以3大金融城市为蓝本，以20年的股市发展为脉络，遍寻120位历史当事人、著名的经济学家、上市公司和投资者代表以及观察者，由著名纪录片导演康健宁执导，第一财经频道历时半年精心打造了大型财经纪录片《财富与梦想：中国股市1990—2010》，以一个极其宏观的视野展现了20年资本市场的风云变幻。本书以纪录片的5集内容为架构，配以300多幅珍贵图片，在中国改革开放30多年来的宏大背景和全球化视野下，特别甄选出在中国股市20年发展历程中最具代表性的亲历者、专家、学者、观察者等，组成100多篇专家访谈，回顾股市在中国改革开放大背景下的发展历程，观察股市对中国整个社会的政治、经济和观念带来的冲击。

中国资本市场20年，走完了西方300多年的路程。2000多家中国企业登上了发展的快车，一个新生的投资者群体快速成型。一场场由金钱堆砌起来的运动，留下了几多荣耀？又留下了几多痛苦？蓦然回首，百感交集。这一切资本奇迹的背后，印证的是中国的国家命运和前途。

《财富与梦想——中国股市1990-2010》，在第一财经制作的同名5集纪录片的基础上扩充成书。本书以中国改革开放30多年来的宏大背景和全球化视野，特别甄选出在中国股市20年发展历程中最具代表性的亲历者、专家、学者、观察者等，回顾股市在中国改革开放大背景下的发展历程，观察股市对中国整个社会的政治、经济和观念带来的冲击。

通过第一财经全方位的采访，深圳“8·10”风波，327国债期货事件，银广夏事件，基金黑幕事件一一呈现，亲历者的回忆，将读者拉回到那令人难忘的岁月，许多材料是当事人第一次披露，具有丰富的新闻价值。而诸多股市成功者将他们的成功秘诀与读者分享，更将使读者受益良多。

第一章 伟大的选择

 第一节 股份制破冰之旅

 第二节 有流通才能活

 第三节 股份制！股份制！

 第四节 股份制革命的信号

 第五节 “资本主义王冠上的明珠”横空出世

 第六节 股票市场催生制度性革命

第二章 前进中的阵痛

 第一节 “8·10”事件敲响的警钟

 第二节 327事件，证券市场永远的痛

 第三节 法律的利剑开始出鞘

 第四节 银广夏的闹剧

 第五节 基金黑幕遮盖的是什么?

 第六节 走出浑沌走出混乱

第三章 风雨兼程

 第一节 香港救市给我们上了一课

 第二节 股市疯狂上涨，政府急了

 第三节 拯救市场

 第四节 短命的国有股减持

 第五节 股改开辟中国股市重生路

 第六节 政府在上，市场在下

第四章 贪婪与恐惧

 第一节 认购证的喜怒哀乐

 第二节 财富的梦想开始释放

 第三节 当风险降临的时候

 第四节 市场的机会永远不会消失

 第五节 疯狂中更需要理智

 第六节 克服贪婪，克服恐惧

第五章 我们的股市

 第一节 股市的历史如此迷人

 第二节 塑造伟大的上市公司

 第三节 股市到底是不是赌场

 第四节 中国股市的方向有点偏

 第五节 大国崛起需要资本市场

后记 尊重历史 呼唤思想

第一财经 上海证券交易所的建立是中国资本市场发展的一件大事，你曾经参与了筹建的全过程，请向我们介绍一下这个过程。

龚浩成一1989年12月初，上海市委召开市委常委的扩大会议，专门研究金融工作。人民银行总行的副行长也接受市委特别邀请从北京到上海来参加这个会议。当时朱镕基同志主持会议，他一开始就明确这个会议要讲两个问题，第一个是要不要建立证券交易所，第二个是要不要吸收外资银行到上海来开设分行。

会上集中讨论的就是建立资本市场，从情形上来看大家都赞成要建立资本市场，但出发点有时候不一样。朱镕基同志点名问每个人的态度，他第一个问的是李祥瑞同志(交通银行的董事长)，“你认为现在建交易所合适吗？”李祥瑞回答说：“现在建立证券交易所政治意义大于经济意义。”这个话的意思是，从经济上来讲，建立交易所意义不是太大，缓一点也没有关系，政治意义大于经济意义。朱镕基同志点我的名，我回答说：“现在上海的上市公司太少，今后上海如果有100家股份制企业，其中50家可以上市，那时候就恰当了。”我当时有一些保留意见，认为经济上还不是太成熟。朱镕基听到我们两个意见不是积极的。他就问体改办主任贺镐圣：“你的意见怎么样？”老贺说：“我的意见是不管它成熟不成熟，先建立起来，做的过程中间逐步再来解决问题。”

