在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。在危机中寻找“长坡”，跟巴菲特学“滚雪球”！

本书不仅集中介绍了巴菲特的有关投资理论，而且汇集了应对金融危机的操作方式，同时分析了巴菲特独特的投资策略。因此本书不仅为投资者提供了学习相关投资能力的机会，而且对于企业的管理者更好的应对金融危机带来的风险具有很大的启示。

在金融危机的大背景下，重出江湖的巴菲特一出手就令全世界震惊。巴菲特是投资史上永恒的传奇，面对当前变幻莫测的市场，也许他能告诉我们应对金融危机的正确方法。

本书从巴菲特如何看待此次危机入手，对巴菲特在金融危机下的行为进行了总结分析，全面解读了巴菲特应对金融危机的独到投资策略与投资方法。

同时，本书就巴菲特在金融危机下对美国和中国一些著名企业的抄底案例进行了重点分析，读者通过对这些案例的学习可以深刻理解巴菲特的有关选股理论，为投资决策提供指导。

第1章 巴菲特对金融危机的基本看法／1

投资机会隐藏在金融危机的背后／2

美国股市不会陷入深渊／4

现金价值不如股票价值／5

美国经济进入持久衰退期／6

危机之后经济还会复苏／7

第2章 金融危机下的抄底行动／9

巴菲特的全球抄底／10

大量买入美国股票／10

2.借道富国收购美联／11

3.向高盛注入百亿巨资／13

4.购进通用电气优先股／15

5.低价收购星牌能源／16

6.收购Tungaloy公司／18

巴菲特的中国抄底／19

1.18亿港元买入比亚迪10％股份／19

2.间接参与收购汇源果汁／21

3.中信银行：巴菲特的“绯闻女友”／23

巴菲特抄底经典案例／24

1.1988，抄底可口可乐／24

2.抄底美国政府雇员保险公司／26

3.投资陷入危机之中的吉列公司／28

第3章 金融危机下的巴菲特投资策略／31

在别人贪婪时学会保守／32

在别人恐惧时学会贪婪／35

目光远大才能战胜市场／38

选明星不如选超级明星／39

坐以待毙不如积极应对／43

时刻保持清醒的头脑／44

在危机的背后寻找机会／45

第4章 金融危机下的“巴氏”选股智慧／47

用巴菲特投资标准选择金融股／48

用巴菲特投资标准选择建材股／49

用巴菲特投资标准选择制造股、能源股／50

用巴菲特投资标准选择新能源股／52

用巴菲特投资标准选择消费股／55

第5章 企业该如何应对金融危机／57

金融危机下的企业战略／58

1.聚焦战略决定成功／58

2.企业发展的本土化战略／59

3.企业发展虚拟化战略／61

4.学会放弃的发展战略／63

5.企业应该具备独特的竞争优势／64

危机下的品牌管理／66

现金为王的“巴氏”智慧／67

危机来临是很好的并购机会／'70

电子商务有助企业应对金融危机／72

开拓新的国际市场／74

革新技术，降本增效／75

第6章 巴菲特投资理论／77

成功投资的第一步：理性／78

盈利的保证：安全边际／81

坚持无效市场理论／82

要投资而不要投机／85

不要试图预测市场／86

安全感胜于神秘感／87

永远做价格合理的生意／89

价值和价格的比较战略／90

简单投资才是成功的策略／92

利用市场，避免被市场利用／93

相信自己对市场的判断／94

独树一帜的投资策略／g6

第7章 巴菲特投资十大定律／99

学会借鸡生蛋，让钱生钱／100

学会分析股票的赢利能力／102

把自己看成企业分析家／103

重视投资企业的管理层品质／105

宁缺毋滥的投资组合／107

将鸡蛋集中到一个篮子里／108

坚守原则，以不变应万变／110

把握理想的退出时机／112

善用套利的方法／113

