通过系统比较反映城市特性的4个维度得分情况可以发现，上海在“资金流动”、“作为营运中心便利程度”两个维度获得了广泛认可，分别排在第u位和第10位，但必须认识到上述两个维度主要依赖于各金融市场、港口、航空、会展中心、酒店、商业地产等城市硬件方面。而在“商业活动便利程度”、“知识创新能力和信息流量”维度，上海排名极为靠后，分别为倒数第5位和倒数第13位，而这两个维度更多反映的是一个城市的软件方面，包括公共服务、投资者保护、商业执法、知识创新、信息流量等。P76-79

当今世界，政治经济强国占有主要的话语权和制定大多数游戏规则的主动权。现代经济中，金融具有核心作用。为此，世界经济强国往往需要具有与经济相适应的发达金融业，或者需要具有与其经济地位相匹配的金融霸权地位。目前，全球各主要国际金融中心的建设与发展，对于这些金融中心所在国和地区的经济、金融业已具有至关重要的战略意义。发达国家和地区，发展中的大国，如“金砖四国”(Bricks)，增强自身金融竞争力的思路和措施，都已不再局限在单个金融机构的做人做强，也不是简单地建立几个服务国内的金融市场，而是从国际金融中心具有内在的集聚辐射功能，来考虑提升整个国家和地区层面的金融竞争力。一个国家和地区要在未来世界经济和金融方面有话语权，必须成为一个金融大国，国际金融中心就是一个经济、金融大国或强国的重要标志。所以，国际金融中心建设和发展对全球金融资源的竞争力，对于所在国经济、金融发展具有巨大的促进作用和战略意义。

对于有志于在金融行业有所建树的学子和青年人来说，金融中心是圆梦金融家、银行家和金融投资家的首选之地。国际上大多数金融奇才无不如此，均经历过金融中心文化的长期浸染和历练。身处国际金融中心，时刻感受金融市场惊心动魄的变化，感受金融投资和投机的成功与失败的刺激，感受竞争中严格的行业自律和职业操守的规范约束，感受市场游戏规则中至关重要的诚信文化。久而久之，身处金融中心，金融从业人员浑身细胞中都会渗透深厚的金融文化，这对于在金融行业成才和事业成功十分重要！

近几年来各国和地区政府对国际金融中心战略地位的认识不断提高，纽约、伦敦、东京、香港、新加坡、孟买、迪拜、法兰克福等地都在加紧推进国际金融中心建设的步伐，各金融中心为吸引入驻金融机构和公司上市提供了许多优惠政策，并加强了区域金融中心的交流与合作。竞争的策略也从金融业本身扩展到所在城市的综合竞争力、安全等多方面。全球金融中心呈现新的竞争格局和发展趋势，新兴市场金融中心的影响日益扩大，老牌金融中心的地位更加巩固。金融中心对全球金融资源的争夺日趋激烈。

国际金融中心竞争力的问题，一方面是如何吸引金融资源的集聚，增强对全球和地区的投融资功能，另一方面就是如何有效防范风险和金融危机的问题。因为国际金融中心是金融机构和金融市场的主要集聚地，大多数国际金融中心资本自由流动，是开放程度较高的市场，为此，国际金融中心也是全球金融风险的集聚地。不仅具有金融机构经营中所面临的所有风险，如信用风险、操作风险、道德风险、市场风险、法律风险等，而且还有影响整个金融中心的政治和金融体制性风险。 自20世纪90年代以来，国际主要金融中心出现多次重大风险和危机，如1992年英国的英镑危机和2005年伦敦恐怖袭击事件、1992年欧洲货币体系危机、1995年日本资产泡沫危机、1997年香港港币危机、美国纽约的“9·11”事件影响和2007年夏季的次贷危机等等。国际主要金融中心的风险防范、危机处置以及安全防卫都是各国及地区政府、监管部门必须重视和研究的课题。作为金融市场和金融机构的集聚地，国际金融中心的风险除了来自金融市场和机构体系外，还来自宏观、体制和制度层面，如国家宏观经济和政治因素的变化导致的金融风险和危机。当代国际金融中心的风险往往具有突发性、传递性、持续性和危机性等特点，风险和危机的诱发因素包括监管制度问题、经济金融全球化、国际游资、金融衍生品市场的迅猛发展等方面。同时，在当代国际金融中心竞争日益激烈的环境下，政府和监管者还要兼顾金融中心的服务效率，以吸引金融资源不断集聚。在新的环境下，金融中心所在国和地区的监管者，对国际金融中心的监管理念也需要进行更新和调整，监管体制也需要不断变革，以适应加快创新和竞争加剧的新形势。所以，对于全球国际金融中心的竞争，一方面需要各国和地区政府、监管部门研究如何有效进行金融监管，有效防范金融中心发展中面临的风险和危机，以及如何构建安全防卫体系等问题；另一方面是如何从监管、城市环境、政策制度环境等方面努力改善服务，提升相关金融中心城市的集聚辐射效应，不断提升其国际金融中心地位。