结果，讨论一整天后，朱镕基同志集中几条意见在会上宣布了。第一条，成立三人小组负责证券交易所的筹备工作，这三人就是李祥瑞、贺镐圣和我。这个三人小组直接向朱镕基同志汇报，我们要在规定的时间里把准备工作做完。接着，朱镕基又宣布，证券交易所一定要在1990年建立起来。

在筹建过程中，朱镕基同志确定了一个原则，这个原则现在听来也是很有特点的，叫“筹建证券交易所，对内少宣传，或者不宣传，在国外要大讲特讲，到处宣传上海要建立证券交易所”。针对的情况就是当时国外怀疑我们要停止改革开放了。我当时注意国外动态，看到国外报刊上，差不多每天都有上海筹建证券交易所的报道。至于国内不宣传，是有些同志思想混乱，因此避免不必要的麻烦。

第一财经-当时朱镕基同志确定国内少宣传、不宣传的原则，是由于担心遇到阻力。那么，具体地说，当时对于开设证券交易所有些什么样的反对声音呢？

龚浩成-具体地说，第一个问题是，他们认为，我们国家强调四项基本原则，现在你把企业卖给了老百姓，所以认为证券交易所是违反四项基本原则，削弱国家控制企业的力量。我们感到，企业实行股份制，发行股票，股票允许它流通，这没有分散国有财产，也没有削弱国家控制经济的能力。股份制企业方案的决定都是由股东全票通过，碰到重大事情都由股东投票决定。从理论上来讲，你掌握公司51％的股票你就可以控制这个企业。事实上，只要国家控制好了，不要说卖给国内老百姓，卖给外国人都没问题。

第二个问题是，我们银行的同志提出了问题，他们说，本来老百姓的钱都存在银行，储蓄存款，百分之一百在银行里。现在可以发行债券，发行股票，那么银行吸收老百姓资金这个主渠道作用就丧失了。我们跟他们讲，这个问题要从发展观来看，银行一定要处理好直接金融和间接金融的关系。通过银行发放贷款，通过银行吸收存款，这个是间接金融。老百姓通过买股票进行经营投资，对金融市场来说这个是直接金融。我们过去的一大问题就是只有间接金融，没有直接金融，所以一定要提倡金融市场有直接金融。

第三个问题是，有人说资本市场里面投机倒把，这就像赌博，一夜之间就发财了，或者输光了就去跳楼，这不利于精神文明提升。我觉得这个问题有一定道理，但我们强调股票跟赌博还是不同，赌博坐下来打牌，坐下来就打了，可是投资总要讲究的，总要看看企业的财务报表吧，总要看看披露的信息吧。我们要注意不能够往投机性这个方向引导。

最后一个问题相当厉害，一些革命的老前辈明确给我们提出来说：“这个地方将来就是产生资本主义的地方。”他们认为，解放后的中国讲资本主义的话，就是从证券交易所来的。我们都是解放后历次运动过来的人了，因此给我们的压力是非常大的。但我们做了一些分析，认为证券交易所是商品经济的必然产物。资本主义是商品经济，利用了证券交易所这个名词。我们社会主义搞商品经济，也可以利用这个名词搞我们的商品经济。

在那次会议上，朱镕基同志已经看出了我和老李有些顾虑，他当时就给我们打气，他说：“老李、老龚你们两个不要担心，出了问题的话，有我和刘鸿儒同志站在一线，你们两个站在二线。”朱镕基同志的话解除了我们的思想顾虑，所以我们在工作中遇到各种反对声音，能够有勇气坚持把事情做下去。

在20多年前那种环境下，上海建立证券交易所的胆子还是比较大的，1992年，小平同志视察南方时还有一句话：“看对了，搞一两年对了，放开；错了，纠正，关了就是了。”我听到这个话感到十分亲切，这实际上是小平同志一贯的思想，赞成开办。小平同志的支持与上海各方面下定决心建立证券交易所有直接的关系，假如没有人在这方面表态的话，那么事情可能就比较难办了。P43-45