资产迅速增长的利器——复利累进／115

第8章 培养投资的良好习惯／117

养成反思错误的习惯／118

培养亲自调查的习惯／120

把握时机，珍惜时间／122

耐心是投资获利的好习惯／123

养成节约的习惯／124

淡定从容是成功者必备的心态／125

相信自己比战胜市场更重要／126

独立思考最可贵／127

认识自己的弱点／128

胆大心细永远是投资的法宝／130

附录一：巴菲特年谱／133

附录二：巴菲特经典语录／141

1.18亿港元买人比亚迪10％股份

除了在美国市场频频出手之外，巴菲特还将投资目光瞄向了中国：2008年9月28日，巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，将斥资18亿港元对中国比亚迪股份有限公司10％的股份进行收购，这是继投资中石油之后，巴菲特再次对内地在港上市公司的出手，同时，这次投资也是巴菲特在次贷危机发生之后进行的第二笔重大投资。

根据中美能源控股公司与比亚迪公司签署的战略投资及股份认购协议，中美能源控股公司购人的比亚迪的股票总数为2.25亿股，总价值为18亿港元。每股的价格相当于8港元，这比之前一周内8.4港元的收市价低了约4.8％。除此之外，中美能源控股公司的主席戴维·索科尔将出任比亚迪的非执行董事。

自2008年以来，比亚迪的运营开始出现了资金方面的压力，这是因为当中国的整个汽车行业都加紧了上市融资步伐的时候，却遇到了宏观调控、股市低迷的情况，这使得力帆、长城、华晨等公司诸多的A股上市计划都没有出现实质性的结果。在这种情况下，比亚迪的A股上市计划的实施也举步维艰。从比亚迪的财务报表来看，截至2008年6月30日，比亚迪包括银行贷款与银行垫款的总借贷已经达到了91.68亿元，环比2007年增长了11.3％。在这种情况下，巴菲特对比亚迪公司进行了适时的出资。

在重启对中国市场进行投资之时，巴菲特之所以在众多的公司中选择了比亚迪，必然是建立在他对该公司的行业地位及其所处的经济形势进行充分了解的基础之上的。创立于1995年的比亚迪股份有限公司是在香港上市的一家高新技术民营企业，它在北京、西安和广东等地区建立了七大生产基地，主要经营范围包括IT和汽车两大领域。作为最为领先的二次充电电池制造商，比亚迪的IT及电子零部件产品覆盖了手机所有的核心零部件及组装业务，其手机按键、手机用锂电池、镍电池的市场份额位居全球第一。作为全球二次电池产业的领导者和电动车领域的领跑者，比亚迪公司计划利用全球领先的技术优势，不断为世界制造出清洁能源的汽车产品。由此可以看出，比亚迪公司是一家颇具实力的公司。

巴菲特一向认为，无论一家公司的利润有多高，如果缺乏品质卓越的管理人员，就无法使投资者的收益达到最大，甚至还会出现亏损的可能，对投资对象管理层品质的考察是他每次进行投资之前的必要环节，这次对比亚迪的投资当然也不例外。

“能够与王传福先生这位有着优秀记录的管理者进行合作，我们感到很荣幸。”在一份声明中巴菲特这样说道。事实上比亚迪集团在管理上一直都保持着优良的传统，早在2005年，其旗下的比亚迪汽车公司就荣获过“陕西十大优秀管理企业”的称号，比亚迪高管优秀的管理能力绝对是促使巴菲特进行出资的重要原因之一。

此次投资绝不只是单纯的股市投资，比亚迪未来巨大的盈利前景应该是巴菲特对其进行投资的最主要的原因。尽管从目前来看，比亚迪的市盈率仅仅只有2.46倍，但是公司正在从事的环保研发市场具有非常广阔的前景，在二次充电电池方面已经在全球处于领先地位。而令喜欢低价买进的巴菲特更加满意的是，其收购时的每股8港元的价格确实达到了历史上的最低位，股价从70多港元一直下跌到7港元多一点，这意味着比亚迪公司的市值价格整整缩水了10倍，而其两倍多的市盈率，显示此时正是投资的好时段。