中国金融业目前正处在一个重要的转折期，也处在一个重要的战略机遇期。中国要建立一个强大、高效的金融产业，就需要一个具有国际影响力的金融中心。鉴于中国未来开放程度不断提高，中国区域内各金融中心对外开放不断扩大，尤其是上海作为建设国际金融中心的战略目标，未来金融风险和危机的影响因素也在增加，影响国际金融中心的竞争力因素也在增加。为此，迫切需要深化国际金融中心竞争问题研究，尤其是深入研究金融中心发展中有关的政策、环境、金融体制改革创新和监管措施，学习与借鉴当代国际金融中心的先进经验和监管理念，在金融监管中正确把握规制监管和原则监管、机构监管与功能监管的关系，一方面是为提升监管有效性，构建全面防范金融风险和危机的监管机制，另一方面是为提升服务效率，增强上海对金融资源的吸引力，增强上海金融业的竞争力，为金融机构创新和金融市场发展创造有利环境。这对未来中国各地区政府加强区域金融中心建设，形成各具特色和优势的多层次的金融中心，尤其对上海国际金融中心建设具有重要的现实意义。

本书围绕国际金融中心的竞争、风险与危机、金融体制与金融监管、上海国际金融中心建设这几条主线，对与国际金融中心竞争相关的大量内容进行了阐述。本书的特色是：研究了当代国际金融中心竞争的新措施和新格局，研究了国际金融中心的风险与危机案例，研究了国际金融中心风险与危机的特点和成因。同时，着重研究了国际最新的监管特点和影响国际主要金融中心监管改革演变的若干关键因素。2007年英国一项调查显示，与2005年国际金融中心竞争力调查相比，目前人们关注的焦点，已经从过去的人才和技术等主要因素转变为监管环境和税收制度等方面。金融监管机制和效率已成为影响国际金融中心竞争力的重要因素。书中还结合了中国实际，分析研究了中国各金融中心建设的现状，研究了上海国际金融中心建设中的风险与危机防范、处置的相应机制和对策措施，并提出了提升上海国际金融中心竞争力的相关措施。

本书所研究的国际金融中心竞争、风险和危机防范、监管等问题，在中国日益融入国际市场，金融开放加快和国际化程度不断深化的新形势下，对于广大的中国读者开启全球化金融大视野，对于中央各政府部门和各地区政府深入研究金融全球化环境下中国的金融强国战略，具有一定的帮助。

限于资料整理收集的限制和个人的研究水平，书中不到之处恳请读者指正和见谅。书中借鉴了国内外许多学者和机构的研究成果，在此也一并表示感谢。

2007年冬于上海

目前金融业对经济、社会的影响愈来愈大。提高和增强对现代金融的认识，提高驾驭金融的能力，在现代社会经济环境中，对国家、企业和个人都非常重要。作者长期在央行和银行业监管部门的政策研究部门工作，对此感受尤其深刻。如何将以往在金融理论和政策研究中积累的一些深刻感受和体会，通过一个具有影响性的主题集中奉献给广大读者，是作者出版此书的主要目的。国际金融中心竞争是目前国内外比较关注和聚焦的研究领域，对于在目前和未来国际经济金融舞台上具有话语权的国家和地区，具有战略性的研究价值。国际金融中心问题研究涉及的内容非常丰富广泛，且有理论有实践。增强对国际金融中心竞争相关问题的认识，不仅对个人较全面把握现代金融竞争发展规律和特点有积极的帮助，对中国建设各类区域金融中心和上海的国际金融中心也具有积极的意义。这是作者选题的主要考虑。书中围绕国际金融中心的竞争、风险与危机、金融体制与金融监管、上海国际金融中心建设这几条主线，对国际金融中心竞争、风险与监管相关的大量内容，一并进行了阐述。希望能对读者开启金融发展的战略性、开放性、创新性思维起到一些帮助。

此书的出版，得到了上海人民出版社的大力帮助和支持，使此书能在较短时间内得以出版。在撰写此书的过程中，还得到了许多领导、专家、同事和朋友的鼓励和帮助，在此一并表示衷心感谢。

作者2008年1月28日于上海