我今年78岁了，这一辈子围绕的工作范围都是在财政、金融和证券，在这个行业里面摸爬滚打了S0多年。1990年12月19日，上海证券交易所正式成立，黄浦江畔响起了新中国股市开市的铜锣声。后来深圳证券交易所也正式开业。我当时任中国建设银行行长，两个交易所挂牌成立我都去了。从1992年9月到1993年6月，我出任过国务院证券委员会常务副主任一职，后来离开去了国家开发银行，1995年3月又回去接替刘鸿儒同志任中国证监会主席，直到1997年下半年向周正庆同志移交，中国股市的“火山口”上我坐了3年，被称为“救火队长”。这期间我既为中国股市的发展壮大感到鼓舞，也时常为中国股市的震荡起伏、充满风险而惴惴不安。

这是我一生中最难忘的岁月，经风雨，见世面，攻击谩骂、威胁恐吓者有之；赞扬奉承、向我求助者也有之，波澜起伏，五味俱全，真有如履薄冰，如临深渊之感。

从上海证券交易所正式开业算起，新中国股市整整走过了20年的岁月。这20年的历史，是整个改革开放过程中展开的一幅波澜壮阔的画卷，也是一个在曲折中不断前行的过程。

中国资本市场的发展是在十一届三中全会以后，伴随着改革开放一步一步地发展起来的，它是一个逐步从计划经济向社会主义市场经济转轨的过程。改革开放之初，股份制改革就已出现，但当时股票没有在交易所交易，是在柜台交易，比如上海、海南、四川等地都是摆摊头卖股票的，缺乏法规制约，存在很多不规范的现象，对股市进行宏观统一管理非常必要。沪深证券交易所应时而生，成为了20年历史进程中最具标志性的事件，标志着改革开放时期中国资本市场的重大突破。1992年，在深圳“8·10”事件发生之后，国务院证券委员会和中国证监会同时宣告成立，成为中国资本市场规范发展道路上的一个里程碑。

1992年中国证监会成立的时候，社会上对资本市场存在很多不同的看法，当时仍然有很大的争议。到1995年、1996年还有很大的阻力，因为整个社会的观念没有完全转变。对于改革开放，人们还有很多的不适应，因为市场经济已经远离中国人几十年了，那个时候如果谈股票、资本，那还得了。在此之前的计划经济体制时期，自留地都是资本主义尾巴，对于股票市场，当时就更是充满争议，有着很多不同的看法。一直到社会主义市场经济体制的道路确立以后，争论才逐渐平息下来，改革一步步地走过来，实在不容易，今天我们不能忘记历史。正视历史，面向未来，才能真正发展好中国的资本市场。

20年的中国资本市场可以讲是从无到有，从规模很小到跃居全球前列，实现了跨越式发展，目前资本市场已经成为广大群众一个重要的投资场所。从规模来看，中国资本市场交易量在全世界已经排在了前5位，这是我们过去做梦也没有想到过的。我们要重视资本市场，要把资本市场进一步搞好，加强法律监管，提高上市公司的力量。“公开”、“公平”、“公正”，是资本市场的基本原则，这个原则是不能打破的。大国崛起，需要一个强大的资本市场，把资本市场建设好了，将给整个中国经济带来巨大的影响。

可以毫不夸张地说，中国的股市是改革开放的产物，同时又是推进改革开放的动力，没有改革开放就没有股市。股市发展以后，又是改革开放的动力，现在还在发挥着巨大的推动作用。

和发达国家成熟市场相比，中国股市仅仅走过了20年，我们要有清醒的头脑，不能沾沾自喜，因为我们还有很大差距。我最近一直在呼吁：中国资本市场需要进一步改革创新，要加强对上市公司的监管。上市公司像盖房子用的基石，这个房子基石不牢靠，那个房子不是要倒掉吗？将来下一步针对上市公司，一个就是退市制度要完善。退市制度就是说，现在允许你上市，给你融资，你干不好，亏损的话，你就要退出，等你改善好了你再来，我是这个观点。第二个是上市公司要坚持分红。企业的盈利一定要给股东(包括国家股东)、股民分红，有些上市公司只是利用股市募集资金，但是从不分红，国家的股东享受不到它的分红，普通投资者买了股票，也享受不到分红，那买股票干什么？要从法律上规定，你要不分红，对不起，就要处理你，甚至于叫你退市。投资者买了股票以后，如果可以获得分红的话，就可以减少短期炒作行为，我们把这些问题处理好之后，股票市场就比较稳定了。这样才能形成良性循环，既鼓励了投资者投资优良的上市公司，也对社会资源配置进行了引导，这样的话才会形成一个正向的推动效应。