此次中美能源控股公司与比亚迪公司的强强联合将会给双方同时带来很大的益处。由于中国政府制定的能源鼓励政策有可能推迟推出，比亚迪强势推出的比亚迪F3DM双模汽车将可能因此在短期内无法在国内市场畅销，而作为一家为全球逾690万客户提供电力及天然气服务的公司，中美能源控股公司旗下的电力公司可以帮助其修建大量的充电站，这意味着比亚迪新能源汽车公司在北美的推广会大大加速。

比亚迪公司总裁王传福表示，巴菲特的人股将会对公司品牌的推广产生极为积极的作用。而巴菲特收购资金的到位将会直接使公司的负债减少，现金流增多，相应的毛利润也会随着增长。事实上，当巴菲特通过中美能源控股公司对比亚迪进行收购的消息一经传出后，比亚迪电子和比亚迪股份在香港的股票就表现出了明显的强势。从宣布收购之日开始算起的短短四个交易日内，比亚迪股份的股价就上涨了60％，而其旗下的子公司比亚迪电子股价更是上涨了一倍之多。这不仅预示着比亚迪公司良好的发展前景的到来，更意味着巴菲特获得巨额利润时代的到来。

2.间接参与收购汇源果汁

2008年9月3日，巴菲特控股下的可口可乐公司宣布将出资24亿美元对中国汇源果汁集团有限公司进行现金收购，根据可口可乐公司方面的消息，这一交易已经得到了掌控汇源果汁近66％股份的三大股东的同意。

长期以来，可口可乐公司一直以碳酸饮料品牌可口可乐、芬达、雪碧最为知名。1979年，可口可乐公司开始向中国开展业务，面对碳酸饮料市场的局限性，近年来，可口可乐公司开始积极发展包括果汁饮料美汁源果粒橙及原叶茶饮料等一系列非碳酸饮料，以尝试拓宽公司的消费市场。经过一段时期的发展之后，可口可乐公司开始尝试通过对其他饮料公司的收购来加强其饮料业务，而汇源果汁是其在中国首要瞄准的一个对象。

按照计划，可口可乐公司向汇源果汁提出以每股12.2港元的价格进行购进，与汇源果汁前一日的收盘价4.14港元相比，已经高出了将近两倍。显然，在巴菲特掌控之下的可口可乐公司已经完全认识到汇源果汁对自己公司业务的辅助作用。

事实上在可口可乐决定收购汇源果汁那一周，中国上海和深圳两地的股市在开盘之后就一路大跌，在极短的时间内就跌破了2300点关口，创下了2248.07点的新低。在这种市场低迷的形势下，可口可乐公司却宣布出资179亿港元对在香港上市的汇源果汁集团有限公司进行收购。对于掌管可口可乐公司的巴菲特来说，这无疑又是一次在股价走低时的抄底行动。

巴菲特向来是一个坚定的长线投资者，他最擅长做的一件事情就是发掘可长期持有的、收益稳定可靠的企业，在适当的时机以便宜的价格买进它的股票，然后尽可能长久的持有，坐看它的价值一天天增长。而且他从来不把一时的经济形势看作自己是否要进行投资的决定因素，“在投资领域，最重要的是要搞清楚哪些是最重要的，并且是可以搞懂的东西，而对于那些既不重要，又不易搞懂的东西，就应该忘掉”。

巴菲特所说的不重要的东西就是经济形势。在金融风暴的冲击下，很多投资者都担心，整个世界经济的下滑和中国的通货膨胀问题会对中国经济以后的发展产生不利影响，但是暂时的经济形势从来不会对巴菲特产生实质性的影响。因为他将自己关注的重点放在了2008年以后十年甚至二十年中国的经济发展前景上。他对中国的经济抱有相当乐观的看法，“我们要把事情变好，而事实是，中国会做得更好”。可口可乐之所以不惜高溢价对汇源果汁进行收购，也是因为他们相信中国经济在全球经济中占有举足轻重的战略地位，并且看到了中国的饮品市场广阔的发展潜力。可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康说：“中国的果汁市场正在蓬勃发展，这次对汇源果汁的收购将为可口可乐公司的股东带来价值，并会为我们提供一个增强在中国业务的独特机会”。