展望后20年，我觉得中国的资本市场、证券市场会有一个更大的进步，会建设成为有中国特色的证券市场，站立于世界前列。中国的资本市场下一步前景是好的，潜力很大，要有信心。因为实行市场经济是基本国策，宪法里面写了，党章里也写了。你要搞市场经济，没有资本市场，怎么能叫市场经济呢？但是中国的这个市场，社会主义的市场经济有它的中国特色，不能完全按照西方资本主义国家的发展模式。我们要学习发达国家的经验，学习发达国家好的东西，同时要结合我们自己的情况。这个时候要坚持用辩证的思维看问题，借鉴发达国家成熟市场的发展经验和教训，既不能全部否定，也不能照搬照抄。

在新中国股市20年之际，“第一财经”投入了大量的人力物力，在短短几个月的时间里采访了120位中国股市历史上重大事件的见证人、著名经济学家、媒体记者以及大量观察者，并精心打造了《财富与梦想：中国股市1990—2010》大型纪录片。该纪录片回顾了股市在中国改革开放大背景下的发展历程，对20年股市的重大历史事件进行了深刻剖析，透视了股市对中国整个社会的政治、经济和思想观念带来的冲击，启发观众思考股市中的哲学智慧，并且对市场未来的发展趋势和中国的命运做出思考和展望。

以这样大的规模和声势，对资本市场20年的重大事件进行梳理和思考，在新中国股市历史上前所未有，在这么短的时间内可以说是创造了一个奇迹，非常不容易。做这样的事情，非常有意义。因为无论对于中国股市，还是对于中国的改革开放，都是一件好事情。我作为金融战线上的一个退伍老兵，谨向他们表示敬意。

历史不能忘记，也不容忘记。中国资本市场20年发展是中国改革开放进程的缩影。对20年的回望可以让我们更清醒地看清历史，也可以让我们更好地思考未来。我们还在路上，依旧任重道远，让我们一起努力。

中国证监会第二任主席 周道炯

2010年10月31日

20年的新中国股市改变了无数中国人的命运，也见证了一个资本大国的崛起。

当接到拍摄中国股市20年这部大型财经纪录片的任务时，我们心中充满了忐忑和不安，也充满了困惑，我们该如何去面对这段这么近的历史，我们又该如何忠实地记录历史，并留下一些值得观众思考的原材料？虽然只有20年，但是参与这段历史的人有的已经去世，有的正在老去，有的已经失去部分记忆。面对历史的紧迫感，我们保持一颗谦卑的心，我们迅速确定了纪录片的基本创作原则，尊重每一位历史当事人，尽最大可能地寻找历史事件见证者。在很短的时问内，以北京、上海、深圳三大金融中心城市为样本，节目组编导进行了深度挖掘和探寻，遍访20年进程中的历史当事人、事件亲历者、著名的经济学家、上市公司和投资者代表以及观察者等120人，对所涉及的中国股市重大事件，我们反复调查，反复推敲，反复确认，希望能客观呈现中国股市20年沧桑巨变。

每一个人都有财富和梦想，20年的中国股市，让我们强烈地感受到了中国人对财富的渴望。当这种欲望在社会变革的大背景下强烈地释放出来的时候，迅速成为推动中国社会发展的强大动力。20年间，中国股市极其快速地走过了资本主义国家几十年甚至上百年的路程，它曲折前进，时而符合市场发展的规律，时而充满让人百感交集的“中国特色”；它不断向前进化，每一个时间点上，都充满了各种力量的博弈，汇聚了无数人的命运跌宕起伏，每一次都让一批人成长、成熟。这些人如流星般划过，或迟，或早，或先，或后，或主动，或被动，或清醒，或懵懂，用自己的血、泪、汗、成败，甚至是生命，构成一次次博弈的结果，影响着中国股市每一次的进化方向，并最终构成整根发展曲线。他们的命运和故事还在向前延伸，还在影响着更多的人，并在循环中进一步改变中国股市。

我们关注20年来中国股市中风云人物命运的沉浮，为他们的遭遇扼腕叹息，也为他们的精彩故事所吸引。但是我们更关注的是，20年中国股市从破土而出到发展壮大背后社会的变迁和国家的命运。胸怀国家气度，我们在短短几个月的时间里经历了一次思想蜕变，无数次的夜晚，我们反复问自己，我们到底想给观众表达什么？我们不是讲故事，我们关注的是重大的历史进程和其历史意义，我们关注的是历史背后的思想价值，惟有思想才更久远。

在对20年的股市进行详细梳理之后，历史的脉络在我们的眼前逐步清晰起来：

改革的艰辛不容忘记。在中国这样一个过去曾经长期实行计划经济的国家，选择了股份制，选择了股票市场，选择了社会主义市场经济体制，是一次巨大而又深刻的社会变革，一步步走来的曲折和艰辛不容忘记。

股市的力量不容忽视。从无到有，从小到大，中国股市顽强的生命力令人惊叹，纵观全球大国崛起的历史，每一个国家强盛的背后，都有强大的资本市场做支撑。中国要走上国富民强之路，必须更加重视资本市场的发展，并赋予其应有的地位。

法治是必然之路。中国股市20年，既有辛酸和泪水，更有沉重的代价，幸运的是，中国股市一步步地走上了法治的道路。虽然这条路前方依旧充满坎坷和曲折，但是毫无疑问，法治是中国股市的必然之路。

投资需要智慧。对每个投资者来说，面前既有财富的机会，也有数不清的陷阱，如果你爱他，就把他送进股市，因为那里是冒险家的天堂；如果你恨他，就把他送进股市，因为那里是贪婪者的地狱。股市就是这么一个奇妙的场所。尽管面前依旧是急流险滩，人们依旧扬帆出海；尽管股市中充满风险和陷阱，但是人们依旧前仆后继，忘记了一次次的伤痛和泪水。20年来，投资者的贡献不容抹杀，但是在这个弱肉强食的市场里，需要提醒投资者的是，生存是第一位的，而生存，需要智慧。  观念的变革是艰难的。人类正在进入一个全球商业新文明时代。在这个新的时代，市场经济制度成为具有不同信仰的民族和国家的基本制度，全球成了一体化的大市场，因此，商业文明成为人类文明的重要内容。中国股市20年剧变的过程中，我们既强烈地感受到了中国人对财富的渴望，也强烈地感受到了中国人在这次伟大的观念变革中所面临的痛楚。对于中国这么一个传统的农业大国来说，要走上商业文明的道路，中间必然充满艰辛和冲突，这样的时代，既需要我们正确地认识财富，肯定资本对社会发展所起到的巨大的推动作用。同时我们必须清醒地意识到，在转向商业文明的过程中，中国人必须反思自己在商业文明上的缺失。

在这样一个追逐财富的时代，我们毫不回避中国人对财富的梦想和渴望，但是面对一个转轨的时代，我们更大声呼唤中国的商业文明！中国要富强，需要大力倡导契约精神，需要更多的企业家像王石那样负起契约责任。中国要富强，更需要道德和诚信，需要更多的人像著名法学家江平那样，为了法治和道德而大声疾呼。

在这样一个浮躁的时代，面对这样的召唤，中国的电视人更应该承担起自己应负的社会责任，这次拍摄《财富与梦想：中国股市1990—2010》就是“第一财经”年轻的电视人对时代的深度思考，是从多层面、多角度对中国的政治、经济和社会发展进程进行的独立思考和深刻剖析。

一路艰难跋涉，在较短的时间创作这部纪录片，我们面临着各种没有想到的困难，也几度对为什么要做这样一件事情产生过动摇，这其中既有无数个不眠之夜，也有泪水和惆怅，但是面对厚重的历史，面对沉甸甸的社会责任，我们坚持了下来，感谢120位受访嘉宾，特别是新中国第一代股市的拓荒者们，他们给了我们专业知识和前行的力量；感谢我们的总导演康健宁先生对我们的精心指导，感谢每一位支持我们的朋友。胸怀国家命运，我们才刚刚上路。