交易的顺利达成会使这次收购成为到2008年为止可口可乐在中国交易净额最大的一笔收购活动。按照可口可乐公司的计划，假如交易成功，可口可乐公司将会利用自己作为跨国饮料公司的国际专业优势，进一步对汇源果汁品牌进行发展推广，以满足中国消费者不断转变的消费需求。汇源在全国拥有先进的生产设备，再加上可口可乐公司强大的原材料采购能力及广泛的分销网络，将会产生强大的协同效应。

正如有关分析人士所言，可口可乐之所以在全球金融风暴的时候选择对汇源果汁进行收购，是基于对中国人长期喝饮料的基本需求的清醒判断，尽管金融风暴的发生确实对中国经济产生了很大的影响，但是它还不至于使我们长期喝饮料的习惯产生变化，趁股市低迷进行收购汇源，绝对是一个非常精明的选择。因此，立足于长期的资本增值，不要过多关注经济短期的变化，才是价值投资的真谛。

P19-22

随着百年投行雷曼、美林神话的相继破灭，金融海啸疯狂洗劫华尔街，全球金融市场被恐惧氛围笼罩着，在极度不安中摇晃、动荡。在全球金融危机的大背景下，华尔街的各大基金经理人面对压力与指责内心备受煎熬，他们在动荡中祈祷，期待着这场危机早日结束；世界各地的投资者们也终日惶恐不安，他们在进与退的两难选择中夜不能寐；更有甚者不惜壮士断腕，割肉出局，一曲曲悲壮在金融危机中上演。

也是这一年，78岁的巴菲特重出江湖，宝刀不老，以其非凡的谋略和勇气毅然决然地开始了他在全球的大肆抄底行动，从大量买进美国股票到借道富国收购美联，从向高盛注入百亿巨资到低价收购星牌能源。巴菲特再一次用行动来践行他的投资理念：“当别人贪婪时我会变得恐惧，当别人恐惧时我会变得贪婪。”

巴菲特是全球投资界的一个传奇。凭借着对投资的独特看法，他几乎能够在任何一次危机中寻找到投资的机会，并化危险为机遇，比如对可口可乐、吉列等企业的投资。这些投资让他获得了巨大的利润。

面对这场百年不遇的危机，巴菲特认为这正是投资的时候，他在《纽约时报》专栏的一篇文章中亲笔写道：“有一点我要澄清，我并不能对股市短期的变动作出预测，所以我从不敢妄言在一个月或一年内，股票的涨跌情况会是什么样子。但是在经济复苏或者市场恢复信心之前，股市很可能会出现上涨甚至大涨。假如非要等到知更鸟叫，最好的反弹时机就会被你错过了。”

在这场金融危机之中，巴菲特旗下的保险公司和投资公司几乎都没有遭受实质性的打击，比如他掌控的富国银行，不仅在这一年获得了业绩的稳定增长，而且还在2008年10月3日宣布出资151亿美元对美联银行进行收购，将公司的规模扩大了原来的两倍，资产增加到1.4万亿美元。这也使巴菲特在这次全球危机中身价不降反升，以620亿美元问鼎世界首富。

对于伟大的投资大师，如果我们能够有机会通过对他的投资案例和投资理论进行系统性的阅读和学习，必将会为自己进行投资和决策提供有益的帮助。

《巴菲特带你走出金融危机》这本书，不仅集中介绍了巴菲特的有关投资理论，而且汇集了应对金融危机的操作方式，同时分析了巴菲特独特的投资策略。因此本书不仅为投资者提供了学习相关投资能力的机会，而且对于企业的管理者更好的应对金融危机带来的风险具有很大的启示。

尽管不是每个人都可以成为巴非特，但是在通过向大师学习的过程中，我们会使自己在学习中缩短与大师的距离。

阅读是学习最直接的方法，希望这本书能够使每一位读者都能从中获得收益，以提高应对危机的意识和能力。

黄华国